重庆啤酒(600132)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-24 重庆啤酒：2026H1需求承压，啤酒业务量减价微降，费用投放增多 (国信证券 张向伟,杨苑)

●我们预计公司全年收入、销量仍将小幅承压，并下调盈利预测：预计2026-2028年公司实现营业总收入142.4/144.0/146.8亿元(前预测值149.9/152.9/156.1亿元)，实现归母净利润11.6/11.7/12.2亿元(前预测值12.7/13.3/14.1亿元)；当前股价对应PE分别为17/17/16倍(以2026/08/20日收盘价计)，预计公司维持较高分红率(2023-2025年分红率分别为101%/104%/98%)，公司领先的品牌打造以及内部运营能力有助于帮助公司走出行业低谷期，维持“优于大市”评级。

●2026-08-22 重庆啤酒：【华创食饮】重庆啤酒：需求&成本扰动，经营略有承压 (华创证券 欧阳予,田晨曦)

●年内看现饮渠道需求仍较疲软，成本压力预计年内持续体现，经营数据稍有扰动。中期看，公司高端化持续推进，多元化产品布局积极，有望率先把握多元化酒饮需求转型下的机遇。公司分红保持高位，25年分红率98.3%，测算26年股息率约5.8%具备吸引力。我们略调整26-28年业绩预测值为**/**/**亿元(原预测值为**/**/**)，给予27年20xpe，调整目标价为50元，维持强推评级。

●2026-08-21 重庆啤酒：2026年中报点评：Q2销量承压，积极寻求增量 (东方证券 李耀,张馨予)

●考虑到餐饮需求持续偏弱结合26H1公司经营情况，我们下调2026-2028年预测。我们预计公司2026-2028年EPS分别为2.42、2.43、2.46元（26-28年前值EPS分别为2.62、2.73、2.90元）。参考可比公司22倍市盈率，给予公司2026年22倍市盈率，下修目标价至53.24元，维持“买入”评级。

●2026-08-21 重庆啤酒：半年报点评：量缩价稳收入承压，高端结构仍有支撑 (天风证券 刘洁铭)

●考虑到行业竞争加剧，公司业绩承压等因素，调整盈利预测，预计公司2026-2028年实现营收142.8/142.8/145.0亿元（26-27年前值151/155亿元），归母净利润11.4/11.4/11.5亿元（26-27年前值12.8/13.5亿元），对应EPS2.35/2.35/2.38元，对应当前PE约17.2/17.2/16.9X，维持“买入”评级。

●2026-08-21 重庆啤酒：26Q2点评：天气扰动影响销量，静待后续需求改善 (浙商证券 张潇倩,何宇航)

●短期看，受天气等因素影响，26Q2业绩有所承压。26H2有望环比改善，全年业绩有望保持稳健。根据26H1财报，我们略调整盈利预测，预计2026-2028年收入分别为146/148/151亿元，同比-1%/+2%/+2%；实现归母净利润12.02/12.57/13.14亿元，同比-2%/+5%/+5%，对应PE为17/16/15倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-08-26 泸州老窖：继续出清，修炼内功 (华鑫证券 孙山山)

●当前白酒行业整体步入“量减质升”的新一轮调整周期，具体体现在“外部需求收缩、内部调整阵痛、竞争极端化”，在多重压力叠加下，白酒企业整体增长动能减弱、盈利承压。公司坚定贯彻实施“156”发展战略，深入推进“生态链运营战略”，把握稳中求进的总基调。根据2026年半年报，我们调整2026-2028年EPS分别为4.91/5.33/5.98元（前值分别为6.82/7.37/8.15元），当前股价对应PE分别为17/16/14倍，维持“买入”投资评级。

●2026-08-25 泉阳泉：2026年中报点评：区域成长持续兑现，盈利进入修复通道 (东吴证券 苏铖,郭晓东)

●泉阳泉是吉林省天然矿泉水龙头，矿泉水资产禀赋优秀，兼具区域扩张成长性和盈利弹性。我们微调2026~2028年归母净利为0.7、1.9、3.0亿元（原预期为0.7、1.9、3.1亿元），同比+350%、+175%、+59%，对应PE为77、28、18x，维持“买入”评级。

●2026-08-25 酒鬼酒：业绩持续出清，固本根基向前进 (华鑫证券 孙山山)

●当前公司将坚持以产品提效为核心、区域聚焦为抓手、渠道建设为支撑、品牌引领为驱动，统筹推进各项经营工作。根据2026年半年报，预计公司2026-2028年EPS分别为0.12/0.17/0.21元，当前股价对应PE分别为310/231/184倍，维持“买入”投资评级。

●2026-08-25 李子园：新品放量对冲主品调整，成本上行致短期承压 (开源证券 张宇光,张思敏)

●考虑到原料成本上涨，我们略下调2026-2028年归母净利到1.6/1.9/2.1（前值2.0/2.2/2.4）亿元，对应PE为21.7/18.5/17.0倍。未来改革调整成效显现叠加新品放量，公司有望回到增长趋势，维持“增持”评级。

●2026-08-25 今世缘：2026年中报点评：季度表现亮眼，经营韧性凸显 (国元证券 单蕾,朱宇昊)

●我们预计公司26/27/28年归母净利润分别为25.89/27.75/29.79亿元，增速-0.58%/7.22%/7.34%，对应8月24日PE13/12/12倍（市值346亿元），维持“买入”评级。

●2026-08-25 迎驾贡酒：2026年中报点评：Q2延续稳健增长，洞藏韧性、省外恢复 (东吴证券 苏铖,郭晓东)

●26Q2收入延续稳健增长，同时积极调整销售高管、有望更好抢抓行业恢复期机遇。参考二季度经营节奏，我们维持2026~2028年归母净利润预测为21.0、23.8、26.9亿元，对应当前最新PE分别为15、13、12X，维持“买入”评级。

●2026-08-25 贵州茅台：浙商深度白马 | 贵州茅台·食饮张潇倩 (浙商证券 张潇倩)

●预计2026-2028年营业收入同比+0.60%、+4.88%、+5.14%，归母净利润同比+0.05%、+5.18%、+5.51%，对应pe为20、19、18x。贵州茅台市场化改革成效显著，龙头溢价有望维持。参考中高端白酒可比公司2026年底部区间为12-24倍pe，考虑到茅台的品牌护城河与市场化改革红利以及提价带来的估值提升，我们给予2026年25倍pe（对应约2.06万亿元市值），对应目标价1647.05元。较当前股价具备25%+上行空间，维持"买入"评级。

●2026-08-25 燕京啤酒：2026年中报点评：U8持续放量，降本增效效果显著 (国海证券 刘旭德,陈熠)

●2026Q2公司量、价同比稳健增长，利润弹性突出，继续关注餐饮终端修复情况、U8大单品放量及A10培育进展。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为160.69/167.89/174.85亿元，同比分别增长5%/4%/4%；归母净利润分别为20.80/23.78/26.31亿元，同比分别增长24%/14%/11%，当前股价对应PE为15/14/12x，维持“买入”评级。

●2026-08-25 迎驾贡酒：中报点评：聚焦大众价位，Q2延续亮眼表现 (华泰证券 宋英男,王可欣)

●我们看好公司聚焦大众价位，省内、省外均衡发展，洞藏系列长期势能有望延续，产品结构仍具升级潜力。我们维持公司26—28年EPS预测为2.61/2.98/3.36元。参考可比公司26年均21xPE（Wind一致预期），给予公司26年21xPE，目标价维持54.81元（前次目标价46.98元，可比公司估值26年18xPE，给予公司26年18xPE），维持“买入”。

●2026-08-25 泸州老窖：上半年控量挺价，主动降速蓄势能 (中泰证券 何长天,田海川)

●近些年来白酒行业表现有所承压，公司品牌力优势逐渐凸显，随着公司报表逐渐出清，坚定高质量发展趋势，我们看好行业恢复期公司业绩弹性。考虑到公司26年半年报表现，我们维持盈利预测，预计2026-2028年公司营业总收入分别为236.24、249.23、263.00亿元，同比-8%、6%、6%；归母净利润分别为102.09、109.55、115.76亿元，同比-6%、7%、6%；对应EPS为6.94、7.44、7.86元，当前股价对应2026-2028年PE分别为12、11、11倍。维持“买入”评级。