国金证券(600109)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-06 国金证券：2025年年报及2026年一季报点评：自营业务小幅波动，多项业务表现优异 (中原证券 张洋)

●26Q1公司自营业务小幅承压但被其他各项业务的优异表现完全吸收，全年业绩实现进一步增长的确定性较强。预计公司2026年、2027年EPS分别为0.68元、0.73元，BVPS分别为10.09元、10.60元，按4月30日收盘价8.97元计算，对应P/B分别为0.89倍、0.85倍，维持“增持”的投资评级。

●2026-04-28 国金证券：2025年报及2026年一季报点评：投行、财富管理收入同比高增，估值具有安全边际 (开源证券 高超,卢崑)

●我们下修市场交易量假设，下修2026、2027年净利润预测并新增2028年盈利预测，分别为25.4、27.8、30.6(调前25.5、28.7)亿元，同比+12%/+9%/+10%，公司投行业务基本盘稳固，买方投顾转型成效显著，自营投资表现稳健，当前股价对应2026-2028年PB0.9/0.8/0.8倍，估值具有安全边际，维持“买入”评级。

●2026-04-24 国金证券：2025年年报及2026年一季报点评：业绩稳步增长，26Q1投行业务同比大幅改善 (东吴证券 孙婷,罗宇康)

●结合公司2025年及2026年一季度经营情况，我们小幅下调此前盈利预测，预计2026-2027年公司归母净利润为25.24/27.73亿元(前值分别为25.63/27.81亿元)，分别同比+11%/+10%，预计2028年公司归母净利润29.44亿元，同比+6%。2026年4月24日收盘价对应2026-2028年PB为0.85/0.81/0.76倍。资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，公司经纪市占小幅提升，客户群体不断优化，互联网金融布局较早且持续投入，维持“买入”评级。

●2026-04-24 国金证券：业绩持续增长，经纪业务转型成效显著 (华西证券 罗惠洲)

●公司财富管理业务转型成果显著，各业务条线多点开花。结合公司2025年及2026年一季报数据，我们上调2026年并新增2027-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入为92.67/101.73/111.32亿元(此前预测为63.64/-/-亿元)；预计公司2026-2028年归母净利润为25.13/27.60/30.21亿元(此前预测为17.20/-/-亿元)；预计公司2026-2028年EPS为0.68/0.74/0.82元(此前预测为0.46/-/-元)。公司2026年4月24日股价8.65元，对应PE分别为12.75/11.61/10.61倍，PB分别为28.84/30.34/31.78倍，维持公司“买入”评级。

●2026-04-24 国金证券：年报点评：经纪与投行共驱稳健增长 (华泰证券 沈娟,汪煜,孙亦欣)

●基于权益市场交投活跃度较高的假设，华泰研究上调了全市场股基成交额预期，但适当下调了投资类收入预期。预计2026-2028年EPS分别为0.71元、0.83元和0.94元，2026年BPS为10.19元。参考可比公司估值水平，给予公司2026E PB溢价至1.1倍，目标价11.21元，并维持增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2026-08-26 永安期货：2026年中报点评：风险管理与境外业务盈利大幅增长，经纪业务基础依然稳固 (东吴证券 孙婷,曹锟)

●结合公司2026H1经营情况，我们下调此前盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为7.3/8.0/8.6亿元（前值分别为11.8/13.3/14.7亿元）。我们认为公司期货经纪业务基础依然稳固，看好风险管理及境外业务盈利增长空间。当前市值对应2026EPB1.4x，PE26x，维持“买入”评级。

●2026-08-26 浙商证券：2026年中报点评：自营经纪延续景气，承销放量驱动投行收入高增 (东吴证券 孙婷,罗宇康)

●结合公司26H1经营情况，我们小幅上调此前盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为29.4/31.8/33.8亿元（前值分别为28.4/30.8/32.7亿元），同比增长21.9%/8.3%/6.2%。当前市值对应PB估值分别为1.06x/1.00x/0.94x。看好公司发力同业并购补足财富管理业务版图，同时在协同发展战略引领下进一步提升竞争力，维持“买入”评级。

●2026-08-26 招商证券：2026年中报点评：受益于科创投资，上半年归母净利润同比翻番 (东吴证券 孙婷,何婷)

●考虑到三季度以来科创类资产波动加大，我们下调2026年盈利预测，我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为231/190/192亿元（前值为268/186/180亿元），分别同比+87%/-18%/+1%，对应2026-2028年PB为1.1x/1.0x/0.9x。资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，大型券商控制风险能力更强，能更大程度的享受政策红利，维持“买入”评级。

●2026-08-26 国信证券：2026年中报点评：零售经纪保持优势，Q2投资收益环比明显改善 (开源证券 高超,卢崑)

●考虑所得税率提升以及市场环境，我们下修盈利预测，预计2026-2028年归母净利润117、128、141亿元（调前121、133、148），同比+6%、+10%、+10%，当前股价对应PE为8.6、7.9、7.1倍、PB为1.0、0.9、0.8倍。公司零售客户基础扎实，财富管理优势延续，估值具有安全边际，维持“买入”评级。

●2026-08-25 中信证券：半年度业绩创新高，国际化或打开ROE上行空间 (华源证券 陆韵婷,沈晨)

●我们认为，公司收费类业务和资金业务均表现出色，国际业务实现远超境内的净利润增速和ROE水平，多项细分业务龙头地位不断夯实，公司整体业绩和业务表现超出预期。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为454/494/552亿元，同比增速分别为50.9%/8.7%/11.8%，当前股价对应的PB分别为1.27/1.16/1.05倍，维持公司“买入”评级。

●2026-08-24 国泰海通：自营经纪收入显著增长，交易两融份额保持领先 (天风证券 杜鹏辉,李劲锋)

●公司合并后投资收入与资产规模稳步扩张，经纪与两融客户数保持较快增长，我们认为在资本市场改革深化和财富管理转型中有望同步受益。考虑到中报各条线业绩高增，我们审慎适度上调2026-2028公司归母净利润至295/333/365亿元，同比增长6.0%/12.8%/9.7%（此前2026-28年归母净利润预计为280亿/309亿/328亿元）。维持“买入”评级。

●2026-08-24 国元证券：中报点评：大财富业务修复的区域特色券商 (华泰证券 沈娟,汪煜)

●考虑市场交投活跃度改善，带动该公司经纪、信用业务收入同比修复，我们上调公司经纪、利息及投资类收入等假设，预计公司2026-2028年归母净利润分别为29.99/33.89/37.39亿元，同比+24%/+13%/+10%（较前次预测上调11%/10%/9%）；2026年BPS为9.20元。可比公司2026年Wind一致预期平均PB为0.94x，考虑到公司立足安徽区域，客户基础和地方资源较稳，区域属性鲜明，盈利修复具备弹性，给予2026年1.0倍PB，目标价9.20元（前值10.99元，对应2026年1.20倍PB），维持增持评级。

●2026-08-23 国泰海通：全业务线协同发展，科创投资释放盈利弹性 (中信建投 赵然,吴马涵旭,何泾威)

●考虑市场活跃及协同效应持续释放，我们上修公司营收、归母净利润，预计公司2026~2028年营业总收入分别为855.3/957.8/983.2亿元（前值735.6/834.7/868.1亿元），同比增速+35.5%/+12.0%/+2.7%，实现归母净利润336.6/382.5/394.9亿元（前值284.6亿元/329.0亿元/344.9亿元），EPS分别为1.96元/2.22元/2.29元每股，截至2026/8/20日，公司动态PE分别为7.99x/7.28x/7.11x，公司资产规模位居行业首位，或持续受益于资本市场改革，看好公司中长期壁垒，维持“买入”评级。

●2026-08-23 东方财富：2026年中报点评：基金代销业务持续回暖，两融市占率有所提升 (西部证券 孙寅,张佳蓉,陈静)

●公司证券业务占比及金融资产投资规模提升下，市场成交中枢抬升下业绩有望维持较高增速，但估值中枢或有所下移。预计公司2026年归母净利润156.45亿元，同比+29.5%，对应8月21日收盘价的PE估值为19倍，维持“买入”评级。

●2026-08-23 东方财富：互联网证券景气延续，AI赋能探索二次增长 (国信证券 孔祥,陈莉,王德坤)

●维持公司2026-2028年盈利预测不变。公司经纪及两融业务的在流量优势的加持下，成长性显著，AI赋能叠加流量优势有望进一步加深公司护城河，我们维持公司“优于大市”评级。