同仁堂(600085)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-09 同仁堂：核心品种利润率迎来改善，营销改革稳步推进 (首创证券 王斌)

●根据公司2026年中报情况，我们对盈利预测进行调整，预计2026年至2028年公司营业收入分别为160.38亿元、168.69亿元和175.52亿元，同比增速分别为-7.1%、5.2%和4.0%；归属于上市公司股东的净利润分别为12.12亿元、13.55亿元和15.19亿元，同比增速分别为1.9%、11.8%和12.1%，以9月8日收盘价计算，对应PE分别为27.6倍、24.6倍和22.0倍，考虑到公司品牌价值出众，利润率有望逐步修复，维持“买入”评级。

●2026-09-04 同仁堂：2026年半年报点评：核心大单品毛利率改善，国际化与数字化加速 (银河证券 程培,宋丽莹)

●公司是中药领军企业，中药材价格下跌，公司毛利率有望恢复，预计公司2026-2028年归母净利润分别为11.17/13.03/14.56亿元，同比-6.1%/16.6%/11.8%，对应PE为29/25/22倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-09-02 同仁堂：业绩短期承压，毛利率有望改善 (长城证券 吴天昊,丁健行)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润9.93/11.47/13.22亿元，同比-16.5%/+15.6%/+15.2%，EPS为0.72/0.84/0.96元，对应PE33.2x/28.7x/24.9x。考虑到公司具备强品牌力与高产品壁垒，毛利率有望修复，维持“增持”评级。

●2026-08-31 同仁堂：中报点评：行业承压下公司收入利润下滑 (华泰证券 代雯,张云逸,唐庆雷)

●我们维持盈利预测，预计公司26-28年归母净利13.7、15.3、17.1亿元（+15%，+12%，+12%yoy）。给予公司26年32xPE（可比公司均值23x，考虑同仁堂品牌力给予一定溢价），目标价31.93元（前值35.92元，基于26年35xPE和13.7亿元利润，下调主因可比公司估值下降），维持“买入”。

●2026-08-06 同仁堂：品牌价值稳固，盈利修复可期 (首创证券 王斌)

●我们预计2026年至2028年公司营业收入分别为178.02亿元、184.75亿元和191.64亿元，同比增速分别为3.2%、3.8%和3.7%；归属于上市公司股东的净利润分别为12.78亿元、14.22亿元和16.16亿元，同比增速分别为7.4%、11.3%和13.6%，以8月5日收盘价计算，对应PE分别为26.9倍、24.2倍和21.3倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-09-17 东阿阿胶：营收利润双增，三大增长曲线培育长期增量 (中邮证券 盛丽华,龙永茂)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为71.29、78.67、87.05亿元，归母净利润分别为19.15、21.54、24.17亿元，当前股价对应PE分别为15、14、12倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-17 云南白药：营收利润稳健增长，二线品种释放成长驱动力 (中邮证券 盛丽华,龙永茂)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为425.71、440.99、456.98亿元，归母净利润分别为53.62、58.05、62.93亿元，当前股价对应PE分别为17、16、14倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-17 贝达药业：贝达药业（300558）深度研究报告：新品周期驱动成长，平台创新蓄势出海 (华创证券)

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●2026-09-17 国际医学：医院稳健发展，亏损大幅收窄 (东海证券 杜永宏)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为为-2.20/-1.32/-0.52亿元，对应EPS分别为-0.10/-0.06/-0.02元。公司旗下两家医院保持良好发展势头，利润端亏损大幅收窄，维持“买入”评级。

●2026-09-17 恒瑞医药：2026年半年报业绩点评：非肿瘤新药放量显著，BMS合作再创佳绩 (浙商证券 郭双喜)

●肿瘤创新药仍是公司创新药收入的主要来源，非肿瘤创新药销售较快增长。综合考虑产品销售表现、对外许可合作收入确认节奏及研发等费用投入，我们预计2026-2028年公司营业收入分别为358.71、384.69和442.13亿元，归母净利润分别为94.45、106.64和126.36亿元，EPS分别为1.42、1.61和1.90元/股。以2026年9月16日收盘价43.52元计算，对应2026-2028年PE分别为30.58、27.09和22.86倍，维持“买入”评级。

●2026-09-17 丽珠集团：业绩短期承压，新品放量可期 (东海证券 杜永宏)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为21.88/23.24/25.04亿元，对应EPS分别为2.46/2.62/2.82元，对应PE分别为10.65/10.02/9.30倍。公司成熟品种有望逐渐企稳，新产品放量可期，维持“买入”评级。

●2026-09-17 苑东生物：2026半年报点评：制剂主业稳健增长，创新管线加速推进 (西部证券 李梦园,邓琳茜)

●预计2026-2028年公司实现营收14.26/16.47/18.29亿元，同比增长7.1%/15.5%/11.0%；归母净利润2.97/3.32/3.74亿元，同比增长4.6%/11.8%/12.4%。基于国内制剂矩阵持续丰富、创新转型稳步推进，维持“增持”评级。

●2026-09-16 海思科：麻醉龙头兑现出海成果，呼吸、代谢、肿瘤管线价值持续释放 (山西证券 邓周宇,魏赟,张智勇)

●2026-2028年，预计公司营收61.7、69.0、85.0亿元，归母净利润10.4、9.8、13.0亿元，对应PE为70.3、74.9、56.4。DCF测算股权价值938.5亿元，目标价82.09元，首次深度覆盖，上调评级，给予“买入-B”评级。

●2026-09-16 智翔金泰：迈入商业化兑现阶段，早研管线积极推进 (华源证券 刘闯)

●考虑公司产品销售增长，以及康哲药业和重庆药友的授权收入，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为11.7/9.1/16.8亿元，同比增速分别为406.0%/-21.7%/83.7%。鉴于多款创新品种即将迈入商业化放量阶段，在研创新药进展积极，维持“买入”评级。

●2026-09-15 华海药业：【华创医药】华海药业（600521）深度研究报告系列二：战略聚焦，经营兑现正当时 (华创证券)

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