国投资本(600061)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-09-02 国投资本：半年报点评：各项业务协同发展，二季度业绩同比改善 (海通证券 孙婷,何婷,任广博)

●我们预计公司2024-2026E年EPS为0.30、0.32、0.34元，BVPS为8.45、8.71、8.97元。根据分部估值法，公司2024E合理市值为473.48-515.16亿元，对应合理价值区间7.37-8.02元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-01 国投资本：年报点评：自营提振业绩，资管表现稳健 (海通证券 孙婷,任广博)

●我们预计公司2024-2026E年EPS为0.30、0.32、0.33元，BVPS为8.45、8.71、8.97元。根据分部估值法，公司2024E合理市值为476.92-518.82亿元，对应合理价值区间7.42-8.07元，维持“优于大市”评级。

●2023-09-13 国投资本：半年报：自营扭亏为盈，投行业务收入实现正增长 (海通证券 孙婷,何婷,任广博)

●我们预计公司2023-2025E年EPS为0.49、0.63、0.65元，BVPS为8.38、8.92、9.44元。根据分部估值法，公司2023E合理市值为495.39-536.15亿元，对应合理价值区间7.71-8.34元，维持“优于大市”评级。

●2023-03-27 国投资本：年报点评：证券业务利润下滑略高于同业，信托、基金等优于同业 (海通证券 孙婷,何婷,任广博)

●我们预计公司2023-2025E年EPS为0.68、0.77、0.80元，BVPS为8.57、9.20、9.82元。根据分部估值法，公司2023E合理市值为509.29-550.88亿元，对应合理价值区间7.93-8.57元，维持“优于大市”评级。

●2022-08-29 国投资本：半年报：二季度投资业绩环比由负转正，上半年归母净利润降幅较一季度收窄 (海通证券 孙婷,何婷,任广博)

●我们预计公司2022-2024E年EPS为0.57、0.61、0.66元，BVPS为8.23、8.74、9.29元。根据分部估值法，公司2022E合理市值为474.84-511.29亿元，对应合理价值区间7.39-7.96元，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2026-08-30 广发证券：2026年中报点评：大财富管理稳定ROE，国际、直投跟投贡献弹性 (开源证券 高超,卢崑)

●我们上修投资收益率假设，预计2026-2028年归母净利润为207、237、259（调前172、186、207）亿元，同比+51%、+14%、+9%，当前股价对应PE8.1、7.1、6.5倍，对应PB1.2、1.1、0.9倍，中20证26金Q2已退出前十大股东，资金压制影响减弱。大财富管理高盈利+成长性体现，国际业务持续高增长，直投跟投弹性突出，维持“买入”评级。

●2026-08-30 中金公司：整合推进，海外与高端财富业务弹性释放 (国信证券 孔祥,陈莉)

●基于公司财报数据，我们上调公司经纪、自营、资管等业务条线的盈利假设，对应2026-2028年营收分别上调22.8%/25.6%/26.2%至393.62/434.46/458.54亿元，归母净利润分别上调33.3%/33.9%/34.0%至143.91/155.90/163.71亿元，同比增长47.0%/8.3%/5.0%。公司综合实力强劲、业务转型持续推进，对公司维持“优于大市”评级。

●2026-08-30 广发证券：2026年中报点评：把握大财富管理发展机遇，财富+大资管板块持续增长 (东吴证券 孙婷,何婷)

●市场交投活跃度仍较高，公司上半年投资收益表现突出，我们上调此前盈利预测，预计2026/27/28年归母净利润分别为189.6/219.6/226.7亿元（前值为157/174/189亿元），同比分别增长38%/16%/3%。2026年8月28日公司市值对应PB分别为1.08/0.96/0.87倍。资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，带动市场投资热情回升；长期来看，证券行业未来发展的政策环境良好，公司有望持续发挥在财富管理、资产管理等领域的优势，维持“买入”评级。

●2026-08-30 财通证券：2026年中报点评：三投联动陆续兑现收益，低基数下上半年净利润高增 (东吴证券 孙婷,何婷)

●考虑到公司三投联动进入收获期，下半年超聚变等项目已进入上市申报通道，我们上调此前盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为32.70/34.24/36.05亿元（前值为27.72/28.73/29.54亿元），对应同比增速为24.2%/4.7%/5.3%。公司当前市值对应2026-2028年PB估值分别为1.02x/0.96x/0.90x。公司三投联动进入收获期，资产管理业务特点鲜明，维持“买入”评级。

●2026-08-30 华泰证券：2026年中报点评：各项业务稳定增长，国际业务收入占比明显提升 (东吴证券 孙婷,何婷)

●三季度市场交易有所缩量，但公司境内境外投行业务显著回暖，国际收入健康增长，我们小幅下调2026年盈利预测，并小幅上调2027/2028年盈利预测，预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为195/219/233亿元（前值为198/214/221亿元），分别同比增长19%/12%/6%。当前市值对应2026-28年PB估值分别为0.77/0.72/0.67倍。维持“买入”评级。

●2026-08-29 广发证券：2026年中报点评：财富管理转型深化，自营加码债券和衍生品布局 (西部证券 孙寅,陈静)

●我们预计公司2026年归母净利润为202.15亿元，同比+47.5%，8月28日收盘价对应PB为1.06倍，维持“买入”评级。

●2026-08-29 东方证券：2026年中报点评：大资管业务表现优异，期待后续协同效应释放 (西部证券 孙寅,陈静,张佳蓉)

●目前公司收购上海证券申请文件已获上交所受理，我们期待东方证券后续业务协同效应的释放。我们预计2026年公司归母净利润同比+30.4%至73.44亿元，维持“买入”评级。

●2026-08-29 华泰证券：2026年中报点评：净利润同比+55%，国际、大投行及财富管理驱动 (开源证券 高超,卢崑)

●考虑三大主线增长动能强劲，我们上修盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为212、246、283（调前199、218、243）亿元，同比+29%、+16%、+15%，当前股价对应PE8.3、7.1、6.2倍、PB0.9、0.8、0.8倍，公司估值具有安全边际，ROE中枢向上，维持“买入”评级。

●2026-08-29 中金公司：2026年半年报点评：国际业务行业领先，投行业务优势持续 (国联民生证券 刘雨辰,耿张逸)

●我们认为公司国际业务领先，合并后新主体实力有望增强，业绩有望随市场回暖进一步提升。考虑到两市交投维持活跃，我们预计2026/2027/2028年公司营收分别为351/379/419亿元，同比+23.2%/+8.2%/+10.5%；归母净利润分别为142/156/174亿元，同比+45.4%/+9.2%/+11.6%；EPS分别为2.95/3.22/3.60元/股。当前A股股价对应2026-2028年PB估值分别为1.52/1.39/1.26倍；H股股价对应2026-2028年PB估值分别为0.87/0.79/0.72倍。维持“推荐”评级。

●2026-08-28 第一创业：2026年中报点评：自营经纪共振向上，资管保持稳健，业绩弹性充分释放 (东吴证券 孙婷,罗宇康)

●结合公司2026H1经营情况，我们上调此前盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为10.42/11.79/12.64亿元（前值分别为9.75/10.90/11.69亿元），同比分别+24%/+13%/+7%。公司2026年8月27日市值对应2026-2028年PB分别为1.5/1.4/1.3倍。公司固收业务在行业内具有独特优势，具有一定稀缺性，维持“买入”评级。