赛维时代(301381)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-10 赛维时代：品牌服饰电商出海龙头，产品深耕+渠道扩张推动长期成长 (国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●公司作为跨境电商头部企业，在产品开发设计、供应链、品牌孵化及运营等环节建立竞争优势。且持续收缩非服类目，聚焦优势品类，未来盈利能力也有望同步持续改善。根据文中的假设预测，我们预计公司2026-2028年分别实现归母净利润4.54/5.78/6.91亿元，分别同比增长60.59%/27.09%/19.6%。综合绝对及相对估值，并取二者的中值，给予公司2026年合理股价区间25.76-29.64元/股，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2026-08-30 赛维时代：半年报点评：26Q2收入增21%，服饰高增、费用率改善 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●服饰多品牌矩阵延续较快增长、费用效率改善，考虑非服品类集中关停带来的库存减值等一次性损失，叠加汇兑损失及新增股份支付费用，我们下调盈利预测。预计2026-2028年归母净利润4.03/5.17/6.32亿元，同比+42.4%/+28.4%/+22.2%，维持“买入”评级。

●2026-08-29 赛维时代：2026年半年报点评：服饰品类高增延续，去库持续推进 (国联民生证券 解慧新)

●赛维时代作为A股品牌化出海龙头，聚焦服饰配饰主业的战略成效持续显现，短期利润受毛利率、汇兑及减值因素扰动；若后续毛利率企稳、汇兑压力缓解，盈利弹性有望释放。我们预计2026-2028年公司营业收入分别为137.90/158.83/181.36亿元，同增16.7%/15.2%/14.2%，归母净利润分别为4.57/5.76/6.79亿元，同增61.5%/26.1%/17.9%，当前股价对应PE分别为21/16/14倍，维持“推荐”评级。

●2026-08-28 赛维时代：服饰增长亮眼，非服库存出清与AI提效持续推进 (开源证券 黄泽鹏,吕明)

●我们维持盈利预测不变，预计2026-2028年归母净利润为4.29/5.63/6.98亿元，对应EPS为1.06/1.39/1.72元，当前股价对应PE为22.4/17.1/13.8倍，维持“买入”评级。

●2026-08-27 赛维时代：中报点评：Q2营收增速及净利率均环比向好 (华泰证券 樊俊豪,石狄,张霜凝)

●我们基本维持公司26-28年归母净利润预测4.8/6.5/8.0亿元。参考可比公司26E一致预期PE20x（前值18x），考虑公司全链路一体化运营壁垒，以及非服装业务去库存结束后风险进一步缓解，给予公司23x26EPE，对应目标价27元（前值26元），维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2026-10-06 致欧科技：致欧科技：运营拐点渐明 (天风国际)

●公司在跨境电商履约、商业模式、供应链三大环节分别建立优势，形成综合效率壁垒，最终落地在更极致的价格竞争力、更快速的新品扩张与更优的利润能力。根据26H1业绩情况，考虑公司VC模式转型、供应链降本带来盈利能力提升，我们预计26-28年归母净利润4.9/6.1/7.4亿元(前值分别为4.7/5.9/7.2亿元)。

●2026-09-27 致欧科技：家居跨境龙头品牌，业绩持续改善可期 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●我们预计致欧科技2026---2028年营业收入为109.75、132.42、155.49亿元，同比增长26.1%、20.7%、17.4%；2026---2028年归母净利润为4.79、5.94、7.05亿元，同比增长42.6%、24.0%、18.8%。我们给予公司2027年20倍PE，目标价29.40元。

●2026-09-24 万辰集团：开店持续超预期，行业天花板重估 (中信建投 杨骥,高畅,张家祯)

●预计2026-2028年公司实现收入770.17/941.20/1049.91亿元，同比增长49.67%/22.21%/11.55%，实现归母净利润25.51/34.55/40.18亿元，同比增长89.72%/35.45%/16.29%，维持“买入”评级。

●2026-09-21 益丰药房：门店逐步扩张，经营效率提升 (东海证券 杜永宏)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为19.31/21.68/24.56亿元，对应EPS分别1.59/1.79/2.03元，对应PE分别为14.30/12.74/11.24倍。公司门店逐步扩张，经营效率稳步提升，维持“买入”评级。

●2026-09-21 博士眼镜：半年报点评：积极探索智能眼镜赛道 (天风证券 孙海洋)

●基于公司持续优化门店渠道网络，以标准服务与多元营销提升门店竞争力，我们调整26-27年盈利预测并增加28年预测，预计26-28年归母净利润分别为1.7亿/2亿/2.3亿元（26-27年前值分别为1.4/1.6亿元），对应PE分别为15X/13X/12X。

●2026-09-20 益丰药房：2026年中报点评：稳健扩张盈利改善，创新业态成长可期 (东方证券 伍云飞)

●根据公司2026年中报，我们下调2026-2028年收入、毛利率和费用率预测，调整26-28年归母净利润预测为18.5、21.4、22.9（原预测分别为19.6、22.2、24.8）亿元，根据可比公司26年18倍PE，给予目标价27.54元，维持“买入”评级。

●2026-09-18 一心堂：2026年中报点评：精细运营盈利改善，推动门店转型优化 (东方证券 伍云飞)

●根据26年中报，我们下调收入预测，并上调毛利率和费用率预测，调整公司26-28年每股收益预测为0.72、0.82、0.89（原预测26-28年为0.73、0.84、0.98）元，根据可比公司26年17倍PE，给予目标价12.24元，维持“买入”评级。

●2026-09-18 大参林：2026年中报点评：规模效应释放，盈利明显改善 (东方证券 伍云飞)

●根据26年中报，我们下调26-28年收入和费用率预测，上调毛利率预测，调整公司26-28年每股收益预测为1.29、1.46、1.67（原预测26-28年为1.24、1.43、1.65）元，根据可比公司26年18倍PE，给予目标价23.22元，维持“买入”评级。

●2026-09-17 老百姓：Q2提速增长，激励彰显成长信心 (中邮证券 盛丽华,龙永茂)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为234.63、249.57、265.79亿元，归母净利润分别为5.95、6.70、7.55亿元，当前股价对应PE分别为16、15、13倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-16 吉宏股份：AI赋能从降本增效到第二增长曲线Giikin A仍可期 (华鑫证券 朱珠)

●预测公司2026-2028收入分别为81.82、98.18、113.30亿元，归母净利润分别为3.47、4.34、5.43亿元，EPS分别为0.76、0.95、1.18元，当前股价对应PE分别为26.1、20.9、16.7倍，公司将AI发展作为战略方向，构筑数字化竞争壁垒，持续推进Giikin平台升级迭代，深化AI技术与核心业务场景融合，未来公司仍将持续通过Meta、TikTok、Google等海外社交平台开展品牌推广，将深化AI生态伙伴战略合作，携手阿里云、火山引擎、谷歌、AWS等伙伴打通模型算力与一线业务需求，挖掘AI出海新机遇；公司AI战略已从单点自研走向多厂商生态共建升级，首次覆盖，给予“买入”投资评级。