诺思格(301333)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-08 诺思格：25年营收稳健增长，利润率有望逐步回暖 (中信建投 袁清慧,成雨佳,王云鹏,贺菊颖)

●公司作为国内临床CRO领先企业，在行业价格内卷触底、出清加剧的阶段展现出了卓越的经营韧性与抗风险能力。短期来看，随着订单价格触底及按季度行业情绪回暖，公司主营业务有望保持稳健增长；中长期来看，公司深度绑定创新药出海浪潮，海外咨询与大临床业务需求强劲，且A I技术的全方位赋能将为公司开辟降本增效的新路径。我们预计2026-2028年公司的营业收入分别为8.98亿元、9.67亿元、10.41亿元，同比增长5.6%、7.6%、7.7%，归母净利润分别为1.38亿元、1.58亿元、1.79亿元，同比增长1.1%、13.9%、13.6%，对应PE分别为48倍、42倍、37倍，维持“买入”评级。

●2025-11-07 诺思格：行业需求回暖，业绩稳健向上 (华安证券 谭国超,杨馥瑗)

●我们预计2025-2027年公司实现营业收入7.82亿元、8.73亿元、9.72亿元，同比+5.1%/+11.7%/11.3%；实现归母净利润1.51亿元、1.74亿元、2.00亿元，同比+7.5%/+15.6%/+14.7%。维持“增持”评级。

●2025-04-07 诺思格：临床业务短期波动，SMO与数统业务持续增长 (华安证券 谭国超,杨馥瑗)

●我们预计2025-2027年公司实现营业收入7.82亿元、8.73亿元、9.72亿元，同比+5.1%/+11.7%/11.3%(前次预测为25-26年实现收入8.98亿元、10.47亿元)；实现归母净利润1.51亿元、1.75亿元、2.00亿元，同比+7.5%/+15.9%/+14.7%(前次预测为25-26年实现归母净利润2.00亿元、2.69亿元)。维持“增持”评级。

●2025-04-05 诺思格：营收利润阶段承压，SMO及数统业务保持稳健增长 (中信建投 贺菊颖,袁清慧,王云鹏)

●公司专注于临床CR O服务，具备临床试验全链条服务能力。我们认为，公司对创新药临床运营具有深刻理解并拥有多个标杆项目经验，随着创新药行业对运营及试验设计要求的提升，在行业集中度进一步提升与市场出清后，公司市场地位有望获得提升。我们预计2025-2027年公司的营业收入分别为7.76亿元、8.24亿元、9.10亿元，同比增长4%、6%、10%，归母净利润分别为1.46亿元、1.55亿元、1.73亿元，同比变化4%、7%、12%，对应PE分别为52倍、49倍、44倍，维持“买入”评级。

●2024-12-01 诺思格：临床CRO领先企业，稳步提升运营效率 (华安证券 谭国超)

●我们预计2024-2026年公司实现营业收入7.81亿元、8.98亿元、10.47亿元(同比+8.3%/+14.9%/16.6%)；实现归母净利润1.40亿元、1.96亿元、2.55亿元(同比-13.9%/+40.2%/+30.0%)。首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2026-08-29 华测检测：Q2业绩维持较快增速，战略赛道与海外布局持续兑现 (国盛证券 何亚轩,李枫婷)

●公司战略赛道持续放量、海外业务高增，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为11.79/13.68/15.69亿元，同增16%/16%/15%，对应EPS分别为0.70/0.81/0.93元/股，当前股价对应PE分别为21.5/18.5/16.2倍，维持“买入”评级。

●2026-08-28 皓元医药：前端业务高景气驱动收入增长，后端订单加速蓄能——公司信息更新报告 (开源证券 余汝意)

●上调对公司的盈利预测并新增2028年的盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为3.51/5.26/7.20亿元（原预计4.05/5.19亿元），EPS为1.65/2.47/3.38元，当前股价对应PE为56.9/37.9/27.7倍，维持“买入”评级。

●2026-08-28 百奥赛图：核心业务持续高增长，AI赋能抗体开发——百奥赛图2026半年报业绩点评 (银河证券 程培,谭依凡)

●公司以基因编辑技术为基石，临床前产品和服务业务充分受益于行业上行周期红利，随着公司主要投入的千鼠万抗计划进入兑现期，公司业绩有望带来大幅增长。预计2026-2028年归母净利润5.41/7.94/10.56亿元，对应增速为212.6%/46.7%/33.0%，当前股价对应2026-2028年PE为100/68/51倍，维持“推荐”评级。

●2026-08-28 皓元医药：2026半年度报告点评：前端业务增长强劲，后端ADC深化布局 (东北证券 吴明华)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为36.04/43.38/51.82亿元，归母净利润为3.65/4.87/6.40亿元，当前股价对应PE分别为56.24/42.16/32.09倍，给予“增持”评级。

●2026-08-28 百奥赛图：利润增长亮眼，抗体授权合作持续落地——百奥赛图2026年半年度报告点评 (东北证券 吴明华)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为18.71/24.01/30.43亿元，归母净利润为3.86/5.91/8.86亿元，当前股价对应PE分别为140.87/92.09/61.37倍，给予“增持”评级。

●2026-08-28 昭衍新药：新签订单高增，期待2H26收入提速 (华泰证券 代雯,高鹏,陈睿恬)

●考虑公司在手订单良好表现及生物资产公允价值变动影响，我们预计公司26-28年归母净利润为9.28/7.77/9.61亿元（前值5.28/6.54/8.48亿元）。公司为国内非临床安评行业领军者，综合技术实力扎实且海外业务积极拓展，行业竞争力持续增强，出于谨慎考虑，给予A/H股26年54x/26xPE（A/H股可比公司Wind一致预期均值61/40x），对应目标价66.84元/37.54港币（前值45.83元/28.79港币，对应A/H股26年65x/36xPEvs可比公司均值53x/31x。目标价上调主因上调公司盈利预测）。

●2026-08-27 阿拉丁：AIDD需求方兴未艾，国际业务蓄势待发 (开源证券 余汝意)

●考虑到平台并表渠道协同效应显现、下游半导体等行业景气度高、AIDD需求旺盛，我们上调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计归母净利润分别为1.79/2.64/3.68亿元（原预计为1.60/2.00亿元），EPS为0.49/0.73/1.02元，当前股价对应P/E分别为41.0/27.8/19.9倍，鉴于公司外延并购卓有成效，产品矩阵不断丰富，国际业务蓄势待发，维持“买入”评级。

●2026-08-27 康龙化成：2026年中报点评：CDMO驱动高增，上调业绩指引 (东方证券 伍云飞)

●根据26年中报，我们上调2026-2028年收入和费用率预测，下调毛利率预测，调整26-28年公司归母净利润分别为20.0、25.8、32.0（原预测26-28年分别为20.2、25.1、30.5）亿元。根据可比公司估值水平，我们给予公司26年47倍市盈率，对应目标价为51.23元，维持“增持”评级。

●2026-08-27 阿拉丁：2026年半年报点评：业绩增长稳健，产品矩阵持续完善 (西部证券 陆伏崴,孙阿敏)

●我们预计公司2026/2027/2028年EPS为0.50/0.73/0.98元。公司主业经营稳健，外延内生持续丰富产品矩阵，出海有望打开中长期增长空间，维持“增持”评级。

●2026-08-27 华阳国际：Q2盈利能力和现金流延续改善 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰,石峰源,孔舒)

●考虑26年以来房地产新开工和基建项目进展仍然偏缓，我们小幅下调公司26年收入和净利润预测，并基本保持27-28年盈利，预计公司26-28年归母净利润为0.93/1.14/1.30亿元（较前值1.06/1.14/1.30亿元分别下调11.8%/0.2%/0.4%）。可比公司26年Wind一致预期PE均值为24.6倍，考虑公司作为项目设计经验丰富、数据资产积累充分的建筑设计龙头，有望率先受益AI赋能，给予公司26年28倍PE，目标价13.55元（前值18.90元，对应26年35xPE，可比均值31xPE），维持“买入”评级。