德尔玛(301332)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-28 德尔玛：2025年年报及2026年一季报点评：水健康与个护保持稳健增长 (西南证券 龚梦泓,方建钊)

●公司坚持“多品牌、多品类、全球化”发展战略，以“德尔玛”与“飞利浦”双品牌为核心，主动调整业务结构，聚焦经营质量提升。水健康与个护健康业务稳健发展。预计公司2026-2028年EPS分别为0.31元、0.33元、0.35元，维持“持有”评级。

●2026-04-28 德尔玛：年报点评：调整蓄势，新品类与出海韧性待释放 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰)

●考虑到公司在清洁电器产品上表现偏弱，我们下调了收入预期，考虑到存量竞争态势，我们下调了毛利率预期，我们调整公司26-27年预测EPS为0.31/0.33元(分别下调10.9%/9.5%)，引入28年预测EPS为0.36元。截至2026/4/27，Wind可比公司26年一致预期平均PE为19x，考虑到：一是飞利浦授权业务稀缺性；二是水健康与个护赛道结构成长；三是全球化布局有望提升估值中枢。给予公司26年33x PE，对应目标价10.23元(前值11.2元基于25年35x PE)。

●2025-10-27 德尔玛：季报点评：双品牌表现分化，下调盈利预测 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰)

●考虑到德尔玛品牌表现偏弱，我们下调25-27年归母净利预测为1.47、1.58、1.69亿元(前值1.65/1.77/1.87亿元)，对应EPS为0.32/0.34/0.37元(前值0.36/0.38/0.41元)，截至2025/10/27，Wind可比公司25年一致预期平均PE为24x，考虑市场风险偏好上行，以及水健康业务持续受益于换新政策，公司持有的飞利浦品牌全球授权具备稀缺性，享有一定估值溢价。给予公司2025年PE35x，对应目标价11.20元(前值12.96元，对应25年36x PE)

●2025-08-28 德尔玛：2025年中报点评：营收利润表现平稳，水健康类新品带动增长 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶)

●公司具备较强的渠道运营及产品打造能力，通过聚焦优势品类、加速海外扩展，借助“飞利浦”及“德尔玛”双品牌矩阵，公司有望实现长期稳健增长。考虑到公司海外收入有所下降、洗地机竞争加剧，下调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为1.5/1.8/2.0亿(前值为1.8/2.0/-亿)，同比+7%/+16%/+11%，对应PE为34/29/26倍，维持“优于大市”评级。

●2025-08-27 德尔玛：中报点评：水健康驱动增长动能 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰)

●我们维持25-27年归母净利为1.65/1.77/1.87亿元的预期，对应EPS为0.36/0.38/0.41元，截至2025/8/27，Wind可比公司25年一致预期平均PE为25.2x，考虑市场风险偏好上行，以及家居环境与水健康业务持续受益于换新政策，公司持有的飞利浦品牌全球授权具备稀缺性，享有一定估值溢价。给予公司2025年PE36x，对应目标价12.96元(前值11.16元，对应25年31x PE)。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-06-22 科大智能：【国盛通信&机械&电新·深度】科大智能：自研SST、布局上游SiC的全链条玩家 (国盛证券 宋嘉吉,张一鸣,杨润思,黄瀚,石瑜捷)

●公司深耕智能配用电领域,收购源光电气补齐出海能力,并参股格灵诺半导体卡位高压sic,布局sst及aidc供配电系统,有望受益于ai算力建设带来的sst放量,我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润为2.1/3.8/6.0亿元,对应2026/2027/2028年pe分别为53/29/18倍。首次覆盖给与"买入"评级。

●2026-06-22 科大智能：自研SST、布局上游SiC的全链条玩家 (国盛证券 宋嘉吉,张一鸣,杨润思,黄瀚)

●公司深耕智能配用电领域，收购源光电气补齐出海能力，并参股格灵诺半导体卡位高压SiC，布局SST及AIDC供配电系统，有望受益于AI算力建设带来的SST放量，我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润为2.1/3.8/6.0亿元，对应2026/2027/2028年PE分别为53/29/18倍。首次覆盖给与“买入”评级。

●2026-06-22 长高电气：进一步聚焦主业，GIS新产品持续高压化 (中邮证券 苏千叶,杨帅波,盛炜)

●我们预测公司2026-2028年营收分别为20.9/24.7/29.6亿元，归母净利润分别为5.4/4.4/5.5亿元，对应PE分别为13/16/13倍，维持“买入”评级。

●2026-06-22 骆驼股份：铅酸稳固、多元布局 (西南证券 郑连声)

●公司系国内汽车低压电池龙头，铅酸主业提供稳定现金流，低压锂电进入放量期，铅锂双循环全产业链构筑长期成本与供应链壁垒。我们预计公司未来3年归母净利润复合增长率为14.4%。维持“买入”评级。

●2026-06-21 万和电气：Q1业绩承压，后续盈利修复可期 (兴业证券 颜晓晴,王雨晴,周庆,林寰宇)

●多重压制因素下26Q1仍处于盈利低谷，后续伴随基数减弱、海外业务规模扩张及工厂盈利爬坡、产品及渠道布局优化逐步兑现，利润率有望持续修复。预计2026-2028年EPS为0.34/0.39/0.44元，6月18日收盘价对应PE分别为19.3/16.6/14.7倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-06-18 国轩高科：动储双轮驱动成长，大众赋能与全球化布局推动盈利修复 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●扣非主业低位修复，储能放量与动力亏损收窄驱动利润改善。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为9.7/15.9/22.9亿元，同比-59.4%/+63.9%/+44.2%，对应EPS分别为0.53/0.87/1.26元/股，PE为56/34/24倍。2026年表观归母同比下降，主要因2025年非经常性损益基数较高；扣非主业口径下，公司受益于储能出货增长、动力业务亏损收窄及费用摊薄，盈利能力有望逐步修复。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-18 许继电气：2026年一季报点评：一季度业绩阶段性承压，特高压设备交付在即 (中信建投 朱玥,郑博元)

●公司发布2026年第一季度报告，2026Q1实现营业收入23.78亿元，同比增加1.3%；归母净利润1.11亿元，同比减少46.5%；扣非归母净利润1.07亿元，同比减少47.3%。预计公司2026/2027年归母净利润为13.5/17.0亿元，对应PE17.3/13.8x。

●2026-06-18 思源电气：2026年一季报点评：海外需求高景气延续，出口+网内高压强α凸显 (中信建投 朱玥,郑博元)

●公司发布2026年一季度报告，2026Q1实现营业总收入45.69亿元，同比增长41.60%，归母净利润5.5亿元，同比增长23.17%；扣非归母净利润4.9亿元，同比增长12.8%。预计2026/2027年公司归母净利润为44.9/58.0亿元，对应PE为32.6/25.2x。

●2026-06-18 伊戈尔：2026年一季报点评：出海业务持续发力，数据中心需求高景气 (中信建投 朱玥,郑博元)

●公司发布2026年第一季度报告，2026Q1实现营业收入12.76亿元，同比增长17.71%；归母净利润0.69亿元，同比增长63.53%；扣非归母净利润0.52亿元，同比增长89.82%。预计2026/2027年归母净利润为4.5/7.0亿元，PE34.9/22.2x。

●2026-06-18 平高电气：2026年一季报点评：业绩稳增符合预期，高压设备保持较高景气度 (中信建投 朱玥,郑博元)

●公司发布2026年第一季度报告，2026Q1实现营业收入24.50亿元，同比下降2.41%；归母净利润4.15亿元，同比增长15.75%；扣非归母净利润4.07亿元，同比增长14.45%。预计公司2026/2027年归母净利润为13.4/16.5亿元，PE19.3/15.6x。