聚胶股份(301283)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-01 聚胶股份：回购保障长期发展，卫材热熔胶龙头加速成长 (中信建投 杨晖,申起昊)

●公司所处的卫材热熔胶赛道具有较高的进入壁垒，公司当前仍处于国产替代抢外资份额成长阶段，营收持续扩张，行业集中度优势暂未充分展现在盈利能力上。后续随着公司市场份额的逐步到位，行业重新进入稳态集中格局，行业高壁垒、高集中度的优势有望充分展现，并推动公司盈利能力进一步提升。我们预计公司2026-2028年净利润为1.80/2.60/3.48亿元，给2027年15倍PE对应目标价约33.60元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-10-29 聚胶股份：全球渗透率稳步提升，25Q3业绩再创新高 (山西证券 李旋坤,王金源)

●卫材热熔胶竞争格局优异，产品盈利由谷底逐步修复，育儿补贴政策或推动卫材行业进一步修复，我们预计公司2025-2027年归母净利分别为2.2/2.8/3.3亿元，对应PE分别为18/14/12X，维持“买入-B”评级。

●2025-08-28 聚胶股份：卫材热熔胶25Q2淡季不淡，超强格局下持续成长 (山西证券 李旋坤,王金源)

●卫材热熔胶竞争格局优异，行业拐点来临，育儿补贴政策或推动卫材行业进一步修复，我们上调公司25-27年归母净利分别为2.2/2.8/3.2亿元，对应PE分别为16/13/11X，维持“买入-B”评级。

●2025-05-15 聚胶股份：向高毛利市场切换，盈利显著修复 (山西证券 李旋坤)

●4月29日，公司发布《2025年第一季度报告》，2025Q1实现营收5.03亿元，同环比分别+4.8%/-9.98%，归母净利润0.36亿元，同环比分别+13.62%/+218.29%；扣非后归母净利为0.34亿元，同环比分别+16.69%/+217.86%。预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.5/1.9/2.2亿元，对应PE分别为17/14/12倍，维持“买入-B”评级。

●2025-04-16 聚胶股份：海外增长突出，运费下降或推动盈利修复 (山西证券 李旋坤)

●4月15日，公司发布《2024年年度报告》，实现营业收入20.06亿元，同比+23.27%，实现归母净利润0.78亿元，同比-27.70%；扣非净利润0.71亿元，同比-23.62%，净利下滑主要系原材料和海运费上涨。其中2024Q4实现营业收入5.59亿元，环比+10.44%，实现归母净利润0.11亿元，环比+16.04%。预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.23/1.54/1.82亿元，对应4月16日收盘价24.28元，PE分别为16/13/11倍，维持“买入-B”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-08-06 沧州大化：TDI价格重回景气区间，公司盈利有望提升 (中邮证券 刘海荣,费晨洪)

●公司拥有16万吨/年TDI产能，是国内主要TDI生产企业之一，或将受益于本轮TDI价格的修复反弹。风险提示：TDI价格上涨不及预期；下游需求下滑；原油价格大幅波动。

●2026-08-05 国瓷材料：新材料平台型公司，MLCC陶瓷粉体或开启超级周期 (东北证券 李恒光)

●考虑到公司作为材料型平台公司，多板块业务齐发力；同时伴随MLCC超级周期开启，作为第二家掌握水热法批量供应高端MLCC粉体的公司，或将充分受益下游需求增长。我们预计2026-2028年公司实现归母净利润8.23/10.30/12.28亿元，对应PB为7.84X/7.11X/6.40X，维持“买入”评级。

●2026-08-05 圣泉集团：PPO树脂有望量价齐升，进军固态电池负极赛道打开成长空间 (中信建投 杨晖,王鲜俐)

●公司主业合成树脂稳定增长，生物质炭项目有望通过募投的新产品布局实现快速扭亏。此外，公司在电子级CCL树脂领域布局完善，叠加行业产能紧缺，公司有望享受量价齐升趋势。我们预计公司2026-2028年实现营收125.15/145.86/173.10亿元，同比分别+14.44%/+16.54%/+18.68%；实现归母净利润13.53/16.47/21.11亿元，同比分别+34.4%/+21.77%/+28.18%。当前股价对应PE分别为24.53/20.14/15.71x。

●2026-08-04 新宙邦：全球精细化学品龙头，电子信息化学品成长逻辑加速兑现 (开源证券 陈诺)

●公司三大业务板块协同共振，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为145.95/180.02/207.91亿元，归母净利润为22.18/29.90/38.19亿元，对应当前股价PE为20.7、15.4、12.1倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-04 博源化工：阿拉善天然碱二期项目投产，公司天然碱逐步放量 (东方财富证券 张志扬,梅宇鑫)

●公司是国内少有的天然法纯碱的领先企业，具备较强的稀缺性。我们调整预期，预计公司2026-2028年实现营业收入129.34/134.20/142.64亿元，归母净利润15.09/18.44/22.30亿元，以2026年8月3日收盘价计算对应PE分别为15.05/12.31/10.18倍，维持“增持”评级。

●2026-08-03 华峰化学：2026年半年报点评：氨纶、己二酸景气度回暖，公司业绩弹性显著 (东吴证券 陈淑娴,周少玟)

●考虑到公司的氨纶、己二酸两大主业景气度底部反转向上，我们上调盈利预测，预计公司2026-2028年的归母净利润分别为38、48、51亿元（此前预测值为31、34、41亿元），同比增速分别为+107%、+25%、+6%，按2026年7月31日收盘价计算，对应PE分别为14.2、11.3、10.7倍。我们看好公司作为氨纶、己二酸行业龙头，将持续扩大氨纶规模优势，远期成长可期，维持“买入”评级。

●2026-08-03 东材科技：电子树脂释放盈利弹性，深度受益AI服务器材料升级浪潮 (华鑫证券 庄宇,卢昊,何鹏程)

●预测公司2026-2028年收入分别为66.73、80.58、94.98亿元，EPS分别为0.66、0.97、1.33元，当前股价对应PE分别为49.4、33.5、24.5倍，考虑到公司在高端电子树脂已批量供货并间接切入下游大客户供应链，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-08-03 联化科技：公司医药项目环评落地，看好公司医药及新能源板块成长性 (长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计联化科技2026-2028年收入分别为79.42/99.67/119.23亿元，同比增长23.5%/25.5%/19.6%，归母净利润分别为6.40/8.39/11.26亿元，同比增长76.8%/31.1%/34.2%，对应EPS分别为0.69/0.91/1.22元。结合公司7月31日收盘价，对应PE分别为22/17/12倍。我们看好公司新能源材料业务有望逐步放量，小核酸等医药CDMO领域有望拓展，维持“买入”评级。

●2026-08-03 博源化工：纯碱、小苏打价减量增，公司Q2业绩同比增长 (开源证券 金益腾,张晓锋,李思佳)

●我们维持公司2026-2028年盈利预测，预计实现归母净利分别为19.03、21.80、23.86亿元，对应EPS分别为0.51、0.59、0.64元，当前股价对应PE分别为11.9、10.4、9.5倍。随着公司阿拉善160万吨小苏打项目建成投产，公司一体化优势或更加明显，维持公司“买入”评级。

●2026-08-03 华峰化学：中报点评：产品景气改善下H1业绩大幅增长 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑26年公司所处行业周期底部回暖以及未来供需关系有望进一步优化，我们上调公司26-28年归母净利润为36.4/38.8/41.5亿元（前值29.3/33.7/37.2亿元，上调幅度24%/15%/12%），同比96%/7%/7%，对应EPS为0.73/0.78/0.84元。参考可比公司2026年Wind一致预期平均17xPE，给予公司2026年17xPE，对应目标价12.41元（前值13.57元，对应26年23xPE）。维持“买入”评级。