孩子王(301078)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-02 孩子王：26H1利润稳步增长，三扩战略助持续增长 (国盛证券 李宏科,程子怡)

●未来持续扩品类、扩赛道、扩业态，我们看好公司长期内生外延式增长。预计公司2026~2028年营业收入119/129/140亿元，归母净利润4.00/5.14/6.01亿元，对应23.6/18.3/15.7X，维持“买入”评级。

●2026-08-30 孩子王：丝域贡献增量业绩，加盟战略稳步推进 (华西证券 刘文正,许光辉)

●我们维持此前盈利预测，预计公司2026-2028年实现营业收入113.0、123.2、133.0亿元，分别同比增长10%、9%、8%，实现归母净利润4.3、5.3、6.2亿元，分别同比+45%、23%、16%。2026-2028年对应的EPS分别为0.34、0.42、0.49元。按照2026年8月28日收盘价7.40元计算，2026-2028年对应的PE分别为22、18、15倍，维持“增持”评级。

●2026-08-28 孩子王：2026中报点评：多元驱动业绩提速，数智升级助力可持续成长 (信达证券 陆亚宁)

●公司作为国内母婴零售龙头，加盟业务高速下沉、丝域生物内外扩张、服务生态持续完善，共同构筑公司清晰的成长曲线。我们预计26~28年公司归母净利润分别为4.03/5.11/6.18亿元，当前股价对应PE估值为22.6x/17.8x/14.7x。

●2026-08-27 孩子王：母婴龙头地位稳固，加盟快速放量 (财通证券 耿荣晨,杨澜)

●丝域并表拓展家庭生活服务边界，加盟网络扩张与差异化供应链建设有望贡献增量，我们预计公司2026-2028年实现营业收入109.27/117.49/123.80亿元，归母净利润4.28/5.48/6.83亿元。对应PE分别为21.2/16.6/13.3倍，维持“增持”评级。

●2026-08-27 孩子王：加盟扩张持续提速，丝域协同逐步兑现 (中信建投 刘乐文)

●公司孩子王、乐友及丝域品牌均具有门店拓展空间，公司从母婴服务拓展到家庭综合服务，深度挖掘客户价值，稳占行业龙头地位。我们更新预测2026-2028年公司归母净利润为3.96、4.70、5.56亿元，对应PE为23/19/16倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2026-09-02 永辉超市：2026年半年报点评：H1归母净利润2.5亿元扭亏为盈，利润率明显改善 (东吴证券 吴劲草,杜玥莹,阳靖)

●公司调改持续推进，前期关闭亏损门店及调改歇业仍对收入形成压力，但毛利率和费用率正逐步恢复。我们将公司2026-2028年归母净利润预期由-4.4/3.1/10.5亿元调整至0.9/3.5/7.6亿元，对应2026年扭亏为盈、2027-2028年同比+296%/+116%，当前股价对应PE为332/84/39倍（截至2026-09-01）。截至2026年6月末，公司累计完成331家门店调改，占已开业门店约87%，2026H1毛利率同比提升1.7pct、期间费用率同比下降1.8pct，我们认为调改模型盈利能力正逐步验证，维持“增持”评级。

●2026-09-02 致欧科技：2026年中报点评：全链路效率持续提升，欧美地区提速增长 (东方证券 陈笑,刘彦菁,郑紫舟)

●我们预测2026-28年归母净利由4.6/5.9/6.8亿元上调至4.9/6.2/7.4亿元，同比+47%/26%/19%。给予26年23倍PE，目标价由25.30元调整至28.29元，维持“买入”评级。

●2026-09-01 三夫户外：自有+代理品牌双轮驱动，X-BIONIC营收同增55% (华源证券 符超然,周宸宇)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别0.92亿元/1.27亿元/1.73亿元，同比分别增长72.78%/38.12%/36.15%。考虑到公司多个品牌仍处于品牌发展期且有望在具备规模化效应后提升运营效率，维持“买入”评级。

●2026-09-01 致欧科技：策略调改红利兑现，Q2业绩全面提速 (浙商证券 史凡可,曾伟)

●我们预计公司26-28年实现收入112/136/164亿元，分别+29%/22%/20%，实现归母净利润5.0/6.6/8.4亿元，分别+49%/32%/28%，对应PE18/14/11X，维持买入评级。

●2026-09-01 万辰集团：2026H1门店快速扩张、店均收入修复，盈利能力延续提升 (国信证券 张向伟,杨苑)

●目前行业龙头回归理性竞争，公司在快速开店的同时保持门店经营质量提升。当前加盟商开店积极性仍高，后续随着公司门店持续加密、下沉，品牌势能持续放大，公司门店有望成为社区基础设施的一部分，通过更优质的产品及服务促进消费需求释放，我们预计公司仍有门店扩张的空间。此外，议价能力提升、数字化提效、供应链管理强化及规模效益有望驱动公司盈利能力进一步提升，长期来看，货盘差异化或成为盈利水平取得突破的抓手。由于上半年公司开店速度快于我们此前的预期，我们上调盈利预测：预计2026-2028年公司实现营业总收入756.5/967.2/1074.8亿元（前预测值687.0/822.6/915.1亿元），实现归母净利润26.1/35.2/40.3亿元（前预测值25.9/32.6/37.9亿元）；当前股价对应PE分别为15/11/10倍（以2026/08/28日收盘价计），维持“优于大市”评级。

●2026-08-31 万辰集团：半年报点评：扩店提效双驱成长，还原补贴盈利趋势向上 (国盛证券 李梓语,王玲瑶)

●我们充分看好量贩业态引领行业变革所带来的机会，当前高速开店阶段，同店依然实现亮眼增长，看好后续多品类扩张、运营提效等多维度发展成长抓手。预计2026-2028年营收分别为793.6/981.2/1087.0亿元，分别同比+54.2%/+23.6%/+10.8%，归母净利润分别为26.1/35.6/42.3亿元，分别同比+94.2%/+36.3%/+18.9%，维持“买入”评级。

●2026-08-31 老百姓：2026半年报点评：26Q2业绩加速改善，看好经营质量持续提升 (东吴证券 朱国广,冉胜男,苏丰)

●考虑公司经营质量持续提升，我们将公司2026-2028年归母净利润由4.23/4.94/5.73亿元上调至6.12/7.05/8.07亿元，2026年有望重回增长快车道，维持“买入”评级。

●2026-08-31 益丰药房：2026半年报点评：经营回暖，线上业务保持高增，门店网络稳步扩张 (东吴证券 朱国广,冉胜男,苏丰)

●考虑公司门店扩张略放缓，我们将公司2026-2027年归母净利润由20.16/23.21/26.72亿元调整至19.23/22.02/25.00亿元。考虑公司同店持续改善，维持“买入”评级。

●2026-08-31 百联股份：奥莱业务逆势增长 (中信建投 刘乐文)

●公司此次出表超市业务属于同一控制人下交易，对上市公司资产负债表的积极提质增效，主营业务中奥莱保持较好增长态势，增量利润贡献显著，同时考虑公司部分资产变现收益，我们维持公司2026-2028年净利润分别为8.99亿元、7.83亿元、8.26亿元，对应PE分别为15X/18X/17X，维持“增持”评级。

●2026-08-31 致欧科技：26Q2盈利改善，VC模式深化、积极推动品类扩张 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●考虑到公司规模效应和效率提升超预期，上调利润预测，预计公司2026-2028年营收分别为108.0、127.9、141.9亿元，同比+24.1%、+18.4%、+10.9%；归母净利润分别为4.73、5.92、6.94亿元（前值为4.59、5.35、5.90亿元），同比+41.1%、+25.1%、+17.3%，对应PE为17.9X、14.3X、12.2X，维持“买入”评级。