上海艾录(301062)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-22 上海艾录：年报点评报告：整体营收再创新高 (天风证券 孙海洋)

●基于24年业绩表现，外部需求不确定性或拖累公司传统业务，同时考虑公司光伏新业务研发/验证周期较长，我们预计公司25-27年归母净利分别为0.73亿元、0.88亿元以及1.09亿元(25-26前值为1.26亿元以及1.67亿元)；EPS分别为0.17元、0.2元以及0.25元，维持“增持”评级。

●2024-12-11 上海艾录：深度合作华能新能源，光伏布局持续深化 (银河证券 陈柏儒)

●公司为细分领域包装龙头，工业用纸包装&复合塑料包装稳健发展，消费品纸袋塑包装拓展前景较优，布局光伏新质生产力空间广阔，复合边框业务成长空间广阔，预计公司2024/25/26年能够实现基本每股收益0.28/0.37/0.55元，12月11日收盘价14.97元对应PE为54X/40X/27X，维持“推荐”评级。

●2024-11-18 上海艾录：季报点评：参与设立产业基金拓宽战略视野 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q1-3业绩表现，外部宏观环境不确定性或拖累公司传统业务，我们调整盈利预测，我们预计24-26年归母净利润分别为1.00/1.26以及1.67亿元(24-25年归母净利润原值为1.26亿元以及1.42亿元)；EPS分别为0.25/0.31以及0.42元(24-25年EPS原值为0.32元以及0.35元)；PE分别为51X/40X以及30X。

●2024-11-08 上海艾录：包装主业深化发展，看好光伏新质生产力布局 (银河证券 陈柏儒,刘立思)

●公司工业用纸包装积累深厚实现稳健成长，复合塑料包装绑定大客户持续发展，光伏新质生产力布局有望快速扩张。预计公司24/25/26年EPS分别为0.28/0.37/0.55元，11月8日收盘价13.92元对应PE51X/37X/25X。维持“推荐”评级。

●2024-10-29 上海艾录：主业产能稳步扩张，新业拓展构建增量 (银河证券 陈柏儒)

●公司为细分领域包装龙头，工业用纸包装&复合塑料包装稳健发展，消费品纸袋塑包装拓展前景较优，布局光伏新质生产力空间广阔，背板膜&复合材料边框齐发展，预计公司2024/25/26年能够实现基本每股收益0.28/0.37/0.55元，10月29日收盘价11.6元对应PE为42X/31X/21X，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:造纸印刷

●2026-10-29 太阳纸业：季报点评：产能接续释放下盈利韧性延续 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●考虑公司新增产能逐步投产、利润端韧性延续，我们上调公司26-28年归母净利润至39.6亿元/43.2亿元/46.9亿元（较前值分别+6.8%/+8.3%/+9.4%），对应EPS为1.39元/1.51元/1.64元。参考可比公司iFind/彭博一致预期26EPE均值12.3x，考虑公司浆纸配套不断深化下成本优势显著，抬升溢价率，给予公司26EPE13.5x，维持目标价18.75元（前值对应26E14.4xPE）。维持“增持”评级。

●2026-10-28 中顺洁柔：26Q3利润高增长，净利率提升明显 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司通过持续的品牌建设和品质保障、步伐稳健的产能布局与渠道扩张，已成为市场上高端生活用纸的代表品牌之一，稳居生活用纸行业第一梯队。我们预计公司2026-2028年营收分别为95.11/101.75/106.83亿元，分别同比增长8.3%/7%/5%；归母净利润分别为4.45/5.21/5.8亿元，分别同比增长39.7%/17%/11.5%；EPS分别为0.35/0.41/0.45元，对应PE分别为20.96/17.92/16.08倍。维持“买入”评级。

●2026-10-28 众鑫股份：26Q3业绩稳定增长，持续推进全球化产能布局 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司是纸浆模塑餐饮具领域的领先企业，全球环保趋势下，随着纸浆模塑产品渗透率提升，公司有望明显受益。公司通过持续的技术创新、全球化产能布局和国内外客户拓展沉淀了深厚的护城河，随着国内外新增产能释放和横向拓展生鲜托盘、工业精品包装等新赛道，公司业绩增长确定性较强。基于26Q3业绩，我们预计公司2026-2028年营收分别为22.4/29.1/34.77亿元，分别同比增长48.8%/29.9%/19.5%；归母净利润分别为4.52/6.34/7.92亿元(前值为5.43/7.35/9.29亿元)，分别同比增长69.7%/40.4%/24.8%；EPS分别为3.16/4.43/5.53元，对应PE分别为12.99/9.25/7.41倍。维持“买入”评级。

●2026-10-28 百亚股份：核心五省渠道&库存调整影响短期业绩，积极布局及时零售 (长城证券 郭庆龙,吕科佳)

●我们看好调整结束后公司后续经营业绩的改善，预测公司2026-2028年实现归母净利润1.66亿元、2.74亿元、3.66亿元，EPS最新摊薄为0.39、0.64、0.85元，对应PE为59.7X、36.1X、27.0X，维持“买入”评级。

●2026-10-26 博汇纸业：白卡纸景气度较低，26Q3业绩承压 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司作为国内白卡纸头部企业，APP全方位赋能下优势显著。随着下游需求好转，叠加高市场集中度下的议价权，白卡纸行业有望周期底部反转，叠加公司新增产能释放，公司盈利有望迎来底部反转。基于核心纸种白卡纸和文化纸景气度较低，公司业绩承压，我们预计公司2026-2028年营收分别为199.89/217.06/224.05亿元（前值为199.89/217.06/224.05亿元），分别同比增长4.3%/8.6%/3.2%；归母净利润分别为1.29/2.18/3.06亿元（前值为1.94/2.76/3.29亿元），分别同比变化-16.9%/+68.6%/+40.6%；EPS分别为0.1/0.16/0.23元，对应PE分别为46.95/27.85/19.81倍。维持“买入”评级。

●2026-10-25 百亚股份：渠道调整拖累短期业绩，外围市场延续较快增长 (国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●虽然公司核心五省渠道改革及库存调整影响短期出货，叠加原材料价格上涨和费用投入增加，导致Q3盈利有所承压，但核心市场终端动销及市场份额仍保持增长，外围省份延续快速增长，电商渠道亏损也明显收窄。预计随着核心五省渠道库存逐步恢复健康，叠加外围市场规模效应释放、电商经营效率改善以及2027年新品上市，公司收入和盈利水平有望逐步修复。考虑到核心五省渠道调整仍需一定时间，且短期毛利率及费用率仍有压力，我们下调公司2026-2028年归母净利润至2.18/2.65/3.04亿（原值为4.02/4.80/5.40），对应PE为47/38/34x，维持“优于大市”评级。

●2026-10-25 百亚股份：核心五省延续去库，非核心区域恢复靓丽增长，盈利阶段性承压 (信达证券 姜文镪,李晨)

●26Q1-3实现收入26.89亿元(同比+2.5%)，归母净利润1.37亿元(同比-43.9%)，扣非归母净利润1.37亿元(同比-42.2%)；26Q3实现收入8.19亿元(同比-4.6%)，归母净利润-0.42亿元(同比-174.0%)，扣非归母净利润-0.33亿元(同比-159.1%)。我们预计26-28年公司归母净利润分别为1.5、3.0、4.0亿元，对应PE估值分别为69.2X、34.3X、25.7X。

●2026-10-25 博汇纸业：浆纸一体化构筑成本优势，盈利逆势保持稳健 (信达证券 姜文镪,李晨)

●26Q1-3实现收入143.05亿元(同比-1.0%)，归母净利润0.97亿元(同比-20.0%)，扣非归母净利润0.90亿元(同比+2.8%)；26Q3实现收入48.52亿元(同比-0.7%)，归母净利润0.20亿元(同比-36.1%)，扣非归母净利润0.18亿元(同比-38.8%)。我们预计公司26-28年归母净利润分别为1.3、2.0、3.5亿元，对应PE估值分别为46.3X、29.8X、17.6X。

●2026-10-22 裕同科技：收购威铂驰、散热再下一城，大手笔回购彰显信心 (浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●预计公司26-28年收入182.37亿（+5.79%）、227.15亿（+24.56%）、275.17亿（+21.14%），归母净利润16.26亿（+2.13%）、21.01亿（+29.17%）、25.83亿（+22.95%），对应PE为19.35X、14.98X、12.19X，维持“买入”评级。

●2026-10-22 裕同科技：26年三季度报告点评：“N”业务布局持续深化，华研液冷可期 (银河证券 陈柏儒,韩勉)

●公司多元化/全球化布局持续深化，第二增长曲线有望构建更高业绩弹性，预计公司2026/2027/2028年EPS分别为1.34/1.58/2.07元，10月21日收盘价对应PE为19X/16X/12X，维持“推荐”评级。