匠心家居(301061)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-10-29 匠心家居：汇率与关税阶段性影响，26Q3业绩承压 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司一方面作为全球智能电动沙发、智能电动床行业重要ODM供应商，拥有长期稳定的客户资源，海外产能布局充分，供应链一体化布局完善，市场份额有望持续提升；另一方面，公司积极推进自有品牌塑造，通过“店中店”模式深化渠道建设，渠道渗透率不断增强，品牌影响力显现，贡献业绩增量。由于受到汇率与关税变动影响，公司26Q3业绩阶段性承压，我们预计公司2026-2028年营收分别为32.02/36.18/39.86亿元（前值为35.11/39.78/43.98亿元），分别同比变化-5.3%/+13%/+10.2%；归母净利润分别为6.12/9.22/10.32亿元（前值为7.02/10.21/11.49亿元），分别同比变化-28.6%/+50.6%/+12%；EPS分别为2.14/3.23/3.61元，对应PE分别为16.39/10.88/9.71倍。维持“买入”评级。

●2026-09-18 匠心家居：核心品类保持增长，股权激励彰显公司信心 (国海证券 林昕宇,赵兰亭)

●我们以智能电动沙发、智能电动床及核心配件制造为根基，持续构建智能家居产品体系。客户结构持续向美国优质零售商集中，经营质量进一步提升，四个品牌共享底层平台，形成前端差异化、后台平台化格局，看好公司从制造企业向家居产业平台升级，品牌、渠道与全球资源整合能力持续增强，长期增长动能清晰，首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计2026-2028年公司营业收入33.62/37.66/44.71亿元，归母净利润7.08/8.80/10.50亿元，对应PE为17/14/11x。

●2026-09-16 匠心家居：半年报点评：发布股权激励有望开启新轮成长 (天风证券 孙海洋,张彤)

●根据26H1业绩情况，考虑需求环境及汇率等外部因素影响，我们调整盈利预测，预计26-28年归母净利润7.2/8.8/10.8亿元（前值10.3/12.4/14.5亿元）。

●2026-09-16 匠心家居：发布股票激励计划，增长有望逐步提速 (信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.0、8.8、10.5亿元，对应PE估值分别为16.5X、13.1X、11.0X。

●2026-09-08 匠心家居：26H1主业保持韧性，多品牌、多品类、多渠道布局 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●我们预计匠心家居26-28年营业收入分别为32.90、37.42、41.68亿元，同比增长-2.62%、13.73%、11.38%；归母净利润分别为7.38、8.53、9.67亿元，同比增长-13.90%、15.57%、13.29%，对应PE分别为14.7x、12.7x、11.2x，给予26年17xPE，目标价44.20元，维持买入-A的投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2026-10-31 志邦家居：26Q3业绩承压，积极开拓海外市场 (华安证券 徐偲,余倩莹)

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●2026-10-30 顾家家居：毛利率逆势提升，经营韧性突出 (长城证券 郭庆龙,谭鹭)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为17.35/19.27/21.52亿元，最新摊薄EPS分别为1.87/2.08/2.32元，对应PE分别为12.9/11.6/10.4倍，维持“增持”评级。

●2026-10-29 顾家家居：26Q3外销保持韧性，内销持续推动经营效率提升 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●考虑到内销终端需求承压，下调盈利预测，预计2026-2028年营收为195.1、208.3、220.7亿元（前值为203.0、215.0、226.8亿元），同比-2.7%、+6.8%、+6.0%，预计归母净利润为17.5、19.4、21.0亿元（前值为18.3、20.0、21.5亿元），同比-2.1%、+10.9%、+8.1%，对应PE为12.3X、11.1X、10.2X，维持“买入”评级。

●2026-10-29 慕思股份：26Q3业绩承压，积极推进智慧睡眠业务拓展 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司一方面在产品、渠道、产能方面持续发力，巩固传统床垫领域的竞争优势；另一方面不断加强研发投入，构建技术壁垒，推动Al床垫产品性能升级，并不断丰富智能产品矩阵，打造智慧睡眠新生态，有望创造新的增长空间。基于市场需求阶段性承压，公司26年前三季度业绩承压，我们预计公司2026-2028年营收分别为51.92/56.1/60.09亿元(前值为57.67/63.14/68.57亿元)，分别同比变化-0.7%/+8.1%/+7.1%；归母净利润分别为3.28/4.03/4.79亿元(前值为4.00/4.75/5.52亿元)，分别同比变化-38.7%/+22.7%/+19%；EPS分别为0.75/0.93/1.1元，对应PE分别为23.99/19.55/16.43倍。维持“买入”评级。

●2026-10-29 兔宝宝：2026年三季报点评：装饰材料主业稳健增长，Q3扣非净利高增 (西部证券 张欣劼,朱思敏,陈默婧)

●公司为板材龙头，加速推进乡镇渠道、持续加强小B端渠道，同时布局第二曲线全屋定制，未来增长可期。我们预计26-28年公司实现归母净利润6.9/8.8/9.6亿元，对应EPS0.84/1.06/1.16元，维持“买入”评级。

●2026-10-29 顾家家居：2026年第三季度报点评：内需阶段性承压，盈利能力维持稳健 (银河证券 陈柏儒,韩勉)

●公司为软体家居龙头，内外销双轮驱动，外销高增与内销提质并行，零售转型及“三大重整、两大工程”有望持续优化经营质量。预计公司26/27/28年EPS分别为1.91/2.12/2.33元，10月29日收盘价24.46元对应PE为13X/12X/10X，维持“推荐”评级。

●2026-10-28 索菲亚：26Q3业绩承压，海外渠道高增长 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司旗下四大品牌定位清晰，能够满足不同层次消费者的需求，并围绕“大家居”战略进行品类扩充升级，以整家模式带动客单增长和品类拓展仍有较大空间。基于行业需求下滑、公允价值变动损益等因素，公司26Q3业绩承压，我们预计公司2026-2028年营收分别为74.38/78.26/81.58亿元，分别同比变化-20.6%/+5.2%/+4.2%；归母净利润分别为3.05/4.16/5.08亿元(前值为5.17/6.74/7.39亿元)，分别同比变化-66.1%/+36.4%/+22.2%；EPS分别为0.32/0.43/0.53元，对应PE分别为22.7/16.64/13.62倍。维持“买入”评级。

●2026-10-28 顾家家居：经营超额明显，Q3毛利率逆势提升 (浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●预计2026-2028年公司收入稳步增长，归母净利润分别为17.64亿、19.13亿、20.24亿元，对应PE为12.65X、11.66X、11.02X。鉴于公司在逆境中保持前行，中长期有望持续领跑大家居行业，维持“买入”评级。

●2026-10-28 顾家家居：季报点评：内销持续推动经营提效以待需求释放 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●考虑到需求有待恢复，我们略下调收入预测；考虑到内贸经营持续提效，我们略上调毛利率预测，预计26-28年公司归母净利润分别为18.36/20.34/22.56亿元（与前值基本持平），对应EPS分别为1.98/2.20/2.44元。参考可比公司Wind一致预期为26年11倍PE，公司组织管理能力优秀，零售运营/供应链管理/仓储配送服务等能力优势突出，内贸零售转型及外贸一体化能力位于行业前列，经营韧性更优，给予公司26年17倍PE，维持目标价33.66元和“买入”评级。

●2026-10-28 兔宝宝：季报点评：信用减值明显收敛 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰,石峰源,孔舒)

●我们上调26年公允价值变动损失，下调26-28年毛利率假设，调整公司26-28年归母净利润预测至6.56/8.49/9.83亿元（较前值分别调整-17.86%/-7.83%/-8.28%），对应EPS为0.79/1.02/1.19元。可比公司27年Wind一致预期PE均值为13x，考虑到公司具备稀缺渠道和零售品牌力，建材零售低迷下，公司销售仍保持平稳，且持续推动稳健的分红政策，给予公司27年15倍PE估值，对应目标价为15.34元（前值17.33元，对应18倍26年PE）。