匠心家居(301061)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-01 匠心家居：26H1关税和汇率致阶段性承压，多品牌布局持续深化 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●预计2026-2028年公司营收为32.92、38.02、43.54亿元，同比分别-2.6%、+15.5%、+14.5%；归母净利润为7.54、9.06、10.38亿元，同比分别-12.1%、+20.2%、+14.5%，对应PE为14.1x、11.7x、10.2x，维持“买入”评级。

●2026-08-31 匠心家居：26H1收入稳健，汇率与关税形成阶段性扰动 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●由于受到汇率与关税变动影响，公司26H1业绩阶段性承压，我们预计公司2026-2028年营收分别为35.11/39.78/43.98亿元（前值为39.42/45.15/50.66亿元），分别同比增长3.9%/13.3%/10.6%；归母净利润分别为7.02/10.21/11.49亿元（前值为9.49/11.87/13.59亿元），分别同比-18.1%/+45.3%/+12.6%；EPS分别为2.47/3.59/4.04元，对应PE分别为13.58/9.34/8.3倍。维持“买入”评级。

●2026-08-31 匠心家居：聚焦高质量业务，发展边界延展 (信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.5、9.4、10.9亿元，对应PE估值分别为14.0X、11.2X、9.6X。

●2026-06-23 匠心家居：匠心家居：短期波動無礙長期價值顯現 (天风国际)

●基于26q1公司表现，考虑汇率波动等因素，我们调整盈利预测，预计26-28年归母净利润分别10.3/12.4/14.5亿元(26-27年前值11.7/14.6亿元)。

●2026-06-01 匠心家居：年报点评报告：短期波动无碍长期价值显现 (天风证券 孙海洋,张彤)

●基于26Q1公司表现，考虑汇率波动等因素，我们调整盈利预测，预计26-28年归母净利润分别10.3/12.4/14.5亿元（26-27年前值11.7/14.6亿元）。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2026-09-04 索菲亚：2026年半年报点评：经营现金流回正，直营与出口逆势增长 (银河证券 陈柏儒,韩勉)

●地产下行周期内下游需求持续偏弱，叠加去年同期国补高基数影响，公司盈利能力暂时承压。下调公司26-28年EPS至0.38/0.51/0.74元，9月3日收盘价7.80元对应PE分别为20/15/11X。公司作为定制家居行业龙头，在国内零售订单承压背景下，海外收入高增，且26H1经营现金流成功回正，整体经营质量向好，另一方面，26H2受去年同期国补高基数影响有望减弱，我们看好公司长期价值，故维持“推荐”评级。

●2026-09-04 欧派家居：2026半年报点评：业绩短期承压，改革深化静待修复 (银河证券 陈柏儒,韩勉)

●地产下行周期内下游需求持续偏弱，叠加去年同期国补高基数影响，公司盈利能力暂时承压。下调公司26-28年EPS至1.95/2.36/2.85元，9月3日收盘价30.95元对应PE分别为16/13/11X。公司为家居行业龙头企业，大家居改革成效持续显现，AI战略有望进一步降本增效，我们看好公司的长期成长性，维持“推荐”评级。

●2026-09-04 欧派家居：26H1业绩承压，深化推进组织重塑、内部变革 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●考虑家居终端复苏节奏偏弱、大宗业务压力仍存，下调盈利预测，预计2026-2028年营收为130.6、134.3、139.1亿元（前值为167.2、169.3、175.0亿元），同比-24.2%、+2.8%、+3.6%，归母净利润为11.8、12.7、14.0亿元（前值18.0、18.9、20.0亿元），同比-40.8%、+7.8%、+10.1%，对应PE为16.5X、15.3X、13.9X，维持“买入”评级。

●2026-09-04 顾家家居：外销延续较快增长，内销收入承压但经营质量提升 (长城证券 郭庆龙,谭鹭)

●公司为软体家具行业领先者，内销坚定零售转型战略，效果显著；外销坚定全球化布局，并通过跨境电商及OBM业务开拓新增长极。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为18.4/20.32/22.33亿元，对应PE依次为11.5/10.4/9.5倍，维持“增持”评级。

●2026-09-04 恒林股份：公司动态点评：OBM占比持续提升，汇兑影响短期利润释放 (长城证券 郭庆龙,谭鹭)

●公司持续深化“制造出海与品牌出海”双轨并行战略，聚焦大家居主业，坚定推进全球化布局与品牌化建设。随着自主品牌规模效应逐步释放、汇率扰动减弱，公司利润端有望逐步修复。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.65/4.11/5.20亿元，对应PE16.5/10.6/8.4倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-09-04 顾家家居：2026年中报点评：二季度内贸略有承压，外贸保持双位数高增 (国信证券 陈伟奇,王兆康,李晶)

●看好软体家居龙头稳健增长，零售转型变革、品类扩充、提效增益，内贸零售有望企稳向好，外贸具备较强韧性。下调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为18.9/20.9/23.0亿（前值20.5/22.5/-亿），同比+5.6%/+10.4%/+10.4%，摊薄EPS=2.04/2.25/2.49元，对应PE=11.2/10.1/9.2x，维持“优于大市”评级。

●2026-09-03 志邦家居：26H1行业快速出清，业绩阶段性承压 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●公司持续推进多渠道协同与全品类矩阵建设，衣柜、木门等高潜品类后续仍具备较大提升潜力；随着渠道深化布局，有望打开公司未来成长空间。我们预计志邦家居2026-2028年营业收入为33.32、35.83、37.98亿元，同比-23.51%、+7.51%、6.00%；归母净利润为0.18、1.07、1.65亿元，同比-91.12%、+488.02%、+54.23%，对应PB为0.8x、0.8x、0.8x，给予26年1.0xPB，目标价7.72元，维持买入-A的投资评级。

●2026-09-01 顾家家居：2026年半年度报告点评：内销承压外销高增，全球化布局持续深化 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●顾家家居管理团队优秀，软体+定制一体化发展优势渐显，区域零售中心改革成效渐显，高潜新品类强劲增长，未来发力提速可期。伴随行业格局优化，市占率有望进一步提升。我们预计顾家家居2026-2028年营业收入为210.24、226.78、248.60亿元，同比增长4.83%、7.86%、9.62%；归母净利润为18.68、22.16、24.73亿元，同比增长4.36%、18.65%、11.60%，对应PE为12.1x、10.2x、9.1x，给予26年15xPE，目标价30.30元，维持买入-A的投资评级。

●2026-09-01 顾家家居：26H1外贸增长亮眼，内贸聚焦提质增效 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●考虑到内销终端需求承压，下调盈利预测，预计2026-2028年营收为203.0、215.0、226.8亿元（前值为215.4、231.1、246.9亿元），同比+1.2%、+5.9%、+5.5%，预计归母净利润为18.3、20.0、21.5亿元（前值为20.4、22.5、24.2亿元），同比+2.4%、+9.3%、+7.2%，对应PE为11.9X、10.9X、10.2X，维持“买入”评级。

●2026-09-01 欧派家居：中报点评：深化改革并积极调整以静待需求复苏 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●考虑到终端需求有待复苏，我们下调26-28年收入预测并上调期间费用率预测；同时，考虑到产品结构有所变化，我们下调26-28年毛利率预测。预计26-28年归母净利润为12.97/15.01/17.33亿元（前值23.27/25.29/27.24亿元，下调44.3%/40.7%/36.4%），对应EPS为2.14/2.48/2.86元。考虑到公司利润端弹性有待逐步释放，我们切换至27年估值；参考可比公司Wind一致预期为27年13倍PE，公司大家居战略领先，同时积极推动组织变革，中长期有望逐步释放经营弹性，给予公司27年17倍PE，目标价42.16元（前值61.12元，基于26年16倍PE，EPS为3.82元），维持“增持”。