华利集团(300979)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-30 华利集团：分红超预期，盈利表现等待触底反弹 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●行业逆风期，公司仍然积极通过多维度的努力提升公司业绩表现，如大力开展降本增效举措，同时以量产制程监控、数位化运营、品质管理体系为抓手，推进精益生产体系建设。我们认为公司中长期逻辑不变，预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为21.87/27.06/31.17亿元，yoy-31.78%/+23.71%/+15.18%，对应2026/8/28股价，PE分别为17.97/14.53/12.61X，维持“增持”评级。

●2026-08-29 华利集团：26H1订单调整、业绩承压，蓄力新成长周期 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●我们预计2026-2028年公司营收为230.3、249.6、269.3亿元，同比-7.8%、+8.4%、+7.9%；归母净利润为22.2、25.4、29.3亿元，同比-30.8%、+14.7%、+15.2%，对应PE为17.7x、15.5x、13.4x，维持“买入”评级。

●2026-08-27 华利集团：半年报点评：深练内功静待产业复苏 (天风证券 孙海洋)

●考虑到消费需求下滑，我们调整盈利预测，预计26-28年收入分别为249/262/276亿元（前值为258/279/303亿元）。归母净利润分别为24/28/31亿元（前值为29.5/39.0/44.0亿元），EPS分别为2.05/2.4/2.7元；对应PE分别为16/14/13x。

●2026-08-26 华利集团：26H1业绩暂时承压，中期超额分红 (浙商证券 马莉,詹陆雨,周敏)

●26年中期分红11.7亿元，分红比例达122.5%，超额分红彰显公司积极回报股东战略意义。随着关税安排明朗化，期待随着客户后续去库完毕，采购积极性逐步修复，叠加新厂效率持续爬坡，利润率修复弹性可期。我们预计26-28年实现收入229.8/242.6/254.2亿元，同比-8.0%/+5.6%/+4.8%，归母净利润23.1/26.7/30.6亿元，同比-28.0%/+15.8%/14.7%，对应PE17.3/15.0/13.0倍，公司壁垒突出，中期成长路径清晰，维持“买入”评级。

●2026-08-25 华利集团：Q2盈利仍有压力，超比例分红彰显信心 (兴业证券 赵宇,林寰宇)

●公司系鞋类代工龙头公司，虽然短期面临订单压力，但中期成长性较为确定。预计2026-2028年EPS分别为2.06/2.53/2.96元，对应2026年8月21日收盘价市盈率分别为16.2/13.2/11.2倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2026-09-02 比音勒芬：中报点评：二季度经营加速，多品牌打开中长期空间 (东方证券 施红梅)

●根据公司25年报和26年中报，我们小幅调整对公司26-27年的盈利预测，同时新引入28年盈利预测，预计2026-2028年每股收益分别为1.32、1.61和1.86元（原预计26-27年分别为1.38和1.61元），参考可比公司，给予2026年21倍PE估值，对应目标价27.72元，维持“买入”评级。

●2026-09-02 海澜之家：其他品牌营收同增29%，海外市场快速布局 (华源证券 符超然,周宸宇)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别20.76亿元/22.72亿元/25.04亿元，同比分别增长-4.17%/9.43%/10.25%。我们持续看好公司在男装赛道的品牌竞争壁垒、渠道覆盖广泛等特性以及硬折扣渠道的布局，维持“买入”评级。

●2026-09-01 海澜之家：2026上半年收入增长7%，团购业务表现不佳拖累业绩表现 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●主业稳健增长，海外业务及新业态增长可期。主品牌2026年上半年保持稳健增长，直营渠道扩张与全域运营支撑主业表现；海外地区收入同比增长迅速，阿迪达斯FCC、京东奥莱等新业态下半年有望提速；团购业务下半年有望企稳。此外公司分红水平较高，2026上半年分红率达87%，具备较强的红利属性和安全边际。主要基于团购业务承压对业绩形成拖累，我们下调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为21.3/23.1/24.2亿元（前值为23.2/24.3/25.2亿元），同比增速分别为-1.5%/+8.5%/+4.6%；基于盈利预测下调，下调目标价至6.2~6.7元（前值为7.2~7.7元），对应2026年14-15xPE，维持“优于大市”评级。

●2026-09-01 比音勒芬：上半年收入增长24%，线上渠道增长翻倍 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●业绩增长提速，线上与多品牌布局打开中长期空间。上半年公司收入、利润实现双位数增长，第二季度增长进一步提速；整体毛利率保持稳定，线上内容营销和电商服务投入增加，但销售费用率仅小幅上行。线上渠道高速放量、线下直营稳健增长，带动公司全渠道收入扩张。中长期看，公司深耕高端运动时尚景气细分赛道，并持续推进多品牌、多品类与全渠道布局，随着线上渗透、门店拓展和品牌协同推进，未来成长空间广阔。基于二季度业绩增速好于预期且预计下半年趋势维持，我们上调盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为7.5/9.3/10.6亿元（前值为7.0/8.2/9.2亿元），同比增长35.9%/24.8%/13.6%。基于盈利预测上调，上调目标价至26~29元（前值为23~26元），对应2027年16-18倍PE，维持“优于大市”评级。

●2026-09-01 海澜之家：中报点评：团购业务和销售费用拖累中期业绩，期待多业务成长发力 (东方证券 施红梅)

●根据公司26年中报、服饰行业零售形势和未来新业务的发展预期，我们调整公司26-28年盈利预测，预计公司2026-2028年每股收益分别为0.43、0.48和0.54元（原预测分别为0.49、0.55和0.61元），参考可比公司，给予2026年17倍PE估值，对应目标价7.31元，维持公司“买入”评级。

●2026-09-01 朗姿股份：领衔医美机构端规模，展望百亿收入目标 (中信建投 刘乐文,石旖瑄)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.13/4.90/5.47亿元，分别同比增长-68.64%/56.24%/11.7%，对应PE分别为21/14/12倍。公司短期驱动为医美内生与毛利率提升、女装收入弹性释放，2026年表观归母受若羽臣投资收益出清及公允价值、补税扰动，主业利润质量好于报表归母；中长期看好医美连锁平台与女装品牌运营双轮驱动，毛利率、净利率中枢有望继续上移。维持“增持”评级。

●2026-09-01 比音勒芬：业绩超预期增长，多品牌打开长期空间 (银河证券 郝帅,艾菲拉·迪力木拉提)

●公司构建多品牌矩阵，加强新品牌渠道建设，26年上半年业绩超出市场预期。上调公司2026/27/28归母净利润6.75/7.82/8.70亿元至7.44/9.28/10.58亿元，EPS为1.30/1.63/1.85元，对应PE估值分别为19/16/14倍，维持“推荐”评级。

●2026-09-01 雅戈尔：26H1利润高增长，投资板块增厚稳健收益 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司是商务服装领军企业，在夯实主品牌YOUNGOR优势的基础上加速产品和渠道结构转型，并通过多品牌矩阵协同发展，拥抱运动户外、童装、潮流等高景气赛道，构建起时尚集团矩阵化发展格局。随着公司战略回归时尚主业，主动退出地产开发及部分财务投资项目的影响消散，基本面有望企稳增长。我们预计公司2026-2028年营收分别为104.89/78.42/80.36亿元，分别同比增长-9.4%/-25.2%/2.5%；归母净利润分别为29.59/33.33/37.14亿元，分别同比增长20.9%/12.7%/11.4%；EPS分别为0.64/0.72/0.8元，对应PE分别为12.85/11.4/10.23倍。维持“买入”评级。

●2026-08-31 朗姿股份：2026H1经营质量持续改善，医美与女装协同成长 (开源证券 黄泽鹏,李昕恬)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年归母净利润为3.42/3.87/4.40亿元，对应EPS为0.77/0.87/0.99元，当前股价对应PE为19.4/17.2/15.1倍，维持“买入”评级。

●2026-08-31 伟星股份：26Q2收入、业绩提速增长，越南基地扭亏为盈 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为53.4、58.6、64.2亿元，同比增长11.2%、9.8%、9.6%；归母净利润分别为7.2、8.1、8.9亿元，同比增长11.7%、12.4%、10.4%，对应PE为19.8x、17.6x、16.0x，维持“买入”评级。