上海瀚讯(300762)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-01 上海瀚讯：业绩修复仍待需求回暖和订单交付 (华泰证券 王兴,高名垚,王珂)

●考虑到千帆星座组网进度与公司利润率恢复节奏慢于我们预期，我们下调公司收入增速与毛利率假设，预计公司26-28年营业收入5.59/11.25/15.08亿元（前值：6.97/12.87/16.64亿元，调整幅度-19.87%/-12.56%/-9.42%），归母净利0.06/2.12/3.19亿元（前值：0.57/2.17/3.29亿元，调整幅度-88.77%/-2.08%/-2.88%），参考可比公司27年PS均值，给予公司27年21xPS（前值：27年26.28xPS），目标价36.34元（按当前股本计算前值：52.01元），维持“买入”评级。

●2026-06-02 上海瀚讯：定增加码投入“通信+无人”，千帆星座发射有望加速 (山西证券 张天)

●我们预计公司2026-2028年归母公司净利润分别为-0.5/0.6/1.9亿元，同比增长56.8%/205.6%/235.5%，暂不考虑定增摊薄对应EPS为-0.08/0.09/0.30元，6月1日收盘价对应PE为-384.2/363.7/108.4倍。公司收入放量尚需卫星发射、装备采购节奏等客观因素改善，但商业航天发展加速为确定事件或率先拉动远期估值上行，维持“增持-A”评级。

●2026-05-05 上海瀚讯：军工主业与商业航天持续推进 (华泰证券 王兴,高名垚,王珂,陈越兮)

●考虑到国内多型商业火箭有望在27年实现批量发射，从而驱动卫星发射与组网提速，我们切换至27年估值，同时切换到PS估值法(商业航天当前处于高投入低利润的成长期，我们认为PS估值更能够衡量企业在卫星组网期的市场份额扩张与业务成长能力)。参考可比公司27年PS均值，给予公司27年26.28xPS(前值：26年77xPE)，目标价53.86元(前值：28.28元)，维持“买入”评级。

●2026-01-02 上海瀚讯：布局天地一体化通信领军者，拥抱星网大时代确定性成长 (湘财证券 汪炜)

●预计2025-2027年，公司营业收入为5.48、9.04、14.46亿元，同比增长55.0%、65.0%、60.0%；归母净利润0.17、1.85、3.05亿元，同比增长113.35%、1016.84%、64.89%。对应2025年12月31日收盘价，市盈率为1582.14、141.66、85.91倍。首次覆盖，我们给予公司“增持”评级。

●2025-11-06 上海瀚讯：Q3营收大幅增长，千帆组网或加快节奏 (中泰证券 陈宁玉,杨雷)

●国防信息化是军费开支重要方向，军用通信将由窄带向宽带升级，十五五规划提出航天强国，公司明后年有望持续受益。基于今年的千帆发星进程不及预期，我们预计公司2025-2027年净利润为0.13亿/2.35亿/3.05亿元(原25-27年预测值1.87亿/2.41亿/3.14亿元)，EPS分别为0.02元/0.37元/0.48元，“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-09-23 中巨芯：融汇芯光，催化成长 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入17.6/22.0/27.5亿元，归母净利润分别为0.4/1/1.9亿元，维持“买入”评级。

●2026-09-23 中际旭创：NPO技术快速发展，预计将成为未来数年主要增长引擎 (群益证券 何利超)

●我们预计公司2026-2028年净利润分别为334.75/624.12/1023.04亿元，YOY分别为+210.03%/+86.44%/+63.92%；EPS分别为30.13/56.17/92.07元，当前股价对应A股2026-2028年P/E为31/17/10倍，维持“买进”建议。

●2026-09-23 景旺电子：看好PCB龙头AI与汽车双轮驱动 (华泰证券 郇正林,田莫充,汤仕翯)

●我们预计公司26-28年归母净利润为22.02/54.96/83.81亿元，同比增长78.92%/149.52%/52.50%。选取同样受益于AI算力基础设施、高端PCB升级的深南电路、鹏鼎控股、红板科技作为可比公司，可比公司27年平均PE为33X，考虑到短期公司AI收入占比低于可比公司，给予一定估值折价，给予公司27年25XPE，对应目标价137.25元，给予“买入”评级。

●2026-09-23 威尔高：拐点已至，电源PCB核心卡位 (中邮证券 吴文吉,徐铭婉)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入27/53/84亿元，分别实现归母净利润3.2/9.6/14.9亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-23 海光信息：嵌入式CPU打造全新增长极，云边端产品全面布局 (国盛证券 孙行臻,王心悦)

●公司围绕通用计算市场，持续加大技术研发投入，产品性能卓越，产品竞争力保持市场领先；且下游市场广泛、空间巨大，市场需求持续增加，CPU+DCU双轮驱动国产替代逻辑持续兑现。考虑到下游需求充分及产品竞争力加速显现，预计2026-2028年营业收入分别为220.7/309.2/408.7亿元，归母净利润分别为43.7/64.3/90.1亿元，维持“买入”评级。

●2026-09-23 优迅股份：聚焦光通信前端收发电芯片，单波100G、200G产品进展顺利 (华鑫证券 庄宇,张璐)

●预测公司2026-2028年收入分别为5.89、7.09、8.91亿元，EPS分别为1.48、1.78、2.16元，当前股价对应PE分别为235、194、161倍。公司聚焦光通信前端收发电芯片主业，在巩固既有优势市场的基础上，持续推进高速率、低功耗、高集成度产品迭代，并围绕AI算力互联等方向开展产品化和客户验证工作，首次覆盖，给予“增持”投资评级。

●2026-09-23 国睿科技：雷达整机与相关系统产品交付良好，持续加强国际市场拓展 (兴业证券 石康,李博彦,石砾)

●我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.65/7.97/15.15亿元，EPS分别为0.54/0.64/1.22元，对应9月22日收盘价PE为53.7/44.8/23.6倍，维持“增持”评级。

●2026-09-23 航天南湖：交付产品类型和结构变化影响短期业绩，积极开拓军贸业务 (兴业证券 石康,李博彦,石砾)

●我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.48/1.01/1.96亿元，EPS分别为0.14/0.30/0.58元，对应9月22日收盘价PE为219.1/103.6/53.7倍，维持“增持”评级。

●2026-09-22 洲明科技：第二季度收入环比提升，高端产品与“LED+AI”双轮驱动 (国信证券 胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,连欣然,黄铮)

●考虑到海内外LED需求韧性及公司“LED+AI”转型带来的第二曲线增长机会，结合公司上半年业绩实际情况，我们调整盈利预测，预计2026-2028年营收82.48/84.26/86.61亿元（2026-2027年前值87.44/95.55亿元），归母净利润1.63/1.77/1.95亿元（2026-2027年前值2.58/3.31亿元），当前股价对应PE为36.0/33.3/30.2，维持“优于大市”评级。

●2026-09-22 领益智造：端侧迎来折叠时代，算力侧持续加码夯实成长动能 (浙商证券 沈钱)

●预计2026-2028年营业收入分别为644.04亿元、870.23亿元和1132.26亿元，对应归母净利润分别为31.06亿元、49.40亿元和61.28亿元，当前市值对应PE分别为33.07倍、20.79倍和16.76倍。2026年上半年，在人民币升值背景下，公司汇兑损失明显增加，同时新兴业务布局、产线建设以及全球化投入持续加码，对短期利润形成一定压力，因此我们适当下调2026年归母净利润预测。伴随折叠屏单机价值量提升，以及AI服务器液冷、电源和机器人等新兴业务逐步放量，公司中长期成长逻辑不变。基于传统业务稳健增长和新兴业务持续兑现，维持“买入”评级。