康龙化成(300759)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-21 康龙化成：小分子CDMO加速增长，上调全年指引——康龙化成2026半年报业绩点评 (银河证券 程培,谭依凡)

●公司作为国内布局全面的CRDMO一体化龙头，受益于创新药产业高景气，随着高质量客户项目管线顺利推进，大型商业化项目陆续落地，公司实验室服务稳增长、CDMO高增长、临床CRO业务逐步回暖，叠加全球化布局与大客户深度合作，业绩有望持续快速增长。预测2026?2028年归母净利润为20.07、25.90、31.15亿元，同比增速20.6%、29.1%、20.2%，当前股价对应2026?2028年PE为47/36/30倍，维持“推荐”评级。

●2026-08-20 康龙化成：中报点评：新签持续高增，上调全年指引 (华泰证券 代雯,高鹏,陈睿恬)

●考虑新签订单持续高增，我们上调公司收入预测，预计公司26-28年归母净利为19.52/23.20/27.84亿元（前值19.33/22.73/26.94亿元）。公司为行业稀缺的CXO平台型企业，技术能力过硬且全球化客户来源广泛，客户粘性强且CDMO业务步入“漏斗效应”兑现期，长期CRDMO逻辑进一步强化，给予A/H股26年63x/39xPE（A/H股可比公司Wind一致预期均值34/28x），对应目标价66.94元/48.35港币（前值39.98元/31.02港币，对应A/H股26年38x/26xPEvsA/H股可比公司Wind一致预期均值29x/23x。目标价上调主因上调公司盈利预测，可比估值PE明显上行，及考虑指引上修提升估值溢价）。

●2026-08-05 康龙化成：业绩订单加速向上，盈利能力稳定提升 (中邮证券 盛丽华,辛家齐)

●预计公司26/27/28年收入分别为163.72/188.47/216.17亿元，同比增长16.15%/15.11%/14.70%；归母净利润为19.46/27.04/32.40亿元，同比增长16.95%/38.95%/19.84%，对应PE为38/27/23倍。公司是领先的医药研发服务企业，后端业务增长确定性明显，维持“买入”评级。

●2026-08-04 康龙化成：全流程CRDMO龙头，CDMO业务步入收获期 (东北证券 吴明华)

●我们预计公司2026-2028年收入分别为162.20/187.24/214.35亿元，归母净利润分别为20.82/26.02/31.59亿元，当前股价对应PE分别为31.84/25.47/20.98倍，给予“买入”评级。

●2026-07-01 康龙化成：一体化CXO平台持续深化，小分子CDMO商业化能力逐步验证 (国瑞证券 胡晨曦,魏钰琪)

●我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为20.15/25.00/30.33亿元，EPS分别为1.10/1.36/1.65元/股，当前股价对应PE为27/22/18倍。考虑公司一体化CXO平台能力持续深化，实验室服务基本盘稳固，小分子CDMO项目结构向后期及商业化阶段推进，商业化API、制剂合作及国际监管验证等里程碑逐步落地，有望支撑公司收入结构优化与盈利能力改善，我们首次给予其“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2026-08-21 华测检测：业绩稳健增长，医药医学收入快速反弹 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2026-2028年营收分别为77.03、88.27、99.43亿元，同比增速分别为16.34%、14.59%、12.64%；归母净利润分别为12.36、14.54、16.98亿元，同比增速分别为21.61%、17.65%、16.73%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为20.48、17.40、14.91，维持“买入”评级。

●2026-08-21 广电计量：2026年中报点评：归母净利润同比+25%，新质生产力业务成长提速 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●公司重点布局特殊装备、航空航天、集成电路及人工智能等战略新兴板块，AI赋能、国际化布局与定增扩产打开中长期成长空间。我们维持2026-2028年公司归母净利润分别为5.1/6.2/7.4亿元，当前市值对应PE22/18/15X，维持“增持”评级。

●2026-08-20 建发合诚：收入利润稳健增长，经营性净现金流明显改善 (开源证券 齐东,胡耀文)

●建发合诚发布2026年半年度报告，营业收入和归母净利润稳健增长，现金流明显改善，受益于关联方规模扩张优势，新签合同保持增长，业务协同竞争力较强。我们维持盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为1.3、1.5、1.7亿元，对应2026-2028年EPS为0.48、0.58、0.66元，当前股价对应PE为19.3、16.3、14.3倍。公司凭借与控股股东之间的优势互补，有望推动收入持续增长，维持“买入”评级。

●2026-08-20 建发合诚：2026年中报点评：营收业绩双增，充分受益于城市更新与“六张网”建设 (中信建投 竺劲,曹恒宇)

●我们预测2026-2028年公司归母净利润分别为1.24/1.40/1.57亿元，按当前股价计算2026-2028年PE分别为19.7/17.4/15.6倍，维持买入评级不变。

●2026-08-20 广电计量：中报点评：数智化转型兑现盈利改善与分红提升 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,康琪)

●我们维持2026-28年归母净利4.90/5.64/6.49亿元的预测（三年CAGR15.2%），对应EPS0.77/0.88/1.01元。现价对应2026年22.87倍PE，可比公司2026年Wind一致预期PE均值为33倍，考虑公司在商业航天、低空经济、人工智能检测等未来产业的先发优势及数智化转型兑现，给予公司2026年35倍PE，目标价26.95元（前值29.65元基于2026年38.5倍PE），对应当前股价空间约54%。

●2026-08-20 药康生物：中报点评：收入增长及盈利质量提升实现双击 (华泰证券 代雯,袁中平,陈睿恬)

●我们上调公司2026-28年归母净利润预测至2.16/2.66/3.19亿元（同比增速分别为51/23/20%，较前值2.07/2.56/3.07亿元小幅上调，主因提高对期间费用控制成效的预期），对应EPS为0.53/0.65/0.78元。我们给予公司合理估值186.79亿元（基于2026年PE86.55x，考虑到公司海外拓展见成效及率先受益于工业客户需求复苏，较可比公司均值78.68x给予10%溢价；前值129.62亿元，基于2026年PE62.48x，与可比公司持平），对应目标价45.54元（前值31.61元）。

●2026-08-19 华测检测：2026年中报点评：业绩稳健增长，并购深度融合 (国海证券 王宁,张婉姝)

●我们认为，公司作为检测行业龙头，精益管理能力突出；我们预期公司2026/2027/2028年营业收入分别为74.35/83.24/93.65亿元，归母净利润分别为11.44/12.90/14.54亿元，对应当前股价，PE分别为22/20/18倍，维持“买入”评级。

●2026-08-19 药石科技：业绩稳健增长，盈利能力持续改善，新分子实体业务打开第二增长曲线 (东方财富证券 唐爱金)

●我们认为，随着CDMO在手订单持续高增、客户结构不断优化，叠加OPC业务在寡核苷酸、多肽及偶联药物领域快速放量、绿色智能技术平台构筑差异化壁垒，公司有望维持稳健增长，第二增长曲线动能持续释放，带动毛利率稳步提升。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为23.16、27.46、32.95亿元，同比增速分别为17.3%、18.6%、20.0%，归母净利润分别为2.42、3.27、3.99亿元，同比增速分别为31.9%、34.9%、22.0%，对应PE分别为51、37、31倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-08-18 华测检测：2026年中报点评：全球并购整合持续推进，业绩稳健增长 (国信证券 吴双)

●公司是第三方综合检测龙头，各大业务板块稳健增长，盈利质量持续提升。全球收并购布局已进入回报释放期，产业链布局不断完善，有望持续高质量成长。考虑到公司收入增长趋势和业绩兑现情况较好，小幅上调2026-2028年归母净利润为11.96/13.57/15.32亿元（前值11.59/13.29/15.30亿元），对应PE分别为20.2/17.8/15.8倍。维持“优于大市”评级。

●2026-08-18 华测检测：2026年中报业绩点评：经营质量持续提升，医药医学表现亮眼 (银河证券 鲁佩,王霞举)

●预计公司2026-2028年将分别实现归母净利润11.69亿元、13.38亿元、15.15亿元，对应EPS为0.69、0.80、0.90元，对应PE为22倍、19倍、17倍，维持推荐评级。