正海生物(300653)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-31 正海生物：年报点评：25年业绩因税率承压，4Q业绩改善 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●公司2025年业绩增速承压，我们认为由于2025年税率调整对公司收入和利润产生一定影响；此外，消费医疗需求尚未完全恢复，手术量增长放缓，以及口腔修复膜等产品竞争加剧，进一步导致业绩增速承压。4Q25收入/归母净利润/扣非归母净利润0.88/0.15/0.10亿元，同比+23.0%/+56.6%/+112.9%。4Q25业绩增速较好，我们看好随着消费医疗进一步恢复，口腔产品或受益手术量改善，脑膜产品集采影响收窄，活性生物骨开始放量，公司基本面边际向好，维持买入评级。

●2025-08-04 正海生物：中报点评：税率调整影响业绩，脑膜收入稳增长 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●根据1H25业绩情况，我们下调口腔修复膜及骨修复材料等业务收入增速及毛利率预期，并上调销售费用率预期，预测公司25-27年归母净利润分别为1.17/1.30/1.44亿元(相比前值下调22.5%/22.9%/23.1%)，同比-13.0%/+11.4%/+10.6%，对应EPS0.65/0.72/0.80元。我们给予25年39x的PE估值(可比公司25年Wind一致预期均值39x)，目标价25.38元(前值26.87元，对应25年32x PE)。

●2025-04-20 正海生物：2024年年报点评：业绩短期承压，研发管线持续推进 (西部证券 陆伏崴)

●预计公司2025/2026/2027年EPS为0.85/0.98/1.15元。公司为再生医学领域头部企业，核心产品口腔修复膜持续巩固市场占有优势，脑膜产品陆续中标，在研管线丰富，具备较强成长动能，维持“增持”评级。

●2025-04-15 正海生物：年报点评：业绩增速承压，期待后续恢复 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●根据2024年业绩情况，我们下调口腔修复膜及骨修复材料等业务收入增速及毛利率预期，预测公司25-27年归母净利润分别为1.51/1.69/1.88亿元(相比25/26年前值下调26%/28%)，同比+12.3%/+12.0%/+10.9%，对应EPS0.84/0.94/1.04元。我们给予25年32x的PE估值(可比公司25年Wind一致预期均值32x)，目标价26.87元(前值30.50元，对应25年27x PE)。

●2024-10-23 正海生物：2024年三季报点评：业绩同比降幅持续收窄，看好后续修复 (西部证券 陆伏崴)

●预计公司2024/2025/2026年EPS为0.97/1.14/1.34元。公司为再生医学领域头部企业，核心产品市场优势稳固，研发管线布局丰富，后续增长动能充足，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2026-07-10 北方华创：浙商重点推荐 | 北方华创·电子厉秋迪 (浙商证券 厉秋迪,王一帆)

●公司作为国内半导体设备平台型龙头,关键词是确定性,公司全面布局刻蚀、薄膜、清洗、退火、离子注入、涂胶显影、混合键合等多个环节设备品类,推动本土晶圆制造企业最新工艺研发及扩产,是本土半导体设备投资的最大公约数,有望受益于扩产加速+国产化+盈利改善三者共振加速成长,预计公司2026-2028年的归母净利润分别为69.91、97.34、133.34亿,同比增长27%、39%、37%,基于2026年7月9日收盘价计算pe为91、65、48倍,维持"买入"评级。

●2026-07-10 屹唐股份：半导体设备细分领域龙头，干法去胶/热处理全球领先 (国投证券 常思远,周赵羽彤)

●我们预计公司2026-2028年收入分别为61.4、75.3、93.2亿元，同比增长21%、23%、24%；归母净利润分别为8.4、11.4、15.4亿元，同比增长25%、36%、34%。考虑到公司是半导体设备国产化进程中稀缺的细分龙头，技术卡位与业绩增长确定性突出，我们给予其2026年22倍PS估值，对应目标价45.73元，首次覆盖给予“买入-A”投资评级。

●2026-07-10 大族数控：2026年半年度业绩预告点评：业绩超预期，AI PCB扩产带动公司业绩稳步高增 (东吴证券 周尔双)

●PCB扩产大周期带动公司业绩持续高增。我们上调公司2026–2028年归母净利润分别为20.8（原值15.4）/30.5（原值24.9）/38.0（原值31.4）亿元，当前股价对应动态PE分别为77/53/42x，维持公司“买入”评级。

●2026-07-09 联影医疗：【华创医药】联影医疗（688271）深度研究报告系列二：从国产替代到全球竞争：重新审视联影医疗未来三年的成长空间 (华创证券)

●我们认为未来三年联影的发展将不再依赖单一增长来源,而是逐步形成由设备更新、高端产品放量、海外业务扩张、服务收入崛起以及ai与数智化平台建设共同驱动的多成长曲线体系。考虑到公司的多元化增长动力,我们预计公司26-28年归母净利润为23.1、28.8、36.1亿元(26-28年前值为23.1、28.8、35.3亿元),同比增长23.4%、24.9%、25.3%,对应pe分别为38、31和24倍。参考可比公司,结合公司较高的历史pe中枢,给予公司2026年50倍pe估值,对应目标价约140元,维持"推荐"评级。

●2026-07-09 芯源微：前道化学清洗放量，新一代Track推进顺利 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入25/34/46亿元，归母净利润分别为2/4/6.7亿元，维持“买入”评级。

●2026-07-09 北方华创：半导体设备龙头，厚积薄发 (浙商证券 厉秋迪,王一帆)

●公司作为国内半导体设备平台型龙头，关键词是确定性，公司全面布局刻蚀、薄膜、清洗、退火、离子注入、涂胶显影、混合键合等多个环节设备品类，推动本土晶圆制造企业最新工艺研发及扩产，是本土半导体设备投资的最大公约数，有望受益于扩产加速+国产化+盈利改善三者共振加速成长，预计公司2026-2028年的归母净利润分别为69.91/97.34/133.34亿，同比增长27%/39%/37%，基于2026年7月9日收盘价计算PE为91、65、48倍，维持“买入”评级。

●2026-07-09 洪田股份：高端智造，创赢未来 (中邮证券 吴文吉,徐铭婉)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入19/35/48亿元，分别实现归母净利润2.1/4.9/7.7亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-08 智立方：捕捉光芯片机遇，国产替代+AI算力驱动向高端装备平台跃迁 (天风证券 李双亮,朱晔)

●我们看好智立方作为“半导体国产替代核心装备供应商+跨领域技术平台型公司”的独特价值。成长逻辑已从消费电子周期驱动，转向由光芯片贴装这一高壁垒国产化需求驱动的预期成长。预计公司2026年至2028年营业收入将分别达到8.12亿元、10.07亿元和12.38亿元；归属母公司净利润有望分别实现1.06亿元、1.37亿元和1.65亿元；对应EPS预计分别为0.63元/股、0.80元/股和0.97元/股。结合公司各项业务的增长预期，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2026-07-07 北方华创：设备市占率持续提升，下游扩产有望拉动需求 (首创证券 韩杨)

●公司作为国内半导体设备平台化公司，在刻蚀、薄膜沉积等领域布局深厚。在内生和外延双重驱动下，公司有望把握下游扩产需求。我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为67.66/95.31/136.47亿元，对应当前股价PE分别为88/62/43倍，维持“买入”评级。

●2026-07-04 日联科技：坚持横向拓展，强化半导体测试领域布局 (西部证券 郑宏达,李想)

●考虑到半导体和电子制造领域检测、测试设备需求的高速增长以及公司在工业检测领域的积极投入，我们预计公司2026年-2028年营业收入为16.78亿元、24.63亿元、32.87亿元，分别同比增长55.7%、46.8%、33.5%，维持“买入”评级。