正海生物(300653)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-26 正海生物：1H26收入利润双承压 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●考虑到国家高值耗材集采持续推行、公司脑膜补片产品受集采影响或持续，且口腔修复产品因市场需求波动和行业竞争加剧等影响，收入、毛利率持续承压，我们下调口腔修复膜及脑膜补片等收入增速预期，下调口腔修复膜毛利率预期，预测26-28年归母净利润分别为0.70/0.74/0.79亿元（相比前值-25%/-28%/-31%），同比-15.2%/+5.7%/+6.5%，对应EPS0.39/0.41/0.44元。我们给予26年46x的PE估值（可比公司26年Wind一致预期均值46x），目标价17.87元（前值22.14元，对应26年43xPE）。

●2026-03-31 正海生物：年报点评：25年业绩因税率承压，4Q业绩改善 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●公司2025年业绩增速承压，我们认为由于2025年税率调整对公司收入和利润产生一定影响；此外，消费医疗需求尚未完全恢复，手术量增长放缓，以及口腔修复膜等产品竞争加剧，进一步导致业绩增速承压。4Q25收入/归母净利润/扣非归母净利润0.88/0.15/0.10亿元，同比+23.0%/+56.6%/+112.9%。4Q25业绩增速较好，我们看好随着消费医疗进一步恢复，口腔产品或受益手术量改善，脑膜产品集采影响收窄，活性生物骨开始放量，公司基本面边际向好，维持买入评级。

●2025-08-04 正海生物：中报点评：税率调整影响业绩，脑膜收入稳增长 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●根据1H25业绩情况，我们下调口腔修复膜及骨修复材料等业务收入增速及毛利率预期，并上调销售费用率预期，预测公司25-27年归母净利润分别为1.17/1.30/1.44亿元(相比前值下调22.5%/22.9%/23.1%)，同比-13.0%/+11.4%/+10.6%，对应EPS0.65/0.72/0.80元。我们给予25年39x的PE估值(可比公司25年Wind一致预期均值39x)，目标价25.38元(前值26.87元，对应25年32x PE)。

●2025-04-20 正海生物：2024年年报点评：业绩短期承压，研发管线持续推进 (西部证券 陆伏崴)

●预计公司2025/2026/2027年EPS为0.85/0.98/1.15元。公司为再生医学领域头部企业，核心产品口腔修复膜持续巩固市场占有优势，脑膜产品陆续中标，在研管线丰富，具备较强成长动能，维持“增持”评级。

●2025-04-15 正海生物：年报点评：业绩增速承压，期待后续恢复 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●根据2024年业绩情况，我们下调口腔修复膜及骨修复材料等业务收入增速及毛利率预期，预测公司25-27年归母净利润分别为1.51/1.69/1.88亿元(相比25/26年前值下调26%/28%)，同比+12.3%/+12.0%/+10.9%，对应EPS0.84/0.94/1.04元。我们给予25年32x的PE估值(可比公司25年Wind一致预期均值32x)，目标价26.87元(前值30.50元，对应25年27x PE)。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2026-08-27 一拖股份：销量增长带动收入提升，出口与高端智能产品稳步推进 (中信建投 许光坦)

●预计公司2026-2028年实现营业收入116.66、127.31、142.78亿元，同比分别增长7.79%、9.13%、12.15%；实现归母净利润9.05、10.73、12.67亿元，同比分别增长11.40%、18.58%、18.16%。对应PE分别为16.19、13.65、11.55倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-27 英维克：上半年经营健康，海外业务下半年有望放量 (中信建投 汪洁,湛子杭)

●我们预计公司2026-2028年收入分别为93.9亿元、146.9亿元、203.8亿元，归母净利润分别为12.1亿元、23.7亿元、36.1亿元，对应PE66X、33X、22X，维持“买入”评级。

●2026-08-27 爱迪特：业绩稳定增长，未来国产替代空间大 (国投证券 贾宏坤,冯俊曦,周古玥)

●考虑到汇兑损失，我们预计公司2026-2028年实现归母净利润2.51、5.11、6.61亿元，对应EPS分别为1.68、3.42、4.43元/股，目前股价对应PE为33.08、16.26、12.57倍，公司维持“买入-A”评级，12个月目标价85.57元/股，对应27年PE约25倍。

●2026-08-27 北方华创：2026半年报点评：多品类设备持续放量，静待盈利逐步释放 (爱建证券 王凯)

●我们预计公司2026-2028年分别实现营收506.7/638.0/779.2亿元，归母净利润74.2/98.7/125.6亿元，对应PE为68.5/51.5/40.5倍。当前利润增速阶段性低于收入，主要受新品导入期成本较高、大客户商务优惠及芯源微并表影响，核心设备份额提升带来的收入增长趋势并未改变。随着新品逐步成熟、规模效应释放及并表影响消化，公司盈利增速有望重新向收入增速收敛，维持“买入”评级。

●2026-08-27 宏工科技：2026年中报点评：锂电新增订单亮眼，全球化布局实现突破 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●我们维持预计公司26-28年归母净利润2.2/3.5/4.5亿元，同比+271%/+55%/+31%，对应PE为40/26/19x，维持“买入”评级。

●2026-08-27 芯源微：2026年中报点评：营收稳步增长，看好公司前后道设备加速放量&突破 (东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到订单收入确认节奏，我们维持公司2026-2028年归母净利润预测为2.0/4.0/6.5亿元，当前市值对应2026-2028年PE分别为371/189/116X，维持“增持”评级。

●2026-08-27 新益昌：半导体放量打开成长空间，固晶平台加速向mini/micro延伸迭代---新益昌点评报告 (浙商证券 王凌涛)

●预计2026-2028年公司营业收入分别为11.20亿元、15.44亿元和22.15亿元，对应归母净利润分别为1.92亿元、3.27亿元和4.84亿元，当前市值对应PE分别为64.00倍、37.54倍和25.35倍，维持公司“买入”评级。

●2026-08-27 普门科技：2026年中报点评：营收恢复增长，出海与创新打开空间 (东方证券 伍云飞)

●根据公司2026年中报，上调了费用率假设并下调了营收预测，我们预测公司2026-2027年EPS为0.55/0.65元（原预测值分别为0.92/1.05元），并新增预测2028年EPS为0.81元。根据PE估值法及可比公司估值水平，给予公司2026年22倍市盈率，对应目标价为12.10元，维持“买入”评级。

●2026-08-27 开立医疗：开立医疗（300633.SZ）收入稳健，内镜业务增长较快 (国信证券 陈曦炳,彭思宇,凌珑)

●公司多产品线协同发展持续推进，内镜业务保持较快增长，微创外科及IVUS等新业务延续高速增长，海外业务稳健拓展，收入增长来源进一步多元化。随着新产品持续放量及规模效应逐步释放，公司盈利能力有望逐步修复。维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年营收26.6/29.8/33.2亿元，同比增速15%/12%/12%，归母净利润3.3/4.2/5.3亿元，同比增速65%/28%/28%，当前股价对应PE=25/20/16x，维持“优于大市”评级。

●2026-08-26 北方华创：Platform strength drives solid growth;Maintain BUY (招银国际 Kevin Zhang,Aaron GUO)

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