正元智慧(300645)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-09-03 正元智慧：上半年业绩快速增长，运营业务打开空间 (安信证券 赵阳,夏瀛韬)

●公司逐渐从校园一卡通供应商向智慧校园全场景解决方案提供商转变。当前公司依托小兰智慧、易校园APP等产品，商业模式从项目制一次性收入向运营管理和增值服务的可持续收入演进，未来有望依托对C端校园场景的覆盖，实现更广阔的成长。我们预计公司2023/24/25年实现营业收入20.20/21.58/22.98亿元，实现归母净利润1.55/1.93/1.99亿元。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价33.21元，相当于2023年的30倍动态市盈率。

●2023-07-26 正元智慧：2023年上半年业绩预告点评：教育信息化景气度提升，公司1H23业绩超预期 (东北证券 黄净)

●给予“增持”评级。我们预计公司2023-2025年分别实现营业收入19.71/26.99/32.33亿元，同比增长85.0%/37.0%/19.8%；实现归母净利润1.67/2.30/2.83亿元，同比增长134.8%/37.3%/23.3%。

●2022-11-01 正元智慧：Q3业绩恢复良好，教育贴息贷款促发展 (安信证券 赵阳,夏瀛韬)

●公司逐渐从校园一卡通供应商向智慧校园全场景解决方案提供商转变。当前公司依托小兰智慧、易校园APP等产品，商业模式从项目制一次性收入向运营管理和增值服务的可持续收入演进，未来有望依托对C端校园场景的覆盖，实现更广阔的成长。考虑到教育贴息贷款政策对公司需求的拉动，以及明年尼普顿并表带来的增量，我们上调了对公司明年的业绩预期，预计公司2022/23/24年实现营业收10.94/21.16/22.61亿元，实现归母净利润0.97/1.98/2.18亿元。同时，上调投资评级至“买入-A”，给予6个月目标价40.17元，相当于2023年的28倍动态市盈率。

●2022-07-10 正元智慧：智慧校园2B/2C多点开花，战略布局数字人民币 (安信证券 赵阳,夏瀛韬)

●预计公司2022/23/24年实现营业收入11.89/15.31/17.77亿元，同比增长25.4%/28.8%/16.1%；实现归母净利润0.85/1.23/1.47亿元，同比增长45.2%/44.7%/19.6%。首次覆盖，给予“增持-A”评级，6个月目标价为27.90元，相当于2022年45倍的动态市盈率。

●2021-05-23 正元智慧：逐步转型 (财通证券 赵成)

●我们预计2021-2023年净利润分别为0.47亿、0.7亿和0.94亿元，对应EPS分别为0.37、0.55和0.74元，对应PE分别为45.4、30.3和22.6倍，给予“增持”评级，对应目标价18.5元。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-10-09 晶晨股份：2026年前三季度业绩预告点评：Q3业绩高增，高端TV SoC持续放量 (东吴证券 陈海进)

●我们维持公司2026–2028年营业收入预测90.38/108.08/130.10亿元，同比增长33.05%/19.58%/20.38%；维持2026–2028年归母净利润预测14.76/20.02/27.64亿元，同比增长69.08%/35.66%/38.03%，对应EPS为3.49/4.73/6.53元，当前股价对应PE分别为27.1/20.0/14.5倍。考虑公司TV SoC市场份额持续提升、高端产品加速导入，端侧AI及连接新品逐步落地，维持“买入”评级。

●2026-10-07 富满微：公司业绩扭亏为盈，LED驱动芯片收入增长显著 (华鑫证券 庄宇,何鹏程)

●预测公司2026-2028年收入分别为13.55、16.42、19.69亿元，EPS分别为0.82、1.01、1.24元，当前股价对应PE分别为66.6、54.3、44.1倍，考虑到公司LED驱动与电源管理等主业直接受益于下游需求回暖，集成电路业务产能利用率提升；AI算力服务器电源管理、机器人等新兴应用场景为公司打开第二成长曲线，设计-封测-销售全产业链一体化布局与二十余年模拟芯片技术积累构筑的竞争壁垒，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-10-07 金山办公：WPS全球月活破6.78亿，AI与信创双轮驱动业绩稳健增长 (智研咨询)

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●2026-10-05 东方电子：业绩稳健增长，海外业务毛利率提升明显 (华安证券 张志邦,郑洋)

●2026H1实现营收36.67亿元，同比增长15.98%；归母净利润4.03亿元，同比增长33.22%；扣非归母净利3.18亿元，同比增长7.76%。毛利率为30.68%，同比下降2.40Pct。我们预计26-28年收入分别为96.24/111.83/131.08亿元；归母净利润分别为10.08/11.64/13.58亿元，对应PE分别14/12/10倍，维持“买入”评级。

●2026-10-01 峰岹科技：全资收购荷兰传感器公司Sciosense，打造传感及驱控一体化能力 (浙商证券 吴婷婷,钟凯锋,谢雨晨)

●预计2026-2028年营业收入分别为11.00亿元、15.08亿元和20.90亿元，同比增长42.19%、37.07%和38.57%，对应归母净利润分别为3.78亿元、5.61亿元和7.45亿元，同比增长72.49%、48.59%和32.81%。2026年9月30日市值对应的PE分别为61倍、41倍和31倍，维持“买入”评级。

●2026-10-01 能科科技：贯彻AI战略，AI收入、毛利高增 (浙商证券 刘雯蜀,郑毅)

●我们预计公司26-28年实现收入16.43、17.94、20.92亿元，同比7.76%、9.17%、16.61%。实现归母净利润2.37、2.62、2.88亿元，同比5.15%、10.39%、9.90%。对应27年P/E为38倍。公司积极拥抱AI产业，伴随公司产品力持续突破，未来有望实现业绩兑现，基于此，维持“买入”评级

●2026-09-30 润泽科技：Industry-leading resource reserves,with AIDC and global expansion unlocking growth potential (中信建投 于海宁,朱源哲)

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●2026-09-29 润泽科技：国内CSP算力需求持续增长，积极布局大陆以外区域 (国投证券 赵阳,夏瀛韬)

●润泽科技是国内超大规模数据中心运营商，采用园区型集中式的开发模式，与运营商展开长期合作，业务布局涵盖京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝经济圈、西部地区、海南等六大区域，兼具区位、规模、客户、运维四大优势，紧抓AIDC和液冷的产业新趋势，夯实IDC领先、液冷领先和AIDC领先的三大行业领先地位，有望充分受益于智算产业的发展。同时积极布局大陆以外区域业务，奠定全球化发展基础。我们预计公司2026/27/28年实现营业收入84.19/107.64/124.41亿元，实现净利润30.36/40.37/47.59亿元。维持“买入-A”的投资评级，给予6个月目标价83.25元，相当于2026年45倍的动态市盈率。

●2026-09-29 芯原股份：端侧需求将爆发，IP龙头估值低 (群益证券 朱吉翔)

●公司指引2026年下半年经调整EBITDA转正，2027年全年经调整归母净利润转正，我们预计公司2026-2028年营收63亿元、108亿元和163亿元，YOY分别增长99%、72%和51%，实现净利润-4.8亿、2.7亿元和12亿元，EPS分别为-0.93元、0.51元和2.29元，目前股价对应2027年PS10倍，考虑到公司业绩潜力较大，维持买进建议。

●2026-09-29 新大陆：半年度业绩平稳增长，一体化国际业务稳步推进 (国信证券 熊莉)

●调整盈利预测，维持“优于大市”评级。公司充分受益于移动支付快速发展，推出Agent打开下游商户付费空间，且存储价格上行导致毛利率短期承压。预计2026/2027/2028年实现收入为119.59/144.25/164.78亿元，实现净利润为11.48/16.50/19.82亿元。