华图山鼎(300492)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-01 华图山鼎：2025年报&2026一季报点评：无限学产品营收确认有所调整，业绩基本符合预期 (东吴证券 吴劲草,杜玥莹,王琳婧)

●公司为深耕非学历职业教育的行业龙头，2025年推进考编直通车等单品销售，同时以区域运营改革提升人效及相关效率。参考年报利润(与预告略有区别)，下调2026/2027/2028年归母净利润至3.5/4.3/5.3亿元(前值2026/2027年分别为4.5/4.9亿元)，当前股价对应估值分别为28X/23X/19X，维持“买入”评级。

●2026-02-01 华图山鼎：2025年业绩预告点评：行业旺盛需求与公司产品创新共振，2025年业绩快速增长 (国信证券 曾光,张鲁)

●2025年为公司“考编直通车”产品改革元年，助力公司巩固行业领先地位，实现业绩大幅增长。展望2026年，我们预计公司将继续于下沉市场推广“直通车”大单品及推进基地建设，支撑进一步提升市占率，据此我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为3.5/4.3/5.6亿元，最新市值对应PE为44/35/27x。考虑到目前已进入到省考备考旺季、多地省考开始报名，行业望维持高景气度；同时公司持续迭代AI工具和产品、持续落地与粉笔合作，有望助力打开第二增长曲线，维持“优于大市”评级。

●2026-01-30 华图山鼎：2025年报业绩预告点评：利润兑现超出预期，预计核心业务净利润中枢3.8亿元 (东吴证券 吴劲草,王琳婧)

●作为深耕公考培训20年的职业教育龙头，华图教育以线下面授为主要形式，提供培训课程产品和全流程咨询服务。员工持股完成、经营理顺后有望进一步释放利润，“直通车”大单品驱动成长。维持2025-2027年归母净利润分别为3.7/4.5/4.9亿元，对应2025-2027年PE分别为46/37/35倍，行业龙头加速发展态势初显，维持“买入”评级。

●2026-01-28 华图山鼎：2025年业绩预告点评：超预期高增长验证有效转型，未来增长逻辑清晰 (国联民生证券 苏多永,张锦)

●我们预计2025-2027年公司营业收入分别为33.28亿元、41.60亿元和47.84亿元，归母净利润分别为3.1亿元、3.8亿元和5.2亿元，当前股价对应PE分别为50、41、30倍。公司战略转型职业教育，大力发展公务员等考试培训业务，并转型为线下公考新龙头。公司盈利能力快速提升，业绩释放明显提速，合同负债持续增长，看好公司未来成长性，维持“推荐”评级。

●2026-01-27 华图山鼎：基地班+直通车双轮驱动 (华西证券 唐爽爽,李佳妮)

●预计2025-2027年公司营业总收入分别为33.13/39.4/46.76亿元，同比增长17%/19%/19%；归母净利润分别为3.24/4.0/5.96亿元，同比增长512%/23%/49%，对应2025-2027年EPS为1.65/2.03/3.03元，26年1月27日公司收盘价85.92元对应PE为52/42/28X。首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2026-07-05 中国汽研：智驾强检需求有望增长，新一轮产能逐步释放 (兴业证券 董晓彬)

●看好公司稀缺资质下受益于智能网联汽车强检需求，新一轮产能释放转化为业绩。预计公司2026-2028年归母净利润分别为11.57/13.85/16.39亿元，同比分别+9.4%/+19.7%/+18.4%，对应7月3日收盘价，PE分别为10.9X/9.1X/7.7X，维持“增持”评级。

●2026-07-05 药石科技：CRDMO转型稳步推进，盈利蓄力增长 (开源证券 余汝意)

●考虑到公司仍处结构性战略转型期，我们下调2026-2027年盈利预测并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为2.49/3.34/4.12亿元（原预测2.98/3.64亿元），EPS为1.07/1.43/1.76元，当前股价对应PE为35.0/26.2/21.2倍，公司作为国内稀缺的CRDMO一体化平台，2026Q1在手订单超20%增长锁定收入弹性，维持“买入”评级。

●2026-07-02 皓元医药：皓元医药（688131）深度研究报告：前端现金牛业务稳增，后端产能爬坡有望贡献利润弹性 (华创证券)

●我们预计皓元2026-2028年归母净利润分别为3.4、4.8、6.5亿元，同比增长42.7%、39.8%、34.7%。公司前端业务在区域扩张与横向拓展驱动下持续增长，是现阶段的利润中心；后端业务订单持续增长，在ADC CDMO等创新药业务带动下有望迎来产能利用率和毛利率的爬升，预计将逐步扭亏并贡献利润增量，前后端业务共同驱动下将使得公司步入盈利上行期。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-07-01 华康洁净：电子洁净室陆续中标，第二增长曲线趋势形成 (华鑫证券 胡博新)

●预测公司2026-2028年收入分别为31.08、44.34、61.68亿元，EPS分别为1.87、2.79、3.76元，当前股价对应PE分别为40.2、26.9、19.9倍，考虑拓展电子洁净室和海外市场带来的订单弹性，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-07-01 康龙化成：一体化CXO平台持续深化，小分子CDMO商业化能力逐步验证 (国瑞证券 胡晨曦,魏钰琪)

●我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为20.15/25.00/30.33亿元，EPS分别为1.10/1.36/1.65元/股，当前股价对应PE为27/22/18倍。考虑公司一体化CXO平台能力持续深化，实验室服务基本盘稳固，小分子CDMO项目结构向后期及商业化阶段推进，商业化API、制剂合作及国际监管验证等里程碑逐步落地，有望支撑公司收入结构优化与盈利能力改善，我们首次给予其“买入”评级。

●2026-06-30 康龙化成：新签加速，CDMO进入兑现期 (浙商证券 郭双喜,胡隽扬)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为161.53/187.86/221.32亿元，同比增长14.60%/16.30%/17.82%；归母净利润为20.51/25.46/30.72亿元，同比增长23.27%/24.10%/20.67%；对应EPS为1.12/1.39/1.67元/股。2026年6月29日收盘对应2026-2028年PE为26/21/17倍，维持“买入”评级。

●2026-06-30 皓元医药：一体化布局协同增效，ADC赛道卡位成长 (东北证券 吴明华)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为35.56/43.92/53.40亿元，归母净利润为3.34/4.69/6.28亿元，当前股价对应PE分别为62.60/44.62/33.33倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-06-29 皓元医药：前后端共振，成长逻辑强化 (湘财证券 蒋栋)

●皓元医药前后端业务齐发力，业务领域不断拓宽。我们预计2026-2028年公司营收分别为35.31/43.43/53.79亿元（考虑公司业绩略超预期调升2026/2027年营收预测，此前2026/2027年营收预测分别为31.30/35.59亿元，新增2028年营收预测），归母净利分别为3.25/4.60/6.11亿元（考虑汇兑损益调降2026/2027年归母净利润，此前2026/2027年归母净利润预测分别为3.31/3.93亿元，新增2028年归母净利润预测），对应EPS分别为1.52/2.16/2.87元，我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。

●2026-06-29 药明康德：回购彰显对未来信心 (华鑫证券 胡博新)

●预测公司2026-2028年收入分别为530.38、616.77、717.42亿元，EPS分别为5.93、7.15、8.53元，当前股价对应PE分别为19.9、16.5、13.9倍，考虑GLP-1终端上量带来的订单高增长和公司主动回购提振市场信心，给予“买入”投资评级。

●2026-06-18 利柏特：大型工艺模块制造龙头乘核电景气东风 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰,石峰源)

●我们预测公司26-28年归母净利润为2.0/4.0/8.3亿元（三年复合增速56%），对应EPS为0.41/0.80/1.66元。考虑到公司核电模块收入、利润预计取决于产能释放节奏，预计27年进入核电订单规模化结算周期，故基于27年盈利测算目标价，可比公司27年一致预期PE中枢为19x，参考鸿路钢构扩产周期（2019~2023年）估值中枢在23~28x之间波动，而核电景气赛道确定性更强，竞争格局更好，给予27年28xPE，对应目标价22.40元。