通合科技(300491)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-26 通合科技：2025年年报及2026年一季报点评：乘风AI供电快车道，受益特种业务高景气 (中航证券 张超,梁晨,闫政圆)

●我们预计公司2026-2028年的营业收入分别为18.75亿、21.86亿元和26.65亿元，归母净利润分别为0.56亿元、0.93亿元和1.45亿元，EPS分别为0.32元、0.53元和0.83元，首次覆盖给予“买入”评级，目标价50.00元。

●2026-05-02 通合科技：2025年年报及2026年一季报点评：产品技术不断升级，布局HVDC打开第二成长曲线 (兴业证券 王帅,胡琎心,侯立森)

●公司发布年报及一季报，2025年公司实现营收15.57亿元，同比+28.78%，实现归母净利润0.40亿元，同比+67.72%，实现扣非归母净利润0.34亿元，同比+79.80%。我们预计2026-2028年公司归母净利润为1.20/2.02/3.07亿元，以2026年4月30日收盘价计算市盈率为37.6/22.4/14.8倍，首次覆盖给予公司“增持”评级。

●2025-09-16 通合科技：博物通达，迎AI时代机遇 (天风证券 孙潇雅)

●预计2025-2027年营收13.3、16.9、21.9亿元，同增10%、27%、30%；归母净利润0.8、1.8、2.6亿元，同比增长233%、123%、48%。与同类充电模块/充电桩/电源企业相比，优优绿能、盛弘股份、中恒电气2026年PE分别为28、18、60X，考虑公司数据中心HVDC电源模块有望带来新增长曲线，2026、2027年归母净利润快速增长，以及特种电源需求有望保持较高增速，给予2026年PE43x，对应股价43.7元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-05 通合科技：看好数据中心业务放量 (华泰证券 申建国,边文姣)

●考虑到公司数据中心下游客户拓展顺利，我们上修公司智能电网业务收入增速及毛利率假设，预计公司25-27年归母净利0.91/1.90/2.55亿元(前值0.79/1.16/1.50亿元，上修16%/63%/70%)。参考可比公司Wind一致预期下26年PE均值31倍(前值25年40倍)，考虑到公司充电桩业务收入同比稳定增长，AIDC相关HVDC产品与客户接洽顺利有望放量，未来有望实现长周期高增长，我们给予公司26年合理PE35倍(前值25年45倍)，对应目标价38.15元(前值20.25元)，维持“增持”评级。

●2025-07-22 通合科技：充电业务稳增长，AIDC献增量 (华泰证券 申建国,边文姣)

●考虑到充电模块竞争加剧，我们下修公司充换电业务收入及毛利率假设，考虑到AIDC建设有望长周期提速，我们上修公司智能电网中UPS与HVDC产品收入增速假设，高毛利率的智能电网业务有望为公司贡献盈利弹性，我们预计公司25-26年归母净利达0.79/1.16亿元(前值2.30/3.79亿元，下修66%/69%)，新增27年预测1.50亿元。参考可比公司Wind一致预期下25年PE均值40倍(前值24年17倍)，考虑到公司充电桩业务收入同比稳定增长，AIDC相关HVDC产品有望放量，我们给予公司25年PE45倍(前值24年17倍)，对应目标价20.25元(前值14.96元)，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-08-27 四方股份：2026年中报点评：业绩符合市场预期，出海+SST打开远期空间 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●公司26H1实现营收44.82亿元，同比+11.5%；归母净利润5.14亿元，同比+8.0%；扣非归母净利润5.00亿元，同比+8.7%；毛利率32.1%，同比+1.6pct；归母净利率11.5%，同比-0.4pct。其中26Q2实现营收23.24亿元，同环比+6.0%/+7.7%；归母净利润2.44亿元，同环比+3.8%/-10.0%；扣非归母净利润2.36亿元，同环比+4.2%/-10.5%；毛利率32.7%，同环比+3.3/+1.3pct；归母净利率10.5%，同环比-0.2/-2.1pct，业绩基本符合市场预期。我们维持公司26-28年归母净利润预测9.7/11.3/15.0亿元，同比+17%/+17%/+33%，对应现价PE分别为38/32/24倍，维持“买入”评级。

●2026-08-27 欣旺达：2026年中报点评：受汇兑+减值影响，Q2盈利有所承压 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●考虑公司动力电池业务盈利能力修复不及预期，叠加汇兑损失对当期业绩形成较大拖累，我们下修公司26-28年归母净利润预测为15/22/31亿元（原预期22/31/41亿元），同比+43%/+46%/+41%，对应PE为22/15/11倍，考虑公司动储电池业务需求持续增长、盈利能力有望逐步修复，长期成长逻辑仍然清晰，维持“买入”评级。

●2026-08-27 格力电器：半年报点评：利润率稳健，智能装备快速增长 (国盛证券 徐程颖,陈思琪,盘姝玥)

●公司作为空调头部公司经营稳健，考虑到原材料上涨情况，我们预计公司2026-2028年实现归母净利润290.44/305.01/318.5亿元，同比增长0.1%/5.0%/4.4%，维持“买入”投资评级。

●2026-08-27 中熔电气：2026年中报点评：各项业务收入高增，海外业务占比提升明显 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●我们维持预计公司26-28年归母净利润6.0/8.1/10.3亿元，同比+48%/+34%/+28%，对应PE23/17/14倍，维持“买入”评级。

●2026-08-27 安孚科技：半年报点评：持股提升增厚利润，持续打造第二增长极 (国盛证券 徐程颖,盘姝玥,陈思琪)

●公司电池业务增长稳健，护城河深厚，在不考虑继续增持南孚股权的情况下，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.28/4.68/5.07亿元，同比+89.3%/+9.4%/+8.4%，我们维持公司“增持”评级。

●2026-08-27 石头科技：半年报点评：收入、业绩快速增长，退税增厚利润 (国盛证券 徐程颖,盘姝玥,陈思琪)

●我们认为公司将持续受益于海外拓展&割草机放量。预计公司2026-2028年归母净利润分别为20.26/24.12/28.80亿元，同比+48.6%/+19.0%/+19.4%，维持“增持”评级。

●2026-08-27 特锐德：预制舱海外市场多点突破，充电网盈利能力稳步提升 (开源证券 刘小龙,王嘉懿)

●公司电力设备业务与电动汽车充电网业务均保持增长，并持续向海外市场、AI算力基础设施、重卡充电及无人驾驶补能等高成长领域延伸，我们维持原有盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为16.10、20.40亿元、24.12亿元，当前股价对应PE分别为22.9、18.1、15.3倍，维持“买入”评级。

●2026-08-27 国网英大：2026年中报点评：金融板块稳健托底，实业板块谋求转型 (东吴证券 孙婷,罗宇康)

●结合公司2026H1经营情况，我们上调此前盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为26.3/27.2/28.1亿元（前值分别为23.6/25.8/27.7亿元），对应同比增速为+4%/+3%/+3%。截至2026年8月27日，公司市值对应2026-2028年PE估值分别为10.9/10.5/10.2倍。国网英大金融业务与电力装备制造业务齐头并进，呈现稳健发展态势，看好公司长期成长空间，维持“增持”评级。

●2026-08-27 德业股份：2026年中报点评：逆变器+电池包双轮驱动，26Q2业绩亮眼 (西部证券 杨敬梅,章启耀)

●考虑到公司户储、工商储及电池包产品2026年以来加快全球布局进度，调整盈利预测，预计26E-28E年分别实现归母净利润55.82/73.59/84.79亿元，YoY+76.0%/+31.8%/+15.2%，对应EPS为4.38/5.78/6.66元。维持“买入”评级。

●2026-08-27 珠海冠宇：多因素致短期承压，定增加码钢壳电池，动储高速成长 (开源证券 陈蓉芳,刘小龙,张威震)

●因此，我们下调2026/2027盈利预测（原值为14.99/20.06亿元），新增2028年盈利预测，预计2026/2027/2028年归母净利润为4.59/11.92/17.96亿元，当前股价对应PE为37.3/14.3/9.5倍，我们认为公司盈利不利因素已在H1中充分消化，后续定增加码钢壳电池量产，叠加动储业务高速放量，公司中长期增长动能依然强劲，维持“买入”评级。