首华燃气(300483)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-03 首华燃气：2026年半年报点评：深层煤层气气量释放，成本下降气价弹性体现 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●考虑气量释放节奏与气价弹性，我们上调2026-2028年归母净利润预测从3.81/5.96/8.27亿元至6.87/8.44/10.92亿元，对应PE14/11/9倍（2026/9/2），维持“买入”评级。

●2026-09-02 首华燃气：气价上涨利好短期业绩，量升本降助构筑长期空间 (中信建投 高兴,侯启明)

●首华燃气2026~2028年盈利预测核心假设如下：1.公司非常规气产能有望持续增长，预计2026-2028年公司年末产能规模分别为420.0、520.0和620.0万立方米/日，综合利用率假设为90%，对应非常规气产量为12.15、15.44和18.72亿方，假设天然气销售单价分别为2.34、2.24和2.24元/方，对应收入（分成后）分别为24.19、27.65和33.54亿元。2.天然气输送方面，公司管道背靠大吉气田，气源供应充足，假设26年~28年公司管道满负荷运行，天然气输送量维持10.95亿立方米/年，输气单价为0.18元/方，对应输气收入为1.9亿元/年。公司作为天然气上游勘探及开采企业，其气源资产具备稀缺性。短期来看，国际地缘冲突的持续或使2026年天然气价格同比抬升；中长期来看，国家政策支持煤层气开发叠加公司非常规气开采成本持续压降，公司经营业绩有望持续增长。我们预计公司2026~2028年归母净利润分别为6.0亿元、7.4亿元、9.4亿元，对应EPS为1.55、1.91和2.44元/股，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-08-28 首华燃气：盈利高增，降本增量享受气价上行红利 (兴业证券 蔡屹)

●公司核心开发区域为石楼西区块，资源禀赋优秀且受益于煤层气开采技术突破，天然气产量维持快速增长，海外油气价格若持续上行或抬高国内天然气价格中枢。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为5.6、7.6、8.9亿元，同比+230.2%、+36.3%、+17.1%，对应2026年8月27日收盘价PE分别为17.6x、12.9x、11.0x，维持“增持”评级。

●2026-08-27 首华燃气：2026年中报点评：26H1业绩高增，煤层气放量驱动盈利兑现 (西南证券 王倜)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.05亿元（+257.04%）、8.02亿元（+32.62%）、8.98亿元（+12.00%），EPS分别为1.57元、2.08元、2.33元。公司作为深层煤层气放量兑现的上游天然气核心标的，具备较强资源基础与持续迭代的开发技术优势，随着石楼西区块产量释放、产业链协同增强及成本费用持续优化，预计未来三年归母净利润复合增长率为74.39%，给予2027年15xPE，对应目标价为31.20元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-08-24 首华燃气：中报点评：Q2业绩高速增长，业绩弹性如期兑现 (东方证券 孙辉贤,孙怡萱)

●根据公司发布2026年中报及天然气市场情况，我们预计公司2026/2027年自产气量有望达12/15亿方，年增速保持25%；假设26/27年气价同比+0.25/+0.10元/方（国际天然气价格中枢提升，27年国内三桶油合同气价抬高），调整后公司2026~2028年归母净利为5.6/9.0/9.1亿元（原预测值为5.6/7.2/8.7亿元）。参考行业可比公司2026年18倍PE估值，对应目标价26.10元，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2026-10-12 广汇能源：Q3业绩预告高增，煤价弹性凸显 (长城证券 张绪成)

●结合公司业绩预告披露，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为50.73/61.22/67.36亿元，同比+277.1%/+20.7%/+10.0%；对应EPS为0.79/0.96/1.05元，2026年10月8日股价对应PE为8.6/7.1/6.5倍，维持“买入”评级。

●2026-10-11 广汇能源：煤炭、煤化工价格快速上行，公司三季度业绩大幅提升 (国信证券 杨林,张歆钰)

●公司在新疆及中亚拥有丰富的煤炭、天然气、石油资源。马朗煤矿当前已获得国家发改委核准批复，马朗煤矿的产能释放将带动公司盈利上行。后续增量主要来自东部矿区煤炭产能释放，以及哈国斋桑油气田项目增长。考虑到公司对于煤炭销售已由“优量”向“优价”转变，叠加煤炭、煤化工产品价格上行，我们上调公司2026-2028年的盈利预测，预计公司归母净利润分别为47.7/47.4/48.9亿元（前值为29.7/31.8/37.3亿元）。当前股价对应PE分别为9.6/9.7/9.4X，维持“优于大市”评级。

●2026-10-11 中国石油：页岩油气产量高增，炼化板块有望价值重估 (华安证券 王强峰,潘宁馨)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1839.41、1938.54、1972.16亿元，对应PE分别为12、11、11倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-10-05 新集能源：煤炭上行电力放量，煤电一体分红强化 (开源证券 王高展)

●鉴于煤价高位运行，电价周期磨底向上，我们上调公司2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为28.65/33.61/38.30（原盈利预测分别为28.59/33.52/38.21）亿元，EPS为1.11/1.30/1.48元，当前股价对应PE分别为10.2/8.7/7.6倍。公司煤炭资源充足利润兑现，电力业务放量周期上行可期，煤电一体强化，分红预期抬升，维持“买入”评级。

●2026-10-03 广汇能源：民营能源全产业链龙头，产能增长业绩可期 (开源证券 王高展)

●我们上调2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为39.76/42.89/57.02亿元（原2026-2028年预测分别为25.25/31.82/45.47亿元），EPS分别为0.62/0.67/0.89元，当前股价对应PE分别为10.7/9.9/7.5倍。公司煤炭增量与一体化优势有望持续兑现，维持“买入”评级。

●2026-09-29 恒源煤电：煤炭盈利边际修复，资源扩容与电力并表贡献增量 (开源证券 王高展)

●我们维持盈利预测，预计公司2026---2028年归母净利润分别为6.72/8.08/10.97亿元，对应EPS分别为0.56/0.67/0.91元，当前股价对应PE分别为15.0/12.4/9.2倍。考虑公司煤炭盈利修复、花草滩资源增量及钱营孜二期利润贡献，维持“买入”评级。

●2026-09-23 中国神华：煤炭航母并购加码，盈利向上高股息红利龙头 (开源证券 王高展)

●公司作为国家能源集团核心平台，是我国煤炭行业龙头，主营业务涵盖煤炭、电力、运输、煤化工四大板块。2026年公司并购重组驱动产销规模跃升的确定性逐步增强，我们维持公司2026-2028年的盈利预测不变，预计2026-2028年归母净利润分别为693.23/686.32/718.69亿元，EPS分别为3.20/3.16/3.31元，当前股价对应PE分别为14.9/15.0/14.3倍。公司“煤电运化”全产业链一体化构筑能源护城河。周期上行业绩兑现，高分红彰显投资价值，维持“买入”评级。

●2026-09-23 中国神华：从1.0迈向2.0-中国神华万亿市值复盘与展望 (中泰证券 杜冲)

●预计中国神华2026-2028年营业收入分别为4292.44/4454.14/4535.24亿元，同比增速分别为46%/4%/2%；对应实现净利润623.05/667.69/689.76亿元，同比增速分别为18%/7%/3%，对应PE分别为16.4X/15.3X/14.8X。维持“买入”评级。

●2026-09-21 华阳股份：山西无烟煤龙头，电力增利，新能源新材料拓展弹性 (开源证券 王高展)

●我们维持盈利预测，预计公司2026---2028年归母净利润分别为30.20/29.94/32.74亿元，对应EPS分别为0.84/0.83/0.91元，当前股价对应PE分别为10.7/10.8/9.9倍，维持“买入”评级。

●2026-09-14 昊华能源：厚积蝶变聚力勃发，价值重估的京系煤炭平台 (国联民生证券 周泰,王姗姗,李航)

●由于煤价、甲醇价格中枢上移，公司业绩有望明显提升，且在公司高比例分红下其股息价值较为可观，我们预计2026~2028年公司归母净利润为18.03/20.10/21.79亿元，对应EPS分别为1.25/1.40/1.51元，对应2026年9月11日收盘价的PE分别为11/9/9倍，维持“推荐”评级。