ST惠伦(300460)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-12-05 ST惠伦：实际控制人即将完成变更，晶振龙头重回航道 (上海证券 马永正)

●维持“增持”评级。我们预计公司23-25年归母净利润为-0.07/0.81/1.42亿元，同比+94.9%/+1276.0%/74.7%，对应EPS为-0.02/0.29/0.51元，24-25年PE估值为48/28倍。

●2023-10-20 ST惠伦：底部已过，晶振龙头重新起航 (上海证券 马永正)

●维持“增持”评级。我们预计公司23-25年归母净利润为-0.07/0.73/1.46亿元，同比+94.8%/+1142.3%/98.6%，对应EPS为-0.03/0.26/0.52元，24-25年PE估值为47/24倍。

●2022-05-23 ST惠伦：5G+电动智能车拓展晶振市场，扩产把握国产替代时代红利 (上海证券 陈宇哲)

●首次覆盖给予“增持”评级。我们预计公司2022-24年的归母净利润为1.21/1.92/2.39亿元，同比增长3.6%/58.7%/24.5%，对应EPS为0.43/0.69/0.86,22-24年PE估值为26.56/16.73/13.44倍。作为国内晶振行业龙头厂商，公司掌握核心工艺光刻技术，重庆项目助力抢占中高端晶振市场，有望抓住国产替代机遇，实现高成长。

●2022-04-19 ST惠伦：高端产品不断突破，产能扩张迎国产替代红利 (银河证券 王恺)

●公司作为国内晶振龙头企业，充分受益于5G、物联网快速发展带动的晶振需求。在国产替代的背景下，公司在技术、产品、客户、产能全方面领跑国内厂商，未来增长空间巨大。我们预计公司2021-2023年实现营业收入6.77、10.19、14.07亿元，分别同比增长74.68%、50.43%、38.06%；实现归母净利润1.50、2.00、3.05亿元，分别同比增长641.61%、33.82%、52.35%；目前股价对应的PE分别为26.2、19.5、12.8倍，首次给予推荐评级。

●2021-06-24 ST惠伦：短期量价齐升，长期国产替代 (民生证券 王芳,陈海进)

●公司短期处于量价齐升甜蜜期，长期国产替代正当时，公司在国内晶振行业处于领先地位，并且具备一定稀缺性，预计2021-23年公司实现营收8/14/23亿元，实现归母净利润1.7/2.5/4.1亿元，对应PE估值为34/24/15倍。参考SW电子2021/6/23最新TTM估值42倍，加上公司为国内晶振行业领先企业，我们认为公司低估，首次覆盖，给予“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-08-26 海信视像：外销增长良好，盈利能力持续提升 (国投证券 余昆,陈伟浩)

●海信视像是全球领先的显示解决方案提供商，混改和股权激励有望充分激发公司经营活力。激光显示、商用显示、云服务和芯片业务构成的新显示业务发展迅速，有望在大显示时代走出第二增长曲线。预计公司2026年~2028年的EPS分别为2.16/2.39/2.58元，维持买入-A的投资评级，给予2026年15倍的市盈率，相当于6个月目标价为32.36元。

●2026-08-26 当升科技：2026年半年报点评：正极需求旺盛，单位净利维持稳定 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑到公司业绩符合市场预期，我们维持原预期，预计26-28年公司归母净利润11.3/14.5/17.5亿元，同比+79%/+27%/+21%，对应PE为19x/15x/13x，维持“买入”评级。

●2026-08-26 火炬电子：2026年中报点评：营收高增盈利阶段性承压，三大板块协同与MLCC景气上行共振 (东吴证券 许牧)

●公司元器件、新材料与供应链三大板块协同发展，供应链业务放量带动营收增长，MLCC景气回升及产品高端化有望支撑中长期盈利改善。我们将公司2026-2027年归母净利润预测由5.9/7.8亿元上调至6.2/8.3亿元，新增2028年归母净利润预测为10.3亿元，对应PE分别约为35/26/21倍，维持“买入”评级。

●2026-08-26 中富电路：架构变革，电源PCB跨越式发展 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入27/37/49亿元，实现归母净利润分别为2.3/5.7/10.0亿元，维持“买入”评级。

●2026-08-26 火炬电子：MLCC景气上行，民用业务放量 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入63/79/99亿元，归母净利润6.4/8.7/12.5亿元，维持“买入”评级。

●2026-08-26 杰普特：业绩高增长，光通信毛利率大幅提升 (开源证券 蒋颖,杨昕东)

●考虑股权激励费用，我们下调2026年业绩并上调2027-2028年业绩预期（系光纤器件行业扩容所致），预计2026-2028年归母净利润为5.01亿元、15.78亿元、23.77亿元（原6.41/9.79/13.61亿元），当前股价对应PE为78.8倍、25.0倍、16.6倍，维持“买入”评级。

●2026-08-26 炬芯科技：2026年半年报点评：2026H1业绩稳健增长，存内计算芯片加速放量 (东吴证券 陈海进)

●我们认为，公司存内计算芯片已在多个头部品牌规模量产，智能穿戴、AINote、AI眼镜及桌面助理机器人等应用持续拓展，端侧AI产品收入占比不断提升。基于公司上半年业绩表现及新品放量进展，我们上调2026-2027年盈利预测并新增2028年预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为12.33/16.52/21.91亿元（2026-2027年前值12.31/15.75亿元），归母净利润分别为2.79/3.77/5.12亿元（2026-2027年前值2.73/3.76亿元），维持“买入”评级。

●2026-08-25 华阳集团：2026年半年报点评：收入和利润高增，略超我们预期，Q2业绩增长提速 (东吴证券 黄细里,孙仁昊)

●我们维持公司2026-2028年营收预测为155.6/187.1/222.3亿元，同比分别+19%/+20%/+19%；维持2026-2028年归母净利润预测为9.4/11.8/14.2亿元，同比分别+21%/+25%/+21%，对应PE分别为15.7/12.6/10.4倍，我们看好公司新业务发展前景和公司在汽车电子行业的稳固地位，维持“买入”评级。

●2026-08-25 豪威集团：Early signs of inflection at a cyclical trough (招银国际 Kevin Zhang,Aaron GUO)

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●2026-08-25 盛合晶微：聚焦先进封测领域，受益AI和本土高端芯片放量 (国信证券 胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,连欣然)

●公司是国内先进封测领先企业，受益AI趋势下先进封测价值量提高和本土高端芯片放量，我们预计公司2026-2028年归母净利润同比增长+11.7%/+39.5%/+30.1%至10.28/14.34/18.66亿元，对应2026年8月21日股价的PE分别为231/166/127x，给予“优于大市”评级。