华智数媒(300426)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-11 华智数媒：定增落地，“1234”发展战略规划引领新发展 (国海证券 杨仁文,方博云)

●我们预测公司2025-2027年营业收入为2.98/4.07/4.96亿元，归母净利润为0.34/0.80/1.18亿元，2026/2027年对应PE为60/40X。公司定增落地，发布了“1234”发展战略规划，依托实控人浙江广电的资源，有望转型成为多元化产业运营的综合传媒公司，迎来新发展。基于此，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-04-03 华智数媒：2024年报点评：平台整合新时代，科技内容新征程 (东方财富证券 高博文,郭天瑜,陈子怡)

●我们看好公司未来整合浙江广电优质资产以及AIGC技术对影视业务效率提升。结合当前经营情况，不考虑资产注入带来的影响，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为3.24/3.92/4.53亿元，归母净利润分别为0.13/0.28/0.40亿元，EPS分别为0.03/0.06/0.09元，对应4月2日收盘价的PE分别为390/180/127倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-03-30 华智数媒：“‘1234’发展战略计划”指引公司进入发展全新阶段 (浙商证券 冯翠婷,陈磊)

●我们继续看好浙江广电集团入主公司后，公司迎来全新发展阶段。同时，在“1234”战略计划下，公司未来发展的确定性大幅增加。综上我们预计公司2025-2027年营收分别为3.48/4.71/6.74亿元，归母净利润分别为0.54/1.31/2.09亿元，当前股价对应P/E分别为93/39/24倍，维持“买入”评级。

●2025-03-15 华智数媒：定增落地，公司进入全新发展阶段 (浙商证券 冯翠婷,陈磊)

●我们认为浙江广电集团入主公司后，公司迎来全新发展阶段。首先是定增完成后，公司过渡时期结束，流动资金亦得到补充；更重要的是，浙江广电集团强大的股东背景和积累多年的内容制作、发行资源，有望全面赋能公司，值得重点关注！综上我们预计公司2024-2026年营收分别为0.60/3.48/4.71亿元，归母净利润分别为-0.05/0.57/1.31亿元，当前股价对应P/E分别为-/84/36倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-05-19 华智数媒：22年经营逆势增长，积极探索“AIGC+IP”的产业落地 (天风证券 孔蓉)

●我们预计23-25年公司营收分别为4.19/4.69/5.37亿元，同比增长2.16%/11.85%/14.57%；归母净利润分别为0.32/0.36/0.41亿元，同比增长4.1%/12.26%/13.19%。首次覆盖给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2026-08-05 昂立教育：上半年扭亏三季度旺季可期 (天风证券 孙海洋,何富丽)

●展望下半年，暑期招生旺季叠加公司持续控本降本，主业有望进一步迎来业绩修复；同时股份支付费用摊销进一步下降、教育产业基金收益增厚利润，我们上调盈利预测，预计26-28年营收16/18/21亿（前值为16/18/20亿），归母净利1.4/1.7/1.9亿（前值为1.2/1.4/1.7亿），对应PE分别为20/16/14x。

●2026-07-31 风语筑：文旅消费为新增长点，聚焦AI和具身智能体验经济 (天风证券 鲍荣富,刘欣)

●归母净利润和估值：预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.2亿、1.3亿、1.5亿，2026年业绩扭亏为盈，27-28年同比增长11%/15%。公司费用率优化已兑现，减值压力缓和，经营筑底。业务结构持续优化，高毛利率业务占比增加，毛利率企稳回升。在文旅消费复苏机遇下，公司推动业务模式向“长效运营”升级，联手宇树科技等企业，共同打造杭州市具身智能展示与应用推广中心；公司与字节跳动旗下“即梦AI”开展合作，探索AI视频生成技术在内容创作中的应用。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-07-31 荣信文化：少儿图书领军者，IP+AI赋能重塑成长空间 (国联民生证券 苏多永,张锦)

●预计2026-2028年公司营业收入分别为4.66亿元、5.62亿元和6.81亿元，同比增长35.2%、20.4%和21.3%；归母净利润分别为300万元、1，900万元和3，800万元，2026年有望实现扭亏为盈，当前股价对应PS分别为5/4/3倍。公司或将迎来趋势性业绩拐点，且积极布局原版图书和AI漫剧新赛道，看好公司经营持续向好和未来成长性，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-07-31 宋城演艺：AI双中台赋能标准化复制，轻重资产双轮打开文旅成长新空间 (西南证券 苟宇睿,陈柯伊,潘妍洁,刘言)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.8/8.6/9.4亿元，对应PE为21/19/17倍。公司作为景区演艺全国复制龙头，具备一定规模壁垒和中长期平台化溢价，同时现金流充裕、具备高分红属性，首次覆盖，给予“持有”评级。

●2026-07-29 世纪天鸿：教辅主业筑底蓄势，AI+教育打开第二曲线 (西南证券 胡光怿)

●预计公司2026-2028年营收分别为5.2、5.3、5.5亿元，同比增长2.35%、2.64%、2.96%；归母净利润分别为2750、3532、4257万元，EPS分别为0.08、0.1、0.12元，对应PE分别为147、115、95X。我们看好公司教辅主业在政策出清后的份额巩固与盈利修复，以及以“小鸿助教”为代表的AI教育产品从试点走向规模化带来的成长弹性，首次覆盖，建议持续关注。

●2026-07-28 学大教育：三重成长逻辑共振，高中培训龙头重估 (东方证券 张鲁)

●我们维持公司2026-2028年归母净利润预测为2.8/3.4/4.1亿元，对应PE估值为14.1x/11.6x/9.7x。资金风格、人口叙事以及AI替代担忧等综合因素扰动下，公司估值已经回落至历史底部区间，但我们分析公司系A股稀缺高中学科培训个性化教育龙头，供给稀缺、需求刚性、治理改善三重逻辑不改，未来3年归母净利润CAGR约28%维持较快增长。参考可比公司估值维持2026年16x目标估值，对应目标价36.8元，维持公司“买入”评级，继续重点推荐。

●2026-07-14 昂立教育：2026年半年度业绩预告点评：业绩高增超预期，银发文旅打开成长空间 (国联民生证券 苏多永,张锦)

●预计2026-2028年公司营业收入分别为15.37亿元、17.68亿元和19.98亿元，EPS分别为0.46元、0.59元和0.66元，对应当前股价动态PE分别为15倍、12倍和11倍。公司加速战略调整转型，聚焦非学科培训，发力素质教育，打造“家门口的昂立”，收入增长较快，业绩加速释放。未来公司将聚焦高质量发展，以利润持续增长为目标。看好公司未来成长性和业绩持续释放，维持“推荐”评级。

●2026-07-12 凯文教育：国资整合大幕开启，“AI+教育”未来可期 (国联民生证券 苏多永,张锦)

●预计2026-2028年公司营收分别为4.15亿元、4.67亿元和5.22亿元，EPS分别为0.03元、0.06和0.10元，对应当前股价动态PE分别为114倍、65倍和41倍。股权关系理顺，海淀教育公司入主，彰显公司平台价值，且海淀“AI+教育”实验高地建设助力公司“AI+教育”布局及成长，维持“推荐”评级。

●2026-07-03 英派斯：积极回购+募资投建智能康养制造基地 (天风证券 孙海洋)

●考虑当前国际市场环境复杂以及公司新产业园爬坡，我们调整盈利预测，预计公司26-28年归母净利润分别为0.79/0.97/1.1亿元（26-27年前值1.1/1.4亿元）。

●2026-07-03 学大教育：长线成长逻辑未改，估值具备吸引力 (东方证券 张鲁)

●基于高中学科培训业务发展节奏偏稳健，略下调2026-2028年归母净利润至2.8/3.4/4.1亿元（26-27年原预测为3.0/3.7亿元），对应PE估值为11.8x/9.7x/8.2x。资金风格、人口叙事以及AI替代担忧等综合因素扰动下，年初以来股价回撤超30%，目前公司估值已经回落至历史底部区间，但我们分析认为公司业务供需格局逻辑未改，未来3年归母净利润CAGR约28%维持较快增长。参考可比公司估值给与2026年16x目标估值，对应目标价36.8元。若暑期招生表现良好业绩兑现确定性有望进一步强化，维持公司“买入”，建议重点关注。