芒果超媒(300413)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-06-11 芒果超媒：2025年年报、2026年一季报点评：收入端边际修复，高质量内容供给值得期待 (兴业证券 杨尚东)

●预测公司26-28年归母净利润12.52/13.77/14.18亿元，同比增长2.0%/10.0%/3.0%，对应PE为26.2x/23.8x/23.1x。

●2026-05-29 芒果超媒：春夏招商大会内容储备丰硕，IP+AI布局持续探索 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●考虑到公司内容储备较丰富，内容护城河持续夯实，有助于推动互联网视频主业增长，我们对公司的此前业绩预期进行适当调整，我们预计芒果超媒2026-2028年营业收入分别为145.56/152.51/159.44亿元（2026-2027年收入前值分别为140.31/148.29亿元），分别同比增长+5.37%、+4.78%、+4.55%；归母净利润分别为14.00/15.64/16.98亿元（2026-2027年利润前值分别为17.04/20.54亿元），分别同比增长+14.06%、+11.77%、+8.54%。当前市值对应公司2026-2028年的PE估值分别为23.3x、20.9x、19.2x，考虑到公司加大内容投入，有助于巩固公司内容竞争力，公司主业中长期增长动能向好，并积极拓展IP、AI布局，我们看好公司长期投资价值，故维持“增持”评级。

●2026-04-30 芒果超媒：2025年报及2026Q1季报点评：业务结构持续优化，内容电商迎来盈利拐点 (东吴证券 张良卫,周良玖,张文雨)

●考虑到2026Q1利润承压及公允价值变动扰动，我们将2026-2027年归母净利润预测从18/20亿元下调至14/14亿元，并新增2028年预测为16亿元，当前股价对应2026-2028年PE分别为26/25/23倍。当前内容储备丰富，《乘风2026》等爆款综艺有望驱动后续季度会员与广告收入修复，维持“买入”评级。

●2026-04-30 芒果超媒：26Q1点评：综艺流量韧性强于长剧，新老管线有望驱动广告上行 (东方证券 项雯倩,李雨琪,金沐阳)

●公司热门综艺IP矩阵持续延展，广电新政预期将长期对行业产生正面驱动，预期公司ROI有塑逐渐回升。我们预计公司26-28年归母净利润分别为14.22/15.70/16.97亿元(26-27年原预测值为17.54/19.40亿元，我们根据财报调整会员等收入、毛利率等假设从而调整盈利预测)，我们根据可比公司26年29倍PE，给予目标价22.04元，维持“增持”评级。

●2026-04-30 芒果超媒：25年报及26一季报点评：广告业务回暖，会员短期承压 (中信建投 杨艾莉,马晓婷)

●公司加大内容投入预计短期对利润率有所影响，但长期将提升会员业务，推动平台规模上新台阶，此外，电商业务增长短期承压，预计今年公司盈利水平面临一定压力，后续有望逐渐恢复。我们预计2026-2028年公司将实现归母净利润13.43亿、15.44亿、18.27亿，同比+9.4%、+15.0%、+18.3%，最新市值(2026年4月29日)对应当前的PE为27.6x、24.0x、20.3x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2026-08-22 完美世界：《异环》上线持续优化，预计2026Q3起逐步释放业绩 (国投证券 王利慧)

●《异环》上线后产品表现持续优化，短期受会计确认节奏影响业绩，2026Q3起有望逐步释放，预计2026-2028年营收依次为68.1/75/78.4亿元，归母净利润依次为10.6/15.1/17.1亿元；考虑《异环》上线带动业绩高增及后续丰富产品储备，给予一定估值溢价，给予公司2026年25xPE，对应6个月目标价为13.5元，给予“买入-A”评级。

●2026-08-21 完美世界：毛利率显著提升，继续看好《异环》Q3释放业绩 (开源证券 方光照)

●维持2026-2028年归母净利润预测为10.63/20.22/21.70亿元，当前股价对应2026-2028年PE分别为19.9/10.4/9.7倍，维持“买入”评级。

●2026-08-20 浙数文化：1H26 results:Adjusted earnings quality improved,with marketing and online literature/comic dramas continuing to scale up (中信建投 杨艾莉,马晓婷)

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●2026-08-20 完美世界：中报点评：关注后续出海及新品推出节奏 (华泰证券 夏路路,田鹏)

●我们看好《异环》盈利能力，收入持续确认及前期营销费用逐步正常化有望推动游戏业务利润改善。考虑《异环》上线后宣发费用较高，我们调整公司26-28年归母净利润预测为12.0/20.9/21.8亿元（前值为16.6/23.0/25.3亿元，调整幅度为-27.7%/-9.1%/-13.8%）。当前可比公司2026年平均PE为13.7X（此前为26年14.6X），考虑公司《异环》上线增长较为强劲，给予公司26年23.5XPE（前值25XPE），下调目标价至14.66元（前值为21.39元）。

●2026-08-19 吉比特：2026年中报点评：外业务高增长，长线运营能力突出 (国元证券 李典)

●公司坚持“小步快跑”战略，核心产品长线稳定运营，新品上线表现亮眼，海外拓展稳步推进。考虑到新品的优异表现，上调公司盈利预测，预计2026-2028年EPS26.87/29.39/31.67元，对应PE为15x/13x/12x，维持“买入”评级。

●2026-08-19 吉比特：26年中报点评：《道友来挖宝》持续增长，产品全球化贡献增量 (东方证券 项雯倩,李雨琪,金沐阳)

●公司《杖剑传说》等项目陆续全球上线，预期老游戏全球总体将维持较为稳定水平，期待新代理产品在27年贡献增量。我们预计26/27/28年归母净利润分别为21.62/24.18/25.35亿元（26-28年原值为21.01/23.27/25.91亿元，我们根据游戏上线节奏变化调整盈利预测），给与可比公司2026年P/E调整均值15倍，我们给予公司目标价450.30元，维持“增持”评级。

●2026-08-19 浙数文化：2026半年报：扣非盈利质量提升，营销及网文漫剧继续放量 (中信建投 杨艾莉,马晓婷)

●我们预计公司2026-2028年实现归母净利润6.73/7.60/8.12亿元，同比增长17.5%/13.0%/6.9%，2026年8月18日收盘价对应PE为19.8/17.5/16.4x，维持“买入”评级。

●2026-08-17 吉比特：稳健基因护航长青产品，关注全球化与AI应用进展 (华鑫证券 朱珠)

●预测公司2026-2028年收入分别为66.39、71.06、76.71亿元，归母净利润分别为19.31、21.10、22.87亿元，EPS分别为26.80、29.29、31.75元，当前股价对应PE分别为14.6、13.3、12.3倍，公司主业持续夯实，并发力全球化发行与AI，助推后续主业增长潜力可期，基于AI时代对优质内容公司有望持续加持，具备长青产品打造运营能力的公司也有望受益，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-08-17 吉比特：中报业绩接近预告上限，丰富新游/出海或支撑高增延续 (开源证券 方光照)

●我们看好核心游戏高流水延续，出海/新游驱动成长，维持2026-2028年归母净利润预测为19.28/21.81/23.56亿元，当前股价对应PE为14.6/12.9/11.9倍，维持“买入”评级。

●2026-08-17 吉比特：中报点评：海外市场放量增长，高分红力度延续 (中原证券 乔琪)

●2026H1公司营业收入37.27亿元，同比增加48.01%；归母净利润10.92亿元，同比增加69.31%；扣非后归母净利润10.87亿元，同比增加67.77%。预计2026-2028年EPS分别为27.51元、29.51元和31.71元，按照8月14日收盘价，对应PE分别为14.19倍、13.23倍和12.31倍。维持“买入”评级。