恒华科技(300365)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-27 恒华科技：2023年年报及2024年一季报点评：业绩持续向好，多点布局新业务潜力可期 (民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司是电力IT领域领军企业，在电力BIM设计领域具有优势，且立足传统优势不断向新能源、光储充一体化、AI等方向拓展，长期潜力可期。预计2024-2026年归母净利润分别为0.43/0.73/1.06亿元，对应PE分别为75X、44X、30X，维持“推荐”评级。

●2022-12-13 恒华科技：入股河北阳业新能源，公司新能源业务打开新局面 (东亚前海 郑倩怡)

●公司收购河北阳业新能源20%股权，短期内公司业绩再添重要增长点，长期看公司行业话语权有望提升，公司软件、技术服务订单量有望逐步释放。公司作为国产电力BIM软件领跑者，有望在下游应用领域高景气和设计软件国产替代背景下迎来持续增长。我们预计公司2022/2023/2024年分别实现营业收入8.78/13.31/16.88亿元，归母净利润0.65/1.56/2.33亿元。基于12月13日收盘价10.02元，对应2022/2023/2024年PE分别为92.60X/38.54X/25.76X，维持“推荐”评级。

●2022-12-12 恒华科技：电力信创与改革的核心受益者 (民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司是国内电力BIM领域龙头公司，在电力行业根基深厚，不断向新兴领域拓展，有望受益于储能、虚拟电厂、光伏等新能源重要建设机遇，同时全自主BIM平台也有望在电力等行业信创中发挥重要作用，在手订单充足为长期发展奠定重要基础。预计2022-2024年归母净利润为0.73、1.61、2.30亿元，对应PE分别为88X、40X、28X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2022-12-12 恒华科技：收购阳业新能源，转型取得重要进展 (长城证券 侯宾)

●作为国内BIM软件龙头企业，公司充分应用自主专业额BIM平台及服务等优势，持续进行光伏、风电储能等新能源领域的市场开发。本次收购阳业新能源获得的优质光伏项目、虚拟电厂产品等的优秀参与权有望为公司打开新能源领域确定的业绩增量。同时，该收购也能有效加强公司的技术实力，增强业务协同进而助力公司新能源转型。我们看好公司的长期发展，上调公司盈利预测，预测公司2022-2024年的归母净利润为0.62/1.39/2.14亿元，EPS为0.10/0.23/0.36元，PE为108/48/31倍。

●2022-11-28 恒华科技：电力现货市场文件出台，公司多级增长逻辑再强化 (东亚前海 郑倩怡)

●电力新规出台，新能源微电网、分布式发电、储能等领域商业模式有望加速跑通，公司作为国产电力BIM软件领跑者，有望在下游应用领域高景气和设计软件国产替代背景下迎来持续增长。我们预计公司2022/2023/2024年分别实现营业收入8.78/11.08/14.17亿元，归母净利润0.65/1.16/1.82亿元。基于11月28日收盘价10.16元，对应2022/2023/2024年PE分别为93.89X/52.37X/33.50X，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-08-22 科大讯飞：净利短期承压不改AI进程持续加快 (华泰证券 郭雅丽,袁泽世)

●我们下调公司2026-2028年收入为300.78亿元、345.90亿元、406.36亿元（前值为318.37亿元、373.57亿元、437.70亿元），主因考虑到上半年收入增速明显放缓，且部分G端项目主动收缩、教育等项目确认节奏后移。对应EPS为0.09、0.37、0.38元（前值0.54、0.68、0.94元）。考虑到公司仍处于AI大模型商业化和软硬一体入口扩张阶段，短期利润受到影响，选取PS估值法。可比公司平均26E4.6xPS，给予公司26E4.6xPS（前值26E5.9xPS），目标价为57.67元（前值78.58元），维持“买入”评级。

●2026-08-22 深信服：营收高增业绩扭亏，AI Infra驱动增长 (华泰证券 郭雅丽,范昳蕊)

●考虑公司云计算业务景气度持续提升，我们上调盈利预测，预计2026-28年收入分别为96.24/114.34/137.40亿元（前值92.23/106.62/124.23亿元）。参考可比公司Wind一致预测均值4.8倍26PS，考虑公司AIinfra业务持续高景气及公司竞争力进一步加强，给予公司7.0倍26PS，上调目标价至156.10元（前值149.58元，对应7.0倍26PS，可比平均5.2倍26PS）。

●2026-08-22 用友网络：AI需求驱动26H1营收稳步修复 (华泰证券 郭雅丽,岳铂雄)

●我们下调公司26-28年营收至100.05、112.04、129.09亿元（较前值分别调整-2.07%/-2.91%/-2.95%），下调公司26-28年归母净利润至-5.60/-0.90/3.38亿元，对应EPS为-0.16/-0.03/0.10元。下调营收预测主要考虑到公司传统业务仍承压，下调盈利预测主要考虑到公司毛利率及费用率改善情况弱于此前预期。参考可比公司26E4.9xPS（Wind），给予公司26E4.9xPS，对应目标价14.43元（前值17.34元，对应26E5.8xPS），维持“买入”。

●2026-08-21 芯原股份：AI ASIC订单显著增长，量产提速强化业绩可见度 (东北证券 李玖,武芃睿,叶怡豪)

●公司作为国内领先的AIASIC厂商，随着下游愈加关注CAPEX与性价比，ASIC需求快速增长，叠加公司订单和部分会计科目的大幅增长，未来收入具有较高的确定性，业绩有望实现长期增长。预计公司2026E-2028E收入63.98/107.92/170.34亿元，归母净利润1.04/7.52/16.14亿元，上调至“买入”评级。

●2026-08-21 盛视科技：2026年半年报点评：2026Q2归母净利润环比+0.99亿元，智算业务成全新增长引擎 (国海证券 刘熹)

●在行业高景气持续背景下，公司实质性切入AI算力服务领域，新业务拓展有望持续释放业绩弹性，驱动公司业绩实现快速增长。我们预计，2026-2028年公司营收分别为25.30/40.03/56.39亿元，归母净利润分别为4.63/6.27/8.76亿元；对应2026-2028年EPS分别为1.77/2.39/3.35元；当前股价对应2026-2028年PE分别为28.54/21.10/15.09x，维持“增持”评级。

●2026-08-21 盛视科技：2026年半年报点评：智算业务成全新增长引擎 (国海证券 刘熹)

●在行业高景气持续背景下，公司实质性切入AI算力服务领域，新业务拓展有望持续释放业绩弹性，驱动公司业绩实现快速增长。我们预计，2026-2028年公司营收分别为25.30/40.03/56.39亿元，归母净利润分别为4.63/6.27/8.76亿元；对应2026-2028年EPS分别为1.77/2.39/3.35元；当前股价对应2026-2028年PE分别为28.54/21.10/15.09x，维持“增持”评级。

●2026-08-21 晶晨股份：电视SoC量价齐升驱动2Q业绩新高 (华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富,汤仕翯)

●公司电视SoC市场份额持续扩大，量价显著提升，且高算力SoC/显示芯片等新产品均有望逐步放量，上修公司2026/2027/2028年营收预测至102.23/119.96/139.79亿元（较前值：+12%/+13%/+9%），综合考虑产品价格提升叠加结构优化带动毛利率保持较高水位以及保持较强研发投入等，对应归母净利润分别为16.24/20.91/26.11亿元（较前值：+18%/+9%/+4%）。给予公司25x27PE（可比公司Wind一致预期32.0x，折价主要考虑公司机顶盒业务市场增速明显放缓），目标价123.6元（前值：114.2元，对应35x26PE，可比公司Wind一致预期前值：38x），给予“买入”评级。

●2026-08-21 税友股份：AI驱动经营提效，数智财税稳健增长 (财通证券 李康桥)

●我们持续看好公司在财税数字化和数字政务领域的长期积累，伴随财税AIBM生态建设、AI产品商业化及数字政务经营质效提升，公司盈利能力与长期成长动能有望持续改善。我们预计公司2026-2028年实现营业收入23.62/26.92/30.42亿元，归母净利润2.5/3.36/4.19亿元。对应PE分别为70.4/52.4/42.0倍，维持“增持”评级。

●2026-08-21 东方电子：电网核心业务持续增长，AI深化应用积极推进 (中泰证券 苏仪,刘一哲)

●我们预测公司2026-2028年营收分别为95.55/108.94/122.64亿元，归母净利润分别为10.19/12.16/13.94亿元，维持“买入”评级。

●2026-08-20 思瑞浦：二季度收入和归母净利润均创季度新高，光模块收入增速最快 (国信证券 胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,连欣然)

●由于下游需求旺盛及新产品放量顺利，公司盈利能力持续提升，我们上调公司2026-2028年归母净利润至6.81/9.57/11.89亿元（前值为4.68/6.49/7.95亿元），对应2026年8月19日股价的PE分别为55/39/31x，维持“优于大市”评级。