海伦钢琴(300329)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-05-28 海伦钢琴：与中央音乐学院双品牌开展智能钢琴教室业务 (招商证券 濮冬燕,李宏鹏,郑恺)

●公司本次中央音乐学院合作，提了了品牌影响力、教材&教师专业性，有助于智能钢琴业务的开展，为公司成为国内艺术培训连锁品牌迈开重要一步。预计2019-2020年EPS分别为：0.28、0.37元，同比分别为：28%、30%，维持“强烈推荐-A”评级。

●2019-04-26 海伦钢琴：19Q1收入如期增长，利润受研发等费用影响略有下滑 (招商证券 濮冬燕,李宏鹏,郑恺)

●公司不断提升研发能力，丰富公司产品型号，提高产品品质，增强品牌宣传力度，积极开拓国内外市场；同时积极推进智能钢琴及艺术教育培训项目，19年新业务有望加入开展。2019-2021年EPS分别为：0.27、0.32、0.38元，同比分别为：27%、19%、17%，维持“强烈推荐-A”评级。

●2019-04-16 海伦钢琴：钢琴价量稳步齐升，教育新业务19年或将加速发展 (招商证券 濮冬燕,李宏鹏,郑恺)

●公司经过多年影响力积累，钢琴销售价量稳步齐升；同时研发的“6+1”智能钢琴教室和智能钢琴Ipiano产品不断提升，19年新业务有望加入开展。2019-2021年EPS分别为：0.27、0.32、0.38元，同比分别为：27%、19%、17%，维持“强烈推荐-A”评级。

●2018-07-12 海伦钢琴：股权激励调动员工积极性，促进钢琴销售及艺术培训业务 (招商证券 濮冬燕,李宏鹏,郑恺)

●公司经过多年的研发投入积累了良好的口碑影响力，销量开始大幅度跑赢行业，同时受益于消费升级产品结构不断提升，未来有望保持价量齐升的良好局面。上调2018-2020年EPS分别为：0.25、0.31、0.39元，同比分别为：52%、26%、25%，对应18年PE、PB分别为：31、2.2，维持“强烈推荐-A”评级。

●2018-04-13 海伦钢琴：品牌积累促进公司产品量价提升 (招商证券 濮冬燕,李宏鹏,郑恺)

●公司经过多年的研发投入积累了良好的口碑影响力，销量开始大幅度跑赢行业，同时受益于消费升级产品结构不断提升，未来有望保持价量齐升的良好局面。2018-2020年EPS分别为：0.22、0.27、0.33元，同比分别为：35%、20%、23%，对应18年PE、PB分别为：37、2.4，维持“强烈推荐-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2026-10-27 学大教育：2026年前三季度归母净利润同增39%，盈利能力改善持续验证 (国信证券 曾光,周瑛皓)

●我们持续看好K12教培赛道刚需属性，以及学大教育在个性化辅导领域的龙头地位。公司所聚焦的高中个性化辅导赛道预计将持续受益于普通高中扩招趋势以及未来7至9年的高考人口红利。短期来看，Q3作为公司传统淡季，归母净利润实现同比大幅扭亏为盈，更加展示出公司内部运营效率提升和规模效应释放的积极成效。我们上调此前对公司的2026-2028年归母净利润预测至3.4/4.0/4.6亿元（前值：3.2/3.8/4.4亿元），对应PE为12x/10x/9x，维持“优于大市”评级。

●2026-10-27 南方传媒：2026年三季报点评：Q3业绩超预期，毛利率提升明显 (国元证券 李典)

●公司作为广东省头部出版国企，教材教辅业务经营稳健，持续推进数智转型。我们预计2026-2028年公司EPS为1.40/1.52/1.61元，PE为9/9/8x，维持“买入”评级。

●2026-10-27 行动教育：2026年三季报点评：Q3高基数下收入小幅增长，利润率持续提升 (国元证券 李典)

●公司深耕企业管理培训和管理咨询业务，在品牌、师资、营销等方面积累核心竞争优势，“百校计划”以及AI战略升级支撑业绩成长。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润为4.09/4.82/5.63亿元，对应EPS为3.43/4.04/4.72元/股，对应PE为16/13/11x，维持“买入”评级。

●2026-10-27 行动教育：2026Q3利润、收款表现强劲，延续高分红 (国信证券 曾光,周瑛皓)

●2026年前三季度公司经营稳步推进，利润端延续较快增长，合同负债同比实现双位数增长，为后续增长蓄力。我们维持2026-2028年归母净利润预测3.95/4.72/5.64亿元，当前市值对应PE约为16/13/11倍；同时考虑到公司重视股东回报、持续高分红，维持“优于大市”评级。展望即将到来的Q4旺季，若排课及销售推进顺利，公司收款与业绩有望进一步加速兑现；中长期看，若百校计划推进顺利、持续释放潜在客户需求，也有望进一步增强市场对公司长期成长性的信心。

●2026-10-27 行动教育：业绩超预期，盈利能力持续提升 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●随着外部环境企稳，企业家信心加速恢复，存量销售分公司订单迎来修复，同时百校计划打开公司成长性，AI业务有望贡献弹性增长。我们认为公司今年的成长性将进一步提速，预计公司2026-2028年实现归母净利润4.17/5.08/6.03亿元，当前股价对应2026-2028年估值分别15/13/11X，维持“买入”评级。

●2026-10-27 宋城演艺：季报点评：关注存量项目经营修复进展 (华泰证券 樊俊豪,曾珺)

●考虑存量场次有所承压，我们下调公司营业收入至18.13亿元/19.06亿元/20.26亿元（较前值分别-13.3%/-13.7%/-11.6%），调整归母净利润至6.07亿元/7.06亿元/8.02亿元（较前值分别-26.2%/-20.4%/-14.1%），对应EPS分别为0.23元/0.27元/0.31元。可比公司iFind一致预期27EPE均值15x，考虑大型景区规模化运营能力短期内难以复制、且公司27年收入及利润端修复或具备一定弹性，抬升溢价率，给予公司27EPE22x，下调目标价至6.03元（前值6.56元，对应26EPE21x）。维持“买入”评级。

●2026-10-27 力盛体育：增 扣非改善，毛利率承压不改增量预期 (万联证券 叶柏良)

●公司以“赛车+高尔夫”双IP矩阵驱动，赛车业务依托完整赛事IP体系、稀缺场地资源与TopSpeed海外业务构筑稳固基本盘；高尔夫中巡赛进入完整运营期，赞助扩容与成本优化共同推动盈利修复；海南国际赛车场预计2027年投运，将进一步补充场馆资源与业绩增量。公司当前处于主动投入换规模的扩张阶段，短期毛利率承压不改中长期成长逻辑。考虑到中东局势对公司海外赛车赛事造成的冲击，我们下调公司盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.30/0.51/0.72亿元（调整前为0.34/0.58/0.79亿元），对应EPS为0.16/0.27/0.39元/股，10月27日股价对应PE为64.65/38.45/27.06倍，维持公司“增持”评级。

●2026-10-26 学大教育：Q3业绩超市场预期，多元化实现淡季不淡 (华西证券 唐爽爽,王鹤锟)

●我们分析，（1）短期来看，行业β升温，今年K12教培暑期价格战趋缓，公司作为一对一培训龙头重启扩张、净利率提升的逻辑仍存；（2）中长期来看，高利润率的小班组和全日制基地业务有望带动公司整体净利率改善。维持26-28年收入预测36.12/40.56/45.43亿元；维持26-28年归母净利预测3.42/4.03/4.68亿元，对应26-28年EPS为2.80/3.31/3.84元，2026年10月26日收盘价33.41元对应26-28年PE分别为12/10/9X，维持“买入”评级。

●2026-10-26 宋城演艺：三季度业绩承压，内容升级与AI应用提质增效 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●公司深耕线下演艺市场，持续推进轻资产项目拓展及AI技术应用，长期看好其内容创新与运营能力提升带来的发展潜力。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.17/7.21/8.11亿元，对应PE分别为24x/20x/18x，维持“增持”评级。

●2026-10-25 南方传媒：2026Q3业绩实现高增，AI布局持续落地 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●预计南方传媒2026-2028年营业收入分别为85.77/88.84/91.31亿元（2026-2028年收入前值分别为85.77/88.84/91.31亿元），分别同比增长-0.68%、3.58%、2.78%；归母净利润分别为12.40/13.40/14.33亿元（2026-2028年利润前值分别为11.07/11.96/12.79亿元），分别同比增长18.90%、8.03%、6.96%。当前市值对应公司的PE估值分别为9.2x、8.5x、8.0x，考虑到广东省人口优势显著，对于教材教辅产品需求旺盛，且公司加大力度拓展省外市场，公司主业中长期增长动能向好。另外，公司积极拓展AI布局，有望挖掘业绩增长新动能，故我们看好公司长期投资价值，维持“买入”评级。