富春股份(300299)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-08-28 富春股份：整体业绩承压，期待新游上线和VR新业态拓展 (信达证券 冯翠婷)

●公司目前拥有众多优秀IP，在“精品游戏+知名IP”的战略下，公司有望持续拓展IP矩阵。同时公司现有游戏储备上线节奏加快，其中《仙境传说RO：新世代的诞生》预计2022年内上线韩国、明年上线欧美等区域，《星之觉醒》、《仙境传说RO：复兴H5》、《梦幻龙族》等新游有望在近两年陆续上线国内外各区域，助力释放业绩增量推动公司成长。此外，公司加大VR游戏领域的布局，计划在未来2-3年成立多个VR工作室并常态化推出VR精品游戏，有望为公司创造新的营收亮点，建议密切关注。

●2022-08-18 富春股份：员工股票期权激励计划落地，助力调动员工积极性 (信达证券 冯翠婷)

●公司目前拥有众多优秀IP，在“精品游戏+知名IP”的战略下，公司有望持续拓展IP矩阵。公司加大VR游戏领域的布局，计划在未来2-3年成立多个VR工作室并常态化推出VR精品游戏，有望为公司创造新的营收亮点，建议密切关注。

●2021-01-11 富春股份：字节合作继续强化，预留激励空间利好长期发展 (天风证券 文浩,冯翠婷,王奕红)

●字节海外独代首款重度大作《仙境传说RO：新世代的诞生》上线港澳台地区表现优异，预计单一游戏可为公司Q4贡献5亿的新增流水，假设流水利润转化率16%，预计20Q4新增经营性利润贡献为8000万，全年扣非经营性利润有望过亿，而公司20Q1及Q2净利基数分别为1489万及289万，21H1基数较低预计将实现大幅增长。此次合作以及后续产品储备更加强我们对公司21-22年业绩的信心，考虑到20Q4或有的资产减值，我们预计公司20-22年净利润分别为0.8亿/4.5亿/5.9亿，对应PE64x/12x/9x，维持“买入”评级。

●2021-01-10 富春股份：深度绑定字节跳动，游戏业务腾飞在即 (中信建投 秦基栗,孙晓磊)

●新世代月流水超预期，且今年新增东南亚和日韩地区，上调未来盈利预测，预计公司2020-2022年归母净利润分别为0.76、5.02、6.26亿元，维持“买入”评级。关注后续新游戏上线及国内版号进度。

●2020-11-03 富春股份：季报点评：看好Q4字节合作RO催化经营性利润，明年更可期 (天风证券 唐海清,王奕红,冯翠婷)

●公司三季度符合预期，Q34437.03万业绩补偿款非经贡献有助于对冲Q4资产减值对全年的影响，而10月15日公司旗下子公司骏梦自研，字节海外独代首款重度大作《RO：新世代的诞生》上线港澳台地区，长期排名港澳台三地畅销榜第一，表现优异，该产品有望最快年底最慢21Q1上线仙境IP受欢迎的东南亚地区，预计单一游戏可为公司Q4贡献3-5亿的新增流水(东南亚不上线3亿起，上线冲5亿)，假设流水利润转化率16%，预计经营性利润贡献为5000-8000万，而去年下半年经营性利润基数非常低高增长可期，我们预计公司20-22年净利润分别为0.8亿/4.5亿/5.9亿，对应PE72x/13x/10x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-07-27 达梦数据：国产数据库领军，AI+DB启航 (国盛证券 孙行臻)

●预计公司2026-2028年归母净利分别为6.82/8.45/10.33亿元，公司作为国内数据库信创龙头，数据库高度产品化，集中式数据库DM8、DM9技术自研、迁移顺滑兼容广阔，渠道建设区域健全，且拥有全栈数据库产品能力，数据库一体机带动长期增长潜力。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-23 润和软件：华为生态价值深化，鸿蒙+欧拉商业拓土 (国盛证券 孙行臻)

●预计公司2026-2028年营业收入为46.47/53.87/61.66亿元，同比增长16.7%/15.9%/14.5%。考虑到润和软件创新业务收入增速较快，与华为合作深入，在欧拉、鸿蒙方面技术实力领先、生态贡献亮眼、落地场景扩容，有望受益于OS国产化进程而保持高速增长。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-23 能科科技：定增10亿元落地，“灵系列”三大AI平台驱动高增长 (华鑫证券 陶欣怡)

●预测公司2026-2028年收入分别为18.53、21.79、25.19亿元，EPS分别为1.05、1.32、1.61元，当前股价对应PE分别为34.2、27.3、22.4倍，给予“买入”投资评级。

●2026-07-21 盛科通信：WAIC官宣国产CPO，盛科曦智携手追“光” (东北证券 李玖,武芃睿,张禹,陈俊如,叶怡豪)

●公司作为国产交换芯片稀缺标的，本次合作进一步通过CPO延伸至光电融合互联系统级方案，我们维持2026-2028年的盈利预测，营收为26.76/53.15/99.38亿元，对应PS分别为51/26/14倍，维持“买入”评级。

●2026-07-20 盛科通信：大幅上修销售商品额，超节点交换芯片龙头蓄势待发 (开源证券 蒋颖)

●公司作为国内领先的以太网交换芯片设计厂商，有望核心受益于AI带来的高速互联网络需求，我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.46/1.16/1.85亿元，当前收盘价对应PS为105.4/101.7/97.9倍，公司自研专利持续突破，或持续受益于高端芯片放量，维持“买入”评级。

●2026-07-19 世纪华通：核心产品持续助力业绩释放，丰富储备打开成长空间 (开源证券 方光照)

●公司发布2026H1业绩预告，预计H1实现营收220亿元（同比+28%），归母净利润为43.0亿元至47.7亿元，同比+62%至+80%；扣非归母净利润为40.8亿元至45.5亿元，同比+58%至+76%；预计单Q2营收约110亿元（同比+21%），归母净利润为22.7亿元至27.4亿元，同比+74%至+110%，环比+12%至+35%，扣非归母净利润为21.0亿元至25.7亿元，同比+61%至+97%，环比+6%至+30%。业绩增长主要系《Kingshot》《奔奔王国》《TastyTravels：MergeGame》收入快速增长，《WhiteoutSurvival》《无尽冬日》收入规模保持高位。我们看好次新游流水持续增长，新游大推打开业绩空间，维持2026-2028年归母净利润预测为88.84/107.42/118.09亿元，当前股价对应PE为10.8/9.0/8.1倍，维持“买入”评级。

●2026-07-19 汽轮科技：工业汽轮机龙头，自主燃机打开空间 (浙商证券 王华君,王一帆)

●预计公司2026-2028年公司营业收入62.5、71.2、81.4亿元，同比增长13%、14%、14%，归母净利润为4.5、5.0、6.0亿元，同比增长55%、11%、20%，对应PE39、36、30倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-07-16 依米康：液冷或成刚性需求，全生命周期管理充分受益 (华源证券 李宏涛)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.72/1.28/2.26亿元，同比增速分别为136.87%/77.02%/75.86%，当前股价对应的PE分别为97.54/55.10/31.33倍。我们选取英维克、申菱环境、奕东电子为可比公司，截至2026年7月16日，可比公司2026年iFind一致预期PE均值为158X。公司已经初步拥有信息基础设施全生命周期管理能力，有望在全球数据中心液冷渗透率爬坡的趋势中充分受益，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-16 盛科通信：核心分销商订单巨幅上调，营收高增已成定局 (东北证券 李玖,张禹,陈俊如)

●由于本次公告大幅上调订单金额，我们上修2026-2028年盈利预测至营收26.76/53.15/99.38亿元，对应PS分别为54/27/15倍。公司作为国产交换芯片稀缺标的，前瞻性采购指标已显示放量提速信号，叠加超节点架构演进带来的需求倍增逻辑，给予“买入”评级。

●2026-07-15 卓易信息：减持提前终止显信心，AI编程龙头有望加速成长 (国联民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司通过“AI+IDE”等布局，打造AI编程时代基础软件龙头，看好AI编程等核心业务的长期成长性。预计2026-2028年收入分别为5.86/8.49/11.37亿元，归母净利润为1.93/3.19/4.63亿元，对应PE分别为77X、47X、32X，维持“推荐”评级。