新宁物流(300013)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-01-25 新宁物流：拟收购嘉信仓储，横向拓展仓储业务 (国信证券 程成)

●从今年前三季度的业绩快速增长看，公司内部管控问题得到解决，各项规划逐步落地，呈现全面向好趋势。亿程信息作为优质车联网TSP服务商，有望在行业快速发展背景下为公司贡献重要利润增长点。我们预计公司2017/2018/2019年净利润分别为1.6/2.3/4.1亿元，对应22/15/8倍PE，若考虑到嘉信仓储并表，备考为1.5/2.5/4.3亿元，对应23/14/8倍PE，给予“增持”评级，建议积极关注。

●2017-10-27 新宁物流：2017年三季报点评：业绩快速释放，关注基本面反转 (国信证券 程成)

●公司传统仓储及增值服务业务全面提升，收购亿程信息后加强在配送环节的布局，未来有望打造智能物流一体化配送体系，战略明晰。从今年前三季度的业绩快速增长看，公司内部管控问题得到解决，各项规划逐步落地，呈现全面向好趋势。我们预计公司2017/2018/2019年净利润分别为1.5/2.3/4.1亿元，对应35/24/13倍PE，给予“增持”评级，建议积极关注。

●2017-10-19 新宁物流：打造智能仓储物流服务领军企业 (国信证券 程成)

●我们认为公司未来或存在爆发式增长的可能，潜在价值巨大，预计公司2017/2018/2019年净利润分别为1.5/2.3/4.1亿元，对应35/24/13倍PE，给予“增持”评级。

●2017-08-28 新宁物流：半年报点评：业绩恢复增长，多业务协同效应值得期待 (国联证券 陈晓,王正成)

●近两年公司陆续布局新能源汽车租赁、车联网、跨境电商等符合政策导向及产业发展方向的创新业务，业务快速扩张一度造成短期内公司业绩承压，从此次中报数据来看，公司已逐步走出业绩低谷，子公司亿程信息步入业绩上升通道，且协同效应开始显现，长期角度分析，公司布局的各项创新业务均具备高弹性特征，值得期待。暂不考虑其他业务的潜在利润贡献，预计2017-2019年EPS分别为0.24元，0.28元和0.34元，维持“推荐”评级。

●2016-10-28 新宁物流：季报点评：净利润同比大增，汽车租赁业务仍待政策落地 (国联证券 陈晓)

●维持“推荐”评级。预计2016-2018年EPS分别为0.17元，0.28元和0.29元。近两年公司陆续布局新能源汽车租赁、车联网、跨境电商等符合政策导向及产业发展方向的创新业务，业务快速扩张造成短期内公司业绩承压，但从中长期的角度来分析，公司布局的各项创新业务均具备高弹性特征，值得期待。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2026-08-29 顺丰控股：2026年半年报点评：2026H1扣非归母净利润同比+9.3%，股东回报持续增强 (国海证券 匡培钦,秦梦鸽)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为3310.69亿元、3616.71亿元、3935.34亿元，同比分别增长7.41%、9.24%、8.81%；归母净利润分别为119.05亿元、137.93亿元、159.07亿元，同比分别增长7.08%、15.86%、15.32%，对应PE分别14.89倍、12.85倍、11.15倍。短期看公司经营拐点已现；中期看时效快递业务逐步开拓新场景，经济快递、快运、同城即时配送等新业务转盈后盈利能力持续提升，叠加资本开支收窄及网络融通深入推进，收入稳增叠加利润率修复有望带动业绩稳健增长；长期看供应链及国际业务空间可期，维持“买入”评级。

●2026-08-28 韵达股份：【华创交运*业绩点评】韵达股份：26Q2归母净利+146.3%至5.1亿元；“以质换量”驱动盈利能力持续修复 (华创证券 吴晨玥,张梦婷)

●基于当前业绩表现及行业反内卷持续推进,我们预计公司2026-28年盈利预测为归母净利为21.5、24.4、27.3,对应pe分别为9、8及7倍。考虑行业增速和公司发展情况,给予韵达2026年净利润12倍pe,对应258亿市值,对应目标价8.90元,较现价约33.2%空间,维持“推荐”评级。

●2026-08-28 中国外运：【华创交运*业绩点评】中国外运：26Q2扣非归母净利润10.2亿元，同比+23.9%，核心货代业务盈利能力持续提升 (华创证券 吴一凡,张梦婷)

●考虑当前地缘因素对公司业务的影响,我们预计公司2026-2028年归母净利预测为35.7、38.6、40.1亿元,对应pe分别为13、12、12倍。考虑到公司重视股东回报,2025年在利润承压背景下股东回报仍有所提升,维持"推荐"评级。

●2026-08-28 嘉友国际：【华创交运*业绩点评】嘉友国际：26H1实现归母净利润7.3亿元，同比+30.4%，非洲关键战略节点与通道项目布局进一步深化落地 (华创证券 吴一凡,张梦婷)

●我们维持公司26-28年归母净利预测分别为14.4、16.5、18.2亿元,对应eps分别为1.1、1.2、1.3元,对应pe分别为13、11、10倍。我们维持原有估值方式,给予公司2026年预计利润16倍pe,对应一年期目标市值231亿元,目标价16.9元,预期较现价有22%空间,强调"强推"评级。

●2026-08-28 韵达股份：反内卷业绩弹性兑现，静待经营改善 (国信证券 罗丹)

●小幅下调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为21.4/23.7/26.0亿元，分别同比变化+82%/+11%/+10%（26-27年调整幅度分别为-8.3%/-8.7%）。快递行业反内卷有利于单价和业绩的良性修复，期待公司自身的经营改善，当前估值处于底部，维持公司“优于大市”评级。

●2026-08-28 申通快递：量价利共振驱动2Q盈利修复 (华泰证券 沈晓峰,耿岱琳)

●我们维持公司26-28年归母净利润为21.91/25.13/30.00亿元（三年复合增速为29.90%），对应EPS为1.43/1.64/1.96元。给予公司26年15.3倍PE（可比公司Wind一致预期为10.9x，考虑到公司件量份额持续提升，精益管理下成本持续优化，与丹鸟协同或打开发展空间，给予40%估值溢价，与前次一致，前值17.9x），对应目标价为21.82元（前值25.63元），维持“买入”。

●2026-08-28 中国外运：国际海空运价走高推升2Q盈利 (华泰证券)

●考虑公司强劲的上半年业绩和当前国际海空运市场高景气度，我们上调26/27/28年净利预测18%/15%/17%至34.4亿/34.0亿/35.9亿元；我们基于14.7x/10.1x26EPE（公司历史三年PE均值加3个标准差，估值溢价主因考虑公司近年来现金流充沛，分红提升），上调AH目标价4%/6%至7.0元/5.5港币（前值AH目标价基于16.3x/11.1x26EPE），维持AH“买入”。

●2026-08-27 韵达股份：2026年半年报点评：Q2利润同比高增146%，反内卷助力盈利修复 (国海证券 匡培钦,秦梦鸽)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为539.06亿元、568.41亿元和585.28亿元，同比分别+4.72%、+5.45%和+2.97%，归母净利润分别为20.89亿元、24.06亿元、26.53亿元，同比分别增长78.29%、15.18%、10.28%，对应市盈率分别9.27倍、8.05倍、7.30倍。受益于快递行业“反内卷”推动价格回升，看好公司利润稳步修复，维持“增持”评级。

●2026-08-27 韵达股份：中报点评：单票收入改善驱动，2Q盈利同比高增 (华泰证券 沈晓峰,耿岱琳)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为21.86/25.90/29.19亿元（三年复合增速为35.57%），对应EPS为0.75/0.89/1.01元。给予公司26年11.2xPE（可比公司一致预期为11.2x，前值14.2x，前次与本次均为可比公司Wind一致预期），对应目标价8.40元（前值10.65元），维持“买入”。

●2026-08-27 嘉友国际：中报点评：2Q蒙煤景气驱动盈利高增 (华泰证券 沈晓峰,耿岱琳)

●我们小幅下调公司26-28年归母净利润至14.56/14.77/15.86亿元（较前值分别调整-2.91%/-5.50%/-7.76%，三年复合增速为11.59%），对应EPS为1.06/1.08/1.16元。下调主要是考虑到高油价或持续推升跨境多式联运运输成本。我们给予公司26年16.3xPE（过去三年平均PE，前值16.3x26EPE），对应目标价为17.30元（前值17.93元）。