华夏航空(002928)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-27 华夏航空：【华创交运*业绩点评】华夏航空：26H1归母净利0.4亿，同比-83%，26Q2亏损0.9亿元 (华创证券 吴晨玥,吴一凡)

●基于当前油价水平,我们预计2026~28年盈利预测分别为3.04、7.48、10.4亿,对应pe分别为27、11和8倍。考虑26年短期受油价冲击影响较大,我们参考公司历史估值、公司成长性及当前行业增速情况,给予2027年15xpe估值,对应目标市值112亿,目标价8.8元,预期较当前空间38%,维持"强推"评级。

●2026-08-26 华夏航空：油价冲击下业绩承压，汇兑及补贴助力盈利 (中泰证券 杜冲,李鼎莹)

●考虑到当前国际油价保持高位，我们下调2026年归母净利润预期为2.93亿元（前值：4.63亿元），维持2027-2028年归母净利润预期6.74/11.16亿元，对应PE27.7X/12.1X/7.3X。公司为我国唯一一家规模化的独立支线航空，受益于支线航空补贴管理办法的修订，其他收益持续增厚。预计待中东局势稳定，油价下行后，公司成本端将显著改善，维持“买入”评级。

●2026-07-30 华夏航空：支线龙头，再启扩张 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.11/8.86/12.06亿元，同比增速分别为-18%/+73%/+36%，参考春秋航空、吉祥航空等航空业可比公司估值，鉴于公司作为支线航空龙头，有望充分受益于支线市场潜力和下沉市场的旅游红利，在行业供需关系改善下，充分发挥公司先发优势、释放利润弹性，首次覆盖、给予“买入”评级。

●2026-04-27 华夏航空：年报点评：财务费用和补贴增厚25/1Q26盈利 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●考虑燃油成本上升，我们下调公司26-27年归母净利润75%/32%至2.71/8.49亿元，并预计28年归母净利润为12.99亿元，对应EPS为0.21/0.66/1.02元。可比公司(中国东航、春秋航空、吉祥航空)2027年一致预期平均PE倍数16x，给予公司溢价至27E18x(前值26E PE18x，考虑公司为支线龙头，相比行业增速较高，给予溢价；考虑26年油价冲击，可比公司盈利波动较大，改为对标27E估值)，目标价11.90元(前值15.30元)，维持“买入”。

●2026-04-27 华夏航空：业绩增长持续兑现，关注油价上涨冲击 (中泰证券 杜冲,李鼎莹)

●考虑到中东局势影响下，国际原油价格上升，使得航司面临较大的成本压力。基于此，我们下调公司2026-2027年归母净利润预测为4.63/6.74亿元(前值：9.08/11.42亿元)，新增2028年归母净利润预测为11.16亿元，对应P/E为22.6X/15.5X/9.4X。公司为我国唯一一家规模化的独立支线航空，受益于支线航空补贴管理办法的修订以及公司经营情况改善，2025年业绩高增，待中东局势稳定后，预计股价将重回基本面交易，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2026-08-27 招商公路：【华创交运*业绩点评】招商公路：2026H1业绩稳健增长，投资收益压舱石作用凸显，新质生产力培育初见成效 (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●基于公司上半年业绩增长稳健，新质生产力培育初见成效，我们预计公司2026-28年盈利预测为52.4、54.2、55.9亿元，对应EPS分别为0.77、0.8、0.82元，PE分别为13、12、12倍。我们假设公司26年分红比例为55%（扣减永续债利息），以3.5%股息率定价，目标价11.79元，预期较现价20%空间，强调“推荐”评级。

●2026-08-27 招商轮船：【华创交运|深度】招商轮船：外贸全船型运营平台，油散共振弹性可期 (华创证券 卢浩敏,吴一凡)

●考虑到后续需求增量或逐步兑现,我们预计2026-28年实现归母净利为173、193、204亿,对应pe为9、8、7倍。参考近三年pe中枢,我们给予2026年12倍pe,对应目标市值2074亿,目标价25.7元,预期较现价40%空间;维持"强推"评级。

●2026-08-26 招商公路：2026年半年报点评：Q2利润稳步增长，扣非净利同比+6.4% (国海证券 匡培钦,秦梦鸽)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为136.33亿元、139.36亿元、139.26亿元，同比分别+2.04%、+2.22%和-0.07%，归母净利润分别为50.98亿元、53.26亿元、56.10亿元，同比分别+10.58%、+4.47%和+5.34%，对应PE分别为12.86倍、12.31倍、11.69倍。我们认为公司作为公路运营龙头平台，管理能力卓越，且有望延续高分红力度，维持“买入”评级。

●2026-08-26 广深铁路：产品升级支撑盈利稳健增长 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●基于中报成本涨幅，我们小幅下修2026-2028年归母净利预测2.1%/0.7%/0.2%至13.35亿/15.11亿/15.70亿元。我们仍基于0.93/0.67xPB（2018-2025年均值+1倍标准差）与2026EBPS4.09元进行估值，基于最新汇率，调整A股/H股目标价至3.80元/3.17港币（前目标价：3.81元/3.14港币）。

●2026-08-25 招商公路：改扩建阶段性承压，投资收益支撑盈利韧性 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星,张付哲)

●公司作为国内公路运营板块龙头，持续强化路产规模，业绩增长稳健。我们预计2026-2028年归母净利润分别为49.3/52.2/54.2亿元，对应PE分别为12.8/12.1/11.6x，维持“买入”评级。

●2026-08-25 大秦铁路：【华创交运*业绩点评】大秦铁路中报点评：Q2归母净利同比+21.2%，煤炭运量复苏趋势明朗 (华创证券 梁婉怡,刘邢雨)

●我们维持公司2026-28年76.7、80.9、85.2亿元的盈利预测,对应26-28年pe分别为12、12、11倍。我们认为公司作为破净的高股息标的,配置价值明显。a)公司核心路产大秦线在国家"西煤东运""北煤南运"能源运输体系中居于重要地位,我国煤炭生产重心加快向"三西"地区集中,使得公司区位优势更加凸显;b)国家"调整运输结构"的目标任务仍在延续推进,公司经营地域内"公转铁"仍有较大空间;c)公司持续高分红,根据公司2023-25年股东分红回报规划,现金分红比例不低于55%,假设该比例维持,26年对应股息率4.5%,强调“推荐”评级。

●2026-08-25 铁龙物流：2026年半年报点评：特种集装箱发送量稳步增长，竞争加剧收入承压 (国海证券 匡培钦,秦梦鸽)

●考虑到公司特种集装箱保有量有望稳步增长、铁路货运及临港物流业务有望实现经营改善，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为110.81亿元、111.82亿元、115.74亿元，同比分别-3.59%、+0.91%和+3.51%，归母净利润分别为6.30亿元、7.19亿元、8.17亿元，同比分别+20.06%、+14.06%、+13.65%，对应PE估值分别约11倍、10倍和9倍。我们认为公司的业绩成长性及经营稳健性或逐步提升，维持“买入”评级。

●2026-08-25 中信海直：2026年半年报点评：作业量波动致盈利同比下降，低空布局持续推进 (国联民生证券 黄文鹤,张骁瀚,李蔚)

●短期作业量波动不改公司通航龙头地位，海上油气主业受益中海油增储上产的中期逻辑未变，低空经济场景（无人机货运、人影、巡检）商业化持续推进，构成第二成长曲线。由于上半年通航作业量同比下降，我们调整2026年归母净利至2.7亿元，看好新场景贡献利润，上调2027-2028年归母净利至4.1、4.5亿元，当前股价对应PE分别为39、26、23倍。维持“谨慎推荐”评级。

●2026-08-25 粤高速A：中报点评：扣非净利如期稳增 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●考虑太平立交施工对广珠东车流的负面影响，我们下调2026年归母净利1.4%至15.73亿元；基于项目进度，将广珠东完工时间假设由2027年中调整为2027年底，广惠平行路惠增高速通车假设由2026年底调整为2027年底，因此上调2027年归母净利9.9%至16.2亿元；综合上述影响，下调2028年归母净利0.8%至12.95亿元。我们的目标价13.82元（前值14.06元）取自DCF测算14.74元和PE测算12.90元的均值。DCF基于WACC4.6%、股权IRR6.7%测算（前值WACC4.9%、股权IRR8.1%）。PE基于26年EPS0.75元与17.2xPE（在Wind一致预期中枢13.8x上仍给予25%溢价率以反映高分红优势；前值17.2x）。维持“增持”。

●2026-08-25 铁龙物流：中报点评：特箱竞争加剧使盈利承压 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●考虑铁路特种箱市场竞争加剧，并且假设供应链管理业务在2026年Q4退出，我们下调公司2026-2028年归母净利16.9%/17.4%/21.2%至5.30亿/5.55亿/5.90亿元。我们基于Wind一致预期行业加权均值14.9x2026PE（前值15.2x），下调目标价至6.05元（前值：7.42元）。