皮阿诺(002853)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-26 皮阿诺：2023年中报点评：Q2营收改善明显，保利合作有待进一步发力 (西部证券 李华丰)

●考虑到下游需求较弱，零售业务表现不佳，我们下调业绩预测，预计公司2023-2025年实现营收14.99/17.21/20.50亿元，归母净利润1.54/1.72/2.08亿元，对应EPS0.83/0.92/1.12元/股。

●2023-06-06 皮阿诺：与保利强强联合，三大驱动力促公司持续发展 (西部证券 李华丰)

●公司公告23年关联交易不超5.2亿元，我们预计公司2023-2025年实现归母净利润2.03亿元、2.93亿元、3.57亿元，对应EPS1.09、1.57、1.91元/股，给予公司2023年20倍PE，对应2023年目标价21.80元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-02-04 皮阿诺：2022扭亏为盈，与保利协同效应可期 (华鑫证券 黄俊伟)

●预测公司2022-2024年收入分别为18.50、22.99、27.60亿元，EPS分别为0.80、1.37、2.16元，当前股价对应PE分别为26.3、15.2、9.7倍，给予“买入”投资评级。

●2022-11-02 皮阿诺：Q3业绩环比改善，保利入股助推拐点到来 (华鑫证券 黄俊伟)

●预测公司2022-2024年收入分别为18.50、22.99、27.60亿元，EPS分别为0.80、1.37、2.16元，当前股价对应PE分别为22.3、12.9、8.2倍，维持“买入”投资评级。

●2022-10-17 皮阿诺：保利系入股，潜在协同效应助推发展拐点到来 (华鑫证券 黄俊伟)

●预测公司2022-2024年收入分别为18.50、22.99、27.60亿元，EPS分别为0.80、1.37、2.16元，当前股价对应PE分别为21.3、12.3、7.8倍，给予“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2026-08-28 顾家家居：Q2收入稳健增长，转型变革效果显现 (华西证券 徐林锋,吴菲菲)

●顾家家居是软体家具行业龙头，始终坚持“用户型企业、数字型企业、全屋型企业”3个方向不动摇，持续通过“软体+定制”融合发展，引领行业变革；同时，公司聚焦内生发力，我们看好公司零售转型后在存量时代蜕变成长。结合公司最新财报情况，我们调整公司26-28年盈利预测，预计2026-2028营收分别为209.59/219.86/231.29亿元（前值为215.61/233.29/253.23亿元），EPS分别为2.06/2.21/2.35元（前值为2.52/2.75/2.99元），对应2026年8月28日24.38元/股的收盘价，PE分别为12/11/10倍，维持“买入”评级。

●2026-08-28 顾家家居：外销成长性突出、汇兑拖累盈利，内贸坚持优质供给——顾家家居点评报告 (浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●综合看顾家H1逆境中保持前行，外贸凭供应链&新区域开拓&跨境电商放量实现高增，内贸积极推动零售转型&旗舰新品销售额、毛利率提升超预期。经营质地优秀的大家居龙头，中长期有望持续领跑。预计公司26-28年收入205亿（+2.27%）、218亿（+6.35%）、233亿（+7%），归母净利润18.32亿（+2.36%）、19.98亿（+9.04%）、21.66亿（+8.42%），对应PE为12.32X、11.30X、10.42X，维持“买入”评级。

●2026-08-28 顾家家居：2026年半年报点评：沙发品类业绩稳健，外销高增内销提质 (银河证券 陈柏儒,韩勉)

●公司为软体家居龙头，外销高增与内销提质并行，零售转型及“三大重整、两大工程”有望持续优化经营质量。预计公司26/27/28年EPS分别为2.07/2.23/2.37元，8月28日收盘价24.38元对应PE为12X/11X/10X，维持“推荐”评级。

●2026-08-28 顾家家居：外贸高增，内贸聚焦优质供给 (中泰证券 郭美鑫)

●顾家家居做为国内软体家居龙头，2026年延续优质供给、效率驱动思路并坚定全球化布局，经营韧性凸显。我们预计公司2026-2028年有望实现收入206、221、238亿元，分别同比增长2.5%、7.7%、7.7%，实现归母净利润18.5、21、23.2亿元，分别同比+3.5%、+13.3%、+10.6%（内贸需求承压同时考虑汇兑影响，调整盈利预测，2026-2028年前次预测值收入为217、237、258亿元；归母净利润为21、23、25亿元），EPS为2.00、2.27、2.51元，维持“买入”评级。

●2026-08-27 慕思股份：深化AI战略，构建核心壁垒 (东莞证券 魏红梅)

●预计公司2026-2027年每股收益分别为1.07元和1.36元，对应估值分别为18倍和14倍。公司是国内健康睡眠行业领军企业，覆盖床垫、床架、床品、沙发等产品。随着软体家具行业不断发展，公司保持研发创新，以AI赋能构建研发壁垒；产品矩阵持续扩张，品牌影响力不断增大；销售渠道不断多元化和国际化，公司未来发展可期。维持对公司的“买入”评级。

●2026-08-27 慕思股份：智能床翻倍增长，海外收入持续突破 (浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●慕思坚定推进“聚焦健康睡眠、纵深突破AI、品牌全球发展”核心战略，AI产品与海外均在26H1高增，伴随降本控费与资源集中、H2有望进入费用改善周期，未来成长值得期待。预计公司26-28年收入53.46亿（+2.28%）、57.78亿（+8.08%）、63.13亿（+9.26%），归母净利润4.45亿（-16.82%）、5.49亿（+23.33%）、6.42亿（+16.91%），对应PE为18.41X、14.93X、12.77X，维持“增持”评级。

●2026-08-27 永艺股份：26H1营收稳健增长，外销表现亮眼 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司加快推进从“外销代工模式为主”向“内外销并重、自主品牌和ODM模式并重”的战略转型，随着新业务逐步爬坡，同时老业务也有望继续改善，预计后续业绩有望继续增长。基于汇兑损益影响26H1业绩，我们预计公司2026-2028年营收分别为55.72/62.07/67.43亿元，分别同比增长14.1%/11.4%/8.6%；归母净利润分别为2.65/3.63/4.29亿元（前值为3.08/3.77/4.44亿元），分别同比增长13.9%/36.7%/18.4%；EPS分别为0.8/1.1/1.3元，对应PE分别为12.41/9.08/7.67倍。维持“买入”评级。

●2026-08-27 慕思股份：坚定深耕AI智能睡眠，看好企业长期价值——慕思股份26年半年报点评 (银河证券 陈柏儒,韩勉)

●公司为软体家居行业龙头，坚定深耕AI智能健康睡眠，虽初期费用投入较高，但我们看好企业长期价值，预计公司2026/2027/2028年EPS分别为1.05/1.16/1.26元，8月27日收盘价18.85元对应PE为18X/16X/15X，维持“推荐”评级。

●2026-08-26 慕思股份：26H1利润承压，AI产品收入高增长 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司一方面在产品、渠道、产能方面持续发力，巩固传统床垫领域的竞争优势；另一方面不断加强研发投入，构建技术壁垒，推动AI床垫产品性能升级，并不断丰富智能产品矩阵，打造智慧睡眠新生态，有望创造新的增长空间。基于市场需求阶段性承压，公司26年半年报业绩承压，我们预计公司2026-2028年营收分别为57.67/63.14/68.57亿元，分别同比增长10.3%/9.5%/8.6%；归母净利润分别为4.00/4.75/5.52亿元（前值为5.43/6.45/7.52亿元），分别同比增长-25.2%/18.6%/16.1%；EPS分别为0.92/1.09/1.27元，对应PE分别为21.19/17.86/15.38倍。维持“买入”评级。

●2026-08-21 兔宝宝：2026年半年报点评：扣非净利润稳定增长 (东吴证券 黄诗涛)

●作为装饰板材行业龙头，公司顺应消费趋势积极拓展家具厂客户和下沉渠道，并大力开发辅材和中高端规格产品，布局定制家居业务。基于行业竞争仍较为激烈和公允价值变动，我们略下调公司2026-2028年归母净利润预测为6.65/8.48/9.35亿元（前值为7.05/8.69/9.53亿元），对应PE分别为17/13/12倍，考虑到公司稳定增长能力和高分红意愿，维持“增持”评级。