百洋股份(002696)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-05-05 百洋股份：年报点评：行业因素致火星时代拖累业绩 (华泰证券 王莎莎)

●前次预计百洋股份19-20年净利润为2.70/3.31亿元，考虑到游戏、影视行业不景气，我们下调火星时代业绩预测，预计百洋股份2019-21年归母净利润为2.19/2.66/3.07亿元，EPS为0.55/0.67/0.78元。可比公司2019年平均PE为29.34倍。考虑到下游行业景气恢复具有不确定性，我们认为可给予百洋股份2019年15-18倍PE，对应合理股价8.25-9.9元。维持“增持”评级。

●2019-04-30 百洋股份：2018年年报&19Q1季报点评：寒冬已过，18年营收增速加快 (民生证券 强超廷)

●我们认为公司在农产品业务上拥有较高市场知名度和影响力，计划收购两家公司在丰厚公司业绩同时，将带来原料补足和一定程度上的成本优势。公司自17年开始涉足数字艺术教育领域，19年随着行业整体市场规模的快速增长，火星时代和楷魔视觉业绩有望迎来新的增长，并完成19年业绩承诺。因此，给予公司2019-2021年的EPS为0.67/0.81/0.97，对应现价的PE为11X/9X/8X。对比同业上市公司2019PE中位值25X，公司估值处行业偏低水平，叠加考虑公司两大主营行业需求平稳上升，公司业绩有望好转，给予谨慎推荐评级。

●2018-11-11 百洋股份：艺术教育布局思路清晰，持续坚定看好公司的中长期表现 (安信证券 焦娟,苏多永)

●公司以艺术教育为核心，积极拓展教育业务边界，预计公司未来仍将围绕火星时代持续布局，实现产业链延展及全年龄段覆盖，公司布局思路清晰，综合竞争实力不断提升。预计公司2018-2020年净利润分别为2.20/2.73/3.09亿元，对应PE18/15/13倍，考虑到公司内生持续增长的能力、业务延展的潜力，采取分部估值法，给予目标价15元，维持“买入-A”评级。

●2018-10-24 百洋股份：季报点评：三季报符合预期，业绩加速释放 (华泰证券 王莎莎)

●考虑到三季报业绩及2018年全年业绩指引，我们维持百洋股份盈利预测不变，预计2018-2020年EPS为0.50/0.68/0.84元。考虑到市场估值中枢下移，结合可比公司18年平均估值25.63倍，我们调整公司合理价格区间为11.5-12.5元，对应18年23-25倍PE。维持“增持”评级。

●2018-10-24 百洋股份：2018Q3业绩点评：教育推进持续改善盈利，开启校企合作 (上海证券 周菁)

●由于公司盈利改善略超我们预期，且楷魔视觉并表，我们上调公司盈利预测，预计2018-2020年公司归属净利润分别为2.03/2.51/3.14亿元，对应EPS分别为0.51/0.64/0.79元/股，对应PE分别为16/13/11倍(按2018/10/23收盘价8.43元/股计算)。公司旗下火星时代快速增长，并收购楷魔视觉加深对教育产业链的上下游布局，开启校企合作创造新的业绩增长点，看好公司未来教育业务发展前景，公司当前估值处于低位，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2026-08-27 温氏股份：畜禽业务稳步增长，PSY达历史新高28.5头 (华安证券 王莺)

●我们预计2026-2028年公司育肥猪出栏量3，438万头、3，541万头、3，648万头，同比-3%、+3%、+3%，预计肉鸡出栏量13.88亿羽、14.57亿羽、15.3亿羽，同比分别增长6.5%、5%、5%，对应归母净利润-41.52亿元、92.9亿元、97.76亿元，归母净利润前值2026年0.02亿元、2027年168.25亿元、2028年157.93亿元，本次调整的原因是，修正了2026-2028年公司畜禽价格和养殖成本。公司是全国第二大生猪养殖企业，第一大黄羽肉鸡养殖企业，成本始终处于行业领先水平，维持公司“买入”评级不变。

●2026-08-27 圣农发展：育种迭代升级，收入结构优化 (山西证券 陈振志,徐风)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润12.22/14.92/17.73亿元，对应EPS为0.98/1.20/1.43元，目前股价对应2026年PE为17倍，维持“买入-B”评级。

●2026-08-26 牧原股份：周期底部业绩承压，养殖屠宰双轮驱动成效显著 (开源证券 陈雪丽)

●公司发布2026年中报，2026H1营收594.10亿元，同比-22.30%，归母净利润-60.78亿元，同比由2025H1的105.30亿元转亏。单Q2营收295.17亿元，同比-26.94%，归母净利润-48.63亿元，同比由60.39亿元转亏。公司成本控制行业领先，生猪养殖及屠宰双轮驱动成效显现，有望穿越周期。我们基于行业基本面变化，下调猪价预期，因而下调公司2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为-13.59/292.11/366.42（2026-2028年原预测分别为62.37/291.62/375.24）亿元，对应EPS分别为-0.24/5.06/6.35元，当前股价对应2027-2028年PE为7.9/6.3倍。公司成本优势显著，养殖屠宰双轮驱动，业绩持续兑现，维持“买入”评级。

●2026-08-26 牧原股份：2026年中报点评：猪价低谷考验盈利韧性，成本优势凸显 (西南证券 徐卿,赵磐)

●预计2026-2028年EPS分别为0.38元、4.14元、4.98元，对应动态PE分别为106/10/8倍，给予2027年12倍估值，对应目标价49.68元，维持“买入”评级。

●2026-08-26 隆平高科：巴西及国内玉米业务承压，育种优势持续深化 (开源证券 陈雪丽)

●考虑国内玉米种子行业供需压力仍存、巴西市场需求低于此前预期，我们下调公司2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为3.00/3.70/4.16亿元（2026-2028年原预测分别为3.69/4.65/4.87），对应EPS为0.20/0.25/0.28元，当前股价对应PE为43.3/35.1/31.2倍，公司水稻业务基本盘稳健，转基因玉米品种储备及推广优势持续强化，维持“买入”评级。

●2026-08-26 温氏股份：半年报点评：业绩基本符合预期，双主业稳健发展 (国盛证券 张斌梅,沈嘉妍)

●由于上半年生猪价格不及预期，我们下调全年生猪均价预测，下调2026年公司归母净利润为20.02亿元（前值为28.4亿元），同比减少62%，预计2027/2028年归母净利润分别为96.9/83.95亿元，同比分别+384.1%/-13.4%，当前对应2027年PE为9.7x，维持“买入”评级。

●2026-08-26 温氏股份：2026年半年报业绩点评：养猪业务承压拖累短期业绩，黄鸡盈利改善提供支撑 (中泰证券 王明琦)

●考虑到2026年上半年猪价深跌导致公司生猪业务亏损幅度较大，我们下调公司2026-2027年盈利预测，并小幅上调对2028年的盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入分别为965.63/1091.32/1116.57亿元（前值为958.55/1115.38/1101.78亿元），同比分别-6.99%/+13.02%/+2.31%；归母净利润分别为10.13/73.09/78.19亿元（前值为15.03/84.24/77.54亿元），同比分别-80.76%/+621.56%/+6.97%；EPS分别为0.15/1.10/1.18元，维持“增持”评级。

●2026-08-26 神农集团：猪价下跌拖累业绩，生产指标持续改善 (财通证券 王聪,江路)

●我们预计公司2026-2028年分别实现营业收入59.37/77.67/85.35亿元，归母净利润0.70/8.90/10.64亿元，以2026年8月25日收盘价对应PE分别为242.9/19.0/15.9倍，维持“买入”评级。

●2026-08-25 圣农发展：主业持续向好，鸡肉降本与食品高增驱动盈利改善 (开源证券 陈雪丽)

●我们小幅下调盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为12.00/14.37/17.30亿元(2026-2028年原值13.82/16.15/19.79亿元)，对应EPS为0.97/1.16/1.39元，当前股价对应PE为16.5/13.8/11.5倍，预计公司养殖降本、销量增长及渠道结构优化将持续推动主业盈利改善，维持“买入”评级。

●2026-08-25 神农集团：生猪养殖业务稳步推进，6月成本降至11.9元 (华安证券 王莺)

●我们预计2026-2028年公司生猪出栏量350万头、385万头、424万头，同比分别+14%、+10%、+10%；公司实现主营业务收入50.08亿元、70.48亿元、73.9亿元，同比分别-6.4%、+40.7%、+4.8%，对应归母净利润-4.05亿元、7.81亿元、6.73亿元，同比分别-219.6%、+292.5%、-13.8%。归母净利润前值2026年0.13亿元、2027年11.86亿元、2028年9.54亿元，本次调整幅度较大的原因是，修正了2026-2028年公司育肥猪出栏价格、育肥猪养殖成本，维持公司“买入”评级不变。