万润科技(002654)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-05-06 万润科技：年报点评报告：数字营销迅猛发展，LED业务巩固加强 (天风证券 潘暕)

●公司公告，公司2017年实现营收30.4亿元，同比增长93.7%，归母净利润1.36亿元，同比下降5%；公司2018年Q1实现营收9.68亿元，同比增长107%，归母净利润0.55亿元，同比增长109%。维持18-19年净利润预测为3.53/4.57亿元，维持目标价8.8元(对应2018年PE22倍)，维持买入评级。

●2018-03-15 万润科技：拟收购中筑天佑和朗辉光电，加码户外LED照明业务 (天风证券 潘暕)

●鉴于新增并表主体，我们上调公司18-19年净利润预测为3.53/4.57亿元(原值为3.07/3.96亿元)，上调EPS至0.40/0.52元(原值为0.35/0.45元)，目标价由7.6元上调至8.8元(对应2018年PE22倍)，维持买入评级。

●2018-02-28 万润科技：2017年营收利润高增长：LED业务稳步发展+传媒公司并表 (天风证券 潘暕)

●我们预计公司2018-2019净利润分别为3.07/3.96亿元，EPS分别为0.35/0.45元，维持目标价7.6元(对应2018年PE22倍)，买入评级。

●2018-02-13 万润科技：LED+互联网营销双轮驱动，股权激励彰显未来信心 (天风证券 潘暕)

●我们预计公司2017-2019净利润分别为2.15/3.02/3.87亿元，EPS分别为0.27/0.38/0.48元，给与目标价7.6元(对应2018年PE20倍)，首次覆盖，买入评级。

●2016-11-21 万润科技：LED业务稳健，转型互联网广告收获丰硕 (财富证券 邹建军)

●我们认可公司的稳健经营作风，看好公司在互联网广告领域的发展潜力，预计公司2016/2017年营业收入分别为14.23/22.34亿元，净利润分别为1.63/2.77亿元，对应EPS0.20/0.33元。我们给予公司LED业务2017年25-30倍PE、考虑互联网广告行业的高速成长潜力给予互联网广告业务50-55倍PE，则公司合理估值区间为13.00-14.63元。目前公司股价14.08元，处于合理估值区间，给予“谨慎推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2026-08-26 中国中免：Profitability Improvement (中信建投 刘乐文,陈如练,石旖瑄)

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●2026-08-26 厦门象屿：核心货量增长强劲，Q2业绩加速修复 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●展望未来，公司将持续深化组织变革、国际化拓展等战略，提升市场份额，夯实核心竞争力。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为20.85/24.59/26.90亿元，当前股价对应的PE分别为8.39/7.11/6.50倍。公司是国内大宗商品供应链龙头之一，当前估值具备较高性价比，维持“买入”评级。

●2026-08-25 外服控股：业绩表现稳中有升，数智化与国际化战略持续推进 (中银证券 李小民,纠泰民)

●公司各项业务业务表现较为稳定。公司“数智外服”专项规划启动、“数字外服”转型升级项目顺利结项，国际化服务能力持续拓展。我们维持预测26-28年EPS分别为0.31/0.35/0.37元，当前股价对应市盈率分别为13.6/12.0/11.3倍，公司当前估值水平较低，且具备良好业务增长潜力，维持买入评级。

●2026-08-25 分众传媒：2026 interim report review:Continued shift between old and new growth drivers,with resilient profitability excluding investment income (中信建投 杨艾莉,马晓婷)

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●2026-08-25 厦门象屿：2026年中报点评：大宗业务稳中求进，多要素经营模式经营初见成效 (国海证券 匡培钦,陈依晗)

●我们预计公司2026-2028年公司实现营收4237、4374、4512亿元，同比分别+3.3%、+3.2%、+3.2%，对应实现归母净利润分别为21.10、26.13、28.84亿元，同比分别+63.2%、+23.8%、+10.4%，对应每股收益分别为0.74、0.92、1.02元，8月25日收盘价对应PE分别为8.29、6.69、6.06倍。公司作为大宗供应链行业领先企业，产业链持续延伸，综合服务能力不断强化，业绩有望企稳回升。综上所述，维持公司“买入”评级。

●2026-08-25 中青旅：业绩短期承压，关注景区经营修复与资产优化 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●公司以乌镇、古北水镇等优质目的地资源为核心，中长期看，景区产品持续迭代、入境旅游及会展需求拓展，以及低效资产处置，有望推动资产结构和盈利质量改善。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.78/1.19/1.40亿元，对应PE分别为66x/44x/37x，维持“增持”评级。

●2026-08-24 中国中免：收入增速放缓，盈利能力持续优化 (中银证券 李小民,宋环翔)

●基于公司的半年报和当前消费市场的景气度，我们调整公司26-28年EPS为2.36/2.77/3.31元，当前股价对应市盈率为22.1/18.9/15.8倍。中长期建议关注海外拓展带来的业绩增量，并看好公司作为龙头企业在各渠道的完善布局，当前估值已充分调整，维持买入评级。

●2026-08-24 中国中免：【国信社服】中国中免：上半年毛利率继续优化，关注政策红利与全球化布局——系列研究之87 (国信证券 曾光,杨玉莹)

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●2026-08-24 分众传媒：2026中报点评：新旧动能继续切换，剔除投资收益后盈利水平稳健 (中信建投 杨艾莉,马晓婷)

●我们认为无需过度担心业绩稳定性，公司是有经营韧性的梯媒龙头，拥有建立品牌心智的重要线下渠道，且6%左右的股息率是公司估值的安全垫。后续继续关注新旧动能切换情况，及消费是否企稳。我们预计公司2026-2028年归母净利润57.04/56.97/59.68亿元，分别同比+93.6%/-0.1%/+4.8%。按2026年8月24日收盘价，对应PE为12.36/12.37/11.81X。维持“买入”评级。

●2026-08-24 分众传媒：2026Q2业绩点评：毛利率同比改善，AI智能投放加速落地 (国海证券 杨仁文,方博云)

●我们看好梯媒品牌广告的长期价值，公司为线下品牌广告的龙头，2026年有望受益于AI广告垂类大模型带动降本增效、“碰一碰”等新交互方式强化用户触达效率；且未来有望维持高分红，业绩兼具韧性和弹性。我们预计2026-2028年公司营业收入126.82/131.52/135.38亿元，归母净利润55.72/56.96/58.59亿元，对应PE为13/12/12X，维持“买入”评级。