ST加加(002650)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-04-28 ST加加：2021年及22Q1业绩点评报告：聚焦主业变革，业绩改善可期 (浙商证券 杨骥)

●我们预计2022-2024年公司收入增速分别为14.2%、16.2%、13.8%；归母净利润增速分别为183.7%、40.2%、22.1%；EPS分别为0.13、0.18、0.22元/股；PE分别为28、20、17倍。

●2021-12-12 ST加加：千帆过尽，重新起航 (浙商证券 马莉)

●我们预计2021-2023年收入增速分别为-22.0%/27.5%/22.5%；归母净利润增速分别为-90.6%/1128.6%/23.9%；EPS分别为0.01/0.18/0.22元/股；现价对应2022-2023年34/28倍PE。给予目标估值2022年45XPE，对应目标价8.1元，现价空间33%，首次覆盖给予“买入”评级。

●2017-10-20 ST加加：2017年三季报点评：三季度环比改善，产品结构处于升级阶段 (民生证券 陈柏儒)

●作为调味品一线企业，受益于消费升级，公司调味品业务稳定发展。我们预计17-19年营收分别为20.75/23.24/26.50亿元，增速分别为10%/12%/14%；净利润分别为1.71/2.13/2.60亿元，增速分别为13.6%/24.6%/22.3%；EPS分别为0.15/0.18/0.23元，对应PE分别为43/35/28X，给予45-47X估值，对应估值区间为6.75-7.05元，给予“强烈推荐”评级。

●2017-05-12 ST加加：结构升级持续中，坚定大单品不动摇 (财富证券 刘雪晴)

●预计公司2017-2019年营业收入分别为20.75/23.24/26.5亿元，归母净利润分别为1.84/2.20/2.58亿元，EPS分别为0.16/0.19/0.22亿元。公司调味品发展稳定，但爆发性不强，并购预期或提升估值。给予公司34-36XPE，6-12个月合理区间为6.46-6.84元，维持对公司“谨慎推荐”评级。

●2017-04-21 ST加加：2016年年报点评：植物油增长带动收入增速提速 (财富证券 刘雪晴)

●预计公司2017-2019年营业收入分别为20.75/23.24/26.5亿元，归母净利润分别为1.84/2.20/2.58亿元，EPS分别为0.16/0.19/0.22亿元。公司大单品战略稳步推进，长沙新生产基地建成，酱油产能由原来的20万吨提升至28万吨，且工艺升级仍将拉动产品结构提升。给予公司34-36XPE，6-12个月合理区间为6.46-6.84元，维持对公司“谨慎推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-08-26 妙可蓝多：Q2利润弹性释放，首次启动大额分红 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●奶酪是乳制品板块中稀缺的高成长赛道，受益于消费升级与国家政策双重驱动，行业长期空间广阔。公司作为“中国奶酪第一股”，2026Q2已迎来利润弹性释放的拐点，BC双轮战略从投入期进入收获期，直营与供应链渠道连续高增验证势能渠道放量逻辑。随着行业国产替代窗口期持续、公司战略逐步落地，业绩改善趋势有望延续。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润3.42/4.62/6.05亿元，分别同比增长189%/35%/31%；EPS分别为0.67/0.91/1.19元/股；当前股价对应PE估值分别为29.5/21.8/16.7X，维持“买入”评级。

●2026-08-26 冠农股份：2026年半年报业绩点评：投资收益驱动业绩高增，农产品主业静待周期回暖 (中泰证券 王明琦)

●我们预计公司农产品加工主业将于2027年迎来逐步恢复，国投罗钾钾肥和碳酸锂业务景气度有望延续，带来公司投资收益的持续增长。考虑到公司农产品加工主业恢复节奏略慢，但当前国投罗钾带来的投资收益有大幅增长，我们略下调对公司2026-2027年营收预测，上调对公司2026年利润预测，预计公司2026-2028年营收分别为29.90/35.65/41.84亿元（前值32.49/37.27/42.23亿元），同比分别18.89%/19.22%/17.39%；归母净利润分别为7.30/8.30/9.31亿元（前值7.00/8.30/9.31亿元），同比分别109.38%/13.72%/12.18%；EPS分别为0.94/1.07/1.20元／股；对应PE分别为11.1/9.7/8.7倍；维持“增持”评级。

●2026-08-26 中宠股份：2026年半年报点评：毛利率承压较为明显，但境内外收入表现皆亮眼 (渤海证券 袁艺博)

●基于公司半年报情况，中性情景下，我们预测公司2026-2028年EPS分别为0.96/1.29/1.68元，对应2026年PE估值为30.04倍，虽高于可比公司均值，但考虑到公司为宠物食品行业龙头企业，自主品牌处于快速发展阶段，可享有一定估值溢价，故维持“增持”评级。

●2026-08-26 盐津铺子：多品类驱动增长，业绩相对稳健 (东兴证券 孟斯硕,王洁婷)

●管理层将持续聚焦魔芋等高成长大单品，推动品类创新与多渠道深耕。公司打造品类品牌体系逐步成熟，成长性具备可持续性。但考虑到公司经销渠道和电商改革所带来的短期影响，我们下调盈利预测，预计26-28年公司归母净利润分别为8.47/9.80/11.56亿元，分别同比+13.13%/15.75%/17.98%，对应EPS分别为3.10/3.59/4.24，对应PE分别为14/12/10x，维持“推荐”评级。

●2026-08-25 三全食品：定制化产品数量攀升，深耕大客户和团餐 (华鑫证券 孙山山)

●当前速冻食品行业延续向品质、新鲜、营养等多元维度升级，公司把握行业转型契机，坚持产品创新、多渠道协同发力、供应链精细管控，以更优质的产品、更高效的运营实现经营业绩的稳健提升。根据2026年半年报，预计公司2026-2028年EPS分别为0.67/0.73/0.81元，当前股价对应PE分别为19/17/15倍，维持“买入”投资评级。

●2026-08-25 洽洽食品：业绩超预期，坚果类产品高增长 (华鑫证券 孙山山)

●当前公司推动产品力持续提升，坚持差异化创新突破，增强全品类核心竞争力；深化线上线下渠道布局，统筹推进海内外市场拓展；优化原料采购与产能建设，全链融合增收节支，打造有竞争力的供应链体系。根据2026年半年报，我们预计公司2026-2028年EPS分别为1.28/1.60/1.92元，当前股价对应PE分别为15/12/10倍，维持“买入”投资评级。

●2026-08-25 盐津铺子：核心品类较快增长，线上渠道调整 (山西证券 熊鹏,刘清羽)

●预计公司2026-2028年EPS分别为3.24\3.70\4.25，对应公司8月24日收盘价44.15元，2026-2028年PE分别为13.6\11.9\10.4，维持“增持-A”评级。

●2026-08-25 劲仔食品：第二增长曲线逐步成型，强化全渠道协同联动 (华鑫证券 孙山山)

●当前公司持续聚焦休闲鱼制品、禽类制品、豆制品三大优质蛋白健康品类，推动产品规划向品类创新升级，坚持全渠道发展，加速出海布局，构建国内国际大市场，实现规模的突破和提升。根据2026年半年报，我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.61/0.73/0.87元，当前股价对应PE分别为16/14/11倍，维持“买入”投资评级。

●2026-08-25 海大集团：2026半年报点评：26年上半年销量同增约8%，业绩基本符合预期 (国盛证券 张斌梅,沈嘉妍)

●由于猪价持续低迷，饲料原料价格上涨，我们下调2026年归母净利润为45.22亿元（前值为49.1亿元），同比增长5.6%，预计2027/2028年归母净利润为60.3/67.3亿元，同比增长分别为33.2%/11.7%，对应2027年12.7xPE，维持“买入”评级。

●2026-08-25 煌上煌：2026H1营收高增，多元化布局加速转型 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●公司作为卤味赛道头部企业，深耕行业多年，目前正处于战略转型关键时期，短期业绩向好展现经营韧性，中期立兴合作与门店升级有望打开成长空间，长期建议关注公司数智化转型的实质进展。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润1.22/1.53/1.84亿元；EPS分别为0.22/0.27/0.33元/股；当前股价对应PE估值分别为51.1/40.7/33.9X，维持“买入”评级。