亚玛顿(002623)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-31 亚玛顿：中报点评：电子玻璃快速增长，期待国际化进展 (华泰证券 方晏荷,王玺杰,黄颖,樊星辰)

●我们维持盈利预测，预测25-27年公司EPS为0.18/0.80/0.90元，对应25年BPS为14.77元，可比公司Wind一致预期均值对应25年3.5xPB（前值2.3x），考虑公司超薄玻璃具备独特性及先发优势，且海外布局有望强化国际竞争力，但毛利率相比可比公司较弱且短期费用率提升影响盈利，给予公司25年1.8xPB，目标价26.59元（前值17.72元，基于25年1.2xPB），目标价上调主要系可比公司PB均值上升，维持“增持”。

●2025-04-29 亚玛顿：年报点评：布局海外产能，关注钙钛矿/超薄玻璃 (华泰证券 方晏荷,王玺杰,黄颖,樊星辰)

●考虑公司电子玻璃业务毛利率改善，我们小幅上调公司毛利率假设，预测25-27年公司EPS为0.18/0.80/0.90元(前值0.15/0.74/-元，上调18%/9%)，对应25年BPS为14.77元，可比公司Wind一致预期均值对应25年2.3xPB，考虑公司超薄玻璃具备独特性及先发优势，且海外布局有望强化国际竞争力，但盈利能力相比可比公司较弱，给予公司25年1.2xPB，目标价17.72元(前值18.84元，基于24年1.2xPB)，维持“增持”。

●2024-05-07 亚玛顿：年报点评报告：产能陆续释放，坚持差异化战略 (天风证券 鲍荣富,熊可为,王涛)

●公司在河北石家庄成立控股子公司新建1.6mm深加工产线，24年光伏玻璃产能预计将达到2.3亿㎡/年。根据最新的光伏玻璃价格情况，我们下调盈利预测，预计公司24-26年归母净利润1.6/2.1/2.2亿元(前值24-25年1.8/2.4亿元)，对应PE24/19/18倍，维持“买入”评级。

●2024-04-27 亚玛顿：年报点评：23年产能逐步释放，期待一体化布局 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●可比公司24年Wind一致预期PEG均值为0.7x，考虑公司24-26年归母净利CAGR高于可比公司均值(38.3%V。S。31.7%)且公司超薄玻璃具备独特性及先发优势，给予公司24年1.0xPEG，目标价24.52元，维持“增持”。

●2023-11-20 亚玛顿：2023年三季报点评：差异化优势显现，销量增加降本增效助业绩高增 (首创证券 焦俊凯)

●预计公司2023-2025年营收分别为37.39、46.36和56.09亿元，归母净利润分别为1.02、1.48和1.93亿元，对应PE分别为54.08、37.22和28.45倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2026-08-28 海螺水泥：Q2盈利持续承压，期待行业整合协同 (中邮证券 赵洋)

●我们预计公司26-27年收入分别为795亿、839亿，同比-3.73%、+5.62%，预计26-27年归母净利润分别为59.0亿、70.9亿，同比-27.2%、+20.1%；对应26-27年PE分别为16.1X、13.4X。

●2026-08-28 福莱特：2026年半年报点评：玻璃价格探底、Q2盈利承压，行业冷修触底反弹 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●考虑到光伏玻璃价格下行、Q2盈利承压，我们下修公司26-28年归母净利润至1.0/10.6/14.6亿元，同比-90%/+974%/+38%。考虑到行业冷修加速、玻璃价格触底回升，公司凭借规模成本、客户资源优势盈利有望逐步修复，维持“买入”评级。

●2026-08-28 力诺药包：主业营收高增，新项目投产贡献增量 (长城证券 袁维超,张绪成,吴天昊)

●我们预计公司2026-2028年收入分别为11.91/13.86/16.82亿元，归母净利润分别为1.21/1.54/2.00亿元，对应EPS分别为0.45/0.58/0.75元。结合公司2026年8月26日收盘价36.11元，对应PE分别为86.3/67.7/52.1倍。我们基于以下三个方面：1）收入及毛利率均高增，利润承压系新业务尚处投入期；2）耐热玻璃放量领跑，药用玻璃提价回暖；3）高端新品蓄势待发，新材料布局前瞻卡位。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-28 科顺股份：科顺股份（300737.SZ）：零售/海外持续增长，盈利能力/现金流显著改善 (国投证券 董文静,陈依凡)

●考虑到市场需求持续承压及公司盈利改善，我们调整公司盈利预测，预计2025-2027年公司营业收入分别为56.67亿元、61.91亿元和67.55亿元，分别同比增长-6.24%、9.24%和9.12%，实现归母净利润2.49亿元、4.51亿元和5.60亿元，分别同比增长146.59%、80.87%和24.12%，动态PE分别为21.7倍、12.0倍和9.7倍。给予“买入-A”评级，12个月目标价6.15元，对应2027年15倍PE。

●2026-08-27 上峰材料：水泥主业需求承压，半导体进入投资收获期 (中邮证券 赵洋)

●我们预计公司26-27年收入分别为40.8亿、44.4亿，同比-13.0%、+8.7%，预计26-27年归母净利润分别为21.1亿、9.4亿，同比+230.8%、-55.3%；对应26-27年PE分别为6.4X、14.2X。

●2026-08-27 中国巨石：量价齐升助业绩高增，技改扩产蓄长期成长 (长城证券 张绪成)

●结合公司2026年半年报业绩及行业供需格局改善趋势，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为248.69/291.28/313.04亿元，归母净利润分别为78.84/94.08/98.03亿元，对应EPS分别为1.97/2.35/2.45元。结合公司2026年8月26日收盘价39.50元，对应2026-2028年PE分别为21.0/17.6/16.9倍。我们基于以下三个方面：1）营收大幅增长，盈利弹性显著释放；2）电子布量价齐升，行业高景气持续；3）产能扩张与高端产品布局并进，成长空间持续打开。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-27 海螺水泥：2026中报点评：行业调整期，分红回购增强信心 (国信证券 任鹤,陈颖)

●公司作为国内水泥龙头，行业调整期持续夯实经营质量，并高度重视股东回报，周期底部大股东增持&积极回购增强信心，同时根据最新修订未来三年股东分红汇报规划(2025-2027)，承诺2026-2027年现金分红和股份回购不低于该年归母净利润50%，并进一步锁定不低于0.9元/股(含税)分红下限，对应股息率约5%。预计2026-2028年EPS为1.14/1.40/1.59元/股，对应PE为15.7/12.8/11.2x，短期需求依旧偏弱，中期竞争格局和供需有望重塑，目前股息率亦具备一定吸引力，维持“优于大市”评级。

●2026-08-27 东方雨虹：上半年业绩明显改善，零售和海外营收高增 (长城证券 张绪成)

●预计公司2026-2028年实现营业收入分别为303.17/325.87/351.53亿元，归母净利润分别为15.02/22.70/28.79亿元，对应EPS分别为0.63/0.95/1.21元，对应2026年8月26日收盘价的PE倍数分别为18.0×、11.9×、9.4×。我们基于以下几个方面：1）营收系近三年首次正增长，销售毛利率改善；2）经营基本盘牢固，渠道变革成效显著；3）海外业务进入放量期，为公司可持续发展提供第三增长曲线。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-08-27 福莱特：Falling PV glass prices weigh on earnings;monitor furnace shutdowns for cold repair and price recovery (中信建投 朱玥,王吉颖)

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●2026-08-27 上峰材料：2026H1建材主业量价承压，看好公司IC封装基板业务 (东方财富证券 王翩翩,郁晾,闫广)

●调整盈利预测。看好2026H2起公司水泥业务边际好转及第二曲线发展。预计2026-2028年，公司归母净利润19.70/7.27/7.97亿元，同比+208.98%/-63.09%/+9.62%，对应8月26日股价6.96x/18.86x/17.21xPE。维持“增持”评级。