百润股份(002568)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-18 百润股份：2026年中报点评：经营趋稳，后续可期 (东方证券 李耀,张馨予)

●根据公司2025年公告，更新2025年财务数据，基于2025年基数并结合2026H1公司经营情况，下调2026-2027年预测，并新增2028年预测。我们预计公司26-28年EPS分别为0.74、0.83、0.93元（26-27年EPS前值为1.00、1.34元）。参考可比公司31X市盈率，给予公司2026年31倍市盈率，考虑到2025年业绩基数变动导致的盈利预测变化，我们下调目标价至22.94元，维持“买入”评级。

●2026-08-11 百润股份：预调酒重归增长，威士忌厚积薄发 (湘财证券 张弛)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.75亿元、9.07亿元、10.38亿元，对应EPS为0.74元、0.87元、1.00元，PE分别为26.87倍、22.95倍、20.06倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-08-10 百润股份：2026年半年报业绩点评报告：业绩符合预期，基本盘稳健增长 (浙商证券 张潇倩,杜宛泽)

●预计公司26-28年实现收入分别为33、37、41亿元，同比增长分别为13%、10%、11%；预计实现归母净利润分别为7.5、8.7、9.9亿元，同比增长分别18%、15%、14%。预计26-28年EPS分别为0.72、0.83、0.95元，对应PE分别为28/24/21倍。

●2026-08-09 百润股份：2026年中报点评：收入增长加速，关注威士忌进展 (国海证券 刘旭德,陈熠)

●公司2026Q2收入增长加速，经营积极向好，董事长及高管团队底部大额增持彰显信心。公司积极孵化威士忌新成长曲线，若未来铺货加速完成、营销动作跟进或带来终端动销放量机会。基于审慎原则，暂不考虑定增对报表的影响，由于子公司所得税率下降增厚利润，略调整盈利预测，我们预计公司2026-2028年营业收入33.4/37.4/41.5亿元，同比增长14%/12%/11%；归母净利润8.0/9.0/10.1亿元，同比增长25%/13%/12%，当前股价对应PE为25/23/20x，维持“买入”评级。

●2026-08-07 百润股份：二季度收入及利润增速环比提升，税率下行提振净利率 (国信证券 张向伟,杨苑)

●公司目前处于预调酒业务边际改善、威士忌第二曲线培育投入的阶段。预调酒持续推新，积极拥抱零食渠道、数字零售、即时零售等渠道变革；烈酒业务仍处于桶陈储备与铺市初期，60万桶桶陈储备奠定先发优势，业绩贡献尚待释放。由于公司获得税收优惠，我们小幅上调利润预测：预计2026-2028年公司实现营业总收入32.6/36.0/39.6亿元（2026-2028年前预测值32.6/35.9/39.5亿元），同比+10.8%/+10.3%/+10.1%；实现归母净利润7.8/8.7/9.7亿元（2026-2028年前预测值7.4/8.4/9.5亿元），同比+22.1%/+11.5%/+11.5%；EPS分别为0.75/0.83/0.93元；当前股价对应PE分别为26/24/21倍。考虑到公司在预调酒行业的龙头定位稳固，品牌影响力较强，业务具备长期发展的稳固基础，且威士忌业务具备较为广阔的成长空间，故维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-08-21 李子园：业绩短期承压，持续培育新品 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司作为甜牛奶龙头进行品牌焕新，持续培育新品。根据2026年半年报，我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.39/0.43/0.49元，当前股价对应PE分别为24/22/20倍，维持“买入”投资评级。

●2026-08-21 贵州茅台：市场化改革带来短期业绩阵痛，公司改革成效显著，基本面仍具韧性 (中银证券 邓天娇,李育文)

●考虑到短期产品结构下移及渠道改革带来的阵痛，我们调整此前盈利预测，公司26至28年归母净利分别为838.4、877.6、920.9亿元，同比增速分别为1.8%、4.7%、4.9%，EPS分别为67.1、70.2、73.7元/股，当前市值对应PE分别为19.5X、18.6X、17.8X，维持买入评级。

●2026-08-21 今世缘：2026年第二季度收入增速转正，经营表现具有韧性 (国信证券 张向伟,王新雨)

●公司低基数、渠道库存下降及核心产品价格企稳，2026H2报表端有望延续修复。虽然目前江苏商务宴请、宴席和开瓶需求均未明显回暖，但是整体看公司经营表现相对行业有韧性。我们维持此前盈利预测，预计2026-2028年公司实现营业总收入102/106/114亿元，同比增长0.1%/4.3%/7.1%；预计2026-2028年公司实现归母净利润26/28/30亿元，同比增长1.4%/5.3%/8.0%；实现EPS2.12/2.23/2.41元；当前股价对应PE分别为14.2/13.5/12.5倍，维持“优于大市”评级。

●2026-08-21 重庆啤酒：2026年中报点评：Q2销量承压，积极寻求增量 (东方证券 李耀,张馨予)

●考虑到餐饮需求持续偏弱结合26H1公司经营情况，我们下调2026-2028年预测。我们预计公司2026-2028年EPS分别为2.42、2.43、2.46元（26-28年前值EPS分别为2.62、2.73、2.90元）。参考可比公司22倍市盈率，给予公司2026年22倍市盈率，下修目标价至53.24元，维持“买入”评级。

●2026-08-21 舍得酒业：渠道去库，报表继续调整 (国投证券 蔡琪,燕斯娴,尤诗超)

●公司坚持战略定力，在白酒行业深度调整期积极清理渠道库存、坚持健康动销，若白酒周期反转，业绩恢复弹性可期。我们预计公司2026-2028年的收入增速分别为0.0%、5.6%、5.1%，净利润的增速分别为-30.3%、15.6%、10.2%。给予公司2026年1.85XPB估值，6个月目标价为41.03元，给予买入-A投资评级。

●2026-08-21 金徽酒：逆势而上，业绩稳健 (开源证券 张宇光,逄晓娟)

●由于一次性补税影响，我们下调2026年盈利预测，同时公司产品结构升级持续性超预期，我们上调2027-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为3.18亿元、4.52亿元、5.03亿元，同比分别-10.1%、+41.9%、+11.3%，EPS分别为0.63（-0.12）元、0.89（+0.07）元、0.99（+0.08）元，当前股价对应PE分别为25.7、18.1、16.2倍。公司稳扎稳打，省内结构升级持续，省外拓展有序，维持“增持”评级。

●2026-08-21 舍得酒业：需求持续承压，静待业绩拐点 (开源证券 张宇光,逄晓娟)

●我们下调盈利预测，预计2026年-2028年归母净利润分别为1.8亿元、2.2亿元、2.6亿元，同比分别-17.9%、+20.2%、+18.5%，EPS分别为0.55（-0.57）元、0.66（-0.70）元、0.78（-0.91）元，当前股价对应PE为64.1、53.3、45.0倍。公司调整产品结构和渠道结构，稳定产品价格和市场秩序。后续行业企稳收入和业绩仍有较大弹性，维持“增持”评级。

●2026-08-20 金徽酒：产品结构持续优化，补缴税款扰动利润 (华鑫证券 孙山山)

●按照“布局全国、深耕西北、重点突破”的战略路径，持续夯实甘青新一体化和陕宁蒙一体化建设，稳步推进省内外市场协同联动，不断提升市场占有率，筑牢大西北根据地市场；通过商业模式优化、资源精准投放和消费者深度培育，三位一体协同推进以“品牌引领下的用户工程+市场深度掌控=以小生态带动大生态”为核心的营销转型。根据2026年半年报，我们调整2026-2028年EPS分别为0.56/0.79/0.93元（前值分别为0.71/0.79/0.89元），当前股价对应PE分别为29/20/17倍，维持“买入”投资评级。

●2026-08-20 舍得酒业：控货去库存短期承压，静待渠道优化后的盈利修复 (中信建投 杨骥,刘瑞宇)

●下调公司盈利预测。预计2026-2028年公司实现收入41/44/46亿元，同比增长-6%/5%/6%；实现归母净利润1.8/2.5/3.1亿元，同比增长-19%/41%/24%。对应PE为66/47/38X，维持“买入”评级。

●2026-08-20 重庆啤酒：气候与油价等外部环境影响，基本面短期承压 (华源证券 张东雪,林若尧)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为11.79/12.05/12.3亿元，同比增速分别为-4.25%/+2.21%/+2.09%，当前股价对应的PE分别为17.5/17.08/16.73倍。考虑到公司过往分红比例较高，若公司26年维持约100%分红比例，对应当前股息率约5.73%，维持“增持”评级。