ST司特(002538)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-12-12 ST司特：季度业绩承压，资源端扩张及新材料项目提供成长空间 (东方证券 万里扬,顾雪莺)

●今年公司复合肥和磷酸一铵业务盈利承压，且Q3公司产品价格虽底部回暖，但难以覆盖原材料成本的上行，故下调盈利预测。预测公司23-25年归母净利润分别为2.21/3.45/3.94亿元(23-24年原预6.41/7.19亿元)，参考历史估值平均16倍pe，给予公司24年16倍pe，目标价6.40元/股，维持买入评级。

●2022-12-12 ST司特：化肥季节性需求偏弱，看好磷肥支撑反弹 (东方证券 万里扬)

●今年复合肥和磷酸一铵价格显著上涨，公司产品价格及盈利水平提升，故上调盈利预测。预测公司22-24年归母净利润分别为6.19/6.41/7.19亿元(22-23年原预测5.37/5.96亿元)，按照22年可比公司平均13倍市盈率，给予目标价9.49元，维持买入评级。

●2021-12-08 ST司特：化肥高景气助业绩增长，依托资源优势切入新能源赛道 (东方证券 万里扬)

●基于审慎客观的原则，暂不考虑新能源材料的贡献。由于今年复合肥和磷酸一铵价格显著上涨，带动公司产品价格及盈利水平明显提升，因此我们上调产品价格并预测公司21-23年归母净利润分别为5.15/5.37/5.96亿元(21-22年原预测3.23/4.03亿元)，按照21年可比公司平均21倍市盈率，给予目标价12.6元(原目标价7.20元)，维持买入评级。

●2020-12-13 ST司特：Q3扣非业绩大幅增长，看好明年磷复肥景气复苏 (东方证券 万里扬)

●由于今年复合肥和磷酸一铵产品价格有所下跌，我们下调公司20-22年每股盈利EPS分别为0.38、0.45、0.56（原20-21年预测为0.47、0.51），按照可比公司21年16倍市盈率，给予目标价为7.20元并维持买入评级。

●2020-04-02 ST司特：业绩下滑，新型肥料转型升级中 (安信证券 张汪强,乔璐)

●预计公司2020年-2022年净利润为3亿、3.7亿、4.5亿元，对应PE11.5、9.5、7.7倍，首次覆盖给予增持-A评级，目标价5.6元。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-09-12 星源材质：隔膜盈利稳中向好，加速布局半导体业务打造新增长曲线 (国信证券 王蔚祺,李全)

●我们预计公司2026-2028年实现归母净利润7.15/13.41/17.41亿元，同比+1865%/+88%/+30%，EPS分别为0.48/0.90/1.16元，动态PE为30.8/16.4/12.7倍，维持优于大市评级。

●2026-09-12 圣泉集团：调整盈利预测 (中银证券 余源源,范琦岩)

●考虑到公司股权激励计划带来的股份支付费用影响较高，调整盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为11.68/16.22/20.66亿元，EPS分别为1.38/1.92/2.44元，对应PE分别为27.9/20.1/15.8倍。看好公司先进电子材料及电池材料等高附加值产品放量，维持买入评级。

●2026-09-11 江瀚新材：半年报点评：26H1产能释放销量增加，原料上涨致利润承压 (天风证券 唐婕,杨滨钰,郭建奇,李蓉)

●结合公司硅烷价格趋势、未来电子及硅烷、TEOS等产品产能投放节奏，预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.2/6.9/8.2亿元（前值为5.9/7.4/9.4亿元），维持“买入”的投资评级。

●2026-09-10 巨化股份：Q2制冷剂量价同环比皆提升，含氟新材料持续放量 (中信建投 杨晖,王鲜俐)

●根据公司半年报的表现，我们略微上调此前预期，我们预计公司2026-2028年实现营收302.98/335.50/377.74（前值为299.94/327.85/367.19）亿元，同比分别+12.25%/+10.73%/+12.59%；实现归母净利润60.82/79.24/97.00（前值为59.55/76.30/92.77）亿元，同比分别+60.77%/+30.28%/+22.42%。当前股价对应PE分别为17.0/13.1/10.7x，给予2027年20xPE，对应目标价58.6元，维持“买入”评级。

●2026-09-10 桐昆股份：公司产品价差阶段性修复，产能布局向高端化迈进 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2026-2028年实现营业收入分别为1162.33/1183.13/1229.68亿元，实现归母净利润分别为80.88/90.38/100.84亿元，对应EPS分别为3.40/3.80/4.24元，2026年9月7日股价对应的PE倍数分别为7.3X、6.6X、5.9X。我们认为，公司产品价差实现阶段性修复，全产业链一体化布局强化公司抗周期能力，降低成本同时向差异化产品布局。我们看好公司长期成长性，维持“买入”评级。

●2026-09-10 中石科技：散热主业释放盈利弹性，布局液冷打造第二曲线 (华鑫证券 庄宇,任春阳,何鹏程)

●预测公司2026-2028年收入分别为26.22、42.11、60.83亿元，EPS分别为1.47、2.44、3.74元，当前股价对应PE分别为57.1、34.3、22.4倍，考虑公司散热主业直接受益于光模块速率跃迁与AI芯片功耗抬升催生的先进热管理增量需求，维持“买入”投资评级。

●2026-09-10 昊华科技：氟化工高景气驱动业绩增长，平台化布局中长期成长可期 (山西证券 冀泳洁,申向阳)

●我们预测2026年至2028年，公司分别实现营收193.58/216.02/238.46亿元，同比增长16.0%/11.6%/10.4%；实现归母净利润21.45/24.61/28.11亿元，同比增长48.5%/14.7%/14.2%，EPS分别为1.66/1.91/2.18元，对应9月9日收盘价，PE为28.4/24.8/21.7倍，考虑到含氟锂电材料景气回升，供需格局持续改善，叠加公司在含氟气体、航空轮胎等新业务持续突破，首次覆盖给予“买入-B”评级。

●2026-09-10 鲁西化工：产品价格上升推动板块盈利修复，公司业绩同比改善 (长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计鲁西化工2026-2028年收入分别为335.35/349.44/354.91亿元，同比增长15.1%/4.2%/1.6%，归母净利润分别为18.65/23.34/27.32亿元，同比增长105.7%/25.1%/17.0%，对应EPS分别为0.97/1.21/1.42元。结合公司9月9日收盘价，对应PE分别为13.2/10.6/9.0倍。我们认为随着在建产能的逐步释放，公司产业链一体化优势有望进一步增强，维持“买入”评级。

●2026-09-10 亚钾国际：量价齐升驱动业绩高增，公司成长动能持续释放 (华源证券 李辉,张峰,葛星甫,李佳骏)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为92.61/134.92/146.16亿元，归母净利润分别为31.22/47.28/51.26亿元，同比分别为+86.67%/+51.43%/+8.43%，当前股价对应的PE分别为12.79/8.45/7.79倍。公司是钾盐板块龙头公司之一，未来新增产能投放大，看好公司成长性，维持“买入”评级。

●2026-09-10 龙佰集团：新能源产品盈利显著改善，钛白粉出口重回高增速 (中信建投 杨晖,王鲜俐)

●考虑到钛白粉出口增速的快速回升，以及公司新能源产品的盈利修复，我们上调此前预期。我们预计公司2026-2028年实现营收326.38/357.28/398.64（前值为315.19/349.31/390.0）亿元，同比分别+25.68%/+9.47%/+11.57%；实现归母净利润17.75/20.92/27.06（前值为15.06/22.00/28.38）亿元，同比分别+42.61%/+17.86%/+29.35%。当前股价对应PE分别为21.14/17.94/13.87x，维持“买入”评级。