齐峰新材(002521)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-04-07 齐峰新材：2022年报点评：新品和出口占比提升，浆价回落盈利有望改善 (东北证券 唐凯,陈渊文)

●2022年公司实现营业收入31.19亿元(-15.76%)，实现归母净利润0.085亿元(-94.87%)。其中，2022年第四季度实现营业收入6.60亿元(-21.78%)，实现归母净利润0.048亿元(-22.57%)。预计2023-2025年归母净利润为1.17/1.57/1.90亿元，对应PE分别为24.1/17.9/14.8x。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2018-03-15 齐峰新材：受原材料价格上涨影响，公司盈利能力有所下滑 (招商证券 濮冬燕,李宏鹏,郑恺)

●公司为我国装饰原纸龙头企业，随着近年的产能扩张，市占率已在35%左右水平，虽然近年受原料价格上涨影响毛利率有所下滑，但公司龙头议价能力未来将逐渐体现。我们预估公司18年-19年的EPS分别为0.46、0.57元，对应18年PE、PB分别为20、1.3，维持“审慎推荐-A”。

●2017-10-28 齐峰新材：克服原材料压力，销售利润增长显著 (兴业证券 王婉婷,雒雅梅)

●齐峰新材作为行业龙头，其生产经验的逐步累积具有一定的不可复制性。公司核心竞争力依旧，行业竞争激烈有利于龙头市占率提升，我们预计公司今年市场份额达到40%，预计2017-2018年EPS为0.40、0.58，维持“增持”评级。

●2017-08-15 齐峰新材：销售规模持续扩张，提价对冲成本压力 (兴业证券 王婉婷,雒雅梅)

●装饰原纸生产企业的主要竞争优势是各方面生产经营的综合体现，包括合理的订单排产、高效的设备运转、最大化的成本节约等。齐峰新材作为行业龙头，其生产经验的逐步累积具有一定的不可复制性。公司核心竞争力依旧，行业竞争激烈有利于龙头市占率提升，我们预计公司今年市场份额达到40%，预计2017-2018年EPS为0.40、0.58，维持“增持”评级。

●2017-08-12 齐峰新材：业绩半年报点评报告：产品毛利率逐渐启稳，浆价有望下行打开业绩空间！ (浙商证券 潘海军)

●预计：2017-2018年公司分别实现营业收入34.8亿元和41.27亿元。同比增长28.9%和18.5%。实现归属于母公司股东的净利润1.95亿元和2.71亿元，同比增长37.3%和39%。对应EPS分别为0.40元和0.55元。维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:造纸印刷

●2026-08-19 翔港科技：收入增长稳健，盈利阶段性承压，拟扩产彰显成长信心 (东方财富证券 赵树理,张毅)

●公司积极拓展烟标、日化等领域新客户订单，拟发行可转债扩产彰显增长信心，我们预计2026-2028年营业收入分别为11.13/12.08/12.98亿元，同比+7.58%/+8.52%/+7.47%；归母净利润分别为1.48/1.61/1.87亿元，同比+27.33%/+8.92%/+15.72%；对应2026年8月18日收盘价的PE分别为35.71/32.79/28.33倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-08-18 新巨丰：协同效应逐步释放，国产无菌包装龙头成型 (浙商证券 史凡可,曾伟)

●公司24-25年在整合纷美包装过程中经营面临一定压力，当前整合与管理改善动作逐步落地，盈利有望迎来拐点，我们预计公司26-28年收入33.6/39.0/44.5亿元，分别+15%/16%/14%，实现归母净利润0.6/1.4/2.0亿元，分别+41%/133%/37%，考虑公司整合与协同效应释放拐点逐步显现，未来盈利修复空间广阔，维持买入评级。

●2026-08-17 百亚股份：卡位大健康功效性产品，外围省份或为未来成长驱动 (兴业证券 林寰宇,王月)

●我们预计2026-2028年公司实现归母净利润4.02亿元、4.99亿元和6.10亿元，同比+93.3%、+24.1%、+22.3%，对应2026年8月14日收盘价的PE分别为14.1x、11.3x、9.3x倍，维持“增持”评级。

●2026-08-14 仙鹤股份：林浆纸一体化特纸龙头，AI算力需求带动高端电容纸放量 (东北证券 陈渊文)

●公司主营产品涵盖日用消费、食品与医疗包装、商务交流及出版印刷、烟草配套、电气及工业用纸、家居装饰材料等六大系列60余个品种，截至2025年底浆纸生产能力超200万吨。2015-2025年，公司营收／归母净利润CAGR为20.52%/22.06%。预计2026-2028年公司营收148.59/172.25/196.16亿元，归母净利润12.86/15.96/19.37亿元，对应PE分别为14/11/9倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-12 五洲特纸：半年报点评：下半年主流纸价有望维持偏强运行 (天风证券 孙海洋,张彤)

●我们预计26-28年归母净利润分别为4.9/6.0/6.9亿元，对应PE为16X/13X/11X。

●2026-08-12 裕同科技：包装龙头推进“1+N+T”战略，AI+打开新空间 (中泰证券 郭美鑫)

●公司做为行业领先的包装整体解决方案服务商，海外增长靓丽并拓展重型包装；开启“1+N+T”科技转型、切入AI智能眼镜、液冷等高景气赛道，看好公司打开第二增长曲线。预计公司26-28年归母净利润分别为17.6、20、22.5亿元（公司业务边界拓宽调整盈利预测，前次预测26-27年归母净利润分别为19、21.7亿元），对应PE分别为20、18、16X，维持“买入”评级。

●2026-08-11 仙鹤股份：产能扩张加速，浆纸一体深化 (国信证券 陈伟奇,王兆康,李晶)

●公司短期提价落地、吨盈利修复；长期浆纸一体化加速，产能持续扩张、成本优势深化；同时AI绝缘材料打开未来成长和估值弹性。预计2026-2028年归母净利润12.5/15.7/19.3亿，增速+24%/+26%/+23%，每股收益1.53/1.93/2.37元。多角度估值，预计公司股票合理估值23.00-28.06元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2026-08-10 仙鹤股份：林浆纸一体化推荐系列二：资源、出海、高端化 (华福证券 李宏鹏,汪浚哲)

●我们预计公司26-28年的归母净利润分别12.37/15.57/19.64亿元，同比+22%/+26%/+26%，对应EPS分别为1.51元、1.90元、2.40元。当前股价对应2026年PE为13.9x，与同行可比公司平均水平基本一致。我们认为，公司的核心优势已不只是规模，而是资源控制、多浆种布局、柔性产线、创新产品、多元产品矩阵和海外拓展能力的叠加，在造纸周期波动中具备更强韧性，也为高附加值功能纸材料扩张提供了产业基础。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-09 五洲特纸：产量持续爬坡、产品矩阵优化，盈利持续改善可期 (信达证券 姜文镪,李晨)

●公司发布2026H1业绩报告。26H1公司实现收入48.95亿元(同比+18.8%)，归母净利润2.30亿元(同比+89.0%)，扣非归母净利润2.26亿元(同比+96.9%)；26Q2公司实现收入26.15亿元(同比+22.6%)，归母净利润1.30亿元(同比+128.9%)，扣非归母净利润1.27亿元(同比+138.0%)。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为5.3、6.8、7.8亿元，对应PE为14.3X、11.3X、9.8X。

●2026-08-09 依依股份：海外业务受出货节奏及汇率扰动，国内业务发力推广拓圈 (东方财富证券 刘嘉仁,王越)

●随着核心客户采购节奏逐步修复，叠加调价举措落地见效，依依股份经营基本面与盈利能力有望稳步改善。我们预计公司2026-2028年收入分别为18.83/21.31/24.15亿元，归母净利润分别为2.08/2.43/2.85亿元，对应EPS分别为1.12/1.32/1.54元/股，对应2026年8月6日收盘价PE分别为14.74/12.59/10.76倍，首次覆盖给予“增持”评级。