涪陵榨菜(002507)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-31 涪陵榨菜：2026中报业绩点评：费用投入加大，利润率承压 (东方证券 李耀,谭志千)

●2025年调味品行业整体处于结构调整期，市场需求较弱，公司2025年实际业绩低于前期预期，根据公司2025年和2026年上半年经营表现，我们下调公司2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，我们预测公司2026-2028年每股收益分别为0.66、0.70、0.74元（前值为0.79、0.88元、新增），根据可比公司平均估值，我们给予公司2026年20倍动态市盈率，对应目标价为13.20元，维持“增持”评级。

●2026-08-29 涪陵榨菜：收入稳健增长，盈利能力短期承压 (天风证券 刘洁铭)

●榨菜主业基本盘仍稳，直销渠道和其他品类贡献新增量；但短期利润端受毛利率下行和销售费用率提升压制。后续若毛利率企稳、费用投放效率改善，利润率有望修复。考虑公司26H1榨菜主业保持小幅增长，但萝卜、泡菜等品类仍有压力，同时毛利率下行、销售费用率提升对盈利形成一定拖累，我们下调盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入分别为24.54/24.77/24.97亿元（26-27年前值25.90/27.41亿元），同比+0.9%/+0.9%/+0.8%；归母净利润分别为7.76/7.87/7.95亿元（26-27年前值8.89/9.52亿元），同比+1.0%/+1.4%/+1.0%，对应PE分别为16.73/16.49/16.33倍，维持“买入”评级。

●2026-08-28 涪陵榨菜：2026年中报点评：产品推新优化，费投拖累利润 (国海证券 刘旭德)

●榨菜主业稳健，费投强化广宣。公司榨菜业务保持平稳增长，短期受泡菜、萝卜品类累略有压力，未来榨菜主业有望通过轻盐化、健康化升级带来增长空间。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为25/26/27亿元，同比分别增长4%/4%/3%；归母净利润分别为8.0/8.3/8.5亿元，同比分别增长4%/4%/2%，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-28 涪陵榨菜：Q2收入保持稳健，投入加大影响盈利 (兴业证券 沈昊,林佳雯)

●我们根据最新财报，调整了盈利预测，公司2026-2028年收入为25.69/27.38/29.06亿元，同比+5.6%/+6.6%/+6.1%，归母净利润为7.76/8.64/9.30亿元，同比+1.0%/+11.3%/+7.7%，对应2026年8月27日收盘价，PE估值为16.7/15.0/14.0，维持“增持”评级。

●2026-08-28 涪陵榨菜：新渠道与新产品拓展致净利率承压 (华泰证券 王可欣,倪欣雨)

●H1公司在新品拉动下收入增速超出市场预期，但费投增加较多，考虑后续新品推广仍需持续的费投力度，我们下调公司盈利预测，预计26-28年EPS为0.67/0.71/0.72元（较前次下调6%/3%/5%），参考可比公司26年PE均值20x，给予26年20xPE，目标价13.40元（前次目标价14.20元，对应20x26年PE），“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-09-22 伊利股份：藏器于身，待时而动 (东吴证券 苏铖)

●我们预计公司2026~2028年归母净利为101.6、125.9、138.8亿元，同比-12.1%、+23.8%、+10.3%，对应PE为17、13、12x。短期大额计提商誉减值影响表观盈利，基于需求改善和上游格局向好判断，以及分红回购保障股东权益，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-21 三元股份：筑基提质，主业亮眼，北京麦当劳拖累利润 (中信建投 杨骥,高畅)

●预计2026-2028年公司实现收入66.01/70.66/75.40亿元，实现归母净利润3.16/3.99/4.66亿元，给予“买入”评级。

●2026-09-21 西麦食品：Q2线下高增，有机燕麦表现亮眼 (中信建投 杨骥,高畅)

●公司在市场份额持续提升下，盈利能力提升潜力逐步兑现，26年有望迎来业绩快速释放期。预计2026-2028年公司实现收入27.45/33.42/39.28亿元，实现归母净利润2.66/3.38/4.02亿元，维持“买入”评级。

●2026-09-21 蔚蓝生物：2026半年报点评：收入及净利稳步增长，研发驱动战略持续深化 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●公司是酶制剂龙头，成长边际有望逐步打开。我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利0.97/1.01/1.02亿元，对应EPS为0.38/0.40/0.40元，PE分别为33/32/31倍，维持“优于大市”评级。

●2026-09-19 中粮糖业：中粮糖业 | 糖“伴”番茄坐稳双龙头，药与渠道再启新叙事【国盛农业】 (国盛证券 张斌梅,沈嘉妍)

●综合考虑番茄原料成本周期、食糖产销与价格走势、各糖业务成本及毛利差异、农产品种植气候影响、费用率维持稳定等因素后,我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为11.83亿元、15.77亿元、19.89亿元,对应的eps分别为0.55元、0.74元、0.93元,对应2026-2028年p/e估值分别为25.8、19.4、15.4倍。考虑到公司食糖全链龙头地位稳固、番茄业务内需挖潜,药用糖及小包装番茄制品升级打开中长期空间,首次覆盖给予"买入"评级。

●2026-09-18 乖宝宠物：从产能、盈利、品牌、管理四维度解析乖宝 (华鑫证券 娄倩)

●预计2026-2028年公司营业收入分别为77.11、90.23、109.28亿元，同比增长13.9%、17.0%、21.1%；归母净利润分别为4.32、6.25、8.58亿元，同比-35.9%、+44.7%、+37.4%，对应EPS分别为1.08、1.56、2.14元。2026-2028年PE分别为34.5/23.8/17.4倍，ROE分别为8.8%/11.8%/14.8%。基于公司长期成长逻辑及盈利修复预期，维持“买入”评级。

●2026-09-17 妙可蓝多：BC双轮驱动打开成长空间 (国联民生证券 刘景瑜,范锡蒙)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为66.9/80.7/95.2亿元，同比+18.7%/20.7%/18.0%；归母净利润分别为3.5/4.9/6.4亿元，同比+191.6%/42.4%/30.0%，当前股价对应PE分别为28/19/15倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-09-17 中粮糖业：糖“伴”番茄坐稳双龙头，药与渠道再启新叙事 (国盛证券 张斌梅,沈嘉妍)

●综合考虑番茄原料成本周期、食糖产销与价格走势、各糖业务成本及毛利差异、农产品种植气候影响、费用率维持稳定等因素后，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为11.83亿元、15.77亿元、19.89亿元，对应的EPS分别为0.55元、0.74元、0.93元，对应2026-2028年P/E估值分别为25.8、19.4、15.4倍。考虑到公司食糖全链龙头地位稳固、番茄业务内需挖潜，药用糖及小包装番茄制品升级打开中长期空间，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-09-16 莲花控股：主业稳健提质，双轮战略持续深化 (中银证券 邓天娇,李育文)

●公司为国内味精龙头企业，坚持“消费+AI科技”双轮驱动战略，调味品主业产品结构持续优化，线上渠道快速扩张，同时算力等高附加值科技业务稳步落地，打造第二增长曲线。结合2026年半年报业绩表现，预计26-28年公司收入分别为41.6亿元、51.3亿元、62.7亿元，同比分别增+20.5%、+23.3%、+22.2%，归属母公司净利分别为4.6亿元、6.1亿元、8.1亿元，同比分别增长+49.3%、+31.0%、+34.6%，EPS分别为0.26、0.34、0.45元/股，当前市值对应26-28年PE分别为51.2X、39.1X、29.0X。首次覆盖，给予增持评级。

●2026-09-16 金禾实业：半年报点评：Q2盈利显著改善，精细化工品多点转型 (天风证券 郭建奇,唐婕,李蓉)

●我们维持26-28年归母净利润预期7.25/8.70/8.88亿元，维持“买入”评级。