协鑫集成(002506)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-30 协鑫集成：2025年半年报点评：盈利阶段性承压，组件出货保持行业前八 (民生证券 邓永康,朱碧野,王一如,林誉韬)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为168.82、208.58、238.27亿元；归母净利润分别为-3.74、3.40、5.42亿元，以8月29日收盘价为基准，对应2026-2027年PE为46X、29X，公司组件业务稳步发展，海外销售有望继续增长，维持“谨慎推荐”评级。

●2025-05-05 协鑫集成：海外市场加速开拓，系统集成业务高速增长 (国联民生证券 张磊,李灵雪)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为181.9/221.2/265.5亿元，同比增速分别为12.0%/21.6%/20.0%；归母净利润分别为2.3/4.2/5.7亿元，同比增速分别为238.9%/81.5%/35.8%。EPS分别为0.04/0.07/0.10元。行业竞争加剧，组件价格下跌导致盈利承压，公司降本提效成效显著，出货规模大幅增长，有望随行业调整逐步完成实现盈利修复，维持“增持”评级。

●2025-05-03 协鑫集成：2024年年报及2025年一季报点评：组件业务稳步发展，海外销售占比提升 (民生证券 邓永康,朱碧野,王一如,林誉韬)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为219.97、287.56、358.48亿元，对应增速分别为35.5%、30.7%、24.7%；归母净利润分别为1.20、4.14、6.00亿元，对应增速分别为75.4%、245.7%、45.0%，以4月30日收盘价为基准，对应2025-2027年PE为103X、30X、21X，公司组件业务稳步发展，海外销售有望继续增长，维持“谨慎推荐”评级。

●2025-01-27 协鑫集成：组件盈利短期承压，积极布局BC赛道 (国联证券 张磊,李灵雪)

●考虑到公司已经披露2024年业绩区间，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为168.1/247.9/327.7亿元，同比分别5.3%/47.5%/32.2%；归母净利润分别为0.7/3.2/5.9亿元，同比分别-55.0%/356.0%/82.2%，EPS分别为0.01/0.06/0.10元。行业竞争加剧，组件价格下跌导致盈利承压，新建电池片项目有望增厚公司利润，维持“增持”评级。

●2025-01-25 协鑫集成：2024年业绩预告点评：业绩短期承压，运营能力持续提升 (民生证券 邓永康,朱碧野,林誉韬,王一如)

●我们预计公司24-26年营收分别为197.72/284.87/380.27亿元，归母净利润分别为0.77/4.02/6.19亿元，对应25-26年PE为37x/24x。公司为光伏一体化组件领先企业，行业供需改善后，叠加公司市场持续开拓以及新品推出，盈利有望边际改善，维持“谨慎推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-08-28 海信视像：引领大屏创新，链接全球视界 (东方财富证券 秦一超,王敏君)

●海信视像是国产显示行业的引领者之一。在面板等上游产业链国产化率提升的背景下，海信凭借MiniLED产品优势、体育赛事营销等有望进一步获取份额。此外，随着公司对新显示新业务的探索进一步深入，多元增长效应有望逐步显现。我们预计2026-2028年公司营业收入分别为629.21、681.51、733.80亿元，同比分别+9.09%、+8.31%、+7.67%；归母净利润分别为27.93、31.31、34.73亿元，同比分别+13.83%、12.10%、10.90%。对应EPS分别为2.14、2.40、2.66元/股，对应8月26日收盘价PE分别为12.96、11.56、10.42倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-08-28 华工科技：2026H1归母净利润同比+30.17%，国外收入同比+116%，国内在手订单超60亿元 (国海证券 刘熹)

●公司锚定人工智能技术融合创新方向，主动把握AI产业高速发展机遇，深化人工智能与主营业务融合，持续夯实并提升企业核心竞争壁垒，结合公司财报，我们预计2026-2028年公司营业收入分别为210.27/319.10/446.63亿元，归母净利润分别为21.15/30.64/46.98亿元，EPS分别为2.10/3.05/4.67元/股，当前股价对应PE分别为49.88/34.43/22.45X，维持“买入”评级。

●2026-08-28 中科曙光：半年报点评：业绩增长提速，“算存网管”全栈发力 (国盛证券 孙行臻)

●随着公司超节点、超集群产品逐步实现大规模部署与应用，商业化落地持续加速，预计2026-2028年营业收入分别为176.8/207.1/240.7亿元，归母净利润分别为29.3/39.2/47.7亿元，维持“买入”评级。

●2026-08-28 康冠科技：AI显示赋能自有品牌，短期扰动静待盈利修复 (中信建投 马王杰,吕育儒)

●自主品牌创新品类持续放量，海外市场空间广阔，下半年盈利有望修复。公司依托“高端制造+自主品牌”双轮驱动，电视代工盈利修复，KTC、皓丽、FPD三大自有品牌矩阵持续发力，AI创新硬件打开中长期成长空间。我们预测2026-2028年公司实现归母净利润7.44/9.09/10.57亿元，对应EPS为1.06/1.29/1.50元，当前股价对应PE为17.15/14.04/12.08倍，维持“买入”评级。

●2026-08-28 广合科技：算力场景驱动增长 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为95/167/266亿元，归母净利润分别为23/41/67亿元，维持“买入”评级。

●2026-08-28 本川智能：Q2业绩加速释放，高端PCB与CIPB打开成长空间 (天风证券 吴立,李双亮)

●公司积极布局多端PCB技术方向，构建了丰富的产品体系，已具备各类中高端PCB产品的规模化生产能力，随着产能的进一步落地，可充分满足客户多品种的产品需求；并且，公司与西安交通大学开展合作，产学研协同攻关CIPB先进封装技术，未来增长可期。我们维持此前预期，预计公司2026-2028年营业收入为10.82/13.46/15.78亿元，归母净利润为0.54/1.05/1.50亿元，维持“增持”评级。

●2026-08-28 永贵电器：2026H1盈利能力短期承压，新兴赛道蓄势待发 (开源证券 陈蓉芳,张威震)

●因此，我们下调2026/2027年盈利预测（原值为1.38/1.68亿元），新增2028年盈利预测，预计2026/2027/2028年归母净利润为1.07/1.41/1.91亿元，当前股价对应PE为51.1/38.8/28.7倍。我们看好公司稳固轨交、车载与特种装备三大主业的同时，拓展数据中心与具身智能等新兴领域，随着海外产能爬坡完成与新兴业务逐步放量，盈利能力有望修复，维持“买入”评级。

●2026-08-28 影石创新：国内收入快速增长，存储涨价、阶段性投入致使盈利承压 (国投证券 余昆,陈伟浩)

●影石是智能影像设备行业的头部企业，正积极拓展云台相机、无人机等新品类，有望打开新的增量市场。考虑到公司当前处于营销和研发高投入期，短期盈利能力有所承压，但随着公司新产品逐渐放量，规模效应有望带动盈利能力提升，所以我们采用PS估值法。我们给予公司2026年4XPS估值，相当于6个月目标价为155.79元，维持买入-A的投资评级。

●2026-08-28 泰凌微：2026年半年报点评：IoT基本盘稳健，端侧AI与无线连接新品加速放量 (东吴证券 陈海进)

●结合公司2026H1实际经营情况及后续新品放量节奏，我们下调公司2026-2027年营业收入预测至12.40/15.51亿元（前值14.83/18.84亿元），同比增长22.19%/25.04%；下调2026-2027年归母净利润预测至1.54/1.77亿元（前值3.46/4.96亿元），同比增长20.60%/15.46%。新增2028年盈利预测，预计实现营业收入18.63亿元、归母净利润2.13亿元，同比增长20.12%/20.00%。预计2026-2028年EPS分别为0.64/0.73/0.88元，当前股价对应PE分别为46.35/40.14/33.45倍。考虑公司传统IoT业务基本盘稳健，新领域持续拓展，端侧AI及无线连接新品逐步放量，维持“买入”评级。

●2026-08-28 萤石网络：盈利能力持续提升，境外与云平台打开增长空间 (天风证券 周嘉乐,陈怡仲,缪欣君)

●公司26H1收入稳健增长、利润增速亮眼。核心亮点包括：（1）毛利率同比提升6.68pcts至50.27%，高毛利的云平台（毛利率73.6%）及智能入户（毛利率50.4%）收入占比合计达39.9%，产品结构持续优化；（2）境外收入同比增长21.2%至12.90亿元，占比提升至42.9%；（3）智能入户同比增长28.1%，延续高增态势，入户场景打开第二增长曲线。鉴于26H1综合毛利率同比提升6.68pct至50.27%（高毛利云平台及智能入户占比提升）、境外收入同比+21.2%且毛利率同步改善，盈利能力提升幅度超出前次预期，我们上调盈利预测：预计26-28年公司归母净利润分别达7.53/9.11/10.71亿元（前值7.42/8.46/9.18亿元），维持“增持”评级。