华斯股份(002494)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-11-02 华斯股份：下游需求疲软，前三季度业绩承压 (东吴证券 李婕,赵艺原)

●考虑到国内疫情扰动、海外需求疲软的影响，我们将22-24年归母净利由0.19/0.22/0.25亿元下调为-0.82/0.02/0.14亿元，EPS分别为-0.22/0.01/0.04元/股，23-24年对应PE分别为725/112X，估值较高，维持“中性”评级。

●2022-04-17 华斯股份：21年业绩改善，需求疲软下主业仍承压 (东吴证券 李婕)

●近年裘皮行业需求疲软、疫情导致原材料供给受限，未来随着裘皮产品时装化、行业需求有望改善。公司为裘皮行业龙头，近年主业业绩承压，20年净利出现亏损、21年在低基数基础上有所恢复。我们预计2022-2024年归母净利分别同比增长10.15%/12.33%/15.33%，EPS分别为0.05/0.06/0.06元/股，对应PE分别为93/83/72X，估值较高，首次覆盖给予“中性”评级。

●2019-08-24 华斯股份：2019年中报点评：裘皮主业压力仍存，转让店铺带动收入增长 (光大证券 李婕,汲肖飞)

●由于公司收入增长低于此前预期，我们下调2019-20年EPS预测为0.05/0.05元(原值为0.07/0.11元)，预测2021年EPS为0.06元，目前股价对应19年103倍PE，估值较高，维持“中性”评级。

●2018-09-02 华斯股份：2018年中报点评：裘皮主业压力仍较大，汇率贬值促Q2净利大增 (光大证券 李婕,汲肖飞)

●由于公司收入及毛利率下滑超出此前预期，我们下调2018-20年EPS预测为0.05/0.07/0.11元。目前股价对应17年122倍PE，估值较高，维持“中性”评级。

●2017-10-25 华斯股份：业绩恢复增长，未来有望受益于京津冀协同发展 (光大证券 李婕)

●由于公司毛利率下滑超出预期，我们调整2017-19年EPS预测为0.05/0.08/0.12元，长期看好公司受益于京津冀一体化发展、整合裘皮产业链，电商外延布局值得期待。目前股价对应17年257倍PE，公司市值较小(48.58亿元)、短期内估值较高，下调至“中性”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2026-08-15 报喜鸟：中报实现韧性增长 全年预计保持企稳回升态势 (东方证券 施红梅)

●根据26年中报，我们小幅调整公司26-28年盈利预测（下调了主品牌报喜鸟收入增速，上调了宝鸟团购业务的收入增速，下调了宝鸟团购的毛利率），预计公司26-28年每股受益分别为0.30、0.37和0.42元（原预测分别为0.29、0.37和0.41元）。参考可比公司，给予2026年16倍PE估值，对应目标价4.8元。维持公司“买入”评级。

●2026-08-15 华利集团：客户积累优势稳定，等待订单与产能拐点 (西部证券 于佳琦)

●预计公司2026/2027/2028年收入同比+2%/12%/11%至256/286/317亿元，归母净利润同比+6%/19%/16%至33.9/40.4/46.8亿元，对应PE11.8/9.9/8.6X，维持“买入”评级。

●2026-08-15 报喜鸟：26H1利润超预期靓丽，Hazzys增速领跑——报喜鸟点评报告 (浙商证券 马莉,詹陆雨,周敏)

●Hazzys卡位运动时尚高景气赛道、持续靓丽增长，百年户外品牌乐飞叶高速增长、报喜鸟渠道继续调整增效，彰显公司优秀的多品牌运营能力和丰富的渠道资源，Hazzys、乐飞叶、Woolrich等多品牌运营进展值得期待，26H1利润超预期靓丽，我们预计26-28年公司实现收入56.2、60.9、65.5亿元，分别同比+8.7%、8.4%、7.4%，归母净利润4.8、5.5、6.2亿元，分别同比+40.0%、15.6%、11.2%，对应PE13、11、10X，维持“买入”评级。

●2026-08-15 报喜鸟：半年报点评：业绩表现超预期，2026H1归母净利润同增48% (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司是国内领先的中高端男装集团，我们根据过去实际经营情况上调盈利预测，预计2026~2028年归母净利润分别4.50/5.19/5.90亿元，对应2026年PE为14倍，维持“买入”评级。

●2026-08-15 报喜鸟：业绩表现超预期，2026H1归母净利润同增48% (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司是国内领先的中高端男装集团，我们根据过去实际经营情况上调盈利预测，预计2026~2028年归母净利润分别4.50/5.19/5.90亿元，对应2026年PE为14倍，维持“买入”评级。

●2026-08-14 报喜鸟：上半年 HAZZYS实现较快增长 (华西证券 唐爽爽)

●我们分析，1）经过2年调整，公司26Q1已迎来收入拐点，Q2受益于有效控费带来利润弹性；上半年来看，HAZZYS和乐飞叶均实现双位数增长，且主品牌降幅好于预期，但HAZZYS上半年净关店，期待未来重新进入扩张通道。2）Woolrich品牌完成收购后有望成为新增长点，打开中高端户外市场。维持盈利预测，维持26-28年收入预测为56.19/62.04/68.39亿元；维持26-28年归母净利预测为5.31/6.22/7.48亿元；维持26-28年EPS为0.36/0.43/0.51元，2026年8月14日收盘价4.21元对应26/27/28年PE分别为12/10/8X，看好哈吉斯品牌的成长性及公司多品牌运营能力，维持“买入”评级。

●2026-08-13 比音勒芬：高尔夫服饰龙头，多品牌矩阵展翼，第二增长曲线有望开启 (华源证券 符超然,周宸宇)

●我们预计2026-2028年营业收入分别为50.9亿元/58.2亿元/66.5亿元，同比分别增长18.0%/14.3%/14.3%；归母净利润分别为7.5亿元/9.0亿元/10.8亿元，同比分别增长35.6%/20.6%/20.2%。我们选取同属男装赛道的海澜之家、太平鸟及同为运营高端户外品牌的三夫户外为可比公司。考虑到公司在高端男装赛道的品牌心智、渠道能力及多品牌运营能力领先，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-08-05 朗姿股份：营收利润拐点双至，员工持股计划锚定中长期高成长 (中邮证券 蔡雪昱,杨逸文)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为69.7/85.18/105.27亿元，同比+16.12%/22.2%/23.59%，预计2026-2028年归母净利润分别为3.24/5.4/6.89亿元，同比-67.58%/+66.58%/+27.56%，对应当前股价PE估值分别为20/12/10倍，考虑到经营性利润（扣非净利润）更能反映出内在价值，2026-2028年扣非净利润分别为3.98/5/6.64亿，同比+48%/26%/33%，对应2026年估值16倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-08-05 伟星股份：竞争优势与产业格局清晰 (天风证券 孙海洋)

●根据公司最新接单情况及业绩指引，我们调整盈利预测，预计公司收入26-28年分别为53/58/65亿人民币（前值为54/59/66亿人民币），归母净利润为6.7/7.8/8.8亿人民币（前值为6.8亿/7.6/8.5亿人民币），EPS分别为0.56元、0.66元、0.74元，对应PE为19/16/14x。

●2026-08-04 比音勒芬：高管增持显信心、积极发力高端运动户外赛道 (天风证券 孙海洋)

●公司将锚定高端运动户外赛道，不断进入更多户外运动场景、推出更为丰富的品牌及运动产品，全面提升知名度和美誉度，快速扩大市场份额，夯实高端服饰集团头部地位。基于公司主品牌核心品类竞争优势强化、SNOW PEAK渠道扩张推进，我们上调盈利预测，预计26-28年收入分别为50/57/63亿元(前值为49/54/60亿元)，归母净利润分别为7.3/9.1/10.6亿元(前值为7.0/8.0/9.3亿元)，EPS分别为1.28/1.59/1.85元，对应PE分别为20/16/14x。