科伦药业(002422)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-08 科伦药业：收入端逐渐企稳，创新药快速放量 (东海证券 杜永宏)

●公司收入端逐渐企稳，我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为20.47/23.46/28.01亿元，对应EPS分别为1.29/1.47/1.76元，对应PE分别为32.28/28.16/23.59倍。公司大输液结构持续优化，创新药快速放量，维持“买入”评级。

●2026-08-31 科伦药业：2026年半年报业绩点评：业绩仍略承压，创新产品增厚收入 (银河证券 程培,孙怡)

●输液以及原料药中间体业务触底，科伦博泰管线持续推进，创新产品销售加速，我们预计公司2026-2028年归母净利润20.13/22.80/28.11亿元，同比增长18.26%/13.31%/23.25%，当前股价对应2026-2028年PE为33/29/24倍，维持“推荐”评级。

●2026-08-31 科伦药业：经营现金流改善，创新管线进入兑现期 (中信建投 袁清慧,沈毅,魏佳奥)

●公司大输液基本盘稳固，高端即配型输液产品持续放量；仿制药&NDDS改良新药进入批量收获期；川宁生物静待周期回暖，合成生物学项目逐步产业化；科伦博泰ADC管线进入临床与注册密集期，SKB264海内外持续推进，与默沙东合作有望兑现海外价值。我们维持此前盈利预测，预计2026-2028年营业收入203.18亿元、232.23亿元、272.87亿元，归母净利润20.29亿元、23.66亿元、27.80亿元，对应PE分别为33、28、24，维持“买入”评级。

●2026-08-30 科伦药业：中报点评：主业稳健博泰贡献持续提升 (华泰证券 代雯,沈卢庆,孙茗馨)

●综合考虑主业受到大输液区域集采及部分中间体价格波动的影响，我们维持公司26-28年归母净利润预测20.57/26.74/32.57亿元，基于新股本EPS为1.29/1.68/2.05元，给予公司26年36倍PE（较可比公司Wind一致预测35倍给予溢价，基于SKB26426年起进医保放量及27年开始贡献海外销售），维持目标价46.44元，维持“买入”。

●2026-08-28 科伦药业：2026半年报点评：传统业务承压，创新管线加速兑现 (西南证券 杜向阳)

●预计2026-2028年净利润分别为19亿元、23亿元、28亿元，对应PE分别为34、29、24倍，公司创新业务迎来收获期，建议关注。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-09-24 诺诚健华：诺诚健华：药品销售持续强劲增长，自免管线加速推进 (西部证券 李梦园,邓琳茜)

●预计2026-2028年公司营业收入24.00/27.70/34.17亿元，同比增长1.0%/15.4%/23.3%；归母净利润2.96/2.23/4.85亿元，同比变化-53.9%/-24.8%/117.7%。基于公司奥布替尼持续放量、后续临床中后期差异化创新管线储备丰富，维持“买入”评级。

●2026-09-23 云南白药：2026年中报点评：业绩稳健增长，第二曲线突破 (东方证券 伍云飞)

●根据中报，我们下调26-28年收入并上调毛利率和费用率预测，调整26-28年归母净利润预测为53.6、58.1、63.3（原预测26-27年分别为56.1、61.5）亿元，根据可比公司26年19倍PE，给予目标价57.00（原目标价65.78）元，维持“买入”评级。

●2026-09-23 博腾股份：主业盈利持续修复，项目储备强化增长动能 (国海证券 曹泽运,孔维崎)

●预计公司2026-2028年实现营业收入37.60/42.96/50.50亿元，同比增长10%/14%/18%；归母净利润分别为-1.08/3.53/4.87亿元；2027-2028年股价对应PE分别为37.01/26.81倍。考虑公司核心小分子原料药业务持续恢复、毛利率改善、项目数量稳步增长，同时新兴业务亏损有望逐步收窄；预计2026年归母净利润较2025年由盈转亏，主要系一次性资产减值损失影响，随着相关减值影响消退，预计公司2027年起有望扭亏为盈，后续盈利能力具备较大修复空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-22 马应龙：26H1业绩稳健，大健康业务加速培育第二增长曲线 (华源证券 刘闯,孙洁玲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.41/7.24/8.17亿元（同比增长10.20%/12.94%/12.95%），当前股价对应PE分别为15X、14X、12X。公司依托肛肠健康领域长期品牌积累，传统治痔业务保持稳健，卫生湿巾等大健康新品进入快速放量阶段，维持“买入”评级。

●2026-09-22 诺诚健华：肿瘤和自免领域全面布局，商业化与出海共同推进 (国信证券 陈曦炳,彭思宇,陈益凌,肖婧舒)

●诺诚健华已经展现出高效和差异化的研发能力，以及优秀的国内商业化能力。奥布替尼已经在海外开启3期临床，预计后续会有更多资产的对外合作；国内的商业化版图也将从血液瘤向自免、实体瘤拓展。我们预计公司2026-2028年的营收分别为24.86/26.52/38.94亿元，同比+4.7%/+6.7%/+46.8%；归母净利润分别为2.36/1.96/3.81亿元，同比-63.3%/-17.0%/+94.4%；首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2026-09-22 信诺维：立足抗肿瘤与抗感染两大赛道，构建“1+3+N”梯次化管线体系 (国海证券 曹泽运)

●我们预计公司2026/2027/2028年营业收入分别为2.43/4.23/4.47亿元，归母净利润分别为-5.07/-4.96/-5.83亿元。XNW5004、XNW27011、XNW28012三款产品拥有多项快速通道资格，有望上市并快速放量，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-09-22 奥赛康：业绩短期承压，研发快速推进 (东海证券 杜永宏)

●我们预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为2.02/2.35/2.68亿元，对应EPS分别为0.22/0.25/0.29元，对应PE分别为61.45/52.79/46.40倍。公司成熟品种有望贡献稳定现金流，新产品放量可期，研发进展快速推进，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-22 安科生物：业绩阶段性承压，产品矩阵扩充与创新研发稳步推进 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,杨希成)

●公司经营业绩出现阶段性波动，持续落实产品引进及商业化布局。2026H1，公司实现营业收入10.98亿元（YoY-15.04%）；归母净利润3.32亿元（YoY-9.33%），扣非归母净利润3.19亿元（YoY-6.73%）；经营活动产生的现金流量净额2.72亿元（YoY-13.88%）。报告期内，公司营业成本2.66亿元（YoY-12.75%），销售费用2.99亿元（YoY-24.44%），管理费用0.71亿元（YoY-6.92%），研发投入0.88亿元（YoY-11.67%）。我们调整公司的盈利预测，预计2026-2028年实现归母净利润6.90/7.24/8.05亿元，对应2026年9月21日收盘价PE分别为20.2/19.2/17.3倍，维持“增持”评级。

●2026-09-22 安图生物：2026年中报点评：主营产品稳健，出海业务深化 (中原证券 张蔓梓)

●考虑到行业潜在市场需求和国产替代加速的情况，预计2026/2027/2028年归母净利润分别为11.97/14.35/15.52亿元，对应EPS分别为2.10/2.51/2.72元，当前股价对应PE为15.52/12.95/11.97倍。根据可比上市公司市盈率情况，公司处于合理估值区间。考虑到公司在细分行业的头部地位，未来仍有估值扩张空间，维持公司“增持”的投资评级。

●2026-09-21 迈威生物：Nectin-4 ADC即将进入收获期，创新管线进展积极 (华源证券 刘闯)

●考虑公司产品销售增长及授权收入，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为8.9/13.1/19.3亿元，同比增速分别为34.0%/47.7%/46.9%。鉴于多款创新品种即将迈入商业化放量阶段，在研创新药进展积极，维持“买入”评级。