爱施德(002416)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-21 爱施德：深耕零售，勇闯海外 (中信建投 刘乐文)

●公司所处的消费电子专业零售终端属于典型的低毛利高周转行业，极度考验企业渠道运营和终端管理能力。公司在经历2024-2025年的主动瘦身后，于2025年底开始逐步恢复增长态势，聚焦苹果、荣耀、三星三大主线，在本轮涨价潮中展现出逆势增长的经营能力。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为4.34/6.15/6.71亿元，对应市盈率分别为27X/19X/17X。由于公司已连续6年保持高额的分红回馈股东，目前股息率达到5%以上，我们认为具有较好的安全边际，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-19 爱施德：年报点评报告：高比例分红延续，三重弹性打开业绩上行空间 (天风证券 吴立,戴飞)

●鉴于外部环境变化及公司业务调整，我们调整并更新公司26-28年营收至573.8/598.3/627.9亿元（26-27年前值为814.6/907.3亿元），归母净利润3.86/4.08/4.35亿元（26-27年前值为7.7/9.2亿元），对应EPS为0.31/0.33/0.35元/股，维持“买入”评级。

●2026-05-07 爱施德：爱施德2026年Q1营收高增，海外业务亮眼成长动能凸显 (国海证券 芦冠宇)

●我们预计公司2026-2028年营收为563.43/586.72/631.05亿元，归母净利润分别为4.39/4.90/6.26亿元，对应PE分别40、35、28倍。我们认为，随着消费电子行业逐步复苏公司全场景数字化服务能力持续提升，苹果核心渠道优势显著。海外市场与自有品牌拓展带来新动能，经营质量稳步提升。公司作为荣耀等头部品牌核心渠道商，后续有望受益于荣耀IPO进程催化，估值有望持续提升，维持“买入”评级。

●2026-05-07 爱施德：消费电子温和复苏驱动业绩拐点，全渠道数字化服务铸就核心壁垒 (华鑫证券 庄宇,何鹏程)

●预测公司2026-2028年收入分别为582.04、617.02、654.04亿元，EPS分别为0.40、0.47、0.51元，当前股价对应PE分别为35.1、29.9、27.6倍，考虑到公司作为全域智慧分销与零售龙头，基本面深度受益于AI终端放量与“以旧换新”政策红利，维持“买入”投资评级。

●2025-11-03 爱施德：战略聚焦初显成效，第二增长曲线逐步落地 (国海证券 芦冠宇)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为515.72、532.84、556.62亿元，归母净利润分别为5.28、6.22、6.88亿元，对应PE分别29.08、24.68、22.32倍。我们认为，随着消费电子行业逐步复苏、行业β有望驱动终端需求回暖；公司主动进行“业务减法”，以聚焦高利润率的核心主业，毛利率、净利率等关键盈利指标持续改善。新业务布局多点开花，旗下产业基金分别参与了对云深处科技和赛感科技的投资，估值有望持续提升。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2026-08-20 国药股份：中报点评：收入保持平稳但部分子公司拖累利润 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●我们维持盈利预测，预测公司26-28年归母净利润分别为20.2/20.8/21.4亿元，同比+1.3%/+2.6%/+2.9%，对应EPS2.68/2.75/2.83元。考虑到公司精麻分销市占率领先，北京普药配送业务稳固，短期子公司业绩波动不改长期增长逻辑，我们给予公司26年13xPE估值（可比公司26年Wind一致预期均值12x），对应目标价34.86元，维持目标价。

●2026-08-19 泰恩康：2026年中报点评：利润承压，进军干细胞领域 (东方证券 伍云飞,胡俊涛)

●根据公司26年中报，我们下调营收并上调管理费用假设，预测公司26-28年每股收益分别为0.29/0.77/1.37元（原26-28年预测值为0.36/0.81/1.45元），根据可比公司，给予公司2026年73倍市盈率，对应目标价为21.17元，维持“增持”评级。

●2026-08-19 中信金属：央企贸易龙头，铜铌隐形冠军 (东方证券 于嘉懿,陈笑)

●我们预测26-28年公司每股收益为1.06、1.41、1.62元。考虑到KK矿受前期地震影响，2026年产量尚未完全恢复，因此参考2027年行业调整后平均估值为11XPE进行可比估值，给予公司15.51元的目标价。首次覆盖，给予公司买入评级。

●2026-07-31 小商品城：锚定“全球知名的国际贸易综合服务商”战略定位,数字化生态成型 (华源证券 丁一,李俏)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为53.7/65.0/74.6亿元，同比增速分别为27.6%/21.2%/14.7%，当前股价对应的PE分别为13/11/9X。我们选取同为商贸零售赛道的百联股份、王府井、重百集团及汇嘉时代作为可比公司，根据wind一致预期，可比公司2026年PE均值为32倍（以7月30日股价计），公司作为全球国际贸易综合服务领域的优质企业，基于实体市场集群优势叠加全链路数字化服务生态，在复杂的全球贸易环境中维持领先地位，竞争壁垒深厚，且其转型路径较为清晰，数智化与国际化双轮驱动成长动能强劲，未来或打造覆盖贸易、支付、物流、金融的全球商贸生态体系，看好公司未来业绩端或实现稳健增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-31 小商品城：稀缺的全球数贸综合服务商 (银河证券 顾熹闽,邱爽)

●我们认为公司当前角色已从重资产收租转向多元贸易综合服务，随着Chinagoods、义支付等贸易综合服务不断完善，商城扩张带来的商户结构、品类增值与优化，将使公司存量租金+贸易综合服务渗透率、变现率打开成长空间。此外，公司积极推动“走出去”与“引进来”，服务延展至进口、海外市场有望开辟新增长。预计公司2026-28年归母净利润为50.3/56.4/61.4亿元，对应PE为14X/12X/11X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-07-25 神州数码：国产算力筑基底座，AI助推数云融合 (国盛证券 孙行臻)

●预计公司2026-2028年归母净利分别为9.10/11.89/15.70亿元。考虑到公司IT分销奠定扎实基本盘，并积极推动业务转型，硬件侧基于“鲲鹏+昇腾”架构拓展智算产品矩阵，软件侧积极推动神州问学Agent中台的场景应用深化，业务结构有望持续改善。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-20 物产中大：投资有色金属循环利用，布局“工业矿山”新赛道 (天风证券 陈金海,李宁)

●由于钢材价格同比下跌、汽车销量下滑，下调2026-27年的预测归母净利润分别至37、39亿元（原预测45、51亿元），引入2028年预测归母净利润为43亿元。2026年预期PE为6.8倍，公司承诺分红比例不低于35%，对应2026年7月17日股价的股息率不低于5.1%，维持“买入”评级。

●2026-07-17 润贝航科：自研分销双轮驱动的航材领军企业 (华泰证券 鲍学博,王兴,马强,朱雨时)

●我们预测公司2026-2028年归母净利润为2.31/2.97/3.73亿元，同比增长25.53%/28.69%/25.69%。选取中航机载、航材股份、北摩高科作为可比公司，可比公司当前市值对应2026年iFinD一致预期的PE平均值为38倍。可比公司除了拥有民航制造业务外，还拥有军机相关制造业务，润贝航科暂不涉及军机业务，给予公司2026年28X目标PE，对应目标价40.10元，给予“买入”评级。

●2026-07-13 中电港：两存上市乘风起，国产分销势正隆 (爱建证券 许亮)

●首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为1054.22/1649.52/2459.58亿元，同比增加60.9%/56.5%/49.1%；归母净利润分别为14.02/19.55/26.80亿元，对应当前股价PE分别为16.8/12.1/8.8x。公司作为国内稀缺央企分销平台，充分受益存储涨价周期与AI算力长期需求，深度绑定国产存储、处理器核心厂商，国产替代红利持续兑现，规模扩张叠加毛利率修复，中长期业绩与估值具备双重修复空间。

●2026-07-09 物产环能：热电联产稳健增长，积极布局新能源 (中邮证券 苏千叶,杨帅波,盛炜)

●考虑到热电联产业务稳健增长+积极布局新能源，同时煤炭流通业务有望回暖。我们预测公司2026-2028年营收分别为395.9/402.7/409.7亿元，归母净利润分别为8.1/8.5/9.1亿元，对应PE分别为8/8/7倍，上调评级，给予“买入”评级。