嘉欣丝绸(002404)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-07 嘉欣丝绸：2023年报及2024一季报点评：丝绸服饰多元化发展，业绩稳定股息率高 (西南证券 叶泽佑)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为51.1亿、58.3亿和64.6亿元，归母净利润分别为2.6亿、3.1亿和3.4亿元，EPS分别为0.45、0.54和0.59元，对应PE分别为13、11和10倍。结合可比公司2023年静态平均PE以及未来三年平均PE，嘉欣丝绸PE估值均低于行业平均水平，考虑到公司未来三年15%左右的业绩增速以及稳定的高分红预期，我们认为给予公司2025年15倍估值是合理的，目标价8.1元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2020-11-16 嘉欣丝绸：自有品牌逆势增长，新材料超级仿生丝研发成效初显 (国海证券 余春生)

●短期看公司的收入和利润增长主要来源于消费升级对茧丝绸市场的打开，但长期来看，新材料以及公司对外投资的半导体等业务具有一定的增长潜力。考虑到公司在茧丝绸行业的全产业链、全品类、品牌知名度和技术等方面的优势，给予盈利预测2020/2021/2022年EPS分别为0.30/0.34/0.42元，对应PE分别为25.76/22.71/18.60倍，维持“买入”评级。

●2020-06-08 嘉欣丝绸：丝绸全产业链龙头，多元化发展增大业绩弹性 (国海证券 余春生)

●短期看公司的收入和利润增长主要来源于消费升级对茧丝绸市场的打开，但长期来看，公司对外投资的半导体等业务具有较强的增长潜力。考虑到公司在茧丝绸行业的全产业链、全品类、品牌知名度和技术等方面的优势，给予盈利预测2020/2021/2022年EPS分别为0.30/0.34/0.42元，对应PE分别为20.33/17.92/14.68倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2018-03-22 嘉欣丝绸：年报点评：主营业务增速良好，蚕丝协同贸易深化蚕丝绸供应链 (海通证券 梁希)

●受国内消费情况转好正面影响，公司2017年国内销售额明显增长，面量和物料交易量提升，金蚕网加速发展，我们认为虽然汇率波动会一定程度上减缓收入增长，在17年已一次性充分计提资产减值的基础上，公司18年净利润将保持25.59%的增长。我们预计公司2018-2019年实现归属于母公司净利润1.40、1.62亿元。EPS达到0.24、0.28元，我们给予公司2018年30XPE，对应目标价7.2元/股，维持“增持”评级。

●2017-12-01 嘉欣丝绸：业绩预告向上修正，关注产业链业务 (财富证券 刘雪晴)

●17年以来公司业绩增长符合预期，根据相关数据表现，公司净利润增速覆盖营收增速，控费水平有所提高。公司目前PE(TTM)31.12，位于历史后40.4%的分位，目前股价接近定增价，具有一定的安全边际。但公司目前处于战略布局实施阶段，相关项目建设周期较长，短期内公司的成本转嫁能力仍将受到市场考验，产业链业务表现仍有待观察。预计公司17-19年营收分别为25.78亿元、28.55亿元、31.70亿元，净利润分别为2.15亿元、1.55亿元、1.40亿元，EPS分别为0.41元、0.30元、0.27元。给予公司2018年25.33-29.50倍PE，未来6-12个月合理区间为7.60-8.85元，给予“谨慎推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2026-08-29 锦泓集团：IP授权持续高增 (天风证券 孙海洋,于梦鸽)

●公司构建了由TeenieWeenie、VGRASS和元先品牌组成的金字塔式多品牌矩阵，各品牌在目标客群、价格带、产品风格和文化表达方面形成差异化定位。上半年公司在收入相对承压下实现净利稳步增长，考虑上半年财务压力逐步减轻及非经损益增加，我们上调盈利预测，预计公司26-28年营收分别为42/44/47亿（前值为48/56/65亿元），归母净利分别为3.3/3.8/4.5亿（前值为3.1/3.6/4.4亿元），对应PE分别为8/7/6x。

●2026-08-29 华利集团：26H1订单调整、业绩承压，蓄力新成长周期 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●我们预计2026-2028年公司营收为230.3、249.6、269.3亿元，同比-7.8%、+8.4%、+7.9%；归母净利润为22.2、25.4、29.3亿元，同比-30.8%、+14.7%、+15.2%，对应PE为17.7x、15.5x、13.4x，维持“买入”评级。

●2026-08-29 海澜之家：主品牌持续快速增长，优厚分红具备吸引力 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司是男装品牌龙头，近年开拓零售业务，我们根据过去实际经营情况略调整盈利预测，预计2026~2028年归母净利润为21.2/23.5/26.2亿元，对应2026年PE为13.5倍，分红具备吸引力，维持“买入”评级。

●2026-08-29 地素时尚：电商持续快速增长，盈利质量同比修复 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司是高端女装领军企业，产品设计力、供应链把控力出色，分红丰厚，我们预计2026~2028年归母净利润3.05/3.45/3.88亿元，当前价对应2026年PE为19倍，维持“买入”评级。

●2026-08-29 歌力思：国内业务盈利质量优化，海外短期降幅较大 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司是国内轻奢时尚龙头，多品牌战略清晰，考虑近期业绩表现，我们调整盈利预测，预计公司2026~2028年归母净利润分别为1.98/2.52/2.88亿元，对应2026年PE为16倍，维持“增持”评级。

●2026-08-28 比音勒芬：半年报点评：业绩超预期，2026Q2扣非归母净利润同增36% (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司主品牌卡位运动时尚赛道，其他品牌为长期发展打开空间，业绩有望持续释放，我们根据经营情况略上调盈利预测，预计2026~2028年归母净利润分别为7.5/9.5/10.9亿元，对应2026年PE为18倍/对应2027年PE为14.5倍，维持“买入”评级。

●2026-08-28 伟星股份：2026年中报点评：业绩超预期，alpha能力凸显 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●由于二季度公司表现超预期，公司势能表现较强，我们调高公司26-28年归母净利润，预计26-28年归母净利润为7.28/8.25/9.19亿元，yoy+12.95%/+13.30%/+11.36%，对应2026年8月27日股价，PE分别为19.15/16.91/15.18x，维持“增持”评级。

●2026-08-28 海澜之家：主品牌稳健，海外、Adidas FCC高速发展，团购短期波动——海澜之家点评报告 (浙商证券 马莉,詹陆雨)

●公司作为男装龙头主业国内表现稳健、海外积极发展，AdidasFCC项目及城市奥莱项目为代表的第二成长曲线有序推进，预计26/27/28收入+7.2%/6.9%/6.6%至232/248/264亿元，归母净利-2.6%/+7.5%/+6.9%至21.1/22.7/24.2亿元，PE13.5/12.6/11.8X，按照过去3年90%以上分红计算股息率6.6%，稳增长高股息属性突出，维持“买入”评级。

●2026-08-28 海澜之家：股东损益Q2转正，斯博兹业务好转 (华西证券 唐爽爽)

●我们分析，（1）尽管加盟仍在关店，但主品牌受益于线上提速、直营持续开店，流水企稳，净利率仍有修复空间；（2）斯搏兹和京海奥莱是长期增长点，从Q2少数股东损益来看，斯博兹已迎来利润拐点。（3）圣凯诺团购业务下半年有望改善，OVV、英氏等小品牌存在减亏空间。考虑团购业务低于预期，调整26-28年收入预测236.9/248.0/262.6亿元至230.07/240.87/255.13亿元；调整26-28年归母净利预测23.89/25.50/27.32亿元至20.57/22.10/23.82亿元；对应调整26-28年EPS预测0.50/0.53/0.57元至0.43/0.46/0.50元。2026年8月28日收盘价5.95元对应PE分别为14/13/12X，维持“买入”评级。

●2026-08-28 比音勒芬：电商与直营渠道快速扩张，2026H1业绩表现亮眼 (兴业证券 赵宇,林寰宇)

●公司上半年经营情况显示，近年来产品与品牌定位的调整取得积极成效，叠加门店扩张，预计公司已步入新的成长阶段。预计2026-2028年EPS分别为1.32/1.60/1.84元，对应2026年8月27日收盘价市盈率分别为18.2/15.1/13.1倍，维持“买入”评级。