爱仕达(002403)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-08-28 爱仕达：半年报点评：成功转型多元化，机器人业务如期高增长 (天风证券 蔡雯娟,马王杰)

●爱仕达作为国产炊具龙头品牌，积极推进渠道深耕，并向仍具较大空间的家居品类扩张，有望长期受益三四线消费升级；公司布局炊具+智能制造双主业，符合国家发展战略，未来发展潜力较大。我们根据中报小幅调整盈利预测，降低炊具和小家电收入预期，预计18-20年收入为35、42、48亿元，净利润2.09、2.46、2.86亿元(前次1.98、2.58、2.98亿元)。当前股价分别对应14.3x、12.2x、10.5xPE，维持增持评级。

●2018-04-25 爱仕达：季报点评：汇率拖累业绩下滑，小家电产品结构提升 (天风证券 蔡雯娟)

●爱仕达作为国产炊具龙头品牌，积极推进渠道深耕，并向仍具较大空间的家居品类扩张，有望长期受益三四线消费升级；公司布局炊具+智能制造双主业，符合国家发展战略，未来发展潜力较大。由于一季度业绩未达预期，根据一季度业绩及公司公告中报业绩预告，对盈利预测进行调整，预计18-20年收入为36、42、49亿元，净利润1.98、2.58、2.98亿元(前次18、19年分别2.1、2.6亿元)，同比分别15%、30%、16%。当前股价分别对应18.43x、14.17x、12.25xPE，将投资评级由买入调整为增持。根据小家电企业平均估值情况，给予公司20xPE估值，将目标价由15元下调至11.40元。

●2018-02-28 爱仕达：消费升级助力国产中端，渠道深耕进军三四线 (天风证券 蔡雯娟)

●爱仕达作为国产炊具龙头品牌，积极推进渠道深耕，并向仍具较大空间的家居品类扩张，有望长期受益三四线消费升级；公司布局炊具+智能制造双主业，符合国家发展战略，未来发展潜力较大。我们认为随着汇率稳定，未来财务费用率将有所好转，因此调整盈利预测，预计17-19年收入增速分别为20.77%、21.61%、25.52%，净利润增速24.01%、23.09%、24.65%，EPS分别0.49、0.60、0.75元/股(前次为0.48、0.55、0.63元/股)，分别对应22.35x、18.16x、14.57xPE，维持买入评级。

●2017-10-30 爱仕达：主营保持较高增长，布局智能制造增强整体竞争力 (中信建投 林寰宇)

●我们认为，公司内销市场上炊具、小家电均有一定品牌基础，发力多品类创新，向高端市场寻求市场空间。同时在智能制造领域，提升公司制造能力的同时，机器人业务成长加快，长期竞争力不断增强。预计2017-19年EPS为0.46/0.60/0.72元，对应PE分别29/22/18倍，给于“增持”评级。

●2017-09-18 爱仕达：收购江宸智能完善智能制造布局 (天风证券 蔡雯娟)

●公司先后收购钱江机器人、江宸智能，有望与公司家电、炊具制造业务实现协同，全面提升自动化水平和制造效率。爱仕达2014年与罗兰贝格咨询签订服务协议，确立了转型成为“全球一站式生态家居用品及服务整体解决方案品牌商”的长期发展战略。自员工以及经销商持股计划以来，公司一系列外延并购动作，表现了公司围绕自身主业通过持续性战略收购做强做精的决心。在家电主业领域，公司也积极进行品类和渠道的多元化改革，成效显著。我们预计2017-2019年公司净利润增速为22.9%、14.2%、13.9%，EPS为0.48、0.55、0.63；当前股价对应17-19年PE为26.5x、23.2x、20.4xPE，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:金属制品

●2026-08-25 新兴铸管：半年报点评：归母净利同比略降，产品结构逐步改善 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司为国内球墨铸管行业龙头，持续受益于钢铁行业产能利用率恢复、城市管网改造及水利设施建设，其盈利能力有望修复，考虑到当前供需格局及铸管毛利率偏低，我们预计公司2026年~2028年实现归母净利分别为8.0亿元、9.0亿元、10.1亿元，按照市值与重置成本的比对来看，目前公司仍处于价值低估区，具备较好的战略配置价值，维持“增持”评级。

●2026-08-25 久立特材：半年报点评：半年度业绩同比回落，高端产品占比有望提升 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注中高端不锈钢管制造，预计产能扩张带动产销规模增长，下游需求好转有望支撑其盈利修复，产品加速高端化迭代有望支撑其估值走高，考虑到当前行业需求现状及地缘局势因素影响，我们预计公司2026年~2028年实现归母净利分别为9.5亿元、12.2亿元、14.2亿元，对应PE为20.1、15.7、13.5倍，维持“增持”评级。

●2026-08-25 大金重工：2026年半年报点评：海运节奏拖累Q2发货，出海单吨净利维持高位 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●考虑到部分国家海风补贴退坡、主机产能不足等因素影响项目推进节奏，公司部分海工订单及收入确认有所延后，我们下调公司26~28年归母净利润预测至14.7/21.2/28.5亿元（原预测20.1/27.8/33.6亿元），同比+33%/44%/34%，对应PE分别为18/12/9x。基于公司海外海风桩基竞争优势，我们预计26H2-27年英国/德国/日韩等项目有望陆续定标，公司订单有望迎来拐点；同时自有运输船陆续投运有望提升项目盈利能力，叠加外部造船订单贡献，28年起业绩有望加速增长，维持“买入”评级。

●2026-08-24 盛德鑫泰：半年报点评：归母净利同比回落，产品结构有望改善 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注小口径能源用无缝钢管制造，产能扩张的同时，下游需求向好支撑其盈利修复，高端产品占比提升有望支撑其估值走高，考虑到当前成本变动等因素，我们预计公司2026年~2028年实现归母净利分别为2.1亿元、2.5亿元、2.8亿元，对应PE为17.4、14.8、12.9倍，维持“增持”评级。

●2026-08-24 大金重工：上半年业绩同比增长10%，海工一体化交付能力落地 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●考虑到公司外币营业收入占比较大，以及国内新能源产业运行短期不及预期，基于审慎性考虑，我们下调2026-2027年盈利预测至14.8/21.1亿元(原预测为17.8/23.8亿元)，小幅调整2028年盈利预测至28.5亿(原预测为28.3亿元)，同比+34%/+43%/+35%，当前股价对应PE为19.6/13.7/10.2x，维持“优于大市”评级。

●2026-08-23 艾芬达：毛巾架优势扩大，布局机器人第二成长曲线 (浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●艾芬达是全球加热毛巾架龙头，卫浴毛巾架主业高增验证领先优势，机器人零部件第二曲线逐步落地，看好持续成长。预计公司26-28年收入13.65亿（+23.00%）、16.92亿（+23.94%）、21.74亿（+28.53%），归母净利润1.22亿（+6.30%）、1.740亿（+38.96%）、2.36亿（+38.47%），对应PE为25.35X、18.24X、13.17X，考虑到加热毛巾架行业竞争格局优、公司领先优势不断扩大中，新客户&新销售区域开拓带来饱满订单，主业成长性优，机器人零部件业务若顺利放量有望打开长期成长空间，维持“买入”评级。

●2026-08-23 大金重工：中报点评：发货延期及汇兑承压拖累Q2业绩 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲,宫宇博)

●考虑到海工发货延期或影响26年业绩释放，叠加自有运输船贡献度提升与后续海外海风订单落地有望支撑27年业绩高景气，我们预计公司26-28年归母净利润为13.93/25.67/34.26亿元（26-27年较前值分别调整-8.76%/+28.51%），对应EPS为1.88/3.47/4.63元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为19.4倍，考虑到公司为海外管桩龙头，市场份额及产业链布局领先，基于公司2026年25xPE，对应目标价为47元（前值39.23元，对应25年23xPE）。

●2026-08-22 常宝股份：半年报点评：盈利同比走弱，特材项目稳步推进 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注中小口径的特种专用管材制造，产量增长与结构改善并举，下游需求向好支撑其盈利释放。考虑到财务费用的增长，我们预计公司2026年~2028年实现归母净利分别为4.0亿元、5.6亿元、6.9亿元，对应PE为14.1、10.1、8.3倍，综合考虑公司估值水平，给于“增持”评级。

●2026-08-22 常宝股份：中报点评：汇兑损失致盈利承压 (华泰证券 李斌)

●考虑到公司管件业务毛利承压，且因汇兑损失导致盈利能力下降，我们调低公司管件业务毛利，调高财务费用率，测算2026-2028年公司归母净利润3.2/3.9/4.6亿元，较前值分别下调38.63%/38.34%/42.56%。其对应EPS为0.36/0.43/0.51元，BVPS为6.82/7.12/7.47元。可比公司2026年iFind一致预期PB均值为1.13倍，我们给予公司1.13倍PB，目标价7.70元（前值10.29元，基于2026年PE1.46X），维持“增持”评级。

●2026-08-21 科达利：2026年半年报点评：动力储能需求持续向好，全球化与机器人布局稳步推进 (西部证券 杨敬梅)

●我们预计公司26-28年分别实现归母净利润23.23/30.17/38.12亿元，同比+31.7%/+29.9%/+26.3%，对应EPS为8.11/10.54/13.31元，维持公司“买入”评级。