ST如意(002193)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-01-15 ST如意：集团实力雄厚，公司产业链布局稳步推进 (东北证券 李强)

●预计毛纺主业营收(包括新收购的如意科技科技服装资产)稳健增长，增速分别为5%、2%、2%，毛利率维持17%的水平。泰安如意产能是科技服装资产的2倍，预计三年后可达产，2016-2018年增速分别为300%、50%、50%。预计温州庄吉达成业绩承诺，2016-2018年营收分别为1.89、1.98和2.08亿元。

●2016-08-25 ST如意：半年报：延伸毛纺织产业链，扩大面料服装一体化高端制造规模 (海通证券 张宇,唐苓)

●公司以高档毛纺织产品作为重点发展领域，延伸产业链；集团通过前期合资及收购等，拥有丰富的国内及海外面料、服饰品牌资源，伴随服装资产注入，预计将带动公司整体业绩大幅提升。预计2016-18年公司实现归属于母公司净利润分别为7918万、1.15亿、1.58亿元，同增362.57%、45.08%、37.17%，对应EPS分别0.30、0.44、0.60元。参考相关纺织服装企业17年PE区间在26x-77x，给予公司2017年50xPE，对应目标价21.95元，增持评级。

●2016-08-17 ST如意：依托集团向下游服装行业延伸，公司业绩增长可期 (海通证券 张宇)

●考虑增发后，收购服装资产2016年并表，预计2016-2018年摊薄后EPS分别是0.11元、0.39元和0.53元，参考目前精仿呢绒及西装行业平均估值水平，给予2017年PE50倍估值，目标价19.5元，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2026-08-10 百隆东方：越南盈利能力显著提升，经营现金流表现优异 (山西证券 王冯,孙萌)

●2026年上半年，伴随棉价上涨，公司订单需求旺盛，接单表现良好，产能利用率保持高位，销量增长驱动营收扩容。受益于低价库存储备充足，单吨成本下降，毛利率上行，越南子公司盈利能力明显改善。展望下半年，伴随基数提升，预计公司接单增速有所回落，但均价有望同比转正，毛利率延续改善趋势。预计公司2026-2028年归母净利润为9.72、10.40、11.00亿元，8月7日收盘价，对应2026-2028年PE为12.5/11.7/11.0倍，首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2026-08-09 百隆东方：中报点评：26H1盈利及现金流靓丽 (华泰证券 樊俊豪,张霜凝)

●我们维持26-28E归母净利润9.9/10.7/11.3亿元，参考Wind可比公司26EPE均值14.9x（前值：13.7x），考虑棉纺行业具备一定周期属性，盈利改善趋势或已部分兑现，维持公司26EPE为15X，维持目标价9.9元，维持“买入”评级。

●2026-08-08 百隆东方：第二季度业绩增长环比提速，中期拟分红48% (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●在手订单饱满，高毛利水平有望延续。公司订单储备充足，2026年上半年产品销量稳步攀升，营业收入同比增长19.03%，第二季度收入和利润增长进一步提速。盈利方面，上半年毛利率同比提升1.22个百分点至16.41%，坯纱规模效应带动成本下降、毛利率同比提升2个百分点，越南基地贡献约75%归母净利润，国内业务基本实现盈亏平衡，叠加费用管控改善，盈利弹性持续释放。基于公司饱满的在手订单及盈利能力提升，我们上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为9.6/9.9/9.8亿元(前值为8.2/8.4/8.1亿元)，同比+46.4%/+3.1%/-1.0%。维持“优于大市”评级。

●2026-08-08 百隆东方：半年报点评：有望继续受益美棉大周期 (天风证券 孙海洋)

●公司提质增效提升盈利弹性，我们小幅上调盈利预测，预计公司26-28年归母净利分别为9.7/10.5/11.9亿（前值为9.4/10.5/11.9亿），对应PE分别为12/11/10x。

●2026-08-07 百隆东方：量价齐升业绩高增，越南盈利持续提升 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●我们认为，主业方面公司产销两旺，全年经营业绩有望持续稳健增长。非经方面，宁波通商银行投资收益稳健增长，贡献增量收益。公司中期分红具备吸引力，估值处于相对低位。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为9.80/10.82/11.60亿元，对应PE分别为12.47X、11.30X、10.53X。

●2026-08-07 健盛集团：2026年半年报点评：下半年表现有望好于上半年 (天风证券 孙海洋)

●公司1H26经营稳健，海外产能布局领先，但考虑到海外宏观环境不确定性，原材料、汇率等客观影响，我们略调整盈利预测，预计26-28年收入分别为28/31/34亿元（维持），净利润分别为3.7/4.1/4.6亿元（前值为4.0/4.4/5.0亿元），EPS分别为1.08/1.2/1.33元；对应PE为11.6/10.5/9.5x。

●2026-08-06 百隆东方：净利润率持续改善，下半年销量基数抬升 (华西证券 唐爽爽)

●我们分析，(1)销量上，下半年由于去年下半年降价导致基数抬升，从而增速可能低于上半年；(2)价格方面，近期棉价下跌主要由于：1)美国主产区降雨缓解了旱情，叠加美棉出口表现不佳，导致ICE期棉快速下挫；2)国内纺织市场步入季节性淡季，下游纺企采购意愿低迷、现货成交清淡；3)国内目前正在抛储；但根据7月USDA最新报告，棉花整体仍处于紧平衡格局(产量-1%VS需求+3%)。(3)长期来看，越南布局的稀缺性凸显，公司扩产也仍在持续。维持26-28年收入预测为93.49/100.55/109.19亿元；维持26-28年净利预测为10.50/11.94/13.96亿元，维持26-28年EPS为0.70/0.80/0.93元。2026年8月6日收盘价8.15元对应PE分别为12/10/9X，维持买入。

●2026-08-06 百隆东方：26H1业绩弹性及现金流亮丽，Q3利润高增有望延续 (浙商证券 马莉,詹陆雨)

●考虑公司上半年业绩弹性兑现及下半年量价节奏变化，我们预计公司26-28年实现收入86.8/92.7/98.9亿元，同比+10.4%/+6.8%/+6.7%，实现归母净利润9.8/10.8/11.7亿元，同比+49.6%/+9.6%/+8.7%，PE对应12.5/11.4/10.4倍，按照91%分红比例估算，26年股息率7.3%，中期分红方案落地进一步强化股东回报，高业绩弹性叠加高股息，维持“买入”评级。

●2026-08-05 健盛集团：二季度扣非净利润同比增长9%，毛利率同环比改善 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●看好公司棉袜业务基本盘稳健增长，无缝服饰收入及盈利改善。公司棉袜制造在规模、供应链完整度、海外工厂布局等各方面都具备强劲的竞争力，且客户结构优质，伴随产能的持续扩张，看好棉袜业务收入稳健增长，盈利保持稳定较高的水平；无缝服饰虽上半年收入增速较缓，主受单价下滑影响，但盈利水平持续改善、越南基地效益提升；下半年棉袜和无缝业务收入增长均有望提速，伴随原材料价格和汇率波动的影响收窄，盈利有望进一步改善。我们维持盈利预测，预计2026-2028年净利润为3.7/4.0/4.3亿元，以2025年扣非净利润为基数，同比增长11.6%/6.3%/9.2%。维持13.1-14.2元目标价，对应2026年12-13xPE，维持“优于大市”评级。

●2026-08-04 健盛集团：半年报点评：2026Q2扣非归母净利润同增9%，健康增长符合预期 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●基于订单增长与产能利用率提升，预计2026年扣非归母净利润将实现健康快速增长。预计2026-2028年归母净利润分别为4.05亿元、4.73亿元、5.31亿元，对应2026年PE为11倍，维持“买入”评级。