创新医疗(002173)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-05-07 创新医疗：季报点评：业绩超预期，盈利不断迈上新台阶 (财通证券 张文录,沈瑞)

●预计公司2018-2020年EPS分别为0.55元、0.59元、0.71元，对应PE分别为23.6倍、22.1倍、18.3倍。维持公司“增持”评级。给予18年目标价20.4元。

●2018-04-27 创新医疗：2018年一季报点评：2018Q1业绩靓丽，看好医疗服务布局 (西南证券 朱国广,张肖星)

●暂不考虑珍珠业务出售事项，由于公司2018Q1略超预期，珍珠业务对公司的业绩影响减弱，且新并表明珠医院，我们上调盈利预测，预计2018-2020年EPS分别为0.44元、0.55元、0.7元，看好公司的医疗服务布局，维持“增持”评级。

●2018-04-08 创新医疗：2017年年报点评：医疗服务业务稳健增长，将剥离珍珠业务 (西南证券 朱国广,张肖星)

●公司2017年实现营业收入9.1亿元，同比增长18.7%；实现归母净利润1.4亿元，同比增长22.7%；扣非归母净利润1.1亿元，同比减少1.2%。预计2018-2020年EPS分别为0.36元、0.45元、0.52元，看好公司的医疗服务布局，首次覆盖给予“增持”评级。

●2018-04-08 创新医疗：年报点评：业绩超预期，彻底转型快速增长 (财通证券 张文录,沈瑞)

●预计公司2018-2020年EPS分别为0.42元、0.49元、0.59元，对应PE分别为32.0倍、27.4倍、22.8倍。维持公司“增持”评级。给予18年45倍PE，目标价18.9元。

●2016-09-26 创新医疗：进军医疗服务，医院布局值得期待 (东北证券 高建)

●假设未来3年珍珠业务持续亏损，不剥离珍珠业务的情况下预计2016-2018年归母净利润分别为1.15亿、1.54亿、1.81亿元，eps分别为0.25、0.34、0.40元，对应PE分别为81、60、51倍，公司未来的看点主要在医院整合带来的业绩提升和医院资源的收购预期，首次覆盖给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-08-16 新产业：2026年半年报点评报告：国内Q2收入企稳回升，结构改善提升盈利能力 (浙商证券 郭双喜,安柯)

●基于国内检验量增长趋于稳定，检验价格统一的情况下，公司市占率持续提升，海外随着公司装机量持续提升，设备和试剂拉动增长。我们预计公司2026-2028年收入分别为51.68/59.38/68.85亿元，归母净利润分别为19.68/23.19/28.31亿元，以当前的股价计算对应的PE分别为20/17/14。我们认为公司为国内化学发光当之无愧的龙头，市场占有率持续提升，海外随着试剂持续放量，毛利或持续提升，带动净利润快速增长，因此维持公司“增持”评级。

●2026-08-16 泽璟制药：2026H1业绩点评：商业化稳步推进，创新催化共振 (浙商证券 郭双喜,盖文化)

●考虑公司产品上市及推广节奏，我们预计2026-2028年公司营收分别为18.13、19.74、24.60亿元。公司已上市产品商业化加速，吉卡昔替尼、rhTSH等新品种上市及新适应症获批将带来显著收入增量，助力公司内生业务走向盈亏平衡；早期核心管线ZG005、ZG006数据优异，全球竞争力凸显，注册及商业化确定性强，未来数据读出及申报上市有望持续催化公司估值提升，维持"买入"评级。

●2026-08-15 新产业：2026年中报点评：Q2业绩超预期，国内外业务增长提速 (银河证券 程培,孟熙)

●公司是国产化学发光龙头，国内外高端机型及流水线持续装机放量，带动试剂业务稳健增长。随着国内政策影响逐步减弱、检验类医疗服务价格指南落地、海外区域化经营及本地深耕持续推进，公司经营有望进一步企稳回升。我们预计公司2026年-2028年归母净利润分别为17.92/20.45/23.27亿元，同比增长10.61%/14.14%/13.77%，EPS分别为2.28/2.60/2.96元，当前股价对应2026-2028年PE为22/19/17倍，维持“推荐”评级。

●2026-08-15 凯莱英：小分子CDMO稳健增长，新业务打开长期成长空间 (国盛证券 张雪,李慧瑶)

●公司小分子CDMO业务逐步恢复，临床后期及PPQ项目持续向商业化订单转化；化学大分子、生物大分子等新兴业务快速放量，业务结构持续优化。预计公司2026---2028年营业收入分别为82.58/100.82/121.71亿元，归母净利润分别为14.71/18.11/22.77亿元。给予2027年42倍PE，对应目标价210.83元。维持“买入”评级。

●2026-08-15 羚锐制药：2026年上半年发展平稳，银谷整合稳步推进 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,董晓洁)

●我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年的归母净利润分别为8.18亿元/9.14亿元/10.15亿元，8月14日收盘价对应PE分别为13.7倍/12.2倍/11.0倍，给予“增持”评级。

●2026-08-15 京新药业：传统业务筑底企稳，创新管线接力开启成长新周期 (中泰证券 祝嘉琦,杨涛)

●存量业务风险出清、新品接力落地，估值有望随创新品种催化迎来向上修复。我们预期26-28年分别实现营业收入42.2、45.6和48.7亿元，同比增幅依次为3.8%、8.0%和6.8%；实现归母净利润8.0亿元、9.1亿元、10.1亿元，对应26-28年PE倍数分别为15.0倍、13.3倍、11.9倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-08-14 新产业：2026H1国内市场逐步复苏，海外业务持续高增 (开源证券 余汝意,陈峻)

●我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为18.55/21.63/25.56亿元，EPS分别为2.36/2.75/3.25元，当前股价对应P/E分别为21.0/18.0/15.3倍，随着国内检验量逐渐企稳，国际业务延续高增态势，客户结构持续优化，高端产品增长势头良好，因此维持“买入”评级。

●2026-08-14 羚锐制药：2026H1公司经营稳健，银谷整合成效显著 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●羚锐制药是国内中药贴膏剂头部企业，我们看好公司在骨科镇痛领域的领先地位及管理层的外延整合能力。我们预计公司2026-2028年实现营收41.25/45.52/48.87亿元，分别同比增长7.06%/10.35%/7.34%；实现归母净利润8.60/9.65/10.55亿元，分别同比增长13.29%/12.12%/9.33%；对应PE估值分别为13.0/11.6/10.6X，维持“增持”评级。

●2026-08-14 新产业：中报点评：国内收入复苏，海外试剂收入高增长 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●根据1H26业绩情况，我们下调仪器收入增速、上调试剂收入增速预期，预测26-28年归母净利润分别为18.4/22.4/26.4亿元（相比前值上调0.1%/6.7%/13.0%），同比+13.5%/+22.0%/+17.8%，对应EPS2.34/2.85/3.36元。考虑到公司大型机及流水线装机持续拓展，且海外收入快速增长、收入结构持续优化，我们给予26年31x的PE估值（可比公司26年Wind一致预期均值22x），目标价72.56元（前值65.46元，对应26年28xPE）。

●2026-08-14 美诺华：营收增长超预期，期待创新项目商业化 (中泰证券 祝嘉琦)

●根据2026年中报我们调整盈利预期，预计公司2026-2028年收入17.69、20.21、23.09亿元（26-27调整前19.82、23.89亿元），同比增长17.7%、14.3%、14.2%；归母净利润1.50、1.95、2.41亿元（26-27调整前1.71、2.15亿元），同比增长46.8%、30.1%、23.5%。目前公司股价对应26-28年68/53/43倍PE，考虑公司主业稳健增加，JH389项目商业化在即，创新业务布局亦有望逐步迎来收获，维持“买入”评级。