天邦食品(002124)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-01 天邦食品：年报点评：资金压力仍存，关注预重整进展 (华泰证券 熊承慧)

●我们基本维持公司2024/25年盈利预测-8.44亿元/0.06亿元，并新增2026年盈利预测0.03亿元。对应2024年BVPS为0.62元，参考可比公司2024年4.30X PB估值，给予公司4.30X PB估值，对应目标价2.67元(前值3.11元)，维持“持有”评级。

●2024-03-25 天邦食品：资金压力难解，天邦拟申请重整 (华泰证券 熊承慧)

●考虑到天邦食品资金面欠佳、偿债压力突出，我们下调公司盈利预测及投资评级，预计公司2023-2025年实现归母净利润-26.36/-8.44/0.06亿元(前值-22.6/-6.9/3.6亿元)，对应BVPS1.11/0.73/0.74元，参考可比公司2024年4.26XPB估值，给予公司4.26XPB估值，对应目标价3.11元(前值3.80元)，给予“持有”评级。

●2023-12-30 天邦食品：生猪出栏提速，定增成功募资12亿 (华泰证券 熊承慧)

●我们采取可比公司估值法，参考可比公司24年3.96X PB估值均值，考虑到公司定增落地后、经营效率有望改善，给予公司24年7.3X PB估值，对应目标价3.80元，给予“增持”评级。

●2023-10-25 天邦食品：9月份销售简报点评：9月出栏增速放缓，降本增效稳定现金流 (光大证券 李晓渊)

●我们预计2023-2025年公司的归母净利润分别是-14.24/6.05/6.35亿元，对应EPS为-0.77/0.33/0.35元，给予2024年行业平均14倍PE，对应目标价4.62元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

●2022-12-07 天邦食品：11月销售月报点评 (天风证券 吴立,陈潇)

●维持“买入”评级。公司12月6日收盘市值对应2023年出栏量，头均市值不到1500元/头，处于重置成本线附近，且头均市值处于历史底部区间，向上空间可观。随着公司仔猪和肥猪占比调整以及成本端的影响，我们调整盈利预测，预计2022-2024年实现营业收入116.88/207.23/236.14亿元(前值127.20/218.88/249.97亿元)，同比+11.25%/+77.30%/+13.95%；实现归母净利润15.83/34.58/32.63亿元(前值19.47/34.01/32.66亿元)，同比+135.47%/+118.46%/-5.62%。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2026-08-24 立华股份：黄鸡业务实现盈利，生猪成本同比下降 (山西证券 陈振志,徐风)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润7.87/15.23/17.86亿元，对应EPS为0.93/1.80/2.11元，当前股价对应2026年PB为1.6倍，维持“增持-A”评级。

●2026-08-21 牧原股份：牧原股份（002714.SZ）|养殖效率精进，周期底部财务结构良好【国盛农业】 (国盛证券 张斌梅,沈嘉妍)

●因为猪价不及预期,故我们下调2026年猪价预测,下调2026年归母净利润为29.09亿元(前值为45.47亿元),同比下降81.2%,预计2027/2028年归母净利润分别为300.98/343.35亿元,同比分别+935%/+14.1%,当前对应2027年pe为7.6x,维持"买入"评级。

●2026-08-21 牧原股份：半年报点评：养殖效率精进，周期底部财务结构良好 (国盛证券 张斌梅,沈嘉妍)

●因为猪价不及预期，故我们下调2026年猪价预测，下调2026年归母净利润为29.09亿元（前值为45.47亿元），同比下降81.2%，预计2027/2028年归母净利润分别为300.98/343.35亿元，同比分别+935%/+14.1%，当前对应2027年PE为7.6x，维持“买入”评级。

●2026-08-21 隆平高科：中报点评：26H1内外因素共振致业绩承压 (华泰证券 樊俊豪,季珂,王煜坤)

●我们维持公司26-28年归母净利润为2.76/3.94/5.13亿元，对应EPS为0.19/0.27/0.35元，对应BVPS为4.69/4.92/5.23元。参考可比公司2026年2.52XPB，给予公司2026年2.52倍PB估值，目标价为11.82元（前值13.13元，对应2.80倍2026年PB）。

●2026-08-21 圣农发展：高价值渠道占比提升，圣泽903实现规模化应用 (华安证券 王莺)

●我们预计，2026-2028年公司鸡肉销量160.1万吨、170.8万吨、179.3万吨，同比分别+1.5%、+6.7%、+5.0%，肉制品销量56.0万吨、67.1万吨、77.2万吨，同比分别+25%、+20%、+15%，实现收入232.75亿元、268.83亿元、294.33亿元，同比分别+15.8%、+15.5%、+9.5%，对应归母净利12.71亿元、18.48亿元、19.67亿元，同比分别-7.9%、+45.3%、+6.5%。归母净利润前值2026年14.19亿元、2027年19.68亿元、2028年22.08亿元，本次调整的主要原因是，我们修正了2026-2028年公司鸡肉价格和成本、肉制品销量、价格和成本预期。公司作为我国最大的白羽肉鸡全产业链公司，种鸡生产指标不断优化，全渠道业务协同发力，成本优势日益凸显，我们维持公司“买入”评级不变。

●2026-08-21 牧原股份：中报点评：成本领先构筑穿越周期基石 (华泰证券 樊俊豪,王煜坤,季珂)

●我们基本维持公司26-28年归母净利润预测为-20.2/315.1/272.8亿元，参考可比公司2026年预期均值2.4xPB，考虑到公司成本优势突出，中报进一步明确了下半年的降本目标，27年盈利确定性有所增强，长期看，公司财务结构不断优化，股东回报长期有望提升，虽然盈利与现金流表现暂时承压，但是穿越周期的能力强，在本轮周期调整后有望迎来相对更加稳定的价格环境和盈利表现，给予公司2026年4.4xPB、BVPS11.8元（前值4.2x、12.9元），调整目标价为52.0元（前值54.9元），维持“买入”评级。

●2026-08-21 立华股份：2026年中报业绩点评：黄鸡景气上行难抵猪价拖累，成本管控稳固静待周期共振 (中泰证券 王明琦)

●考虑到养殖行业周期性波动，以及公司二季度受养猪业务深度亏损拖累，我们下调对公司盈利预测，预计2026-2028年营收分别为200.84/226.34/244.33亿元（前值203.23/226.34/244.33亿元），同比分别7.23%/12.69%/7.95%，归母净利润分别为7.79/17.13/19.42亿元（前值10.10/18.17/20.32亿元），同比分别34.86%/119.89%/13.37%，EPS分别为0.92/2.02/2.30元/股，维持“增持”评级。

●2026-08-21 圣农发展：种源优势稳固成本优化，多渠道并进助力增长 (财通证券 王聪,肖珮菁)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入215.2/226.1/237.7亿元，归母净利润13.7/16.7/19.7亿元，8月21日收盘价对应PE分别为14.5/11.9/10.1倍，维持“增持”评级。

●2026-08-21 牧原股份：成本稳步下降，屠宰破浪前行 (财通证券 王聪,江路)

●我们维持此前盈利预测，预计公司2026-2028年实现营业收入1191.16/1453.46/1420.82亿元，归母净利润54.15/280.24/243.50亿元，8月21日收盘价对应PE分别为41.7/8.0/9.3倍，维持“增持”评级。

●2026-08-20 牧原股份：完全成本降至11.5元，共建生猪养殖大模型 (华安证券 王莺)

●我们预计2026-2028年公司生猪出栏量分别为9，474万头、9，569万头、9，664万头，同比分别+2%、+1%、+1%；商品猪出栏量分别为8，100万头、8，100万头、8，100万头，同比分别+3.9%、0%、0%；主营业务收入分别为1085.25亿元、1507.71亿元、1482.31亿元，归母净利分别为-43.32亿元、253.01亿元、246.01亿元。公司归母净利润前值2026年1.47亿元、2027年347.87亿元、2028年266.85亿元，本次调整的原因是，修正了2026-2028年猪价预期。公司作为我国最大的生猪养殖企业，完全成本持续领先，屠宰肉食业务盈利能力改善，我们维持公司“买入”评级不变。