韵达股份(002120)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-28 韵达股份：反内卷业绩弹性兑现，静待经营改善 (国信证券 罗丹)

●小幅下调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为21.4/23.7/26.0亿元，分别同比变化+82%/+11%/+10%（26-27年调整幅度分别为-8.3%/-8.7%）。快递行业反内卷有利于单价和业绩的良性修复，期待公司自身的经营改善，当前估值处于底部，维持公司“优于大市”评级。

●2026-08-28 韵达股份：【华创交运*业绩点评】韵达股份：26Q2归母净利+146.3%至5.1亿元；“以质换量”驱动盈利能力持续修复 (华创证券 吴晨玥,张梦婷)

●基于当前业绩表现及行业反内卷持续推进,我们预计公司2026-28年盈利预测为归母净利为21.5、24.4、27.3,对应pe分别为9、8及7倍。考虑行业增速和公司发展情况,给予韵达2026年净利润12倍pe,对应258亿市值,对应目标价8.90元,较现价约33.2%空间,维持“推荐”评级。

●2026-08-27 韵达股份：2026年半年报点评：Q2利润同比高增146%，反内卷助力盈利修复 (国海证券 匡培钦,秦梦鸽)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为539.06亿元、568.41亿元和585.28亿元，同比分别+4.72%、+5.45%和+2.97%，归母净利润分别为20.89亿元、24.06亿元、26.53亿元，同比分别增长78.29%、15.18%、10.28%，对应市盈率分别9.27倍、8.05倍、7.30倍。受益于快递行业“反内卷”推动价格回升，看好公司利润稳步修复，维持“增持”评级。

●2026-08-27 韵达股份：2026年半年报点评：反内卷涨价弹性释放，Q2利润同比高增 (国海证券 匡培钦,秦梦鸽)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为539.06亿元、568.41亿元和585.28亿元，同比分别+4.72%、+5.45%和+2.97%，归母净利润分别为20.89亿元、24.06亿元、26.53亿元，同比分别增长78.29%、15.18%、10.28%，对应市盈率分别9.27倍、8.05倍、7.30倍。受益于快递行业“反内卷”推动价格回升，看好公司利润稳步修复，维持“增持”评级。

●2026-08-27 韵达股份：2026年中报点评：量稳价升，经营质量持续改善 (兴业证券 郭军,王凯)

●反内卷给公司带来了难能可贵的网络修复窗口期。公司二季度份额环比改善，但盈利体量稳定、盈利能力稍弱，体现着公司践行稳中有进的经营思路，有利于公司实现长期高质量增长，静待公司表现逐步向好。调整公司盈利预测，预计26/27/28年归母净利润为20.5/23.0/26.2亿元，对应8月26日收盘价PE为9.4/8.4/7.4倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2026-09-09 顺丰控股：Q2扣非业绩保持增长，拟提升股东回报比例 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星,张付哲)

●预计2026-2028年归母净利润分别为113.41/126.39/142.44亿元，当前股价对应PE分别为14.8/13.3/11.8x，公司“价值经营驱动盈利改善+供应链国际第二曲线+FCF与股东回报提升”的三重Alpha有望持续兑现，我们选取UPS/FedEx为可比公司，2026年平均PE为16.0x，顺丰为国内领先的综合物流龙头，估值具备性价比，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-07 申通快递：Q2盈利继续稳定提升，竞争力不断夯实 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●展望全年，公司有望充分受益行业“反内卷”，叠加数智化战略持续深化、网络基础设施不断夯实、双网协同战略带动资源利用率提升，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为23.05/27.36/30.48亿元，当前股价对应的PE分别为9.50/8.01/7.19倍，维持“买入”评级。

●2026-09-07 密尔克卫：化工主业景气修复，泛半导体物流构筑第二曲线 (财通证券 祝玉波)

●预计公司2026-2028年实现营业收入162.0/187.1/214.6亿元，归母净利润分别为7.9/9.6/11.4亿元，对应PE分别为14.6/12.0/10.1倍。考虑到公司作为国内化工供应链龙头竞争优势显著，潜在补库驱动化工主业修复，叠加半导体物流放量或放大公司盈利弹性并推动估值修复，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-09-04 中国外运：2026年半年报点评：26Q2业绩超预期，扣非归母净利润同比+23.9% (国联民生证券 黄文鹤,张骁瀚)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为1021、1078、1137亿元，归母净利润分别为35.7、37.1、38.5亿元，当前股价对应PE分别为13、13、12倍。公司为综合物流龙头，海外网络布局持续推进，看好公司长期发展。维持“推荐”评级。

●2026-09-04 海晨股份：2026年中报点评：汇兑和投资收益影响业绩表现，半导体相关订单增长较快 (西部证券 刘博)

●我们调整公司2026-2028年EPS分别为0.56、1.03、1.22元，PE分别为27、15、13倍，维持“买入”评级。

●2026-09-03 宏川智慧：主业扭亏弹性有待释放，智算业务有望贡献额外增量 (华源证券 孙延,王惠武,张付哲,曾智星)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.05/2.48/3.56亿元，当前股价对应的PE分别为41.7/17.6/12.3倍。公司为石化仓储龙头之一，通过自建和并购持续推进产能扩张，若化工需求复苏，公司储罐出租率或持续回暖，释放盈利弹性，维持“买入”评级。

●2026-09-01 申通快递：半年报点评：Q2量利齐升，双网协同结构升级 (国盛证券 罗月江,谭伊珊)

●我们认为，行业内卷“趋势延续与自身成本优化将形成共振，公司2026年利润弹性释放。我们维持此前盈利预测，预计2026-2028年公司的归母净利润分别为22.08/25.98/29.05亿元，分别同比+61.4%/+17.7%/+11.8%，对应EPS分别为1.44/1.70/1.90元/股。参考可比公司估值，并考虑到公司经营质量持续改善、份额提升、业绩弹性显著，给予申通快递2026年15倍PE估值，对应合理估值约21.64元，维持反买入评级。

●2026-09-01 顺丰控股：Q2扣非净利同比正增长，聚焦长期投资价值 (国信证券 罗丹)

●小幅调整盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为115.6/134.2/152.9亿元(26-27年调整幅度分别为-10.0%/-10.8%)，分别同比增长4.0%/16.1%/13.9%。公司中长期投资价值显著，维持“优于大市”评级。

●2026-08-31 宏川智慧：中报点评：石化仓储筑底，智算业务从零到一 (华泰证券 沈晓峰,耿岱琳)

●考虑中东局势扰动甲醇等化工品进口到货，石化仓储需求和收费水平修复慢于此前预期；叠加智算业务处于投入初期，集群建设及算力租赁的盈利贡献仍需时间兑现，我们下调公司26-28年归母净利润至0.70/1.81/2.66亿元（较前值分别调整-38.25%/-18.75%/-12.59%），对应EPS为0.15/0.39/0.58元，对应BVPS分别为4.71/5.06/5.52元。给予公司26年2.14xPB（前次2.8xPB，为过去5年PB均值减0.5个标准差；本次估值为过去5年PB均值减1个标准差，估值折价扩大主因石化仓储主业修复慢于预期、新业务仍在投入初期、杠杆水平偏高），对应目标价为10.09元（前值13.41元）。但考虑到公司股价过度反映悲观预期，叠加可转债兑付不确定性消除、主业盈利同比修复，当前风险收益比有所改善，上调至“增持”。

●2026-08-31 顺丰控股：【华创交运*业绩点评】顺丰控股：26H1扣非归母净利润50亿元，同比增长9.3%，国内基本盘稳固，国际加速释放增长动能 (华创证券)

●我们维持2026-2028年归母净利润预测为120.2、136.2亿、154.5亿，对应26-28年pe分别为15、13、11倍。我们维持ev/ebitda估值：参考国际快递龙头ups估值，给予公司26年ev/ebitda估值7x，经调整净负债及现金后，对应a股目标市值2346亿，目标价44.56元，预期较当前市值32%空间，维持强推评级。