沧州明珠(002108)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-09-20 沧州明珠：BOPA盈利短期承压，隔膜业务持续推进 (东方证券 卢日鑫,李梦强,杨雨浓)

●我们预测公司24-26年每股收益分别为0.11、0.22、0.28元(前期24-25年预测值分别为0.28、0.31元，预测值调整原因主要为当前隔膜价格存在下行压力，BOPA薄膜竞争激烈且公司募投项目投产进度不及预期，因此下调隔膜价格、BOPA销量及毛利率)，参考可比公司25年估值水平，给予公司25年14倍市盈率，对应目标价为3.08元，维持增持评级。

●2023-09-20 沧州明珠：隔膜销量保持增长，加码扩产湿法项目 (东方证券 卢日鑫,李梦强,顾高臣,林煜)

●我们预测公司23-25年每股收益分别为0.22、0.28、0.31元(前期23-24年预测值分别为0.37、0.58元，预测值调整原因主要为当前隔膜价格存在下行压力，PE管材、BOPA薄膜需求偏弱，公司隔膜和BOPA薄膜新产能投放略有延后)，参考可比公司23年估值水平，给予公司23年20倍市盈率，对应目标价为4.40元，下调至增持评级。

●2022-09-14 沧州明珠：二季度经营恢复正常，收入环比大幅增长 (东方证券 卢日鑫,李梦强,顾高臣,林煜)

●我们预测公司22-24年每股收益分别为0.23、0.37、0.58元(前期22-23年预测值分别为0.39、0.46元，2022年预测值调整原因是一季度冬奥会影响全年出货量，同时传统业务受原材料涨价影响，毛利率下滑，2023业绩调整原因为新产能存在爬产周期)，参考可比公司22年估值水平，给予公司22年28倍市盈率，对应目标价为6.44元，维持买入评级。

●2021-10-29 沧州明珠：季报点评：拟增发扩产BOPA膜，缓解产能瓶颈巩固龙头地位 (海通证券 刘威,刘海荣,邓勇)

●我们预计公司2021-2023年EPS分别为0.28、0.31、0.35元/股，结合可比公司估值，谨慎给予2022年40-45倍PE，对应合理价值区间12.4-13.95元，维持优于大市评级。

●2021-09-27 沧州明珠：隔膜拐点已至，海外占比提升带来巨大盈利弹性 (东方证券 卢日鑫,李梦强,林煜,顾高臣,施静)

●我们预测公司2021-2023年每股收益分别为0.35、0.39、0.46元，采用分部估值法，根据20201年可比公司估值水平，给予隔膜业务85倍，传统业务21倍，公司合理市值156亿，对应目标价11.01元，首次给予买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:橡胶塑料

●2026-08-26 伟星新材：半年报点评：收入阶段性承压，海外业务快速增长 (天风证券 鲍荣富,于那)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润8.1/8.9/9.8亿元，当前价格对应PE为17/15/14倍，维持公司“买入”评级。

●2026-08-26 英科医疗：扩产计划稳步推进，成本优势有望持续扩大 (开源证券 余汝意,陈峻)

●考虑到地缘政治影响、汇兑损失增加、利息收入下降，我们下调2026年预测；但公司海外成本优势高于预期，且海外出厂价后续有望提升，我们上调2027-2028年预测，预计2026-2028年归母净利润分别为20.91/30.81/37.97亿元（原值27.44/29.58/35.09亿元），EPS分别为3.19/4.71/5.80元，当前股价对应P/E分别为16.3/11.1/9.0倍。考虑到公司后续还有新产能持续投产，成本优势或持续扩大，且手套行业处于涨价周期，公司利润有望进一步增长，我们维持“买入”评级。

●2026-08-25 恩捷股份：2026年半年报点评：库存下降隔膜供需持续紧张，单位盈利持续提升 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑到公司业绩符合市场预期，我们基本维持原预期，预计公司26-28年归母净利润22.8/50.6/61.9亿元，同比+1499%/+122%/+22%，对应PE为24x/11x/9x，给予27年20xPE估值，对应目标价103元，维持“买入”评级。

●2026-08-25 森麒麟：摩洛哥工厂26H1实现盈利，静待公司利润修复 (中信建投 杨晖,郑轶)

●我们预测公司2026-2028年的归母净利润分别为11.42/16.02/19.65亿元，EPS分别为1.10/1.55/1.90元，对应当前PE分别为12.8x/9.1x/7.4x。我们看好公司依托中、泰、摩“黄金三角”产能布局，持续完善全球化经营的同时，扩大新能源汽车轮胎及海外中高端市场的配套定点，进一步提升市场份额及中长期竞争力。

●2026-08-25 中策橡胶：26H1点评：业绩强韧性再验证，看好26Q3起出海量价齐升提速+高端配套密集上市 (中泰证券 何俊艺)

●公司具备国内龙头稳健向上、海外产能加速释放、高端配套持续突破等诸多看点，预计公司26-28年收入依次为515/583/625亿元，同比增速依次为15%/13%/7%；预计26-28年归母净利润依次为45.5/52.7/61.0亿元，同比增速依次为10%/16%/16%，对应PE9.5X/8.2X/7.1X，维持“买入”评级。

●2026-08-25 建霖家居：2026H1业绩点评报告：低估值高股息优质标的，26H1成长优异 (浙商证券 史凡可,褚远熙)

●公司为稳成长低估值高分红优质标的。公司深度受益“中国+泰国+墨西哥”产能扩张，境外订单持续高增，机器人业务逐步探索新成长曲线。分红方面，公司已明确2026-2028年每年现金分红比例不低于60%且不低于2.7亿元。按当前市值及60%分红率测算，对应股息率约6%+。我们预计2026-2028年公司实现收入58.19、65.90、74.20亿元，同比+14%、+13%、+13%；归母净利润4.66、5.93、6.90亿元，同比+6%、+27%、+16%，对应PE分别为10X、8X、7X，考虑公司经营拐点兑现+低估值高分红安全边际充分，上调至“买入”评级。

●2026-08-25 建霖家居：主业经营稳健，承诺高比例分红，新业务加速发展 (信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.8、5.7、6.7亿元，对应PE估值分别为10.6X、9.0X、7.6X。

●2026-08-25 森麒麟：系列点评二：2026Q2业绩符合预期，智能制造赋能全球化 (国联民生证券 崔琰,许隽逸,白如,赵嘉卉)

●公司智能制造能力行业领先，持续自主创新驱动赋能全球化发展。预计公司2026-2028年收入为97.10/112.30/130.02亿元，归母净利润为10.93/14.24/17.80亿元，对应EPS为1.05/1.37/1.72元，对应2026年8月24日14.11元/股的收盘价，PE分别为13/10/8倍，维持“推荐”评级。

●2026-08-25 福斯特：Encapsulant film profitability continues to recover,while electronic materials steadily move upmarket (中信建投 朱玥,王吉颖)

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●2026-08-25 森麒麟：中报点评：摩洛哥工厂放量有望驱动业绩修复 (华泰证券 庄汀洲,张雄,杨文韬)

●考虑轮胎行业短期成本压力以及公司摩洛哥基地仍处于产能爬坡阶段，我们下调公司26-28年归母净利润至10.7/17.9/21.0亿元（前值（17.5/24.1/28.2亿元，下调39%/26%/26%），对应EPS为1.03/1.73/2.03元。考虑摩洛哥26年仍处爬坡放量阶段，27年产销有望顺利释放，参考可比公司2027年Wind一致预期10xPE，考虑公司摩洛哥工厂区位优势以及放量预期，给予公司27年12xPE，目标价为20.76元（前值20.20元，对应12倍26年PE）。维持“买入”评级