沃华医药(002107)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-02-23 沃华医药：业绩略超预期 (华融证券 张科然)

●我们预测2021-2023年营业收入分别为12.58亿元、15.72亿元和18.86亿元，同比增长分别为25%、25%和20%；归属母公司净利润分别为2.23亿元、2.81亿元和3.43亿元，同比增长分别为24.6%、25.8%和22.2%；每股收益分别为0.24元、0.30元和0.37元，对应PE分别为33倍、27倍和22倍，暂时给予推荐评级。

●2020-10-21 沃华医药：小荷才露尖尖角 (华融证券 张科然)

●预测公司2020-2022年营业收入分别为10.02亿元、12.53亿元和15.66亿元；归母净利润分别为1.64亿元、2.03亿元和2.56亿元；对应每股收益分别为0.28元、0.35元和0.44元；目前股价对应PE分别为35倍、29倍和23倍。综合相对估值与绝对估值，我们认为公司合理股价区间为8.07-16.78元，首次深度覆盖，暂时给予推荐评级。

●2015-07-16 沃华医药：并购同一控制人旗下企业，协同效应增强 (华融证券 张科然)

●我们预测2015-2017年公司每股收益分别为0.24元、0.31元和0.37元；对应PE为138倍、106倍和88倍，鉴于公司保持高速增长，继续给予公司“推荐”评级。

●2015-01-15 沃华医药：年报点评：沪深首份年报，符合预期 (华融证券 张科然)

●首次覆盖，我们预测2015-2017年公司营业收入分别为3.88亿元、4.78亿元和5.9亿元；归属上市公司净利润分别为0.63亿元、0.93亿元和1.14亿元；每股收益分别为0.38元、0.57元和0.69元；对应PE为79倍、53倍和43倍，鉴于公司保持高速增长，暂时给予公司“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-08-10 九洲药业：Q2经营业绩及现金流环比改善，CDMO管线储备与新客户拓展稳步推进 (国瑞证券 胡晨曦,魏钰琪)

●我们预测公司2026-2028年的归母净利润分别为8.13/8.82/9.29亿元，EPS分别为0.92/1.00/1.05元/股，当前股价对应PE为18/17/16倍。考虑公司Q2经营表现较Q1明显改善，小分子CDMO项目梯队持续完善，全球客户基础进一步夯实，TIDES及制剂CDMO等业务稳步拓展，特色原料药业务呈现结构性企稳。在国内外创新药研发及生产外包需求逐步修复的背景下，随着公司项目储备持续转化，经营表现有望进一步改善。因此，我们维持其“增持”评级。

●2026-08-10 通化东宝：通化东宝（600867）深度研究报告系列二：国内集采加速放量，制剂出海迎来突破 (华创证券)

●考虑公司当前处在销售推广和研发转型期，我们下调盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为xx、xx和xx亿元，分别同比变化xx%、xx%和xx%，当前股价对应pe分别为xx、xx和xx倍。根据dcf估值，我们预计公司2026年合理估值为xx亿元，对应股价为xx元/股，维持“推荐”评级。

●2026-08-10 泽璟制药：创新管线研发进展顺利，ZG006进入注册性临床 (国信证券 陈曦炳,彭思宇,肖婧舒)

●未来2~3年，公司主要靠销售收入、首付款、里程碑付款贡献营业收入，随着公司创新管线的研发、商业化的推进，预计2026-2028年公司营收分别为18.43/19.59/23.82亿元，同比增长127.4%/6.3%/21.6%，归母净利润3.51/2.41/2.90亿元，维持“优于大市”评级。

●2026-08-10 必贝特：布局小分子+小核酸，进阶平台型创新药企业，首次覆盖给予“买入”评级 (华兴证券 赵冰)

●我们认为目标估值具备充足支撑：短期BEBT-908商业化放量提供业绩安全垫，中长期小分子多适应症拓展、小核酸差异化递送平台打开慢病、中枢、肾病蓝海市场，当前市场尚未充分定价公司FIC小分子管线与稀缺肝外小核酸递送技术壁垒。综合考虑管线梯度完善、自主全产业链配套、双技术平台长期成长潜力，我们首次覆盖给予买入评级。

●2026-08-10 生物股份：核心产品放量带动业绩增长，非瘟疫苗注册持续推进 (东北证券 吴明华)

●公司2026年上半年实现营业收入7.56亿元，同比增长22.09%；归母净利润1.04亿元，同比增长72.28%；扣非归母净利润0.90亿元，同比增长178.61%。业绩增长主要受益于大单品口蹄疫疫苗收入同比增长超50%，带动整体业务快速恢复。我们预计2026-2028年收入分别实现16.70/21.58/31.07亿元，归母净利润分别为2.04/3.27/5.55亿元，当前股价对应PE分别为74.72/46.63/27.46倍，给予“买入”评级。

●2026-08-09 九洲药业：2026年一季报点评：Q2业绩环比提升，TIEDES订单增长32% (华鑫证券 胡博新)

●预测公司2026-2028年收入分别为52.59、56.33、62.69亿元，EPS分别为0.91、1.00、1.13元，当前股价对应PE分别为16.9、15.4、13.7倍，考虑订单项目持续增长和Q2业绩逐步恢复，给予“买入”投资评级。

●2026-08-09 九洲药业：Q2业绩环比提升，TIEDES订单增长32% (华鑫证券 胡博新)

●预测公司2026-2028年收入分别为52.59、56.33、62.69亿EPS元，分别为0.91、1.00、1.13元，当前股价对应PE分别为16.9、15.4、13.7倍，考虑订单项目持续增长和Q2业绩逐步恢复，给予“买入”投资评级。

●2026-08-08 百济神州：旗舰产品销售强劲，管线布局持续加码 (中信建投 袁清慧,沈毅,成雨佳,王云鹏,赵旭)

●我们预计2026-2028年公司收入分别为67、78、91亿美元，对应增速为25.4%、16.8%、16.5%，预计归母净利润持续提升，2026-2028年预计为7.0、10.9、14.8亿美元。考虑到：血液肿瘤领域，百悦泽持续放量+索托克拉新适应症获批+BTK CDAC有望递交上市申请，形成多重驱动；实体瘤领域，CDK4抑制剂、B7-H4ADC、GPC3双抗等核心资产密集进入III期注册临床，中长期成长路径清晰。我们认为公司业绩基本面持续强化，创新管线即将进入兑现期，维持“买入”评级。

●2026-08-07 百济神州：美国市场表现亮眼，实体瘤研发高效推进 (中邮证券 盛丽华,陈灿)

●预计公司26/27/28年收入分别为474.7/564.9/646.7亿元，同比增长24.2%/19.0%/14.5%；归母净利润为56.3/78.4/103.3亿元，同比增长285.4%/39.4%/31.7%，对应PE为77/55/42倍。公司为创新药出海龙头企业，全球商业化能力突出、在研管线即将进入收获期，维持“买入”评级。

●2026-08-07 泽璟制药：商业化产品快速放量，研发全面开花 (中邮证券 盛丽华,陈灿)

●预计公司26/27/28年收入分别为18.3/19.3/25.0亿元，同比增长125.3%/5.7%/29.6%；归母净利润为4.9/4.2/6.3亿元，同比增长400.5%/-14.3%/51.2%，对应PE为58/68/45倍。公司商业化产品矩阵处于放量期，在研双/多抗临床数据优势明显，首次覆盖，给予“买入”评级。