凯瑞德(002072)盈利预测

◆研报摘要◆

●2015-04-30 凯瑞德：剥离原有亏损业务，积极转型彩票行业 (海通证券 张杰伟)

●预计公司2015-2016年实现归属于母公司净利润分别为1.41亿元和1.95亿元，对应EPS分别为0.80元和1.11元。考虑到公司布局版图已逐渐清晰，未来发展空间巨大，参考相关领域企业估值，给予公司2015年40倍PE，对应目标价32.00元，维持买入评级。

●2015-04-08 凯瑞德：八部委共论彩票销售渠道，生正逢时！凯瑞德遇发展良机 (中信建投 武超则)

●我们预计到2017年彩票行业整体规模将翻番达到6600亿，届时公司也将依靠自身行业先发优势成为行业内第一梯队成员，坐享行业翻番增长带来的红利。我们预计15-16年EPS分别为0.5和1.1元，对应当前股价15-16年PE分别为60和27倍，远远低于行业平均15年101倍估值。我们给予“买入”评级，首次目标价30元已经接近达到，本次上调目标价至50元。

●2015-04-01 凯瑞德：布局之年，静待业绩爆发 (中信建投 武超则)

●我们预计到2017年彩票行业整体规模将翻番达到6600亿，届时公司也将依靠自身行业先发优势成为行业内第一梯队成员，坐享行业翻番增长带来的红利。目前，公司业务模式尚未被市场充分重视估值极低，我们预计15-16年EPS分别为0.5和1.1元，对应当前股价15-16年PE分别为50和23倍，远远低于行业平均15年101倍估值。我们给予“买入”评级，目标价：30元。

●2015-03-15 凯瑞德：浴火重生，华丽转型互联网彩票 (东兴证券 谭可,汤杰)

●预计公司2014年-2016年营业收入分别为7.23亿元、0.22亿元和0.59元，归属于上市公司股东净利润分别为0.05亿元、0.48亿元和0.61亿元；每股收益分别为0.03元0.27元和0.34元，对应PE分别为658、70和56倍。首次覆盖给予公司6个月目标价30元，给予公司“强烈推荐”评级。

●2015-03-10 凯瑞德：模式创新成就彩票O2O新贵 (中信建投 武超则)

●预计2014-2016年公司的收入分别为7.23亿、2.85亿和8.01亿，实现净利润分别为443万、1.00亿和2.22亿，分别同比增长107.33%、2162.67%和121.53%，对应EPS分别为0.03、0.50和1.10元，当前股价对应PE分别为760、38和17倍。给予目标价30元，首次“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2026-08-29 华致酒行：继续出清，修炼内功——华致酒行（300755.SZ）公司事件点评报告 (华鑫证券 孙山山)

●当前白酒行业进入深度调整周期，市场呈现消费理性回归、价格体系承压、库存风险凸显的严峻态势，行业竞争格局持续重构。面对行业挑战，公司坚守“精品、保真、服务、创新”核心理念，立足国内领先精品酒水营销和服务商定位，围绕“酒类新零售连锁品牌+保真名酒供应链服务平台”核心战略，坚持“用户第一，客户至上”的价值观引领，以“稳经营、提效益、促转型、强创新”为核心，深化“去库存、调结构、优模式”成果。根据2026年半年报，我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.06/0.20/0.32元，当前股价对应PE分别为195/56/36倍，维持“买入”投资评级。

●2026-08-29 小商品城：小商品城(600415)：26H1业绩稳健增长 数贸生态持续完善 (华西证券)

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●2026-08-29 苏美达：26Q2收入同增20%，双链协同驱动稳健增长 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●公司“产业链+供应链”双轮驱动格局持续强化，供应链国际化放量提供规模支撑，船舶、电力保障装备等高毛利产业链业务提升利润弹性，充足在手订单增强中期业绩可见度。预计2026-2028年归母净利润14.71/16.32/18.06亿元，同比+8.5%/+10.9%/+10.7%，维持“买入”评级。

●2026-08-28 小商品城：2026年半年报点评：收入同比+33%，数贸中心写字楼交付驱动高增 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●全球数贸中心进入运营收获期，预收商位款项分期确认与贸易服务成长支撑业绩增长。我们延长了商位选位费的摊销年限假设、每年确认的利润相应减少，我们将公司2026-2028年归母净利润预期从55/65/76亿元下调至48.0/54.4/60.5亿元，对应同比+14%/+13%/+11%，当前股价对应PE为14/12/11倍（截至2026年8月26日收盘）。我们认为本次盈利预测下调源于摊销年限假设的调整，而非主业景气变化，义乌市场景气度和商位资源稀缺性未变，维持“买入”评级。

●2026-08-28 香农芯创：半年报点评：存储景气持续向上，海普放量驱动业绩高增 (国盛证券 佘凌星)

●香农芯创深度布局存储分销，并通过海普存储切入企业级DDR4、DDR5及Gen4eSSD等产品，部分产品已完成国内主要服务器平台认证和适配并进入规模销售阶段，随着CSP持续加码AI基础设施、存储器在资本支出中的占比不断提升，服务器DRAM及企业级SSD需求有望持续扩张，公司处于存储高景气赛道，有望受益于存储产品量价齐升及国产企业级存储放量。我们上调盈利预测，预计公司2026/2027/2028年有望实现营收1340/1674/1926亿元，2026/2027/2028年有望实现归母净利润88.7/103.7/119.6亿元，对应PE为8.8/7.5/6.5x，我们看好公司电子元器件业务起量及AI驱动下存储产品需求提升带来的营收业绩增长机遇，维持“买入”评级。

●2026-08-28 国药股份：母公司稳健增长，期待H2增长加速 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈兴熙,贺菊颖)

●我们预计公司2026–2028年实现营业收入分别为548.64亿元、578.6亿元和610.59亿元，分别同比增长4.6%、5.5%和5.5%，归母净利润分别为19.97亿元、21.20亿元和22.58亿元，分别同比持平、增长6.2%、增长6.5%，折合EPS分别为2.65元/股、2.81元/股和2.99元/股，对应PE为10.1X、9.5X、8.9X，维持买入评级。

●2026-08-28 柳药集团：收入虽稳健增长但集采影响净利润 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●我们维持盈利预测，预测26-28年归母净利润分别为6.8/7.1/7.5亿元，同比-4.3%/+4.3%/+5.4%，对应EPS1.71/1.78/1.88元。我们预计26年工业业务EPS0.38元，考虑到工业受集采影响，但省外拓展布局持续加强，影响消化后有望销售改善，给予26年14xPE（26年可比公司Wind一致预期16x）；26年批发业务EPS1.14元，给予26年10xPE（26年可比公司Wind一致预期10x）；26年零售业务EPS0.19元，考虑到门店集中在广西，给予26年14xPE（26年可比公司Wind一致预期16x），对应目标价19.37元（前值21.08元，对应26年工业/批发/零售估值15x/11x/15x）。

●2026-08-28 小商品城：业绩表现稳健，数字贸易生态持续完善 (东方财富证券 刘嘉仁,王越,张一逸)

●我们认为，公司上半年业绩稳健，公司仍受益于义乌全球贸易枢纽地位、实体市场景气度及数字贸易服务扩张。随着下半年传统出口旺季到来，公司各项业务有望持续向好，估值具备较强修复空间。因此，我们预计26-28年小商品城收入分别为237.9/279.2/310.8亿，同比分别+19.4%/+17.4%/+11.3%；归母净利润分别为48.5/56.3/60.6亿，同比分别+15.3%/+16.1%/+7.6%，截至8月26日对应PE分别为13.9/12.0/11.1倍，维持“买入”评级。

●2026-08-28 小商品城：数贸中心加速放量，数字贸易生态深化 (财通证券 耿荣晨,杨澜)

●全球数贸中心与数字贸易生态有望持续贡献增量，我们预计公司2026-2028年实现收入249.60/274.09/305.05亿元，实现归母净利润48.84/55.27/63.42亿元，对应PE13.8/12.2/10.6x，维持“买入”评级。

●2026-08-28 浙商中拓：供应链集成服务毛利同比修复 (华泰证券 沈晓峰,耿岱琳)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测5.10/7.25/8.24亿元（三年复合增速为54.64%），对应EPS为0.72/1.02/1.16元。给予26年10.5xPE（较可比公司26年Wind一致预期平均PE为12.3x折价15%，估值折价主因公司2Q26扣非归母净利润仍亏损、基差收益存在波动，且德龙系相关信用风险及营运资金占用压力仍存；前值10.0x26EPE），对应目标价7.53元（前值7.19元），股价回落后预期回报空间扩大，上调至“买入”评级。