凯瑞德(002072)盈利预测

◆研报摘要◆

●2015-04-30 凯瑞德：剥离原有亏损业务，积极转型彩票行业 (海通证券 张杰伟)

●预计公司2015-2016年实现归属于母公司净利润分别为1.41亿元和1.95亿元，对应EPS分别为0.80元和1.11元。考虑到公司布局版图已逐渐清晰，未来发展空间巨大，参考相关领域企业估值，给予公司2015年40倍PE，对应目标价32.00元，维持买入评级。

●2015-04-08 凯瑞德：八部委共论彩票销售渠道，生正逢时！凯瑞德遇发展良机 (中信建投 武超则)

●我们预计到2017年彩票行业整体规模将翻番达到6600亿，届时公司也将依靠自身行业先发优势成为行业内第一梯队成员，坐享行业翻番增长带来的红利。我们预计15-16年EPS分别为0.5和1.1元，对应当前股价15-16年PE分别为60和27倍，远远低于行业平均15年101倍估值。我们给予“买入”评级，首次目标价30元已经接近达到，本次上调目标价至50元。

●2015-04-01 凯瑞德：布局之年，静待业绩爆发 (中信建投 武超则)

●我们预计到2017年彩票行业整体规模将翻番达到6600亿，届时公司也将依靠自身行业先发优势成为行业内第一梯队成员，坐享行业翻番增长带来的红利。目前，公司业务模式尚未被市场充分重视估值极低，我们预计15-16年EPS分别为0.5和1.1元，对应当前股价15-16年PE分别为50和23倍，远远低于行业平均15年101倍估值。我们给予“买入”评级，目标价：30元。

●2015-03-15 凯瑞德：浴火重生，华丽转型互联网彩票 (东兴证券 谭可,汤杰)

●预计公司2014年-2016年营业收入分别为7.23亿元、0.22亿元和0.59元，归属于上市公司股东净利润分别为0.05亿元、0.48亿元和0.61亿元；每股收益分别为0.03元0.27元和0.34元，对应PE分别为658、70和56倍。首次覆盖给予公司6个月目标价30元，给予公司“强烈推荐”评级。

●2015-03-10 凯瑞德：模式创新成就彩票O2O新贵 (中信建投 武超则)

●预计2014-2016年公司的收入分别为7.23亿、2.85亿和8.01亿，实现净利润分别为443万、1.00亿和2.22亿，分别同比增长107.33%、2162.67%和121.53%，对应EPS分别为0.03、0.50和1.10元，当前股价对应PE分别为760、38和17倍。给予目标价30元，首次“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2026-08-25 爱施德：全域智慧零售与出海双轮驱动，日常经营质效显著提升 (华鑫证券)

●预测公司2026-2028年收入分别为577.13、608.75、648.08亿元，EPS分别为0.36、0.44、0.49元，当前股价对应PE分别为26.0、21.3、19.0倍，维持“买入”投资评级。

●2026-08-24 润贝航科：中报点评：分销自研双轮驱动业绩增长 (华泰证券 鲍学博,王兴,马强,朱雨时)

●我们维持公司26-28年归母净利润为2.31/2.97/3.73亿元（三年复合增速为26.63%），对应EPS为1.43/1.84/2.32元。可比公司2026年平均PE为38X（前值为38X），给予公司2026年28X目标PE，对应目标价为40.10元（前值40.10元，对应28倍2026年PE），维持“买入”评级。

●2026-08-23 物产环能：归母净利润稳步提升，煤价上涨对冲销量下滑 (国投证券 汪磊,卢璇)

●我们预计2026-2027年公司收入分别为409.57亿元、429.96亿元、443.48亿元（增速：9.8%、5%、3.1%），归母净利润分别为8.93亿元、9.24亿元、10.14亿元（增速：39.9%、3.5%、9.8%），给予其2026年12倍PE，对应目标价格19.21元，维持“买入-A”投资评级。

●2026-08-21 爱施德：深耕零售，勇闯海外 (中信建投 刘乐文)

●公司所处的消费电子专业零售终端属于典型的低毛利高周转行业，极度考验企业渠道运营和终端管理能力。公司在经历2024-2025年的主动瘦身后，于2025年底开始逐步恢复增长态势，聚焦苹果、荣耀、三星三大主线，在本轮涨价潮中展现出逆势增长的经营能力。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为4.34/6.15/6.71亿元，对应市盈率分别为27X/19X/17X。由于公司已连续6年保持高额的分红回馈股东，目前股息率达到5%以上，我们认为具有较好的安全边际，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-08-20 国药股份：中报点评：收入保持平稳但部分子公司拖累利润 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●我们维持盈利预测，预测公司26-28年归母净利润分别为20.2/20.8/21.4亿元，同比+1.3%/+2.6%/+2.9%，对应EPS2.68/2.75/2.83元。考虑到公司精麻分销市占率领先，北京普药配送业务稳固，短期子公司业绩波动不改长期增长逻辑，我们给予公司26年13xPE估值（可比公司26年Wind一致预期均值12x），对应目标价34.86元，维持目标价。

●2026-08-19 泰恩康：2026年中报点评：利润承压，进军干细胞领域 (东方证券 伍云飞,胡俊涛)

●根据公司26年中报，我们下调营收并上调管理费用假设，预测公司26-28年每股收益分别为0.29/0.77/1.37元（原26-28年预测值为0.36/0.81/1.45元），根据可比公司，给予公司2026年73倍市盈率，对应目标价为21.17元，维持“增持”评级。

●2026-08-19 中信金属：央企贸易龙头，铜铌隐形冠军 (东方证券 于嘉懿,陈笑)

●我们预测26-28年公司每股收益为1.06、1.41、1.62元。考虑到KK矿受前期地震影响，2026年产量尚未完全恢复，因此参考2027年行业调整后平均估值为11XPE进行可比估值，给予公司15.51元的目标价。首次覆盖，给予公司买入评级。

●2026-07-31 小商品城：锚定“全球知名的国际贸易综合服务商”战略定位,数字化生态成型 (华源证券 丁一,李俏)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为53.7/65.0/74.6亿元，同比增速分别为27.6%/21.2%/14.7%，当前股价对应的PE分别为13/11/9X。我们选取同为商贸零售赛道的百联股份、王府井、重百集团及汇嘉时代作为可比公司，根据wind一致预期，可比公司2026年PE均值为32倍（以7月30日股价计），公司作为全球国际贸易综合服务领域的优质企业，基于实体市场集群优势叠加全链路数字化服务生态，在复杂的全球贸易环境中维持领先地位，竞争壁垒深厚，且其转型路径较为清晰，数智化与国际化双轮驱动成长动能强劲，未来或打造覆盖贸易、支付、物流、金融的全球商贸生态体系，看好公司未来业绩端或实现稳健增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-31 小商品城：稀缺的全球数贸综合服务商 (银河证券 顾熹闽,邱爽)

●我们认为公司当前角色已从重资产收租转向多元贸易综合服务，随着Chinagoods、义支付等贸易综合服务不断完善，商城扩张带来的商户结构、品类增值与优化，将使公司存量租金+贸易综合服务渗透率、变现率打开成长空间。此外，公司积极推动“走出去”与“引进来”，服务延展至进口、海外市场有望开辟新增长。预计公司2026-28年归母净利润为50.3/56.4/61.4亿元，对应PE为14X/12X/11X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-07-25 神州数码：国产算力筑基底座，AI助推数云融合 (国盛证券 孙行臻)

●预计公司2026-2028年归母净利分别为9.10/11.89/15.70亿元。考虑到公司IT分销奠定扎实基本盘，并积极推动业务转型，硬件侧基于“鲲鹏+昇腾”架构拓展智算产品矩阵，软件侧积极推动神州问学Agent中台的场景应用深化，业务结构有望持续改善。首次覆盖，给予“买入”评级。