登海种业(002041)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-01 登海种业：年报点评：玉米种子库存压力逐步消化 (华泰证券 樊俊豪,季珂)

●考虑到玉米等种业库存压力明显，公司26、27年种子销售进度或放缓，我们下修公司营收预测、上修销售费用率预测，最终公司26-27年归母净利润下修至1.43/1.66亿元(较前值分别下调38%、41%)，并新增2028年盈利预测2.00亿元，对应EPS分别为0.16/0.19/0.23元，参考公司2023年来PE估值均值90XPE，考虑到公司仍有一定库存压力，给予公司26年75XPE，对应目标价12.00元(前值12.06元，对应25年67XPE)，维持“增持”评级。

●2026-04-27 登海种业：主业收入承压利润改善，新品种与转基因布局提速 (开源证券 陈雪丽)

●我们基于气候影响及行业竞争情况变化，因而调整公司2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.39/1.68/1.81(2026-2027年原预测分别为2.15/2.62)亿元，对应EPS分别为0.16/0.19/0.21元，当前股价对应PE为63.9/52.9/49.2倍。公司降本增效有效推进，研发投入持续，维持“买入”评级。

●2025-11-01 登海种业：2025三季报点评：玉米种业短期景气低迷，Q3末合同负债同比-11% (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●考虑到当前国内玉米种子市场竞争激烈，我们下调公司2025-2027年归属母公司净利润预测至0.8/1.0/1.4亿元(原为1.1/1.4/1.8亿元)，对应EPS分别为0.09/0.12/0.16元，维持“优于大市”评级。

●2025-09-05 登海种业：粮价低迷叠加反常气候，2025H1营收业绩双降 (国联民生证券 王明琦,涂雅晴)

●考虑到玉米价格走低导致种子销售低迷，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为12.90/14.18/16.73亿元，同比增速分别为3.60%/9.85%/18.02%，归母净利润分别为1.77/1.87/2.06亿元，同比增速分别212.06%/5.71%/10.03%，EPS分别为0.20/0.21/0.23元/股。公司作为玉米种子龙头，有望受益于转基因玉米商业化，建议保持关注。

●2025-08-28 登海种业：中报点评：粮价低迷拖累业绩，25Q2盈利承压 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧,季珂)

●考虑到种子销售旺季通常为每年的Q4，且近期玉米价格有企稳回升态势，故而我们维持盈利预测，预计25-27年归母净利润为1.6、2.3、2.8亿元。参考公司2023年来PE估值均值67XPE，给予公司25年67XPE，对应目标价12.06元(前值11.34元，对应25年62XPE)，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2026-08-26 牧原股份：周期底部业绩承压，养殖屠宰双轮驱动成效显著 (开源证券 陈雪丽)

●公司发布2026年中报，2026H1营收594.10亿元，同比-22.30%，归母净利润-60.78亿元，同比由2025H1的105.30亿元转亏。单Q2营收295.17亿元，同比-26.94%，归母净利润-48.63亿元，同比由60.39亿元转亏。公司成本控制行业领先，生猪养殖及屠宰双轮驱动成效显现，有望穿越周期。我们基于行业基本面变化，下调猪价预期，因而下调公司2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为-13.59/292.11/366.42（2026-2028年原预测分别为62.37/291.62/375.24）亿元，对应EPS分别为-0.24/5.06/6.35元，当前股价对应2027-2028年PE为7.9/6.3倍。公司成本优势显著，养殖屠宰双轮驱动，业绩持续兑现，维持“买入”评级。

●2026-08-26 牧原股份：2026年中报点评：猪价低谷考验盈利韧性，成本优势凸显 (西南证券 徐卿,赵磐)

●预计2026-2028年EPS分别为0.38元、4.14元、4.98元，对应动态PE分别为106/10/8倍，给予2027年12倍估值，对应目标价49.68元，维持“买入”评级。

●2026-08-26 隆平高科：巴西及国内玉米业务承压，育种优势持续深化 (开源证券 陈雪丽)

●考虑国内玉米种子行业供需压力仍存、巴西市场需求低于此前预期，我们下调公司2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为3.00/3.70/4.16亿元（2026-2028年原预测分别为3.69/4.65/4.87），对应EPS为0.20/0.25/0.28元，当前股价对应PE为43.3/35.1/31.2倍，公司水稻业务基本盘稳健，转基因玉米品种储备及推广优势持续强化，维持“买入”评级。

●2026-08-26 温氏股份：半年报点评：业绩基本符合预期，双主业稳健发展 (国盛证券 张斌梅,沈嘉妍)

●由于上半年生猪价格不及预期，我们下调全年生猪均价预测，下调2026年公司归母净利润为20.02亿元（前值为28.4亿元），同比减少62%，预计2027/2028年归母净利润分别为96.9/83.95亿元，同比分别+384.1%/-13.4%，当前对应2027年PE为9.7x，维持“买入”评级。

●2026-08-26 温氏股份：2026年半年报业绩点评：养猪业务承压拖累短期业绩，黄鸡盈利改善提供支撑 (中泰证券 王明琦)

●考虑到2026年上半年猪价深跌导致公司生猪业务亏损幅度较大，我们下调公司2026-2027年盈利预测，并小幅上调对2028年的盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入分别为965.63/1091.32/1116.57亿元（前值为958.55/1115.38/1101.78亿元），同比分别-6.99%/+13.02%/+2.31%；归母净利润分别为10.13/73.09/78.19亿元（前值为15.03/84.24/77.54亿元），同比分别-80.76%/+621.56%/+6.97%；EPS分别为0.15/1.10/1.18元，维持“增持”评级。

●2026-08-26 神农集团：猪价下跌拖累业绩，生产指标持续改善 (财通证券 王聪,江路)

●我们预计公司2026-2028年分别实现营业收入59.37/77.67/85.35亿元，归母净利润0.70/8.90/10.64亿元，以2026年8月25日收盘价对应PE分别为242.9/19.0/15.9倍，维持“买入”评级。

●2026-08-25 圣农发展：主业持续向好，鸡肉降本与食品高增驱动盈利改善 (开源证券 陈雪丽)

●我们小幅下调盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为12.00/14.37/17.30亿元(2026-2028年原值13.82/16.15/19.79亿元)，对应EPS为0.97/1.16/1.39元，当前股价对应PE为16.5/13.8/11.5倍，预计公司养殖降本、销量增长及渠道结构优化将持续推动主业盈利改善，维持“买入”评级。

●2026-08-25 神农集团：生猪养殖业务稳步推进，6月成本降至11.9元 (华安证券 王莺)

●我们预计2026-2028年公司生猪出栏量350万头、385万头、424万头，同比分别+14%、+10%、+10%；公司实现主营业务收入50.08亿元、70.48亿元、73.9亿元，同比分别-6.4%、+40.7%、+4.8%，对应归母净利润-4.05亿元、7.81亿元、6.73亿元，同比分别-219.6%、+292.5%、-13.8%。归母净利润前值2026年0.13亿元、2027年11.86亿元、2028年9.54亿元，本次调整幅度较大的原因是，修正了2026-2028年公司育肥猪出栏价格、育肥猪养殖成本，维持公司“买入”评级不变。

●2026-08-25 牧原股份：26年半年报点评：生猪业务受猪价低迷拖累出现亏损，屠宰业务稳定向好 (西部证券 熊航)

●根据26H1经营情况，我们下调盈利预测。预计26~28年归母净利润为-19.95/262.64/224.19亿元，同比-112.9%/+1416.7%/-14.6%，对应PE为-115.6/8.8/10.3倍。公司经营稳健，行业地位稳固，维持“买入”评级。

●2026-08-25 立华股份：26年半年报点评：肉鸡板块实现盈利，猪价低迷导致生猪板块亏损 (西部证券 熊航)

●根据26H1经营情况，我们下调盈利预测。预计公司26~28年归母净利润3.08/16.75/20.95亿元，同比-46.6%/+443.1%/+25.1%，对应PE为51.7/9.5/7.6倍。公司行业地位稳固，竞争力不断加强，维持“买入”评级。